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此书内容非常周详，当你首次想投资于证券时，它能一步一步的以实际例子说明证券市场的一切基本问题；诸如普通股与债券如何发行，如何委託经纪人买卖证券，且进一步的分析影响股票价格的因素，以及何时是买卖股票的最好时机。最后它并指出投资者应该投资于何类工业以及何种股票，以期增加投资者的收入和股票增值。至于此书最为引人之处，当推对于芝加哥选择权交易所之叙述，它是最新的一种投资方法，本书使用最简单的图表和例子来加以说明如何买卖这种最刺激和最热门的选择权。 

全球金融风暴下的企业生存法则：跨国并购与风险控制实战指南 内容简介 本书深入剖析了当前复杂多变的全球经济格局下，跨国企业在进行并购（M&A）活动时所面临的机遇与挑战。它并非聚焦于某一特定国家或地区的金融市场运作细节，而是以宏观视角审视全球资本流动、地缘政治风险与技术变革如何重塑企业价值链，并提供了一套系统化、可操作的风险管理与整合策略。 第一部分：全球化退潮中的并购新图景 在全球化进程遭遇逆流、贸易保护主义抬头的大背景下，传统的跨境并购逻辑正在被颠覆。本书首先探讨了“去风险化”（De-risking）趋势对国际并购的影响。我们分析了在供应链重组、关键技术受限以及外商投资审查日益严格的环境中，企业如何重新评估目标市场的吸引力。 地缘政治溢价与风险折价： 详细阐述了地缘政治冲突如何直接影响资产估值。书中引入了“政治风险暴露指数”（PREI）模型，用以量化评估特定司法管辖区内资产的潜在损失，帮助决策者在制定收购溢价时做出更加审慎的判断。 监管环境的碎片化： 重点分析了各国在数据主权、国家安全审查（如CFIUS机制的全球影响）以及反垄断执法趋严方面的差异化监管措施。我们通过多个案例研究，揭示了因忽略地方性法规而导致并购失败的典型陷阱。 ESG驱动的价值重估： 探讨了环境、社会和治理（ESG）因素如何从“软性指标”转变为影响交易估值和交易后整合成功的“硬性约束”。尤其关注了在能源转型和劳工标准方面的合规性要求，这些已成为影响少数股权投资者决定的关键因素。 第二部分：并购交易的生命周期精益管理 本部分聚焦于并购交易的执行层面，强调在资源受限和时间紧迫的情况下，如何实现交易价值的最大化。本书提出的核心观点是：精益化（Lean）流程管理是成功跨国并购的基石。 尽职调查的“深度挖掘”： 超越传统的财务和法律尽调，本书提出了“战略契合度深度分析”（SCDA）框架。这要求收购方深入到目标公司的研发管线、知识产权的地域保护范围、以及核心人才的合同稳定性等方面进行细致审查。书中提供了用于评估新兴市场技术合规性的特定核查清单。 估值模型的动态适应性： 鉴于当前市场波动性极高，传统的贴现现金流（DCF）模型往往过于静态。我们引入了“情景敏感度分析”（SSA），结合波动性工具，建立多重情景下的估值区间，并探讨了在不确定性极高时，如何有效运用期权定价理论辅助决策。 复杂的融资结构设计： 针对不同货币、不同主权债务水平下的融资挑战，本书详细分析了银团贷款、夹层融资（Mezzanine Finance）以及新兴的代币化资产支持证券（Tokenized Asset-Backed Securities）在跨境交易中的应用潜力与合规边界。 第三部分：交易后的文化与组织整合 并购的真正战场始于交割之后。本书花费大量篇幅讨论了文化冲突和组织整合的复杂性，将其视为影响长期回报的首要风险因素。 跨文化领导力与沟通矩阵： 引入了“文化距离指数”（CDI）工具，帮助管理团队量化评估不同地域、不同行业背景团队间的潜在摩擦点。书中提供了针对不同文化集群（如高语境文化与低语境文化）的定制化沟通策略，确保信息传递的准确性和激励的有效性。 IT系统与数据治理的统一挑战： 在数据安全和隐私保护法规日益严格的背景下，系统整合已不再是简单的技术迁移。本书探讨了如何设计一个既能满足各国数据本地化要求，又能实现集团层面协同报告的“混合云”数据架构，并强调了在整合过程中，必须将GDPR、CCPA等主要数据法规作为首要集成标准。 人才保留与激励机制的重塑： 成功的整合依赖于核心人才的去留。本书提供了一套“差异化激励包”设计方案，针对不同层级、不同地域的关键员工，设计了兼顾短期绩效奖金与长期股权激励的平衡方案，以最小化关键技术和管理人员的流失率。 第四部分：危机管理与退出策略的预案 在全球经济快速调整期，预设失败的退出路径至关重要。本书强调，优秀的并购策略必须包含清晰的“反向计划”（Reversal Plan）。 剥离（Carve-out）操作实务： 详细介绍了在交易未能实现预期协同效应时，如何高效、合规地将收购的业务单元剥离出售。这包括了资产的独立性准备、员工安置、以及与原卖方的过渡服务协议（TSA）管理。 监管干预下的应对机制： 针对可能出现的国家安全审查推翻交易或反垄断机构强制要求资产出售的情况，书中提供了从法律申诉到公关应对的全套危机管理流程图，旨在将不可控的外部冲击转化为可控的损失。 本书特点： 本书的理论深度与实操性并重，拒绝空泛的理论说教，而是基于近二十年全球大型企业重组的真实数据和一手经验。它面向寻求在全球不确定性中稳健增长的首席执行官、首席财务官、投资银行家以及企业战略规划师，是理解和驾驭当代复杂跨境交易的必备工具书。它旨在帮助决策者在变局中抓住价值重构的机遇，而不是在单一市场或局部风险中迷失方向。

