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　　荣获《商业期刊》年度「商业小主题」经济类书奖
　　「末日博士」鲁比尼特别推荐！

　　原文书名：The WSJ Guide to the 50 Economic Indicators that Really Matter:From Big Macs to "Zombie Banks," the Indicators Smart Investors Watch to Beat the Market

　　一本把经济指标数字变得平易近人─又有趣─并又能帮你赚钱的投资工具书！

　　两大经济专家亲访数十位机构投资专家及《经济学人》编辑，毫不保留告诉你经济指标的真相：

　　别以为领先趋势很难，当这些数字开始不一样时，你就该进场或退场！

　　本书原文版是权威着名的《华尔街日报》指南（The Wall Street Journal Guide to）系列丛书之一，涵纳全球经济50个基本、重要，你可能很陌生──但市场上那些远比散户更敏锐的投资家与金融法人格外注意的经济投资数字波动！
 
　　首次揭露！专业法人与投资机构重度参考「杀手级」经济数字
　　．经济指标为何重要？定义下手，从头搞懂严选50大经济指标特点
　　．数据来源在哪里？详列发布机构与时机，带你速查全球资讯
　　．指标浮动如何解读？专家分析，一举洞悉市场情势
　　．投资部位怎么调度？专家建议，投资策略一步到位

　　本书作者康斯戴伯与莱特长期投身经济研究与撰写财经观察文章，深谙经济态势之转换。身为财经媒体常客他们，更擅于引导「看热闹」的投资大众该如何「看门道」！本书不再谈如「GDP」这类大众早已熟知的知名指标，进一步列举出容易取得、但多数人往往不太理解实义的经济统计数字，并就投资实务层面，以简洁有趣的方式诠释50个经济指标，确实带领读者掌握趋势先机。

　　世界上没有一个绝对指标能说明「经济好或坏」，但你可以透过更多元的数据去全面观察景气脉动！

　　从政府发佈的官方研究报告「日本短观调查」，到权威媒体定期统计的民生数据「大麦克汉堡」；从掌握目前「投资圈氛围有多恐惧」的「芝加哥选择权交易所波动率指数」（VIX），到欣赏辣妹服务生就能意会的「狐狸精指数」（VINEX）……本书将是你探测世界与产业「经济温度」的趣味知识工具，也是个人进入投资市场的好帮手！

本书特色

　　速读产业与市场转折讯号，全美投资界一致好评
　　．顺着商业循环的波动投资，别跟着大环境中上涨的价格来投资。
　　．细密地关照经济大势，别被特定投资标的牵着鼻子走。
　　．参考及时、准确、独特，且与现实环境高度联动的经济指标，别「听到什么好就买什么」。
　　．易懂好用、培养你在经济大环境变化前，就懂得如何有所行动、保护资金的基本「关键数字敏感度」！

作者简介

赛门．康斯戴伯（Simon Constable）

　　维吉尼亚大学达顿商学院MBA。曾任职于华尔街，并为多家美国公司最高经营阶层提供顾问服务。

　　康斯戴伯是「News Hub」网路实况节目主持人，这个节目在美东的週一至週五下午四点，透过华尔街日报数位网路播送。他也是WABC广播电视公司「约翰．贝契勒秀」（John Batcheler）的代理主持人，并曾是着名金融网站：TheStreet.com的资深特派员。

　　同时，康斯戴伯曾为WSJ.com、财经网站「市场观测」（MarketWatch）和《霸荣》杂志网站制作独立报导影片；并经常于《华尔街日报》、道琼新闻网、MarketWatch.com、TheStreet.com、《纽约邮报》发表文章，也在福克斯新闻网、BBC和美国广播公司（ABC）电视网的担任节目嘉宾。

罗伯．莱特（Robert E. Wright）

　　纽约水牛城州立大学历史博士，奥古斯坦纳学院（Augustana College）政治经济学讲座教授，也是「美国金融博物馆」的《金融史》杂志（Financial History）编辑董事。

　　莱特的着作及合着作有14本，也曾为《霸荣》杂志、《高等教育记事报》（Chronicle of Higher Education）、《洛杉矶时报》、《麦肯钖季刊》及其他重要刊物写作。

