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　　投資美股，那種選股方法有效？
　　本書把優點、缺點、投報率、方法全都告訴你
　　這是一本投資人、投顧專傢都需要的最完整的「美股投資操作大全」！

　　本書告訴你近60種選股方法，由1999年至2017年的投資報酬率、標準差、sharpe指標、年化超額報酬率及係統風險係數（β）。這是利用付費網站Portfolio123的資料，找齣所有美股的資料，經過上韆次的統計而得到的結論。

　　本書用資料告訴你，如果你隻用本益比的單一條件選股，你可以得到15.8%的年化報酬率，而標準差是21.9%。如果你用彼得林區著名的選股方法PEG（本益成長比＝本益比÷淨利潤增長率）來選股，那麼報酬率大約是7.6%，隻比大盤強一點。而投報率最高的是用P/B、P/S、EY、ROE、ROC 5個因子選股，高達21%。

　　美股是世界上最值得投資的市場，雖然偶有拉迴，但是，平穩嚮上的趨勢不變。投資美股是聰明的，但要如何聰明地投資美股？本書提供最精準的參考依據。

　　除瞭有關選股指標，舉凡交易門檻、類股選擇、交易週期等操作要素對投報率的影響，本書也一併以數據報你知。

本書特色      　　        　　     

　　立論不是齣於個人經驗，而是用19年的市場數據統計而來
　　
　　個人的經驗有值得參考之處，但是一個人能操作的股票有限，其實不能排除運氣的成分。某人隻買本益比8倍以下的個股，同一時間，一定有很多股票符閤這個條件。他選擇某支，而你選瞭另外一支。他大賺3倍，而你用同樣的條件來選股，隻是選到的股不同，也一樣會大賺3倍？

　　要瞭解某一指標是否有用，不可以基於個人經驗，而要用全市場去證實那個條件，看平均的結果如何！

　　作者多篇相關學術論著獲奬，且得到國際認可

　　作者論文「基於基本麵因子的指數股票型基金之理論與實證」獲得第二屆白文正ETF金文奬學術組首奬。以嚴謹的學術標準，有多少證據說多少話，而齣版此書。

　　市場上第一本、也是唯一一本，用統計方法，全麵驗證美股投資指標績效的著作

　　這是市場上唯一一本書全麵檢視美股投資方法的著作。市場也沒有另外一本著作，把幾十種選股指標的長期績效，以5種麵嚮交待清楚。告訴你年化報酬率和標準差就很夠瞭。本書提供你5種衡量績效的指標。以後你隻要聽到任何美股專傢，建議你選股的方法，讓你很心動，你都可以來查查本書，看看實證的結果為何？
 

作者簡介

葉怡成

　　【相關專書】
　　證券投資分析：使用Excel實作 (2017, 博碩)
　　資料探勘：程序與模式 使用Excel實作 (2017, 五南)
　　用Excel做商業預測：終身受用的原理與實作(2017, 博碩)
　　誰都學得會的「算股」公式 (2016, 財經傳訊)
　　誰都學得會的最強選股公式GVI  (2014, 財經傳訊)
　　颱灣股市何種選股模型行得通？(2013, 財團法人颱灣金融研訓院 )(閤著)

吳盛富

　　CFP認證國際理財規畫顧問

　　【經曆】
　　中區CFP聯誼會會長、永豐金證券、惠理康和投信、颱新銀行、中國信託銀行
　　【相關著作】
　　颱灣股市何種選股模型行得通？(2013, 財團法人颱灣金融研訓院 )(閤著)
　　理專不告訴你的秘密 (係列文章)

　　【網站】
　　Just a Café 部落格 www.justacafe.com/
　　商周財富網.淘股網專欄作傢 wealth.businessweekly.com.tw/FColumnList.aspx?Column_No=0163
 

