成交量炒作线索：投资人必备手册 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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原文作者： Mark Leibovit

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本书特色　　

　　以400多个图例作解说，详尽阐述了投资人如何从成交量指标中获利，读完本书，作者多年经验和秘诀都是你的了！

　　成交量不仅仅是用来衡量市场参与者的股票数量。在你学会把成交量解读成交易信号以后，你就可以悉知市场信心，发现全新的交易策略，并将价格变动融入到市场环境中去。本书以大量资料和事实为依据，以证实成交量在预测价格波动方面的强大作用，并且为投资人提供了以成交量为基础的技术支援和交易策略。

　　雷博威（Leibovit）断言：「如果没有合适的成交量分析，你所做的交易实际上是盲目的」。有了本书，你可以获得对市场趋势最清晰的认识，得以有信心有准备的应对各种情况，继而获取成功交易，避免未来的每一次市场崩盘。而且在作者专业的指导下，你可以将成交量分析法与你日常的交易程式天衣无缝的融合在一起。

作者简介

Mark Leibovit（马克．雷博威）

　　是芝加哥期权交易所的成员，美国许多金融电视和广播节目的常客，曾接受《商业週刊》（Busidess Week），《华尔街日报》，《富比士》（Forbes），CBS.Marketwatch.com和DTN Wall Street等的专访。他在1979年创建了成交量反转指标和时事通讯，后者发展为着名的VRTrader.com网站，现在他是这个网站的首席市场策略家（Chief Market Strategist）。被《Timer Digest》评为2009年度的第二大先锋人物！

