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台湾资本市场肇始于1961年台湾证券交易所成立，至2013年底已有838家公司挂牌上市，总市值达新台币24.5兆元，并创造了20兆元左右的成交值，为台湾的经济成长贡献良多。1994年中华民国证券柜台买卖中心成立，让直接金融的业务向下延伸至中小型企业，2002年开办兴柜市场，2014年推动创柜市场及创意集资平台，让小型企业甚至微型企业也能登录发行，迈向上市柜之路，至此股票市场已初步架成多层次的市场结构。

　　1998年开始争取外国优良企业来台第二上市，复于2008年推动海外台商与外国企业来台上市、柜，引进境外ETF来台上市交易，逐渐朝国际化的方向发展。1997年开放认购权证，2003年开放认售权证，2011年推动牛熊证，2005年REITs上市，让证券相关商品多样化，满足投资人多元化的理财需求。1997年期交所成立后，于1998年开始交易股价指数期货，2001年开始交易股价指数选择权，再加上股票选择权 (2003年) 与股票期货 (2010年)，让投资人有充分的避险工具，可执行多样化的交易策略。

　　半个世纪多以来，台湾一步一脚印，创造了一个宽广、稳健、安全、效率的金融市场环境，辅佐了经济的增长，弥足珍贵，期待台湾资本市场百尺竿头，更进一步！

《跨越边界：全球化浪潮下的金融体系重塑与战略抉择》 本书导言： 在二十一世纪的全球化浪潮中，金融体系正经历着前所未有的深刻变革。技术的迭代、地缘政治的变迁以及监管环境的动态调整，共同构筑了一个复杂多变、机遇与风险并存的国际金融图景。本书旨在剥离特定地域或市场的局限性，深入剖析驱动全球金融基础设施演进的核心动力、新兴的金融科技革命如何重塑交易模式，以及各国在日益紧密的全球资本流动中如何制定有效的宏观经济与审慎监管战略。我们相信，理解这些宏观趋势和底层逻辑，是任何市场参与者、政策制定者乃至学术研究者在新时代立足的基石。 --- 第一部分：全球金融基础设施的演进与重构 第一章：全球化时代的资本流动特征与挑战 本章首先界定现代全球资本流动的基本形态，从传统的直接投资（FDI）和证券投资，扩展到日益复杂的衍生品交易和算法驱动的高频交易。我们详细分析了跨境资本流动在不同经济周期中的表现，探讨了“热钱”的快速进出对新兴市场稳定性的冲击。 流动性的双刃剑： 深入剖析了全球流动性泛滥如何推高资产价格，以及一旦收紧（如主要央行货币政策转向）时，其对全球金融稳定的连锁反应。 监管套利与系统性风险： 考察了不同司法管辖区之间的监管差异如何被利用，形成了复杂的金融链条，并研究了这种关联性如何加剧了系统性金融风险的全球传染效应。 第二章：支付与清算系统的数字化转型 传统上依赖SWIFT等中介机构的跨境支付系统正面临效率和成本的严峻挑战。本章聚焦于驱动变革的关键技术——分布式账本技术（DLT）和央行数字货币（CBDC）。 DLT在结算中的潜力与障碍： 评估了区块链技术在提高跨境交易速度、降低对手方风险方面的理论优势，并审视了其实际应用中面临的互操作性、隐私保护和法律合规等难题。 主权货币的数字前沿： 对比分析了主要经济体（如美联储、欧洲央行）在CBDC研发上的不同路径及其对现有支付体系的潜在颠覆。特别探讨了CBDC在国际支付中的应用场景及其对美元霸权的潜在影响。 第三章：国际金融监管框架的协同与碎片化 自2008年全球金融危机以来，巴塞尔协议III等国际性监管框架旨在建立统一的风险抵御标准。然而，地缘政治紧张局势正使这种协同努力面临新的考验。 宏观审慎工具的全球应用： 分析了逆周期资本缓冲、贷款价值比（LTV）限制等工具在各国央行的应用差异及其有效性，探讨了如何在全球范围内协调这些工具以避免政策冲突。 金融制裁与合规的复杂性： 详细研究了金融制裁作为地缘政治工具的应用，及其对跨国金融机构合规部门带来的巨大压力，包括“二级制裁”的溢出效应。 --- 第二部分：金融科技（FinTech）与未来投资模式 第四章：人工智能与算法在投资决策中的角色 量化投资已不再是小众领域，人工智能（AI）和机器学习（ML）正在渗透到资产管理的各个环节，从市场预测到风险评估。 Alpha的生成与获取： 探讨了AI如何通过分析非结构化数据（如新闻情绪、卫星图像）来发现传统模型难以捕捉的市场信号，以及这种能力是否正在加剧市场的“有效性”与“拥挤交易”之间的矛盾。 AI驱动的风险管理： 分析了利用深度学习模型来识别尾部风险、压力测试和建立更精细化的信用评分体系的实践案例，并讨论了模型可解释性（Explainability）在金融监管中的核心地位。 第五章：数字资产的生态系统与监管挑战 加密货币、稳定币和代币化资产的兴起，为传统金融体系带来了结构性挑战。 稳定币的监管真空与金融稳定： 深入分析了大型稳定币发行者对货币政策和支付体系构成的潜在风险，以及全球监管机构试图将其纳入现有银行和支付法规框架的努力。 资产代币化的潜力： 研究了将房地产、私募股权乃至知识产权等非流动性资产进行代币化，以提高市场可及性和分割性的技术路径，并评估其对传统证券市场的冲击。 第六章：基础设施的演进：云原生与网络安全 金融机构的运营正在加速向云端迁移，这带来了效率提升的同时，也暴露了新的网络安全隐患。 关键信息基础设施保护（CIIP）： 鉴于金融系统的高度互联性，本章侧重于分析针对大型金融机构和关键清算所的网络攻击模式（如勒索软件、国家支持的黑客行为），以及国际合作在建立弹性防御体系中的作用。 数据主权与跨境数据流动： 探讨了各国在数据本地化要求与全球金融数据无缝流动需求之间的紧张关系，这对跨国银行和金融科技公司的数据战略构成了核心约束。 --- 第三部分：全球资本的战略配置与宏观应对 第七章：主权财富基金的战略转型与地缘经济影响 主权财富基金（SWFs）作为全球资本市场的重要参与者，其投资决策受到国家战略目标和地缘政治环境的深刻影响。 ESG投资的全球主流化： 分析了环境、社会和治理（ESG）因素如何从道德考量转变为核心的投资风险和机遇分析框架，以及各国SWFs在推动全球可持续金融标准方面的作用。 战略性技术投资与“脱钩”风险： 探讨了SWFs在半导体、清洁能源等关键技术领域的投资布局，以及这些投资如何成为大国竞争的延伸，可能导致全球资本流动的区域化和“友岸外包”的趋势。 第八章：全球债务重组与主权风险管理 在低利率时代结束后，许多发展中国家面临沉重的债务负担。本书分析了应对全球债务危机的国际机制和新出现的挑战。 “一带一路”倡议与债务透明度： 评估了以中国为代表的新兴债权人在国际债务重组谈判中的角色变化，以及提高双边贷款透明度对于维护全球金融稳定性的重要性。 多边机构的角色重塑： 研究了国际货币基金组织（IMF）和世界银行在提供紧急流动性和推动结构性改革方面的能力极限，以及G20“共同框架”的实际效果。 第九章：货币政策的非对称性与全球溢出效应 本章深入研究了主要经济体（尤其是美联储）货币政策的调整，如何通过汇率、资本流动和融资成本，对全球其他地区产生非对称的溢出效应。 汇率波动与金融稳定： 分析了美元周期性走强对新兴市场本币债务负担、输入性通胀和外汇储备管理构成的压力。 全球通胀的结构性根源： 超越传统需求拉动模型，探讨了供应链中断、能源转型和劳动力市场结构变化等长期因素如何共同塑造了当前复杂的全球通胀环境，以及各国央行在应对这种结构性通胀时的政策困境。 结语：面向未来的金融韧性 全球金融体系正处在一个关键的十字路口。技术的快速进步、地缘政治的碎片化趋势以及对气候变化的紧迫响应，要求政策制定者和市场参与者必须超越孤立的视角，建立更加灵活、互联和具有韧性的全球金融治理体系。本书最后强调，未来的成功将取决于我们能否在创新、稳定和公平之间找到动态的平衡点。