作者简介

吴连火

　　吴连火是台南市北门区人，第一位台湾人在美国的股票经纪商。一九五八年国立师范大学毕业，一九六○年通过教育部留学考试赴美留学，取得西顿霍大学企业管理硕士学位。一九六七年至一九八五年，先后任职于 Francis I. duPont Securities 和 Thomson Mckinnon Securities Inc. 由经纪人而至副总经理。一九八五年开设 Empire Investment Inc. 任董事长至今。

　　一九七八年，出版「美国证券市场」一书，先后修订九版。此书嘉惠数以万计的华人投资者，亦被台湾多所大学选为参考书，嘉惠学子。二○○五年捐款帮助纽约台湾会馆偿还多年悬而未决的庞大债务，使台湾会馆无债一身轻。二○○六年被选为师大杰出校友。二○一○年被任命为中华民国的侨务委员。
 

吴三连先生序
鲁希‧O‧胡伯序
前　　言
第　一　章　绪论        一
第　二　章　普通股    九
第　三　章　股息之分配及股票之分股    一六
第　四　章　优先股    二一
第　五　章　公司债    二四
第　六　章　州市政府公债        三五
第　七　章　股权之意义    四五
第　八　章　认股凭证之意义    四九
第九章　发行证券之手续    五三
第十章　纽约证券交易所与美国证券交易所    五八
第十一章　店头证券市场或称那斯底克证券市场    六六
第十二章　选择权交易市场        七四
第十三章　道琼氏与其他各种平均指数    …九一
第十四章　开帐户手续        一○四
第十五章　购买股票应付多少佣金    一一二
第十六章　如何委託经纪人买卖股票        一一五
第十七章　专业会员维持市场的功能        一二五
第十八章　如何利用保证金买股票    一三一
第十九章　如何作卖空交易        一三七
第二十章　影响股票价格之因素        一四二
第二十一章　股票价格之技术分析    一五六
第二十二章　股票价格之波动理论    一六四
第二十三章　期望理论如何获得利润        一六九
第二十四章　利息与证券市场之关系        一七四
第二十五章　合併对于股票市场之影响    一七八
第二十六章　各种投资方法        一八四
第二十七章　如何在证券市场投机    一八八
第二十八章　购买证券应考虑事项    一九六
第二十九章　应该投资于何种工业    二○○
第三十章　选购股票原则    二○七
第三十一章　如何挑选成长性的公司        二一五
第三十二章　证券之分析（一)   二二三
第三十三章　证券之分析（二)   二三一
第三十四章　应把资金交给专家经营吗    二三九
第三十五章　道琼氏狗股理论    二五一
第三十六章　交易基金        二五五
第三十七章　股票指数基金        二六三
第三十八章　华尔街投资大亨巴菲特        二六八
第三十九章　巴菲特如何在危机中投资    二七六
第四十章　证券市场谚语    二八○
第四十一章　股票之报税问题    二八八
第四十二章　投资者之保障问题        二九一
附录        二九六
我所知道的吴三连        三一○
我所知道的Lucien Hooper    三一二

前言

　　以往大家都认为只有富翁才能拥有股票和债券，但现在企业大众化，很多大公司的股票已被一般大众所拥有，只要有资金，任何人都可以拥有股票和债券。

　　在资本主义社会里，资金就像劳工，它能很自由的到需求处去工作，假若你有额外资金，就有权利把资金放进某处为你工作，而且能很自由的将你的资金从某种企业转投资到另一种企业，以赚取更多的钱，就如同你从一种低薪工作换到另一种高薪工作。

　　证券市场就是每个人的市场，它不但供给一般投资者购买公司之股票，而且供给保守者购买最安全的债券以及投资者购买最冒险的选择权。

　　由于证券市场受到政治、经济和投机行为的多重影响，因此其行情变幻莫测，投资者想要在证券市场上获利，便需要精心的研判，冷静的头脑和大胆的行动。

　　目前在美国投资股票的华侨愈来愈多，但却往往不得其门而入，因此本书的主旨便在于介绍规模庞大且复杂的美国证券市场，使华侨投资者对它有全盘的了解，并希望有助于它们的投资。