好的，这是一本名为《市场波动的艺术：深度解读与交易策略实战》的图书简介： --- 《市场波动的艺术：深度解读与交易策略实战》 聚焦市场结构、行为金融学与量化策略构建的综合指南 在瞬息万变、信息过载的现代金融市场中，理解价格背后的驱动力，掌握应对市场波动的科学方法，是每位严肃交易者和投资者的核心竞争力。《市场波动的艺术：深度解读与交易策略实战》并非一部停留在表面概念的入门读物，而是一本深入剖析市场微观结构、融合前沿行为金融学洞察，并提供可落地、高可操作性量化交易策略的深度技术手册。 本书旨在为那些已经掌握基础技术分析，渴望突破瓶颈，构建更具鲁棒性、适应性交易系统的专业人士提供系统的知识框架和实战工具箱。我们相信，真正的市场优势并非来源于对单一指标的盲目追逐，而是源于对市场信息流、参与者心理、以及系统性风险的全面掌控。 第一部分：重构市场认知——从微观结构到宏观驱动 本部分将带领读者剥离传统教科书的刻板叙事，深入市场运作的底层逻辑。我们将考察订单簿的动态变化如何直接影响价格路径，并探究高频交易（HFT）对传统市场效率的重塑作用。 核心章节解析： 1. 订单流的解剖学： 我们将详细分析限价订单、市价订单的交互作用，重点讲解“挂单压力”（Order Book Imbalance）作为短期价格驱动力的预测价值。读者将学习如何利用专业的市场深度数据（Level 3 Data的原理和应用），识别大型机构的潜在建仓或平仓行为，从而在超短期周期内获得信息优势。 2. 市场微观结构与流动性陷阱： 流动性并非恒定不变。本书将剖析在不同市场条件下（例如：财报季、重要经济数据发布时），流动性的突然枯竭或激增如何形成“闪崩”或“轧空”。我们将介绍测量有效流动性指标（如有效价差、成交量加权平均价格偏离度）的计算方法，并指导读者如何在流动性稀缺环境下调整头寸规模和止损策略。 3. 宏观经济叙事的量化验证： 传统的宏观分析往往过于依赖定性判断。本部分将介绍如何将关键宏观变量（如利率预期、通胀惊喜指数、就业市场韧性指标）转化为可用于回测的量化信号。我们将侧重于“预期差”的捕捉——市场已经消化了多少信息，以及哪些未被充分定价的宏观风险可能引发剧烈波动。 第二部分：行为金融学的实战化——驾驭群体心理的非理性力量 市场波动很大程度上是群体心理的集中体现。理解认知偏差和情绪驱动如何扭曲理性定价，是构建反向或顺应趋势策略的关键。 核心章节解析： 1. 偏差的地图集： 我们将系统梳理“锚定效应”、“处置效应”、“羊群效应”在不同资产类别（股票、加密货币、外汇）中的具体表现形式。重点是识别这些偏差在特定市场事件中是如何被放大和利用的。 2. 情绪指标的构建与应用： 摒弃简单的新闻情感分析，本书倡导构建更为精细化的情绪指标体系。这包括利用期权市场的“隐含波动率微笑/偏度”来衡量市场对尾部风险的担忧程度，以及基于社交媒体网络分析构建的“市场关注度异象指标”。我们将展示如何将这些情绪指标纳入多因子模型，以增强策略的风险调整后收益。 3. 叙事驱动型投资的风险管理： 在信息碎片化的时代，“好故事”往往能推动资产价格脱离基本面。本部分将教导读者如何辨识并量化“叙事驱动”的泡沫风险，设计专门用于识别和对冲此类非理性溢价的策略模块。 第三部分：策略工程——从概念到全自动执行的量化框架 本部分是本书的实战核心，重点在于如何将对市场和行为的深刻理解，转化为可部署、可回测、可盈利的交易系统。 核心章节解析： 1. 构建多时间尺度（Multi-Timeframe）的合成因子： 成功的量化策略很少依赖单一维度。我们将指导读者如何结合长期价值因子、中期动量因子以及短期流动性因子，构建时间维度互补的复合因子。重点讨论如何设计时间衰减函数和因子正交化技术，以减少因子间的冗余和系统性风险的集中。 2. 波动率适配性（Volatility Adaptive）头寸规模模型： 传统的固定比例头寸规模模型在市场环境剧变时会暴露巨大风险。本书将详细介绍基于历史波动率、条件风险价值（CVaR）或最优执行成本模型的动态头寸规模模型。读者将学习如何根据当前市场的“拥挤度”和预期的冲击成本，实时调整每笔交易的风险暴露。 3. 鲁棒性与模型危机的预防： 策略回测的陷阱无处不在。我们将用大量篇幅讨论“数据挖掘偏差”、“幸存者偏差”以及“过度拟合”的识别与规避技术。内容包括：时间序列交叉验证（Walk-Forward Optimization）、前向和逆向压力测试，以及如何设计“异象敏感性测试”来确保策略在极端市场条件下的表现。 4. 执行的艺术：算法选择与冲击成本最小化： 即使是最完美的策略，也可能因拙劣的执行而失败。本部分将深入探讨各种订单执行算法（VWAP、TWAP、参与率偏好等）的内在逻辑、优缺点，以及在不同市场深度和波动率下选择最优执行路径的决策框架。目标是确保策略的理论收益能够最大程度地转化为实际盈收。 结语：持续适应的市场生存法则 《市场波动的艺术》最终强调的是持续学习和系统迭代。本书提供的不仅仅是一套固定的公式，而是一套严谨的思维框架和工具集，帮助您在不断进化的金融市场中，建立起一套能够自我优化、抵御不确定性的投资哲学与工程实践。无论您是量化基金经理、专业的日内交易员，还是寻求策略突破的资深投资者，本书都将是您工具箱中不可或缺的里程碑。

推荐序　《强力阴阳线》作者Greg Morris 谢 辞
前 言

第一篇 成交量在技术分析的重要性与
基本的成交量分析是如何发挥作用？
1 成交量基础：从一位投资人角度而言 22
2 投资人格言：量为价先 31
3 穿梭于成交量交易地带 40
4 釐清成交量/价格型态和市场趋势 57
5 成交量警示：识别反转趋势型态 87
6 新闻、谣言和成交量！ 114
7 按照时间范围交易和指标的选择 131

第二篇 成交量基础的指标、摆盪指标
和成交量覆盖图策略
8 大盘成交量指标和摆盪指标 152
9 成交量指标 244
10 成交量震盪指标 343
11 成交量覆盖图策略 427

结 语：随时注意成交量变化 447
参考书目 450

推荐序

　　我活跃在这个市场上已经超过35年了，有关金融市场方面的教育我大多借由阅读很多专业的书籍得来的。当初接受航太工程师的教育可能就是吸引我做市场分析的起源吧。但是最近我有很多担心的地方。那些对技术分析还处在懵懂期的投资人好像忽视了最基础的东西。我觉得很多人根本就没有花必要的时间做合适的准备，也就是没有广泛的阅读和学习。我注意到一个被许多人忽略的点就是成交量。这是为什么呢？我相信技术分析软体已经导致很多人在市场分析上忘记了很重要的一点，这一点就是他们完全忘记了去了解市场、了解市场的历史。有了技术分析软体，一切都变得那么简单了，只要轻轻的点击就可以产生各种包含技术指标以及技术分析的图表。