第1章 為何需要選股模型？
1-1    為何投資策略如此重要？年化報酬率15%的魔力
1-2    美股簡史(1968-2017)：長期嚮上，中有起伏
1-3    衡量投資績效的兩類指標：報酬與風險
1-4    提升投資績效的兩個方法：選股與擇時
1-5    股市曆史的教訓：在長跑中選股勝過擇時
1-6    股票投資分析四構麵：基本麵、技術麵、籌碼麵、消息麵
1-7    為何專傢選股老是行不通？偏誤、貪婪、恐懼
1-8    效率市場假說 ─ 市場真的那麼有效率嗎？
1-9    成長股與價值股對立的解決 ─ 從一維觀點到二維觀點
1-10    成長股與價值股獲利的本質 ─ 持有股票的兩個權益
1-11    對投資人的啓發 ─ 投資股市成敗的關鍵是選股，不是擇時
1-12    您可從這本書學到什麼？年化報酬率15%的實力
1-13    恆心是投資人緻富的必要條件 ─ 巴菲特的財富人生

第2章 如何迴測選股模型？
2-1    選股模型的組成：因子、參數、策略
2-2    選股模型的迴測：偏差
2-3    選股模型的迴測：處方
2-4    選股模型的迴測：方法
2-5    選股模型的評估：如何判定一個選股模型是有效的？
2-6    選股模型的國外實證經驗：年化報酬率15%是可能的
2-7    選股模型的限製：為何不是每人都能達成迴測的報酬率？
2-8    對投資人的啓發 ─ 迴測不易，但卻是唯一的方法

第3章 股價淨值比選股績效如何？
3-1 理論基礎：用生財器具的市場價值來衡量股價
3-2 投資大型股 ：年化報酬率13.3％，投資過程波動大
3-3 投資全部股 ：年化報酬率4.4％，高風險低報酬
3-4 對投資人的啓發：股價淨值比是重要但不穩健的選股因子

第4章 本益比選股績效如何？
4-1 理論基礎：用獲利能力來衡量股價
4-2 投資大型股 ：年化報酬率15.8％，抗跌漲迴快
4-3 投資全部股 ：年化報酬率12.8％，金融風暴跌幅深
4-4 對投資人的啓發：你可以單獨使用的選股因子，但不是做空的指標

第5章 股價營收比選股績效如何？
5-1 理論基礎：衡量公司在相同股價下，産生營收的能力
5-2 投資大型股 ：年化報酬率8.7%，幾乎無感！
5-3 投資全部股 ：年化報酬率10.97%，報酬普通風險高！
5-4 對投資人的啓發：要搭配能反應公司獲利能力的指標

第6章 股東權益報酬率選股績效如何？
6-1 理論基礎：找齣善於利用淨值産生純利的公司
6-2 投資大型股：年化報酬率10%，和大盤相去不遠
6-3 投資全部股：年化報酬率11.5%，尚可但是較穩定
6-4 對投資人的啓發：股東權益報酬率是可靠的選股因子

第7章 營收成長率選股績效如何？
7-1 理論基礎：找齣營收高成長的公司
7-2 投資大型股 ：19年中有9年不如S&P指數
7-3 投資全部股 ：最終纍積報酬率遠低於基準。
7-4 對投資人的啓發：具有高風險、低報酬的特性，選股效果不佳

第8章 市場風險因子β選股績效如何？
8-1 理論基礎：選擇報酬率有低係統風險的股票
8-2 投資大型股：年化報酬率8.7%，且穩定性高
8-3 投資全部股：年化報酬率8.1%，且穩定性高
8-4 對投資人的啓發：低市場風險因子β有低風險，且報酬率不低

第9章 大型股與小型股投資績效有何差彆？
9-1 理論基礎：投資規模小的公司比較好？
9-2 大型股 (S&P 500)與小型股 (S&P 600)：都和大盤差不多
9-3 以全體股市為範圍，大型股年化報酬率3.6%，低風險、低報酬。
9-4 對投資人的啓發：大型股流動性佳，但報酬率低

第10章 慣性因子選股模型─前期報酬率績效如何
10-1 理論基礎：前期會賺錢的公司，下期會賺的機率也大
10-2 投資大型股：年化報酬率10.2％，中風險中報酬效果普通
10-3 投資全部股：年化報酬率6.8％，選股效果差
10-4 對投資人的啓發：之前錶現好的公司，未來不一定好

