具体描述
本书只提供一种赢家策略
就是「买进价格上涨的股票」
就是「买进价格上涨的股票」
动能效应在股票市场上不可能消失
因为在人性的驱使下
赢家总能循着正确的足迹前进
避险基金经理人安德烈•可兰诺
专为股票投资人所建立的「动能交易策略书」
．动能投资法的奥秘
为何只买进上涨的股票？当股票价格上涨了一阵子，它继续上涨的可能性，应该超过向下反转的机率。若某股票上涨的速度超过了其他股票，则上涨的速度将可能继续超越其他股票，这就是动能效应带来的优势。
．击败共同基金的秘诀
「共同行为确保共同毁灭」
安德烈•可兰诺告诉各位其中症结点为何，教导大家「动能投资法」击败共同基金以创造出色的绩效。他以避险基金经理人的亲身经验，说明避险基金如何善用部位调整来维持投资的优势。
．拟定完整的投资策略
本书介绍一套合理的长期投资方法，阐述股票市场的各类问题与处理方式。
从筛选类股、部位调整到卖出时机，这套方法解释如何按照显着偏低的风险，创造超越大盘指数两倍的绩效。内容将详述所有的法则，让读者可以轻松复制本书的策略和研究结果。
著者信息
作者简介
安德烈•可兰诺Andreas F. Clenow
ACIES资产管理公司负责人，公司设立于瑞士苏黎世。
可兰诺曾经成功创办自己的对沖基金，专长在于开发和交易全球资产计量策略。跨足对沖基金之前，他曾经在路透社担任「股票与商品计量模型全球总监」，同时也是这个领域最年轻的主管。离开对沖基金领域之前，他也曾经在Equis International担任「技术分析全球总监」。
可兰诺另着有《顺势操作：多元化管理的期货交易策略》，内容探讨百亿规模对沖基金的管理法则，有兴趣的读者可以造访相关网站www.FollowingTheTrend.com。
译者简介
黄嘉斌
台大商学系，Essex University经济系，UCLA经济学博士研究；曾经任职扬智投顾、润泰投顾，目前从事专业翻译。
安德烈•可兰诺Andreas F. Clenow
ACIES资产管理公司负责人，公司设立于瑞士苏黎世。
可兰诺曾经成功创办自己的对沖基金，专长在于开发和交易全球资产计量策略。跨足对沖基金之前，他曾经在路透社担任「股票与商品计量模型全球总监」，同时也是这个领域最年轻的主管。离开对沖基金领域之前，他也曾经在Equis International担任「技术分析全球总监」。
可兰诺另着有《顺势操作：多元化管理的期货交易策略》，内容探讨百亿规模对沖基金的管理法则，有兴趣的读者可以造访相关网站www.FollowingTheTrend.com。
译者简介
黄嘉斌
台大商学系，Essex University经济系，UCLA经济学博士研究；曾经任职扬智投顾、润泰投顾，目前从事专业翻译。
图书目录
1 前 言 007
动能投资 008
为什么写这本书？ 009
2 共同基金的问题 011
共同行为确保毁灭 013
集中市场交易的基金 017
3 股票是最麻烦的资产类别 023
同侪压力 026
残存者 027
分化与征服 030
股价指数的选择 036
资本市值 039
类股 041
4 顺势操作是否适用于股票？ 043
顺势操作股票的问题 051
标准的股票顺势操作模型 052
历史新高模型 066
顺势操作方法运用于单一个股 071
顺势操作的术语滥用 075
5 动能效应 077
动能投资的理性根据 079
系统性方法的优势 081
6 市况泸网 085
7 股票排序 091
运用指数回归进行股票排序 093
额外泸网 109
8 部位规模 111
部位重新调整 120
9 何时卖出 125
投资组合重新调整 126
10 完整的动能交易策略
明确的交易法则 132
11 策略运作 139
起始投资组合 139
部位重新调整 147
投资组合重新调整 149
12 动能策略表现 153
13 逐年评估 159
1999 年 160
2000 年 170
2001 年 179
2002 年 185
2003 年 194
2004 年 201
2005 年 210
2006 年 221
2007 年 228
2008 年 235
2009 年 245
2010 年 252
2011 年 261
2012 年 269
2013 年 277
2014 年 284
逐年回顾：结论 291
14 策略分析 293
趋势泸网的重要性 293
风险平价有多重要？ 297
动能期间的重要性如何？ 302
排序方法的重要性如何？ 305
部位规模的重要性如何？ 309
股价指数选择的重要性如何？ 313
15 随便就能击败华尔街 315
S&P 500 交易系统 317
16 策略模拟 323
资料 323
真正的投资组合模拟 325
程式语言 327
弹性 329
支援多种货币 330
建构模拟程序 331
17 参考书目 335
动能投资 008
为什么写这本书？ 009
2 共同基金的问题 011
共同行为确保毁灭 013
集中市场交易的基金 017
3 股票是最麻烦的资产类别 023
同侪压力 026
残存者 027
分化与征服 030
股价指数的选择 036
资本市值 039
类股 041
4 顺势操作是否适用于股票？ 043
顺势操作股票的问题 051
标准的股票顺势操作模型 052
历史新高模型 066
顺势操作方法运用于单一个股 071
顺势操作的术语滥用 075
5 动能效应 077
动能投资的理性根据 079
系统性方法的优势 081
6 市况泸网 085
7 股票排序 091
运用指数回归进行股票排序 093
额外泸网 109
8 部位规模 111
