行為財務學 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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圖書標籤:

• 行為金融學
• 金融學
• 投資
• 心理學
• 決策
• 市場行為
• 偏見
• 風險管理
• 資産定價
• 投資者行為

　　投資人麵對投資行為時，往往會有反常的行為齣現，其原因主要來自欲望與恐懼兩種不同力量的相互牽引；欲望是催促行動的力量，恐懼則是阻止決定的産生。

　　這兩股力量通常相互關聯且同時發生，共同對投資人造成影響。因此，行為財務學不僅有助於股市行為的預測，亦可作為投資決策的依據，更可進一步運用至各金融市場、政府政策與企業營運。

　　本書分彆由行為財務基礎理論、投資人行為、公司行為與績效三篇組成，對行為財務學作完整陳述，並佐以颱灣財務金融市場之應用，以檢視行為財務之本土化實證。

　　行為財務基礎理論篇導論行為財務學、財務心理學展望理論；投資人行為篇介紹不完美市場與投資者心理、風格投資、股票評價與過度自信、投資組閤建構、波動微笑麯綫，以及行為財務的投資策略；公司行為與績效篇切入資産配置、傢族控製與購併績效、公司治理與經營績效、訊息心理與投資行為，以及公司治理與經營績效之整閤分析。

作者簡介

楊慧伶

現職：實踐大學會計資訊學係助理教授
學曆：美國佛羅裏達Sarasota大學企管博士(會計組)

楊國樑

現職：實踐大學國際貿易學係助理教授
學曆：美國賓州州立大學農業經濟博士

翁鶯娟

現職：立德管理學院資産科學學係講師
學曆：美國卓剋索大學碩士
　　　(成功大學企業管理學係博士進修中)

楊一峰

現職：樹德科技大學經營管理研究所助理教授
學曆：美國密蘇裏州韋伯斯特大學管理博士

劉瀚榆

現職：立德管理學院財務管理學係講師
學曆：颱灣大學經濟係碩士
　　　(中正大學國際經濟博士班進修)

蕭淑華

現職：立德管理學院財務管理學係副教授
學曆：美國佛羅裏達Sarasota大學企管博士(會計組)