　　回想到20世纪80年代，我还记得帮马克当时的工作制作有关时事通讯方面的图表。他是一个无论在过程和结果都很坚持精确的人。这也是我们之间一段互相尊重和赞赏的关系的开始。这所有的一切说得坦白些就是你要知道电脑软体在早期的80年代是非常基础的，它需要很长时间钻研才可以让用户可以得到想要的结果。甚至我都不愿意回想当初为了获得一个可靠的资讯得需要用到300波特（baud）的模型，是一件多么困难的事。这些都是过去技术分析软体商务了。值得庆幸的是，现在的技术分析软体商务已经做了大幅的改进了。然而随之而来的坏消息就是，新手们貌似无视于自主学习对于能做为一位好的市场分析师多么重要的事。实践在所有的付出中是一个决定性的因素，当然在技术分析上也不例外。

　　我知道有分析师讨论头肩型态，他们好像对于自己可以识别出头肩型态感到异常兴奋，但是在大部分情况下，他们在技术教育上的缺失会导致他们只看到了型态，而且不幸的是，这些还都是发生在他们自我封闭的状态下。爱德华(Edwards)和麦基(Magee)的着作《Technical Analysis of Stock Trends》，1948年出版的(我的版本发表于1973年），清楚的把成交量概括为头肩型态一个必要的成分。比如：他们会说头肩型态还有所发展，因为头值的成交量有点少于左肩的成交量。他们花了很长时间讨论这个型态是怎么包含进去的，以及与成交量相随的效果到底又是什么。不知道有多少次我目睹见年轻的分析师因为发现了头肩型态而无比激动，却没有提及任何有关成交量的情节！这确实是很悲哀的一件事。孤立的型态分析并不是全面的分析。当我写《强力阴阳线》第三版时，花了很多页内容，只是想解释孤立的型态分析没有任何意义。

　　我可以花很多的页面写一写关于图表型态的另外一个元素（古典和烛型图），这个元素好像在今天已经不见了，在此之前，它都是一个潜在的趋势。如果你识别出一个反转型态，难道你不需要反转一些事？当然需要。所以识别型态只是分析过程中一小部分。不要忘了成交量和趋势。想要成功，三点缺一不可。

　　几乎没有技术分析方面的书只分析成交量。事实上，许多书仅仅用了一章介绍主体，没有哪一本书像《成交量炒作线索》这么明确。马克的成交量反转方法已经使用了近30年了，而且他一直都在用它，这难道还不能说明一些问题吗？在市场分析上，我可以掏空成交量各种用途，用成交量囤积技术指标，但是这里你们不需要，因为你正在读的这本书已经完全的囊括了这个主题。接下来就让马克带领你们进入成交量的故事世界里，好好的享受这趟旅程吧！

－ Greg Morris ,Big Canoe, GA,2010　Greg Morris是《强力阴阳线》
《Complete Guard to Market Breadth Indicators》作者，
首席技术分析师，同时也是投资委员会、资金管理站主席。

众所周知，在2010年4月我就已做好准备，我把这次股市的急剧反转称为「闪电崩盘」（flashcraash），这场悲剧是从2010年5月6日开始，之后在股市近七十年来表现最差的5月结束。

我曾经见过很多动盪的逆市，这些在接下来我会做一些简短描述。然而这些衰退有可能是当时的某些重大事件和新闻报导促成。但是在股市危机来临之前，这些衰退绝对是可以从某些显着迹象推测出来的。

那么我是如何推测出这些结论呢？我所使用的方法论有什么特别之处吗？它和其他的交易策略有什么不同呢？简单的说，我的方法是基于一个关键的理论，这个理论是很少人理解，或是很少人愿意花时间检验。我的这种方法论─也就是《成交量炒作线索》这本书所依据的方法论─如实反映了我这三十多年来在金融业的探索，以及研究的成果。也就是成交量是如何影响市场。

股市流传已久的名言：「量为价先」。它已经不仅仅是一句名言警句了。这就是我所持的论点，我认为成交量在市场力量上是一项决定性的因素，以及一个大势趋向。就像我经常在研讨会上阐述的，如果没有合适的分析过程，实际上你是在盲目的做交易。研讨会的内容你可以在本书中作深入了解。使用成交量指标和摆盪指标的方法（在我自己的工作中，我很依赖自己所拥有的雷博威成交量反转指标(LeibovitReversalTMindicator)），有了这个方法，对一位投资人就市场的未来走势而言，可以形成一个强烈敏感的信号。