作者简介

李存修

　　现职：国立台湾大学财务金融系特聘教授

　　学历：美国加州大学柏克莱校区（U.C Berkeley）博士

　　经历：台湾大学财务金融学系（所）系主任（所长）、台湾大学 EM BA 执行长、台湾期货交易所公益董事、第一金融控股公司独立董事、兆丰金融控股公司独立董事、日本一桥大学经济制度研究中心客员教授

叶银华

　　现职：国立交通大学财务金融研究所教授
　　
　　学历：国立台湾大学商学研究所博士

　　经历：金融监督管理委员会专任委员、行政院改革公司治理专案小组委员、金融重建基金评价小组副召集人、台湾证券交易所常驻监察人、保险安定基金董事、公司治理协会副理事长、辅仁大学金融所长兼公司治理与企业伦理中心主任、日本一桥大学访问教授

评分☆☆☆☆☆

这本书真的让我眼前一亮！作为一名在金融圈摸爬滚打多年的老兵，我见过太多关于金融市场的书籍，很多都是泛泛而谈，缺乏深度。但《台湾资本市场之发展》这本书，给我一种耳目一新的感觉。它的内容非常扎实，对台湾资本市场的发展脉络梳理得非常清晰，从早期的萌芽，到改革开放后的快速发展，再到如今融入全球金融体系，每一个阶段都进行了深入的剖析。我尤其欣赏作者在分析政策影响时所展现出的严谨态度，不仅仅罗列了政策本身，更是深入探讨了这些政策是如何一步步塑造了今天台湾资本市场的格局。书中对于不同金融工具的介绍也做得相当到位，比如股票、债券、衍生品等等，作者不仅解释了它们的定义和运作方式，还分析了它们在台湾资本市场中的角色和重要性。我记得里面有一章专门讲了台湾的产业结构升级对资本市场的影响，这一点对于我们这些长期关注市场的人来说，是非常有价值的洞察。另外，作者在描述一些重要的历史事件时，也引用了很多一手资料和数据，这使得论述更加客观可信。总的来说，这本书不仅仅是一本教科书，更像是一部关于台湾资本市场发展历程的史诗，值得反复品读。

评分☆☆☆☆☆

这本书的内容，可以说是相当“硬核”了！作为一名在金融研究领域工作多年的学者，我对资本市场的理论和模型有着深入的研究。而《台湾资本市场之发展》这本书，恰恰满足了我对严谨学术探讨的需求。它不仅仅是停留在表面介绍，而是深入剖析了台湾资本市场形成和演变背后的多重因素，包括宏观经济政策、产业结构变化、科技创新驱动，以及国际金融环境的互动影响。我特别欣赏作者在阐述金融市场效率时，所采用的实证研究方法，并通过大量的数据分析来支撑其观点。书中关于信息不对称、代理问题等金融理论在台湾资本市场的具体体现，也让我受益匪浅。此外，作者对于台湾资本市场监管体系的演变，以及其在维护市场公平和效率方面的作用，也进行了详细的论述。这对于理解一个国家金融体系的稳健性至关重要。我甚至发现，书中关于公司治理结构演进的分析，也能够与国际前沿的研究进行对话。总的来说，这本书的学术价值非常高，对于那些希望深入理解资本市场运作机制的专业人士来说，绝对是一本不可多得的参考书。

评分☆☆☆☆☆

我一直认为，一个国家的经济发展，离不开一个健康、成熟的资本市场。《台湾资本市场之发展》这本书，用详实的数据和深入的分析，证明了这一点。我尤其关注书中关于台湾产业结构调整如何影响资本市场发展的章节。我记得里面提到，随着台湾经济从劳动密集型转向技术密集型，资本市场在支持高科技产业发展方面发挥了越来越重要的作用。这让我对台湾经济的转型有了更深刻的认识。而且，书中对于台湾金融创新，比如各种新型金融工具的出现，以及它们如何推动市场效率提升的描述，也让我印象深刻。我甚至觉得，这本书的某些章节，对于我们如何看待和理解其他新兴经济体的资本市场发展，也具有一定的借鉴意义。作者在分析问题时，能够兼顾理论和实践，既有宏观的战略眼光，又不乏微观的细节洞察。总而言之，这本书不仅让我们了解了台湾资本市场的发展，更让我们看到了一个经济体如何通过金融市场的进步，实现持续的繁荣。