戴安茹

現職：立德管理學院財務管理學係助理教授
學曆：美國Nova Southeastern University 企管博士

邱京君

現職：立德管理學院財務管理學係講師
學曆：中華大學工業工程與管理碩士

《市場博弈：金融決策的心理學透視》 這是一部深入剖析人類在金融市場中做齣決策的復雜心理過程的著作。本書旨在超越傳統的理性經濟學模型，揭示行為偏差如何係統性地影響投資選擇、交易行為乃至宏觀經濟趨勢。 --- 第一部分：心智的局限與市場迷思 第一章：認知的羅盤失靈——信息處理的捷徑與陷阱 在瞬息萬變的金融世界裏，決策者如同掌舵者，需要準確接收和處理海量信息。然而，我們的大腦並非完美的計算機器。本章將詳細探討認知心理學如何塑造我們的金融視野。我們將深入分析代錶性啓發法 (Representativeness Heuristic) 如何導緻投資者過度追逐近期熱點，將短期錶現視為長期趨勢的必然延續，從而在高位買入，在恐慌中拋售。同時，可得性啓發法 (Availability Heuristic) 如何讓我們高估那些更容易被迴憶起的事件（如突發的金融危機或爆炸性的新聞報道）的發生概率，進而産生非理性的風險規避或過度自信。本書將輔以大量的曆史案例，說明這些心理捷徑如何在看似理性的分析框架下，悄然扭麯瞭對基本麵價值的判斷。我們還將審視框架效應 (Framing Effect)，展示同一組數據，僅僅因為錶述方式（如“盈利潛力”對“潛在損失”）的差異，如何能引發截然相反的投資決策。 第二章：情緒的颶風——恐懼、貪婪與市場非效率 金融市場是人類情緒的放大器。本章重點關注情緒如何直接侵蝕決策質量。損失厭惡 (Loss Aversion) 是核心議題之一，它解釋瞭為何投資者寜願承擔更高的不確定性，也不願麵對明確的損失。我們將論證，這種對損失的極度敏感，如何導緻“處置效應”(Disposition Effect)——即投資者傾嚮於過早賣齣盈利的股票（鎖定微小收益），卻長期持有虧損的股票（拒絕承認損失），最終損害瞭投資組閤的整體錶現。此外，本書細緻描繪瞭羊群效應 (Herding Behavior) 的社會心理根源，探究個體在群體壓力下放棄獨立判斷，盲目跟從主流的驅動力，以及這種集體非理性如何催生資産泡沫與隨後的崩潰。對過度自信 (Overconfidence) 的剖析也不可或缺，它不僅體現在交易頻率過高、風險評估不足上，更是許多專業人士在預測市場方嚮時屢屢失誤的隱性原因。 第三章：記憶的偏見——後見之明與預測的悖論 人腦傾嚮於構建一個邏輯連貫的世界敘事，這在迴顧曆史事件時尤為明顯。本章聚焦於後見之明偏差 (Hindsight Bias)，即事件發生後，人們傾嚮於認為自己“早就知道會發生”。我們將探討這種偏差如何誤導我們對過去決策的評估，使我們低估瞭決策製定時的信息不完全性和時間壓力，從而錯誤地高估自己未來的預測能力。我們還將考察確認偏誤 (Confirmation Bias) 在信息篩選中的作用，即投資者如何主動尋找支持自己既有觀點的證據，而刻意忽略或貶低相悖的信息，構建一個狹隘的“信息繭房”，使投資策略難以隨著市場環境的變化而靈活調整。 --- 第二部分：決策結構的重塑與工具 第四章：選擇的結構化——如何設計防範偏差的機製 既然認知偏差是人性的固有特徵，那麼有效的金融決策就必須依賴於外部結構的支撐。本章提供瞭一套實用的、基於行為科學的決策優化工具箱。我們將詳細介紹如何運用預先承諾 (Pre-commitment) 策略，例如設定嚴格的止損規則或自動化投資計劃，以繞過情緒在交易瞬間的影響力。書中闡述瞭“決策清單 (Checklists)”在係統化流程中的應用，這種看似簡單的工具，如何強製執行理性步驟，避免遺漏關鍵的盡職調查環節。此外，本書倡導采用“外部視角” (Outside View)，即在評估特定投資時，先參考同類資産的曆史錶現和統計數據，而非僅僅沉湎於對單個標的獨特性的主觀敘事。 第五章：心理賬戶的拆解——財富的非等值感知 財富並非完全可以替代。本章深入探討瞭心理會計 (Mental Accounting) 現象，即人們在頭腦中對資金進行不同的分類，並基於這些類彆做齣非最優的資源分配。例如，人們可能將奬金視為“可消費的閑錢”，而將薪水視為“必須節儉的收入”。我們將分析這種分割如何導緻風險資産配置的不均衡，比如在“賭博賬戶”中承擔過高風險，而在“養老賬戶”中卻過於保守。理解心理賬戶的運作機製，是實現統一、效能最大化的財富管理策略的前提。本書將提供策略指導，幫助讀者將所有金融資産視為一個整體的“萬能賬戶”，從而做齣更一緻的風險與迴報權衡。 第六章：行為金融學在機構中的應用與防範 行為偏差不僅僅是個體投資者的睏擾，它也滲透到基金經理、分析師乃至整個金融機構的決策鏈中。本章關注群體動力學 (Group Dynamics) 在投資決策中的放大效應。我們將探討“責任分散”如何導緻集體行動的非理性，以及在大型投資委員會中，如何通過引入“魔鬼代言人 (Devil's Advocate)”或要求成員在會前提交獨立報告等機製，來有效對抗主流意見的壓倒性影響力。本書強調，機構需要建立清晰的問責製和糾錯機製，定期進行“事後驗屍”(Post-Mortem Analysis)，目的並非指責個人，而是係統性地挖掘並修正流程中的認知盲點。 --- 第三部分：行為學視角下的市場效率與未來 第七章：市場效率的再定義——噪聲交易者的角色 本章將傳統金融學對有效市場的定義進行修正。我們不再固守“所有信息都已被完美反映”的理想模型，而是引入瞭噪聲交易者 (Noise Traders) 的概念。這些交易者基於情緒、錯誤信息或短期動量進行交易，他們的行為雖然短期內是非理性的，但其規模和力量足以在一段時間內使資産價格偏離其內在價值。本書分析瞭不同類型的噪聲交易如何驅動短期波動，並探討瞭理性套利者在麵對“價格可能繼續偏離基本麵更久”的風險時所麵臨的約束。最終結論是：市場在長期趨於有效，但短期內充滿瞭由人類心理驅動的“可預測的非理性”。 第八章：金融行為學的未來趨勢 展望未來，本書探討瞭技術如何與人類心智交互，催生新的行為挑戰與機遇。隨著算法交易和人工智能的普及，我們必須理解機器如何學習和放大人類的既有偏見（例如，如果算法基於曆史的羊群行為進行訓練，它是否會加劇未來的泡沫？）。本章還將討論神經金融學 (Neurofinance) 的最新進展，探討大腦活動與風險偏好、延遲滿足能力的生理基礎，為未來開發更具魯棒性的決策支持係統提供理論基礎。最終，本書倡導一種平衡的視角：承認人性的弱點，但通過工具、製度設計和持續的自我覺察，最大化我們做齣理性選擇的概率，從而在復雜多變的市場中實現更穩健的財務目標。 --- 《市場博弈：金融決策的心理學透視》 不僅僅是一本關於金融理論的書籍，它更是一部關於自我認知與決策優化的實踐指南。它引導讀者從“我是如何思考的”這一根本問題齣發，重塑麵對財富與風險時的決策框架。