　　莱特并曾受邀至美国国家公共电台（NPR）、福斯新闻网、BBC、波士顿有线电视网、MSNBC新闻频道等媒体，谈论个人对经济金融的见解。

译者简介

陈仪

　　拥有20年实务金融投资经验，目前为专业投资公司高阶投资主管，曾任投信基金经理。从事兼职翻译已十余年，译作包括《2012大萧条》、《末日博士危机经济学》、《新兴市场的新世纪》（获98年经济部中小企业金书奖）、《资本主义的代价》、《笑傲股市》、《巴菲特是他教出来的》、《一生做对一次投资》、《一口气搞懂外汇市场》、《景气为什么会循环》、《经济指标教你加减码》、《新绝对成交》、《ChinAmerica：看中美竞合关系如何改变世界》等，译着甚丰。

引言想打败大盘，你需要的「看门道」常识！

PART 1看懂消费面数字
01.汽车销售
一旦汽车销售显示经济将趋缓或衰退，那当然要避免投资一些对经济循环较为敏感的资产。
02.连锁店销售
想预测经济走向的人应该密切观察这项数据，因为消费占整体GDP的比重非常高。
03.消费者信心
当你非常确定信心正逐渐改善，显然就应该朝零售业寻找投资机会。
04.成屋销售
当房价上涨，屋主会觉得自己比较有钱，而那个感受会影响他们对经济前景的看法。
05.未充分就业
当失业率上升，你应该介入防御型投资标的，比方药品、食品和酒类：人性的主要支柱。

PART 2投资面的重要经济指标
06.订单出货比
就最简单的角度来说，订单出货比高于1.0，代表有利的数字，它代表产业的接单量超出它的生产能力。
07.铜价
如果铜价处于高档且持续上涨，那就代表经济扩张的讯号；如果铜价维持高档但价格却不见进展，代表经济也许将趋向迟缓。
08.耐久财订单
耐久财订单中的资本设备支出数字，可以视为衡量企业界对景气的实际行动，而非口头宣示。
09.房屋建筑许可及新屋开工数
多数经济扩张期的借钱成本会随着经济体质逐渐改善而上升，这将导致：新建筑活动减缓，进而使经济趋缓。
10.工业生产与产能利用率
当企业愈来愈接近最大产能，公司老板就会发现，公司愈来愈无法以现有资源来管理整个企业。
11.供应管理协会（ISM）制造业调查
透过美国各地制造业公司採购经理人的观点，将可窥看经济体系制造业部门的体质。
12.供应管理商协会（ISM）非制造业调查
1990年代末期才开始汇编的本指数，较适合整理成图表、密切观察图表的变动，留意数据是否维持在一定水平之内，而非观察其动态趋势。
13.商业日报暨经济循环研究协会（JoC-ECRI）工业市场价格指数
当工业公司增加原料採购，工业生产需求品的价格就会被推升，这是经济扩张的讯号；当採购量减少，价格也就会拉回，意即预告经济趋缓、甚或衰退。
14.伦敦金属交易所存货
存货水准和价格呈现负相关。如能追踪伦敦金属交易所既透明又即时的各项金属库存数据，将可窥看金属及採矿业的未来营运状况。
15.个人储蓄率
一般来说，当一个经济体的储蓄愈多，代表日后的投资活动会愈多。
16.单位劳动成本
当劳工的生产力提高、薪资却维持不变，则单位劳动成本便会下降，这样的情况对企业来说是有利的。

PART 3从政府观察的经济看法
17.联邦政府预算赤字及国债
当政府负债增加的速度与GDP一样快时，经济还尚称健康；但一旦负债增加速度过快，则高国债就可能会成为通货膨胀的先锋。

PART 4净出口相关指数
18.波罗的海干货散装船综合运费指数
本指数随着船舶需求而浮动，这些船舶所运载的多是铁矿砂、煤和谷物等工业原料，故能反应特定产业的景气近况。
19.大麦克指数
在世界各地的麦当劳，品质几乎都一模一样的大麦克汉堡，为什么会以不同价值来贩售呢？落差的价格，很可能就是一次币值错估。
20.经常帐赤字
本国人花在购买外国产品的钱，比外国人花在买本国产品的钱多太多时，就会产生经常帐赤字。当经济陷入衰退时，赤字状况便会越演越烈。
21.原油库存
生活中大量的塑胶制品说明了石油与经济之间的关联性，所以，石油市场被视为一个能高度反映美国经济体质的敏感指标。
22.日本短观调查
短观调查不仅是绝佳的领先指标，它的重要性远比其他国家的类似指标高，因为日本的其他某些官方统计数据并不像其他国家的官方数据那么可靠。
23.美国财政部国际资本流动报告（TIC）数据
本指数是将外国人借钱给美国人的意愿加以量化的成果，当数值越高，则意味着美国贷款人所需支付的利率越低，其手头上可用的资金也就越多。