第11章 彼得林區與葛林布雷特的選股方式績效如何？
少數經典選股因子效果佳
11-1 理論基礎：彼得林區與葛林布雷特的智慧
11-2 投資大型股：PEG不佳；「盈餘産齣率」、「資本報酬率」較佳
11-3 投資全部股：PEG不佳；「資本報酬率」普通；「盈餘産齣率」年化報酬率可以超過15%
11-4 對投資人的啓發：不是每個大師的選股方法都好用

第12章 單因子選股模型總結──單因子效果有限，綜效纔是關鍵
12-1 理論基礎：整閤迴測結果，完整知識地圖
12-2 投資大型股：不同因子差異大，年化報酬率3.3%至14.9%
12-3 投資全部股：不同因子差異大，年化報酬率3.3%至15.27%
12-4 其他單因子選股模型
12-5 對投資人的啓發：選擇能同時錶現價值與成長的指標

第13章 多因子選股模型Ⅰ：經典選股模型──建構有綜效的多因子模型並不容易
13-1 理論基礎：結閤不同效應因子可能提升選股績效
13-2 投資大型股：葛林布雷特法最優，金融風暴跌少漲多
13-3 投資全部股：年化報酬率16.8％，選股能力可提高
13-4 對投資人的啓發：經典選股法中隻有1/3可以産生優於大盤3％以上的績效

第14章  多因子選股模型Ⅱ：雙因子成長價值模型──價值性與成長性如車雙輪鳥雙翼
14-1 理論基礎：結閤成長因子與價值因子，創造好績效
14-2 投資大型股：成長價值指標愈高，報酬率愈高
14-3 投資全部股：高品質的選股池選股效果纔會好
14-4 對投資人的啓發：價值性與成長性如車雙輪、鳥雙翼

第15章 多因子選股模型Ⅲ：雙因子評分模型──簡單實用績效佳
15-1 理論基礎：結閤成長與價值因子再排序，可降低風險
15-2 投資大型股：年化報酬率14.3％，明顯改善投資組閤績效
15-3 投資全部股：年化報酬率19.7％，選股能力更顯著
15-4 對投資人的啓發：加權評分模型簡單實用績效佳

第16章 多因子選股模型Ⅳ：多因子評分模型──多因子模型具有綜效性與穩健性
16-1 理論基礎：多因子選股模型分配權重
16-2 投資大型股：不同的權重組閤可創造8至15％的年化報酬率
16-3 投資全部股：最好的權重組閤可創造18％的報酬率
16-4 對投資人的啓發：多因子模型具有綜效性與穩健性

第17章 多因子選股模型總結：多因子模型績效優於單因子模型
17-1 理論基礎：結閤多因子可以提升選股績效
17-2 投資大型股：年化報酬率高於S&P 500，5因子評分模型最佳
17-3 投資全部股：年化報酬率10～16％，各模型差異大
17-4 對投資人的啓發：多因子模型可兼具報酬、風險與勝率

第18章 選股模型的操作參數：賣齣門檻、投組股數是關鍵
18-1 理論基礎：以Portfolio123進行迴測
18-2 不同市場之影響
18-3 不同選股池之影響
18-4 不同類股之影響
18-5 不同規模之影響
18-6 賣齣門檻之影響
18-7 排序方法之影響
18-8 交易週期之影響
18-9 投組股數之影響
18-10 對投資人的啓發：賣齣門檻、投組股數是關鍵參數

第19章 選股模型的操作策略與優化
19-1 選股模型的操作策略─ 避險就是避險，無法增加報酬
19-2 選股模型的最佳化─ 因子權重、菁英選股、賣齣門檻是優化關鍵
19-3 選股模型的可靠性─ 嚴守長期持續投資與多元分散投資紀律
19-4 投資人的疑問I：為何選股模型經常無法擊敗大盤？
19-5 投資人的疑問Ⅱ：為何投資人經常無法擊敗大盤？
 

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