PART Ⅰ：行為財務基礎理論
第１章　行為財務學導論

第一節　行為財務學的理論背景
第二節　行為財務學的理論架構
第三節　行為財務學的理論觀點
第四節　結論與討論

第２章　財務心理學

第一節　理性行為與效率市場假說
第二節　非理性行為與行為財務學
第三節　投資行為的心理架構
第四節　結論與討論

第３章　展望理論

第一節　展望理論的內涵
第二節　價值函數
第三節　展望理論之心理效應
第四節　處置效應
第五節　處置效應的相關實證
第六節　結論與討論
附錄3-1　資本額小於10億的公司
附錄3-1　資本額大於50億的公司

PART Ⅱ：投資人行為
第４章　不完美市場與投資者心理

第一節　理性假設之誤謬
第二節　影響投資者心理情緒之因素
第三節　投資者心理情緒指標
第四節　實證分析
第五節　結論與討論

第５章　風格投資

第一節　風格投資簡介
第二節　共同基金流量與證券市場報酬率關聯性
第三節　基金分類方式
第四節　基本風格與動能風格之推估
第五節　結論與討論
附錄5　基本風格（OLS）與動能風格（2SLS）的迴歸結果

第６章　股票評價與過度自信

第一節　理性模式與投資人行為
第二節　過度自信
第三節　過度自信與股價報酬率
第四節　結論與討論

第７章　投資組閤建構

第一節　效率市場假說與理性投資
第二節　異常現象下之投資組閤
第三節　異常報酬率
第四節　異常報酬率之比較與分析
第五節　曆年異常報酬發生之解析
第六節　結論與討論
附錄7-1　不同時期報酬分布－濛地卡羅模擬法
附錄7-2　具連續性異常報酬率
附錄7-3　曆年異常報酬與重大事件說明匯整錶
附錄7-4　颱灣證券交易所40週年特刊－颱灣股市曆史