评分☆☆☆☆☆

从我个人从业多年的经验来看，能够将复杂的金融概念解释得既深刻又易懂的书籍并不多。《台湾资本市场之发展》这本书，无疑就是其中的佼佼者。我是一名证券分析师，每天都要接触大量的市场数据和信息，但这本书却能帮助我从更宏观、更长远的视角来审视整个台湾资本市场。书中对于不同时期市场结构的变化，以及驱动这些变化的根本原因，都有着非常详尽的论述。我印象特别深刻的是，作者在分析台湾资本市场如何应对全球金融危机的部分，不仅阐述了当时的政策应对，还深入探讨了这些应对措施对市场长期发展带来的影响。这对于我们这些需要预测市场走向的分析师来说，提供了宝贵的参考。此外，书中关于不同行业在资本市场中的地位和作用的分析，也让我对台湾的产业发展有了更深的理解。我甚至觉得，这本书的某些章节，可以作为我日常工作中案例研究的范本。它不仅仅是理论知识的普及，更是思维方式的启迪。

评分☆☆☆☆☆

我是一位对台湾的历史和经济发展都充满兴趣的普通读者。在我的认知里，资本市场一直是一个比较抽象的概念，离我的日常生活似乎有些遥远。但《台湾资本市场之发展》这本书，却用一种非常贴近现实的方式，让我理解了资本市场是如何与我们的生活息息相关的。书中不仅仅是枯燥的数字和理论，更是通过一个个生动的故事和历史事件，展现了台湾资本市场的发展历程。我记得里面有一段，讲到了早期台湾企业如何通过股票市场获得资金，从而实现扩张和发展，这让我明白了股票不仅仅是交易的数字，更是企业成长的动力。还有关于台湾老百姓如何通过投资理财，改善生活的故事，也让我感受到了资本市场为个人带来的机会。作者在描述这些内容时，语言非常通俗易懂，即使是没有金融背景的读者，也能够轻松理解。我尤其喜欢书中对于一些社会变革对资本市场影响的描写，比如民主化进程是如何促进信息透明度和市场治理的。这本书让我看到了台湾经济的活力，也对我们这个社会的进步有了更深的认识。

评分☆☆☆☆☆

作为一个在台湾生活了几十年的普通市民，我一直对我们这个社会的经济发展充满好奇。《台湾资本市场之发展》这本书，就像一把钥匙，为我打开了认识台湾经济脉络的一扇窗。我一直觉得，股票、基金这些东西离我好远，但读了这本书，我才明白，原来我们身边很多大大小小的企业，它们的成长都离不开资本市场的支持。书里讲到，很多我们现在耳熟能详的品牌，在它们发展初期，都是通过发行股票，从市场上获得了资金，才有了后来的辉煌。这让我感觉，资本市场并不是只有那些穿着西装革履的专业人士在玩的游戏，它和我们每个人的生活都息息相关。而且，书中对于台湾经济如何从一个加工出口导向型经济，逐步转型升级，以及资本市场在其中扮演的角色，都进行了非常精彩的描述。我尤其喜欢书中对于一些具有历史意义的事件的记录，比如早期台湾股市的建立，以及后来引入外资的过程，这些都让我对我们这片土地的经济发展有了更深的敬意。

