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　　深入分析股利债息的投资要诀与如何避开数字迷思；并从股票、债券及货币市场选择适合的资产配置，聪明获利。

　　投资不是只有股票，也可以不必懂复杂的K线；本书细细分析，帮助你选择最稳定的债券、支付股利的股票和低风险市场证券，以具体事例和投资组合规画资产配置技巧，找对真正行家引领，让你进行全方位投资。

作者简介

Jason Brady

　　特许财金分析师（CFA），Thornburg投资管理公司总经理，也是该功司应税固定收益型（债券型）基金负责人，美国政府基金的投资组合负责人，他曾多次获得Lipperr奖，包括：最佳资产配置型成长基金、最佳中级短期债券基金、最佳家庭理财专家。

§前言§

§1§股利债息收入
虽然慢但是稳
殖利率和投资者心理状态
收益不对称性简介

§2§债务和货币的成本
债务和货币的历史
什么是债券？
持续期：对期限及价格变动敏感性的计量
殖利率曲线：不同期限资金的价格
货币价格变动意味着什么：利率的基础经济学分析
美国联邦储备系统
投资人必须掌握的重要经济变数
货膨胀还是通货紧缩：今天与未来

§3§债券的广阔天地：各类市场和如何分析这些市场
固定收益投资工具的神奇多样性
信用评级：别让它挡道
资产负债表的三位一体
政府债券：美国国债、外国政府债券、市政债券
企业债券 

§4§选择权与卖出上涨权益
殖利率是投资报酬的离谱指标
期权基础知识
固定收益投资工具的期权性质
期权性质对投资的影响
作为损失保护的利息收益
正态分佈与过于自信
相关性与回馈循环
具有期权性质的资产类别及产品

§5§红利收益股权投资
看涨选择权与波动性
要股票红利还是要债券利息
派发红利股票的杰出表现
放眼全球
不要只看红利殖利率红利成长更重要
Windstream公司Vs.国移动公司：高红利殖利率Vs.红利收益高成长
股票报酬－－长线投资

§6§银行：一个案例研究
银行资产负债表的构成
作为投资人的银行
流动性与偿债能力问题
政府出面干预
从次级债到主权债：欧洲银行Vs.美国银行

§7§建立可持续的资产组合
明斯基金融不稳定假说
自下而上：安全边际
自上而下：市场环境
构建投资资产组合
资本的持久性
自反性
总结
§参考书目§

你不必是超级富豪，而且那些有钱人都会用羡慕的眼光投向你的投资组合，而这一切都只要按照作者指导的步骤做资产配置，让他告诉你如何使你的储蓄，随着时间推移，赢得稳定收入和复利报酬。作者的策略能帮助你：

＊了解有获利潜力的债券。
＊加强你的投资组合，增加获利的资产。
＊了解你的选择会如何影响你的投资。
＊避免不良后果。
＊执行你的退休计画，达到你的长期投资标的。

本书帮助你选择最稳定的债券、支付股利的股票和低风险市场证券，并且以具体事例、内幕谘询和投资组合规画资产配置技巧，让你悠游在复杂的金融市场之中。

§1§股利债息收入

假如你已经打算研读一本关于股利债息投资的书籍，那么我大概也就无需再来说服你，这确实是一个重要的投资策略，在可预见的将来，股利债息收入或许将是投资报酬的关键组成部分了。但是要从投资组合中赢得股利债息收入，谈何容易。任何股利债息收入投资的策略中，都存在一些可怕的陷阱，涉及诸多问题，对此，本书以下的章节，将做深入的研究。

股利债息，不是一个新理念。约翰‧勒克菲勒，那位名闻天下的慈善家、标准石油公司的创始人，据称曾经这样说过：「你知道唯一能让我快活起来的是什么吗？那就是我的红利收入源源而来。」事实上，投资人不必非得是个大富之人，甚至不必非得是个中产阶层，才能用自己的储蓄资财去搏取股利债息收入。颇为常见的是，这个理财策略是各色人等和各类法人机构的退休金计画基本的管理策略。养老金和基金会的做法是，每年只从本金中拿出一定的百分比，用于实现其目的，这就完全适合于运用投资来赚取收入的策略了。婴儿潮的一代人正在进入净支出的人生阶段，或者说，他们不再积累资财而是开始使用积蓄，于是美国家庭所拥有的17兆美元的可投资资产，即将开始转向获利性资产和获利性投资策略。

假如我持有一支股票，有4%的红利收入，但是这个殖利率与股票价格的短期变动相比，就算不上什么了。如果有人每天都盯着股票价格，那他就很容易忘掉，每个季度都会有红利分配。而当那一天到来时，将有1%的股票红利入帐。当然，由于市场已经将这份红利反映到价格上，所以大多数投资人可能都不会注意到分红的存在，因为股票价格那天下跌了1%。所以对于只关注每天的酬报如何的投资人而言，他是绝不会满意的。就此而言，债券更为糟糕，大多数固定收益投资工具的价格，与忽红忽绿上上下下的股票价格相比，是固定不变的。即使债券的价格有波动，也是微不足道，很难为赢家博得赞扬，使输家灰心丧气。

关键在于：即使是长线投资人，大多数人仍然是很难意识到复利报酬的存在，这是一种几何级数的报酬，并不是算术级数的报酬。对于不愿意再每天关注股市的涨涨跌跌，要发现真正的长线收益的投资人来说，这是一大优势。那些被认为要在市场上做长线的投资人，经常在本应入市投资时却被市场的表现吓跑了。此种心理状况难以避免。因为在目前的市场上，短线主义大为流行，红利和股息那种蜗行龟步的报酬，甚至连最谨小慎微和考虑周全的市场参与者都看不上。假如你每天都查核一番投资的报酬状况，那是根本看不到股利债息收入的。甚至每个季度核查一次，其数量也都可以忽略不计（尤其是在当前低利率情势下）。但是一年又一年，股利债息收入复合起来，收入就相当可观了。

预测市场的未来（因为也是你的股利债息型投资的未来），就向提前几周、几个月、几年预测天气状况。或许你对最可能出现的情况有相当把握，实际上，眼下的阳光灿烂，可能使你信心十足的预测未来万里无云。但是飓风、龙卷风和六月雪会从天而降，比你可能预见到的更为频繁。倘若天气确实很好，那或许会带来更大的麻烦。你第二天出门可能不带伞，结果淋成了落汤鸡。本书试图探究的是，在做股利债息投资时，是什么使你沦为「落汤鸡」的。至少假如真的下雨了，你可以把这本书顶在头上面。

§2§债务和货币的成本

许多人觉得债券市场难以理解，其术语像是听不懂的外国话。股票市场就简单多了，在股票市场上，价格是一清二楚的，开盘和收盘时会响起铃声。固定收入证券看上去高深莫测，有一套晦涩的概念，例如：持续期（duration）和凸性（convexity），交易的市场不甚透明。然而债券就其基本性质而言，并不复杂。大多数人都接触过债券，或者是房屋抵押贷款、银行发放的小企业贷款，或者是一位午饭时忘了带钱包的朋友写的简单借据。

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