在我的事业生涯中，从来没有在股市的崩盘中失过手。有史以来，我成功预测到1987年华尔街崩盘，同样也预测到2000年网路泡沫最高峰的熊市，以及911事件前的大跌。最近一则实例就是2010年5月6日的「闪电崩盘」，在闪电崩盘发生的前几个星期，我就告知我的客户一定要把股票卖掉。

那么我是如何预测最近这么活跃的市场会走向反转的趋势呢？让我们从2010年4月16日的警告说起。当时证券交易委员会因为次贷危机欺诈指责了高盛公司（Goldman,Sachs&Company）和他们其中一位副董事。那一天有将近81亿股跌停，此时在雷博威反转指标上出现了一个卖的信号。在市场成交量的分析上，我得考虑很多因素，比如：市场成交量激增就是其中之一。

在接下来的几天，一些夸大的消息开始对这个市场进行狂轰滥炸。第一个是：「2010年4月27日，股市成交量的投机增加，希腊将被迫进行债务重组。」第二个越滚越大的谣言是：「中国领导者可能会尝试减缓他们国家强劲的经济投资。」不要管这些相关的资讯和交易事件，我依靠雷博威成交量分析给我的关键信号。它警告我们：市场正在逐渐恶化！

在图I.1和I.2中，投资人借由使用成交量分析可以分析出在丹麦情况不妙的看跌背离警告。透过图I.1可以看出，先不管3月和4月期间上涨的价格的S&P500指数，资金流量指标却一直在下降，成交量市价趋势和价格也并不同步。在本书中的第八章到第十章，我们会在这方面，以及其他以成交量为基础的摆盪指标和它们是如何在成交量分析上取得效果，做更深入了解。

图I.2中可以看到，在闪电崩盘的前几个星期，雷博威反转指标形成许多负成交量反转的型态。图中清楚显示那些认为必赢而下的股份正在激励着市场，而且在大势所趋的改变下留下一道印记（在这里是往更低的方向走的）。作为成交量分析和覆盖策略的结果，我们可以在事情发生前几个星期，或者前几天透过VRTrader.com向我们的金融通讯用户发送卖出信号。3实际上，使用成交量分析的交易者不应该将5月6日的闪电崩盘，以及市场下跌1000点看做是随机事件，因为它原本是应该可以被预见。

图I.1　SPY：S&P500存託凭证，2010年5月崩盘。(来源：MetaStock)

图I.2　S&P500每日走势，成交量反转指标，2010年5月崩盘。(来源：MetaStock)

这次市场变化紧随着我近几年其他多次研究，都是来自于买卖双方突发的结果。比如：在911事件之前，活跃的市场就已经为反转做好了准备。在图I.3中，记录了在911事件之前几星期负成交量反转变化的序列，在我的型态中可以清楚看到市场的分佈情况（或者说销售情况）。想要预测到911事件，或者市场崩盘即将来临是不可能的，但市场成交量清楚的指示投资人要避开此时的市场，卖出持股拿到收益。

图I.3　道琼工业指数每日走势，2001年7至10月平均成交量。(来源：MetaStock)

图I.4　2007年市场达到顶点，成交量负反转，纳斯达克100股指期货。(来源：MetaStock)

从图I.4Nasdaq100指数（NDX），图I.5指数型股票基金（ETF）。已经清楚的看出：2007年市场头部形成的负背离的优点（亦即上涨的价格和削减的成交量），也隐藏了一个潜在危机。此外，我的理论在负成交量反转指标（见图I.4）支持下，于2007年秋天开始生效，与此同时，卖方也开始越来越活跃。最后的结果，显而易见，2008年的秋天一直到2009年3月股市都在大幅下跌。

评分☆☆☆☆☆

这本书的名字听起来就很有吸引力，尤其是“炒作线索”这个词，让我觉得里面可能藏着一些不为人知的秘密。读完之后，我发现它确实名副其实。作者在书中详细剖析了各种“炒作”背后的逻辑，而成交量正是揭示这些炒作真相的关键。他通过大量的历史数据和案例，为我们描绘了一幅幅波澜壮阔的市场画卷，让我们看到庄家是如何一步步布局，如何利用信息不对称来操纵股价，以及普通散户应该如何在这种环境下保护自己，甚至从中获利。我特别喜欢作者对“诱多”和“诱空”的分析，这些都是股市中最常见也最容易让人掉进陷阱的陷阱。通过学习书中关于成交量配合K线形态的分析方法，我学会了辨别哪些是真正的上涨信号，哪些只是主力制造的假象。这本书的价值在于，它不仅仅是教授交易技巧，更是提升投资者的认知水平，让我们能够更清醒地认识到市场的本质，做出更明智的决策。

