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　　投资美股，那种选股方法有效？
　　本书把优点、缺点、投报率、方法全都告诉你
　　这是一本投资人、投顾专家都需要的最完整的「美股投资操作大全」！

　　本书告诉你近60种选股方法，由1999年至2017年的投资报酬率、标准差、sharpe指标、年化超额报酬率及系统风险系数（β）。这是利用付费网站Portfolio123的资料，找出所有美股的资料，经过上千次的统计而得到的结论。

　　本书用资料告诉你，如果你只用本益比的单一条件选股，你可以得到15.8%的年化报酬率，而标准差是21.9%。如果你用彼得林区着名的选股方法PEG（本益成长比＝本益比÷净利润增长率）来选股，那么报酬率大约是7.6%，只比大盘强一点。而投报率最高的是用P/B、P/S、EY、ROE、ROC 5个因子选股，高达21%。

　　美股是世界上最值得投资的市场，虽然偶有拉回，但是，平稳向上的趋势不变。投资美股是聪明的，但要如何聪明地投资美股？本书提供最精准的参考依据。

　　除了有关选股指标，举凡交易门槛、类股选择、交易週期等操作要素对投报率的影响，本书也一併以数据报你知。

本书特色      　　        　　     

　　立论不是出于个人经验，而是用19年的市场数据统计而来
　　
　　个人的经验有值得参考之处，但是一个人能操作的股票有限，其实不能排除运气的成分。某人只买本益比8倍以下的个股，同一时间，一定有很多股票符合这个条件。他选择某支，而你选了另外一支。他大赚3倍，而你用同样的条件来选股，只是选到的股不同，也一样会大赚3倍？

　　要了解某一指标是否有用，不可以基于个人经验，而要用全市场去证实那个条件，看平均的结果如何！

　　作者多篇相关学术论着获奖，且得到国际认可

　　作者论文「基于基本面因子的指数股票型基金之理论与实证」获得第二届白文正ETF金文奖学术组首奖。以严谨的学术标准，有多少证据说多少话，而出版此书。

　　市场上第一本、也是唯一一本，用统计方法，全面验证美股投资指标绩效的着作

　　这是市场上唯一一本书全面检视美股投资方法的着作。市场也没有另外一本着作，把几十种选股指标的长期绩效，以5种面向交待清楚。告诉你年化报酬率和标准差就很够了。本书提供你5种衡量绩效的指标。以后你只要听到任何美股专家，建议你选股的方法，让你很心动，你都可以来查查本书，看看实证的结果为何？
 

作者简介

叶怡成

　　【相关专书】
　　证券投资分析：使用Excel实作 (2017, 博硕)
　　资料探勘：程序与模式 使用Excel实作 (2017, 五南)
　　用Excel做商业预测：终身受用的原理与实作(2017, 博硕)
　　谁都学得会的「算股」公式 (2016, 财经传讯)
　　谁都学得会的最强选股公式GVI  (2014, 财经传讯)
　　台湾股市何种选股模型行得通？(2013, 财团法人台湾金融研训院 )(合着)

吴盛富

　　CFP认证国际理财规画顾问

　　【经历】
　　中区CFP联谊会会长、永丰金证券、惠理康和投信、台新银行、中国信託银行
　　【相关着作】
　　台湾股市何种选股模型行得通？(2013, 财团法人台湾金融研训院 )(合着)
　　理专不告诉你的秘密 (系列文章)

　　【网站】
　　Just a Café 部落格 www.justacafe.com/
　　商周财富网.淘股网专栏作家 wealth.businessweekly.com.tw/FColumnList.aspx?Column_No=0163
 