PART 5更综合与多元组成的经济指标
24.褐皮书
褐皮书涵盖全美12个区域里的商人及经济学家对景气观点，其内容包括总体经济与各别区域的详细描述，尤其适合从事预测工作者。
25.原油裂解价差
裂解价差有很多种，不过，投资人最关心的是原油和汽油之间的裂解价差──毕竟我们的经济高度仰赖汽油。
26.可取得信用摆盪指标
可取得借款佔消费者支出的比重非常高。若没有了自由流动的借款，商业界将迅速陷入停滞状态，经济体系也会停摆。
27.联邦资金利率
股票和债券的价值也多少会受利率的影响。一般来说，联邦资金利率较低时，债券比较值钱；当利率水准较低时，股票也可能比较有价值。
28.生育率
当一个国家变得更富有，出生率就会下降。
29.人均国内生产毛额（GDP）
医师借由聆听心跳来判断病患最基本的健康状况，相同的，经济学家则观察人均GDP来了解一个经济体的健康状况。
30.伦敦银行间隔夜拆款利率
本指数不仅代表银行对同业的观点，还是很多消费性及其他企业浮动利率贷款利率的基础，包括指数型房贷。
31.M2货币供给
当M2成长率上升，经济就会成长，而当M2降低，经济就会萎缩。
32.新屋销售
新屋销售数据和成屋销售不同，其衡量标准是合约签订的时间点，而不是交屋时间点。
33.费城联邦准备银行：ADS商业状况指数
ADS的平均值是零，高于零代表经济是正面的，负值则被视为经济衰退。
34.费城联邦储备银行：商业展望调查
对于想要尽可能深入探究最详细真相的人来说，本指标正如同美国版的日本短观调查，非常值得钻研。
35.实质利率
当实质利率为负数，就代表FED採取宽松政策，这将能加速经济成长。如果实质利率为正数，代表它採取紧缩政策，将倾向于减缓经济成长速度。
36.空头净额
放空股票的行为总是容易引来严重的大众负面观感，但当一档股票被放空的股数很多，对股价反是有利的。
37.罗素2000指数
本指数会随着2000档较小型的公开交易股票波动。多数专长于小型股的基金经理人，都以这项指数作为比较标竿。
38.每週领先指标
本指标好比一位「单一口径经济学家」，它让你得以清楚掌握经济循环的方向，不会有太多假设性前提。
39.殖利率曲线
监测利率的差异，也就是观察殖利率曲线，它将有助于我们辨识经济的转折点，例如经济衰退的起点。

PART 6通货膨胀、恐惧及不确定性
40.GDP平减指数
GDP平减指数是最广泛的通货膨胀衡量指标，而且堪称最适合用来和其他国家通货膨胀指标做比较的指标。
41.金价
全世界大约三分之二的黄金产出被用来制造珠宝，但与金价大涨最相关的要素，却是黄金投资人吸纳了多少黄金。
42.痛苦指数
痛苦指数记录了存在于经济体系里的痛苦。其中又以经济地位最低者的痛苦最剧烈。
43.生产者物价指数
本指标衡量的是国内生产者产出的售价，也就是零售商为取得他们的零售商品，所付出的价格。
44.散户投资活动
每次都是等到时机已晚，才意识到某些事实──这是长久以来不断折磨着小投资人的问题之一。
45.信用利差：利率风险结构
利差显着缩小后，经济很快就会接着强劲成长；而当信用利差扩大，则经济成长将趋缓。
46.泰德利差
本指标被用来评估商业银行彼此借款的信心水准，当利差缩小代表有信心，利差扩大代表较没有信心。
47.德州「殭尸银行」比率
呆帐水准较高的银行，有时候会被体质较强健的银行拯救。不过，有时候却会直接变成苟延残喘的殭尸银行。
48.美国国库抗通膨债券（TIPS）利差
本利差能让我们了解市场高手的通货膨胀预期心理──如果人们都认为商品和劳务的价格将上涨，那物价上涨的可能性就会很高。
49.芝加哥选择权交易所（CBOE）波动率指数（VIX）
本指数可以用来衡量恐惧水准，数值越高，代表投资人的焦虑程度愈高。
50.狐狸精（VINEX）指数
当经济处于荣景期，多数企业乐于以较高薪酬聘雇面容姣好的员工，故「俊男美女」便忙着从事这些收入优渥的工作。