评分☆☆☆☆☆

我之前看过不少关于技术分析的书，但很多都停留在理论层面，要么过于晦涩难懂，要么就是千篇一律。直到我接触到《成交量炒作线索：投资人必备手册》，才发现原来成交量分析可以这么有深度和实操性。作者对于成交量背后所蕴含的市场心理和资金博弈的解读，简直是入木三分。他不仅仅是告诉你“怎么看”，更重要的是告诉你“为什么这么看”，以及“看到之后该怎么做”。书中对于不同形态的成交量配合价格走势的解读，比如“放量突破”、“缩量横盘”、“地量地价”等等，都给出了非常清晰的图文解释，并且有大量的实盘截图作为佐证。我特别欣赏作者在强调风险控制方面的篇幅，这对于很多只想一夜暴富的投机者来说，是多么重要的一课。他反复强调“交易是一场马拉松，而不是短跑”，要保持理性和耐心，不被短期的市场波动所影响。这本书让我深刻认识到，成交量不仅仅是一个数字，它更是市场情绪和资金流动的晴雨表，掌握了它，就掌握了市场运行的脉搏。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直是为像我这样的新手投资者量身定做的！我一直对股票市场充满好奇，但总是感觉无从下手，各种指标、概念让人眼花缭乱。直到我翻开了《成交量炒作线索：投资人必备手册》，才感觉自己终于找到了北。作者用一种非常平易近人的方式，把原本枯燥的技术分析变得生动有趣。他没有直接抛出复杂的公式，而是通过大量生动的案例，一步一步地引导读者去理解成交量的意义。比如，书中详细讲解了如何通过成交量放大来识别主力资金的进出，如何区分真正的吸筹和派发，以及如何利用成交量配合其他指标来寻找最佳的买入和卖出时机。我尤其喜欢作者在分析具体个股时，那种抽丝剥茧般的逻辑推理，仿佛能看到主力的一举一动。读完这本书，我感觉自己不再是那个对市场一无所知的门外汉，而是有了一套自己的分析工具和交易思路。我迫不及待地想把学到的知识应用到实际操作中，期待能真正实现财富的增长。这本书真的让我对投资充满了信心！

评分☆☆☆☆☆

我一直认为，真正的好书，应该是能够让你茅塞顿开，并且在实践中不断验证的。这本书，无疑就是这样的好书。作者在《成交量炒作线索：投资人必备手册》中，并没有卖弄那些华而不实的理论，而是脚踏实地地从最基础的成交量入手，将它与市场行为、投资者心理紧密结合。我最欣赏的是作者在书中反复强调的“顺势而为”的交易理念，以及如何通过成交量的变化来识别大趋势。书中提供的案例分析，每一个都极具代表性，作者的讲解细致入微，让你能够清晰地看到每一个交易决策背后的逻辑。读完这本书，我最大的感受是，投资不再是凭感觉或者猜测，而是有了一套科学的分析方法和交易系统。它教会了我如何去观察市场，如何去理解市场的语言，以及如何在这个充满不确定性的市场中找到确定性。这本书绝对是我投资道路上的一本里程碑式的读物。

评分☆☆☆☆☆

对于一个在股市摸爬滚打了几年，但始终没有稳定盈利的投资者来说，《成交量炒作线索：投资人必备手册》简直是我的救星。我之前也尝试过很多方法，但总是在关键时刻做出错误的判断。这本书最大的特点在于，它把复杂的概念简单化，把抽象的理论具体化。作者用非常接地气的方式，讲解了成交量在不同市场阶段的作用，以及如何通过成交量的变化来预测价格的短期和中期走势。我尤其对书中关于“量价背离”的讲解印象深刻，这让我明白，有时候市场的表面现象是会骗人的，而成交量的变化往往能揭示更深层次的真相。我曾经因为没有注意成交量的变化而错过了一些绝佳的交易机会，也因为错误的解读成交量而承受了不必要的损失。现在，我感觉自己有了更清晰的判断依据，能够更自信地去分析市场，做出决策。这本书真的让我找到了提升交易胜率的关键。