第1章 为何需要选股模型？
1-1    为何投资策略如此重要？年化报酬率15%的魔力
1-2    美股简史(1968-2017)：长期向上，中有起伏
1-3    衡量投资绩效的两类指标：报酬与风险
1-4    提升投资绩效的两个方法：选股与择时
1-5    股市历史的教训：在长跑中选股胜过择时
1-6    股票投资分析四构面：基本面、技术面、筹码面、消息面
1-7    为何专家选股老是行不通？偏误、贪婪、恐惧
1-8    效率市场假说 ─ 市场真的那么有效率吗？
1-9    成长股与价值股对立的解决 ─ 从一维观点到二维观点
1-10    成长股与价值股获利的本质 ─ 持有股票的两个权益
1-11    对投资人的启发 ─ 投资股市成败的关键是选股，不是择时
1-12    您可从这本书学到什么？年化报酬率15%的实力
1-13    恆心是投资人致富的必要条件 ─ 巴菲特的财富人生

第2章 如何回测选股模型？
2-1    选股模型的组成：因子、参数、策略
2-2    选股模型的回测：偏差
2-3    选股模型的回测：处方
2-4    选股模型的回测：方法
2-5    选股模型的评估：如何判定一个选股模型是有效的？
2-6    选股模型的国外实证经验：年化报酬率15%是可能的
2-7    选股模型的限制：为何不是每人都能达成回测的报酬率？
2-8    对投资人的启发 ─ 回测不易，但却是唯一的方法

第3章 股价净值比选股绩效如何？
3-1 理论基础：用生财器具的市场价值来衡量股价
3-2 投资大型股 ：年化报酬率13.3％，投资过程波动大
3-3 投资全部股 ：年化报酬率4.4％，高风险低报酬
3-4 对投资人的启发：股价净值比是重要但不稳健的选股因子

第4章 本益比选股绩效如何？
4-1 理论基础：用获利能力来衡量股价
4-2 投资大型股 ：年化报酬率15.8％，抗跌涨回快
4-3 投资全部股 ：年化报酬率12.8％，金融风暴跌幅深
4-4 对投资人的启发：你可以单独使用的选股因子，但不是做空的指标

第5章 股价营收比选股绩效如何？
5-1 理论基础：衡量公司在相同股价下，产生营收的能力
5-2 投资大型股 ：年化报酬率8.7%，几乎无感！
5-3 投资全部股 ：年化报酬率10.97%，报酬普通风险高！
5-4 对投资人的启发：要搭配能反应公司获利能力的指标

第6章 股东权益报酬率选股绩效如何？
6-1 理论基础：找出善于利用净值产生纯利的公司
6-2 投资大型股：年化报酬率10%，和大盘相去不远
6-3 投资全部股：年化报酬率11.5%，尚可但是较稳定
6-4 对投资人的启发：股东权益报酬率是可靠的选股因子

第7章 营收成长率选股绩效如何？
7-1 理论基础：找出营收高成长的公司
7-2 投资大型股 ：19年中有9年不如S&P指数
7-3 投资全部股 ：最终累积报酬率远低于基准。
7-4 对投资人的启发：具有高风险、低报酬的特性，选股效果不佳

第8章 市场风险因子β选股绩效如何？
8-1 理论基础：选择报酬率有低系统风险的股票
8-2 投资大型股：年化报酬率8.7%，且稳定性高
8-3 投资全部股：年化报酬率8.1%，且稳定性高
8-4 对投资人的启发：低市场风险因子β有低风险，且报酬率不低

第9章 大型股与小型股投资绩效有何差别？
9-1 理论基础：投资规模小的公司比较好？
9-2 大型股 (S&P 500)与小型股 (S&P 600)：都和大盘差不多
9-3 以全体股市为范围，大型股年化报酬率3.6%，低风险、低报酬。
9-4 对投资人的启发：大型股流动性佳，但报酬率低

第10章 惯性因子选股模型─前期报酬率绩效如何
10-1 理论基础：前期会赚钱的公司，下期会赚的机率也大
10-2 投资大型股：年化报酬率10.2％，中风险中报酬效果普通
10-3 投资全部股：年化报酬率6.8％，选股效果差
10-4 对投资人的启发：之前表现好的公司，未来不一定好