部位重新调整 120
9 何时卖出 125
投资组合重新调整 126
10 完整的动能交易策略
明确的交易法则 132
11 策略运作 139
起始投资组合 139
部位重新调整 147
投资组合重新调整 149
12 动能策略表现 153
13 逐年评估 159
1999 年 160
2000 年 170
2001 年 179
2002 年 185
2003 年 194
2004 年 201
2005 年 210
2006 年 221
2007 年 228
2008 年 235
2009 年 245
2010 年 252
2011 年 261
2012 年 269
2013 年 277
2014 年 284
逐年回顾：结论 291
14 策略分析 293
趋势泸网的重要性 293
风险平价有多重要？ 297
动能期间的重要性如何？ 302
排序方法的重要性如何？ 305
部位规模的重要性如何？ 309
股价指数选择的重要性如何？ 313
15 随便就能击败华尔街 315
S&P 500 交易系统 317
16 策略模拟 323
资料 323
真正的投资组合模拟 325
程式语言 327
弹性 329
支援多种货币 330
建构模拟程序 331
17 参考书目 335
图书序言
1前 言
这整本书只准备处理单一策略，而这个策略可以总结一句话表示—「买进价格上涨的股票」。这是个非常简单的概念，而且也绝对称不上新颖。事实上，做为一种概念，其历史已经相当悠久了。本书打算提供的，是一套简洁的系统性方法，用以管理动能股票投资组合。
本书讨论的概念，乃源自我担任计量避险基金经理人的亲身经验。过去十几年来，我运用这项概念，以及其他策略，管理机构投资人的投资组合。一般来说，愈是单纯的概念，愈禁得起时间考验。可是，这并不代表执行上也很简单，但根本概念最好应该是很单纯。就目前这个例子而言，概念确实单纯。某股票的走势如果强劲上涨了一阵子，就很可能会继续上涨。此乃核心概念，其余都只是细节而已。
几年前，我曾经写了一本有关我运用多年的另一种型态交易策略，书名叫做《顺势操作》（Following the Trend），整本书的内容完全是讨论期货市场的顺势操作策略。撰写该书的过程，我始终认为很少人会注意到这本书，书评也顶多是褒贬兼半。关于这本书，我预期所引起的最大关注，基本上在于它是一份 300 页的研究报告。事实上，这本书也确实是如此。
令我相当讶异的，没有人对此表示关注。我完全没有听过。反之，市场对于这本书的反应，让我和出版商都大感意外。两年后，出版商告诉我，我已经成为所有金融书籍最畅销 5%的作者。这是一段相当有趣的经历，整个过程让我学习到很多东西。
动能投资
本书的主题，是讨论系统性股票动能。动能投资是一套合理的资金管理方法，前提是你需要针对空头市场设定一套防范机制。更麻烦地，你需要设定一整套交易法则，借以处理如何挑选股票、何时买进、买进多少、何时卖出……等问题。实际运用交易策略之前，你如果决定要做符合现实运用的模拟—我建议各位这么做—则动能策略模型建构上将会相当复杂。
概念虽然很单纯，但建构一套可靠的模拟程序，则相当不容易。资料取得成本昂贵，使用困难。你需要考虑现金股利、历史股价指数成份股、下市股票，以及其他种种议题。然后，你需要功能强大而足以处理大量资料的模拟平台。我已经帮各位做好这部分工作，也会把相关结果与我所做的分析呈现给各位。
这整本书只准备处理单一策略，而这个策略可以总结一句话表示—「买进价格上涨的股票」。这是个非常简单的概念，而且也绝对称不上新颖。事实上，做为一种概念，其历史已经相当悠久了。本书打算提供的，是一套简洁的系统性方法，用以管理动能股票投资组合。
本书讨论的概念，乃源自我担任计量避险基金经理人的亲身经验。过去十几年来，我运用这项概念，以及其他策略，管理机构投资人的投资组合。一般来说，愈是单纯的概念，愈禁得起时间考验。可是，这并不代表执行上也很简单，但根本概念最好应该是很单纯。就目前这个例子而言，概念确实单纯。某股票的走势如果强劲上涨了一阵子，就很可能会继续上涨。此乃核心概念，其余都只是细节而已。
几年前，我曾经写了一本有关我运用多年的另一种型态交易策略，书名叫做《顺势操作》（Following the Trend），整本书的内容完全是讨论期货市场的顺势操作策略。撰写该书的过程，我始终认为很少人会注意到这本书，书评也顶多是褒贬兼半。关于这本书，我预期所引起的最大关注，基本上在于它是一份 300 页的研究报告。事实上，这本书也确实是如此。
令我相当讶异的，没有人对此表示关注。我完全没有听过。反之，市场对于这本书的反应，让我和出版商都大感意外。两年后，出版商告诉我，我已经成为所有金融书籍最畅销 5%的作者。这是一段相当有趣的经历，整个过程让我学习到很多东西。
动能投资
本书的主题，是讨论系统性股票动能。动能投资是一套合理的资金管理方法，前提是你需要针对空头市场设定一套防范机制。更麻烦地，你需要设定一整套交易法则，借以处理如何挑选股票、何时买进、买进多少、何时卖出……等问题。实际运用交易策略之前，你如果决定要做符合现实运用的模拟—我建议各位这么做—则动能策略模型建构上将会相当复杂。
概念虽然很单纯，但建构一套可靠的模拟程序，则相当不容易。资料取得成本昂贵，使用困难。你需要考虑现金股利、历史股价指数成份股、下市股票，以及其他种种议题。然后，你需要功能强大而足以处理大量资料的模拟平台。我已经帮各位做好这部分工作，也会把相关结果与我所做的分析呈现给各位。
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