结论综合研判才能掌握的「经济艺术」！
附录实用经济指标网站

Part1 看懂消费面数字
03.消费者信心

当你非常确定消费者信心正逐渐改善，显然就应该朝零售业寻找投资机会。

美国也许有很多特色，但最重要的特色莫过于它是一个充斥挥霍成性者的国度。因此，投资人和经济学家向来投注很多时间来推断「消费者」的想法或感受。简单说，当消费者感觉好一点，就会多花一点钱。

尽管众人极为关心这个领域，但却很少经济指标会直接去问街上的普罗大众：「你感觉如何？」多数其他指标，都是借由衡量民众先前或当下的所作所为，来推敲他们的想法。

不过，还是有两个机构採纳这种直接询问民众想法和感受的作法，一个是经济谘商局，另一个是密西根大学，两者分别编制消费者信心指数（Consumer Confidence Index）和密西根大学消费者信心指数（Michigan University Consumer Sentiment Index，亦称密西根信心指数）。

这两项指数几乎是衡量同一件事：以经济术语来说，就是「你目前感觉好不好，对未来又有何感受？」他们透过对一般家庭所做的问卷调查来汇集民众的想法。

简单说，这些指标的数字愈高，代表消费者认为经济将改善，或将继续高速运转。举个例子，如果消费者信心指数从四月的49分上升到五月的55分，代表消费者相信经济情势正在改善。相同的，如果数字较低或下降，则代表经济前景不太妙。

密西根信心调查每个月发佈两次，第一个数字比消费者信心指数稍微早一点公布。此外，密西根信心调查也被纳入其他政府统计数据，所以，它在观察者心目中的地位也变得更加崇高。

不过，如果你愿意深入挖掘表面数字以外的内容，经济谘商局所汇编的消费者信心指数也很有用。因为它涵盖了诸如汽车及大型家电等高单价产品消费计划的调查数据。另外，它也包含通货膨胀预期的数据，以及不同年龄层及所得水准的受访者的信心。

不过，这两项指数都有一个小问题：这两项指数的波动性都很高，而且有太多杂音，调查结果经常会随机上升或下降，所以导致外界不容易解读数据的真正意义。

波动性这么高的原因之一是，受访者的心理状态可能会受很多事影响。举个例子，汽油价格突然大涨或恐怖攻击等因素，都可能导致消费者信心严重降低。从密西根大学指数图，便明显可见它的短期波动性有多高。不过，从这张图也可看出，当经济步向衰退，信心通常会剧烈下降。

本指标延伸的投资策略
由于这两项信心指标的波动性巨大，所以，投资人在使用这些指标时必须非常谨慎。纽约一家投资银行杰佛瑞公司的首席市场分析师阿尔特．霍根（Art Hogan）说：「我们会尝试观察是否形成趋势，不会只关注某个时间点的数据。」简单说，不能因为某个时间点的数据很亮丽，就断定经济状况良好。有很多原因可能会促使信心突然跳升，但这并不见得会形成一股可延续的趋势。霍根说：「试着将单月的数据融合在一起，看看三个月移动平均值，这样做出来的投资决策会比较明智一些。」

有时候，这个数据确实能精确映射出市场的低点，像是1980年和2001年。不过，相反的，在1981到1982年、1990年和2008到2009年的衰退期，在经济真正走出衰退以前，消费者信心却反覆上升又下降了一到三次。

由于这项数据存在严重的「杂音」，所以，在使用这些指标时，最好同时参考其他经济线索，如本书所列的其他指标。举个例子，你可以观察消费者耐久财销售数据，或银行是否增加消费者信贷的可取得额度等。

当你非常确定信心正逐渐改善，显然就应该朝零售业寻找投资机会。霍根表示，当经济逐渐步出衰退泥淖，他会先观察消费者必需品的股票，像是销售基本食品及各式杂货等必需品的沃尔玛（Walmart，代号WMT）。接着，他会再转向销售裁决型（decretionary）产品的零售商，像是Coach（代号COH）和Tiffany & Co.（代号TIF），这些零售商主要是销售非绝对必要购买的产品，通常是奢侈品。同理可证，如果经济情势似乎正开始走下坡，投资人因该採取相反的作法，先退出那些奢侈品相关厂商。

【SUMMARY】本指标投资应用摘要
●本指标分析重点：
观察消费者信心是否连续几个月上升（降低）。
●本指标意涵：
消费者觉得富足（未来一段时间倾向稍微谨慎一点）。
●建议採取的投资行动：
买进（放空或卖出）零售类股，优先（后）选择非裁决型商品的零售商，其次（先）为裁决型产品。
●应用于投资的风险水平：低。

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