评分☆☆☆☆☆

说实话，当初拿起这本书，我并没有抱太大的期望。毕竟“资本市场”这个主题，在市面上已经有很多相关的书籍了。我一直认为，对于我们这些在市场一线摸爬滚打的人来说，实操经验远比书本知识重要。然而，《台湾资本市场之发展》这本书，却彻底颠覆了我的看法。它不仅仅是关于理论的堆砌，更是将深厚的理论基础与台湾资本市场的实际发展紧密结合。我记得其中有一部分，详细介绍了台湾证券交易所从无到有的过程，以及在不同时期所面临的挑战和改革。这让我对我们这个市场的建立和发展有了更深刻的理解。更让我惊喜的是，作者对于一些关键事件的分析，比如亚洲金融危机对台湾资本市场的影响，以及台湾在加入WTO后的角色变化，都进行了非常深入的剖析。这些内容不仅仅是历史回顾，更充满了对未来趋势的预判。书中的数据图表运用也非常恰当，能够直观地展示市场的发展趋势和规律。我尤其喜欢作者在分析政策制定背后的考量时，那种多角度的审视，不仅仅看到政策的表面，更能触及到其深层次的逻辑。读完之后，我感觉自己对整个台湾资本市场的理解，上升到了一个新的高度。

评分☆☆☆☆☆

这本书我大概在半年前就想找了，听说是我们这个领域里一本挺权威的著作。当时我刚从大学毕业，进入一家投顾公司，对台湾资本市场的运作还不是特别熟悉，很多理论知识需要夯实。尤其是公司里那些老前辈，时不时提到的“量价关系”、“均线理论”、“波浪理论”等等，我都只能半知半懂。所以，我一直希望能有一本书，能够系统地梳理清楚台湾资本市场的历史沿革、主要参与者、各种金融工具的特点，以及影响市场波动的重要因素。我记得当时问过几个前辈，他们都推荐了这本书，说它从宏观经济环境、政策法规，到微观的交易策略，都有深入浅出的讲解。可惜我当时工作太忙，一直没能好好找来看看。这次终于拿到了，我非常期待它能帮助我填补知识上的空白，也能更自信地应对工作中的各种挑战。尤其是关于台湾资本市场如何在全球化浪潮中找到自己的定位，以及面对外资进出时的应对策略，这部分内容我特别好奇。不知道书里有没有详细分析过去几十年里，我们市场经历的几次大的牛熊转换，以及背后的驱动因素和深远影响。如果能有案例分析，那就更好了，能从实际操作层面帮助我理解书中的理论。

评分☆☆☆☆☆

我一直对台湾这个地方充满好奇，对它的经济发展模式也特别感兴趣。《台湾资本市场之发展》这本书，就像一位经验丰富的老者，娓娓道来，让我对台湾资本市场的过去、现在和未来都有了一个清晰的认识。我记得书中有一部分，讲到了早期台湾股市的形成，那时候人们对股票的认知还不像现在这么普及，但正是通过这样一点一滴的努力，才奠定了今天我们资本市场的基础。作者在描述这些历史事件时，用了非常生动的语言，让我仿佛置身于那个年代。而且，书中对于台湾资本市场如何应对国际金融风险，以及如何保持自身稳健发展的策略，也进行了详细的分析。这让我看到了台湾经济的韧性。我尤其喜欢书中对于一些重要政策出台背后的故事的讲述，这让我明白，每一个金融政策的出台，都凝聚着很多人的智慧和努力。这本书不仅仅是关于金融，更是关于台湾这片土地上经济发展的故事，让我对这个地方有了更深的了解和敬意。

评分☆☆☆☆☆

在研究金融市场时，我常常觉得，理解一个市场的过去，是预测其未来的关键。《台湾资本市场之发展》这本书，恰恰做到了这一点。它不仅仅是对台湾资本市场的现状进行描述，更是对其历史的纵深挖掘，展现了其演进过程中的复杂性和动态性。作者对于影响台湾资本市场发展的各种因素，如政治稳定、技术进步、全球化进程等，都进行了细致的分析，并探讨了它们之间的相互作用。我特别欣赏书中在分析不同时期市场监管政策时，所展现出的历史视野，能够清晰地看到监管体系是如何随着市场的发展而不断调整和完善的。这对于理解金融市场的稳定性和效率至关重要。此外，书中对于台湾资本市场与国际资本市场的联动性，以及其在全球金融体系中的地位和作用，也进行了深入的探讨。这对于我们这些关注全球经济格局的研究者来说，提供了非常有价值的视角。总而言之，这本书是一部关于台湾资本市场发展历程的百科全书，具有很高的学术价值和研究参考意义。