第11章 彼得林区与葛林布雷特的选股方式绩效如何？
少数经典选股因子效果佳
11-1 理论基础：彼得林区与葛林布雷特的智慧
11-2 投资大型股：PEG不佳；「盈余产出率」、「资本报酬率」较佳
11-3 投资全部股：PEG不佳；「资本报酬率」普通；「盈余产出率」年化报酬率可以超过15%
11-4 对投资人的启发：不是每个大师的选股方法都好用

第12章 单因子选股模型总结──单因子效果有限，综效才是关键
12-1 理论基础：整合回测结果，完整知识地图
12-2 投资大型股：不同因子差异大，年化报酬率3.3%至14.9%
12-3 投资全部股：不同因子差异大，年化报酬率3.3%至15.27%
12-4 其他单因子选股模型
12-5 对投资人的启发：选择能同时表现价值与成长的指标

第13章 多因子选股模型Ⅰ：经典选股模型──建构有综效的多因子模型并不容易
13-1 理论基础：结合不同效应因子可能提升选股绩效
13-2 投资大型股：葛林布雷特法最优，金融风暴跌少涨多
13-3 投资全部股：年化报酬率16.8％，选股能力可提高
13-4 对投资人的启发：经典选股法中只有1/3可以产生优于大盘3％以上的绩效

第14章  多因子选股模型Ⅱ：双因子成长价值模型──价值性与成长性如车双轮鸟双翼
14-1 理论基础：结合成长因子与价值因子，创造好绩效
14-2 投资大型股：成长价值指标愈高，报酬率愈高
14-3 投资全部股：高品质的选股池选股效果才会好
14-4 对投资人的启发：价值性与成长性如车双轮、鸟双翼

第15章 多因子选股模型Ⅲ：双因子评分模型──简单实用绩效佳
15-1 理论基础：结合成长与价值因子再排序，可降低风险
15-2 投资大型股：年化报酬率14.3％，明显改善投资组合绩效
15-3 投资全部股：年化报酬率19.7％，选股能力更显着
15-4 对投资人的启发：加权评分模型简单实用绩效佳

第16章 多因子选股模型Ⅳ：多因子评分模型──多因子模型具有综效性与稳健性
16-1 理论基础：多因子选股模型分配权重
16-2 投资大型股：不同的权重组合可创造8至15％的年化报酬率
16-3 投资全部股：最好的权重组合可创造18％的报酬率
16-4 对投资人的启发：多因子模型具有综效性与稳健性

第17章 多因子选股模型总结：多因子模型绩效优于单因子模型
17-1 理论基础：结合多因子可以提升选股绩效
17-2 投资大型股：年化报酬率高于S&P 500，5因子评分模型最佳
17-3 投资全部股：年化报酬率10～16％，各模型差异大
17-4 对投资人的启发：多因子模型可兼具报酬、风险与胜率

第18章 选股模型的操作参数：卖出门槛、投组股数是关键
18-1 理论基础：以Portfolio123进行回测
18-2 不同市场之影响
18-3 不同选股池之影响
18-4 不同类股之影响
18-5 不同规模之影响
18-6 卖出门槛之影响
18-7 排序方法之影响
18-8 交易週期之影响
18-9 投组股数之影响
18-10 对投资人的启发：卖出门槛、投组股数是关键参数

第19章 选股模型的操作策略与优化
19-1 选股模型的操作策略─ 避险就是避险，无法增加报酬
19-2 选股模型的最佳化─ 因子权重、菁英选股、卖出门槛是优化关键
19-3 选股模型的可靠性─ 严守长期持续投资与多元分散投资纪律
19-4 投资人的疑问I：为何选股模型经常无法击败大盘？
19-5 投资人的疑问Ⅱ：为何投资人经常无法击败大盘？
 

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