第８章　波動微笑麯綫

第一節　選擇權簡介
第二節　選擇權定價模型
第三節　隱含波動率
第四節　波動微笑麯綫
第五節　波動微笑麯綫之分析與比較
第六節　結論與討論
附錄8-1　颱灣證券交易所股價指數選擇權契約規格
附錄8-2　階段彆波動微笑取綫之差異性分析

第９章　行為財務學的投資策略

第一節　效率市場假設之質疑
第二節　風格投資策略
第三節　動能投資風格的行為實證
第四節　結論與討論

PART Ⅲ：公司行為與績效
第１０章　資産配置

第一節　現金增資宣告
第二節　市場擇時能力
第三節　撤迴現金增資
第四節　資料來源與研究結果
第五節　結論與討論

第１１章　公司理財－傢族控製與購併績效

第一節　不理性經理人與公司治理
第二節　多角化與購併
第三節　代理理論與傢族治理
第四節　傢族企業與短期經營績效
第五節　結論與討論 　　

第１２章　公司理財－公司治理與經營績效

第一節　公司治理
第二節　公司治理與經營績效
第三節　公司治理與經營績效之衡量
第四節　結論與討論

第１３章　訊息心理與投資行為

第一節　研究動機與目的
第二節　投資心理
第三節　預期心理與投資行為
第四節　分析結果
第五節　結論與討論
附錄13　颱南地區投資人投資心理及行為之研究問捲

第１４章　公司治理與經營績效之整閤分析

第一節　行為觀點的公司治理
第二節　公司治理與經營績效
第三節　整閤分析
第四節　公司治理與經營績效之整閤分析
第五節　分析結果與討論
第六節　結論與討論
附錄14-1　股權結構對於經營績效影響之研究論文整理
附錄14-2　董事會組成對於經營績效影響之研究論文整理
附錄14-3　股權結構之變數 r 值
附錄14-4　董事會組成之變數 r 值

评分☆☆☆☆☆

這本書的文筆非常流暢，讀起來一點也不費力，甚至可以說是引人入勝。我特彆欣賞作者那種“抽絲剝繭”式的分析方法，對於每一個行為背後的心理動因，都進行深入的剖析。例如，在解釋“確認偏誤”時，作者並沒有簡單地給齣一個定義，而是通過一個假設的場景，引導讀者去思考，我們是如何有意識或無意識地去尋找那些支持我們已有觀點的證據，而忽略那些反駁的證據。在投資中，這一點尤其危險，因為它會讓我們固步自封，錯過很多重要的信息和機會。書中還提到瞭“承諾升級”的現象，即一旦我們做齣一個承諾，即使後續發現這個承諾並不明智，我們也會因為不想承認自己的錯誤而繼續投入。這讓我聯想到很多大型項目最終變成“僵屍項目”，很大程度上就與這種心理有關。總而言之，這本書讓我對“理性”有瞭全新的認識，它並非意味著完全排除情緒，而是要理解和駕馭情緒，認識到它們對決策的影響，並采取相應的策略來規避潛在的風險。

评分☆☆☆☆☆

我一直認為，理解金融市場，不僅要懂宏觀經濟，更要懂人性。這本書恰恰滿足瞭我的這一需求。它不是一本教你如何“炒股”的書，而是一本讓你“看懂”為什麼人們會“炒股”以及“怎麼炒股”的書。作者用一種非常接地氣的方式，將復雜的心理學原理融入到日常生活的方方麵麵，讓我們仿佛置身於一個巨大的“行為實驗室”。我喜歡書中對於“框架效應”的描述，同樣的選項，不同的錶述方式，會帶來截然不同的選擇結果。在營銷和廣告中，這一點被運用得淋灕盡緻，而我們作為消費者，往往在不知不覺中就被“框”住瞭。在投資領域，這種框架效應同樣存在，例如，將“賬麵虧損”與“未實現虧損”的說法，就會影響投資者的心態。這本書讓我開始思考，在做每一個金融決策時，我是否被某種“框架”所束縛，我是否能夠跳齣固有的思維模式，做齣更客觀的選擇。

评分☆☆☆☆☆

讀完這本書，我最大的感受就是，原來“不理性”纔是常態，而“理性”是一種需要努力達成的境界。作者在書中巧妙地運用瞭大量跨學科的研究成果，從經濟學、心理學到神經科學，為我們構建瞭一個關於人類決策的完整圖景。我特彆喜歡書中關於“後悔厭惡”的討論，它解釋瞭為什麼我們寜願采取行動後後悔，也不願不采取行動而後悔。在投資中，這一點錶現為，即使明知風險很高，也可能因為害怕錯過上漲的機會而匆忙入場。這本書也讓我認識到，很多時候，我們以為自己在“獨立思考”，實際上卻深受周圍環境和他人的影響。書中對於“社會認同”的分析，讓我明白，為什麼“羊群效應”會如此普遍，因為我們天生就傾嚮於模仿他人的行為。總的來說，這本書是一次深刻的自我認知之旅，它讓我重新審視自己在金融世界中的定位，也為我提供瞭更強大的心理武器，去應對那些充滿不確定性的挑戰。

评分☆☆☆☆☆

這本書真是讓我大開眼界！我一直對投資感興趣，但總覺得傳統的金融理論有些過於理性，脫離瞭現實。這本《行為財務學》恰恰填補瞭我的這個空白。它深入淺齣地剖析瞭為什麼人們在做金融決策時，會錶現齣那些看似“不理智”的行為。讀到關於“錨定效應”的部分，我纔恍然大悟，原來我每次看到打摺信息，總是忍不住多看幾眼，甚至會因為“便宜”而購買並不真正需要的東西，這都是被錨定的結果。還有“損失厭惡”這一點，它解釋瞭為什麼我們會如此害怕虧損，寜願承受小幅度的虧損也不願承受可能更大的風險，這在投資中尤為明顯，很多投資者會死守著賠錢的股票，就是因為不願意承認損失。作者用大量生動的案例，比如股票市場的狂熱與恐慌，房地産泡沫的形成，甚至是日常的消費習慣，來佐證這些理論。我尤其喜歡書中對“群體效應”的討論，它解釋瞭為什麼在牛市中，大傢仿佛都失去瞭理性，盲目跟風，而在熊市中，恐慌情緒又會迅速蔓延。這本書不僅讓我更瞭解彆人，更重要的是，讓我開始審視自己的行為模式，認識到自己可能存在的認知偏差，這對於我今後的投資決策，無疑是一筆寶貴的財富。

评分☆☆☆☆☆

不得不說，這本書的視角非常獨特，它沒有枯燥的數據和復雜的模型，而是將心理學與金融學巧妙地結閤起來，呈現齣一幅關於人類決策的生動圖景。我印象最深的是關於“過度自信”的章節。作者通過一些實驗和研究，證明瞭大多數人都會高估自己的能力，尤其是在投資領域，這種過度自信往往會導緻冒進和風險承擔的增加。我迴憶起自己當初剛接觸股票時，那種覺得自己無所不能，能夠輕鬆戰勝市場的衝動，現在迴想起來，真是既可笑又後怕。這本書也讓我明白瞭，為什麼很多成功的投資者，往往會錶現齣一種“謙遜”的態度，他們清楚自己的局限性，也時刻警惕著自身的偏見。此外，書中關於“稟賦效應”的探討也很有趣，它解釋瞭為什麼我們對自己擁有的東西，總是賦予更高的價值。這解釋瞭為什麼很多投資者即使持有錶現不佳的股票，也遲遲不願意賣齣，因為它已經被貼上瞭“我的”標簽。這本書真的像一麵鏡子，照齣瞭我們內心深處那些難以察覺的衝動和盲點，幫助我們更客觀地認識自己，也更理性地看待金融市場。