　　本书共分四十二章，详如目录，大部分为详细的介绍证券市场的实际事务，部分为应用的原则理论，可使投资者确实的明了证券市场的实际情形，并进而在买卖股票时，作为运用的基础和决策的依据。

　　此书内为使读者能熟悉专有名词之英文起见，因此不厌其烦的重复。在数字方面，则中文与阿拉伯字依需要而同时并用，以使读者一目了然。

　　此书初版是在一九七八年、至今已三十八年，这次修正为第九版。

　　本书承蒙吴三连先生与素有华尔街导师（Dean of Wall Street）之称的鲁希胡伯 Lucien O. Hooper 赐予撰序，谨致谢意。

　　本书得到吴弥高及高碧霞在忙碌中鼎力协助编辑校对等，特此申谢。

　　本书若有遗漏或不尽之处，尚祈有识者不吝指正为幸。
 
吴三连先生序

　　吴连火先生旅居美国十余年，现任美国十大证券公司之一的汤姆逊麦金伦证券公司（Thomson Mckinnon Securities Inc.）的副总经理。

　　早在求学时代，他便是一位很聪颖，能刻苦耐劳，且力求上进的青年。自国立师范大学毕业，服务期满后即赴美国深造，在塞顿霍大学获得企业管理硕士学位，旋进入美国商业界，在证券公司工作多年，是以对美国的证券市场了解颇深。因有感于华侨对证券投资兴趣的日益增加，特将其多年来所学及累积的经验写成此书，使对于投资证券有兴趣者，能够真正了解美国的证券市场。

　　此书内容非常周详，当你首次想投资于证券时，它能一步一步的以实际例子说明证券市场的一切基本问题；诸如普通股与债券如何发行，如何委託经纪人买卖证券，且进一步的分析影响股票价格的因素，以及何时是买卖股票的最好时机。最后它并指出投资者应该投资于何类工业以及何种股票，以期增加投资者的收入和股票增值。至于此书最为引人之处，当推对于芝加哥选择权交易所之叙述，它是最新的一种投资方法，本书使用最简单的图表和例子来加以说明如何买卖这种最刺激和最热门的选择权。

　　作者以一个华侨青年服务于美国证券界，能发挥其所学，而又具备丰富的经验，实为难能可贵。本书计划付梓之前，欣承来函嘱为序言，差缀数语，乐为之序。
 
PREFACE

　　LIAN HUO WU is President of Empire Investment, Inc, an established brokerage firm, which is a member of NASD and SPIC. This is an up-to-date edition of a previous book, which also was written to provide Chinese investors with an essential investment information.

　　Mr. WU as formerly associated with my firm as Vice President of Thomson McKinnon Securities Inc. which is one of the leading investment firms holding memberships in New York Stock Exchange and other securities and commodities trading centers in the United States. Mr. Wu has been in America for more than 20 years and has a Master Degree in Business Administration from Seton Hall University. He has had various experience in Wall Street and has been a stockbroker since 1969. I regard him as a highly competent person.

　　The purpose of this book is to familiarize Chinese speaking people, particularly those residing in the United States, with the American securities markets. The book is designed to be entertaining while it instructs. Of course it cannot cover all aspects of the investment business so it should be regarded as a practical introduction in investing rather than a complete manual.

　　We have in America what might be called a people’s capitalism. It is estimated that over 47,000,000 Americans own common stocks directly and that millions more have an indirect interest in American shares through their pension funds or insurance policies. In no other country in the world is the ownership of property distributed over such a high percentage of the population.

　　Mr. Wu should be praised for writing this book and giving his years of knowledge and experience on Wall Street to the Chinese community. He is able to accomplish this due to the fact that he is Chinese and understands their investments philosophy. I am honored to have had the opportunity to write this Preface.

第一章　绪论

一般人付完日常各种生活费用后，若有余钱，最喜欢把他们的额外金钱存入银行，这是一种很智慧的方法，因为储蓄能防备万一。然而今天却有数以万计的人已认为股票（Stocks）和债券（Bonds）是一种理想的投资途径，但另一部分人认为投资股票和债券是一种冒险事业。

千真万确，任何一种投资事业皆具有冒险性，它是一种双方面的冒险，其一是有形的，就是有时不管你如何的肯干，还是一样的赔钱，其二乃是无形的，那就是今日你的存款到将来未必能买到相同价值的东西，因为自有国家以来，物价多少都在波动。假如一个人将其额外金钱锁在储藏室或埋进地下，似可避免有形的冒险，但是无法窥测无形的冒险，这就是通货膨胀（Inflation）。譬如一九三○年的一元，到了二○一○年只值六分钱的购买力。若以二○一五年每年三％的通货膨胀率来计算，则现在的一千美元之购买力等于二○二五年的一千三百四十美元。所以每次运用你的额外金钱时必须考虑上面两种冒险──有形的和无形的（图表一）。

在所有的投资事业上，首先须考虑的是要从你的金钱赚回多少，想赚愈多钱，自然须冒愈大的险，那就是有形的冒险，你必须乐意接受。

依过去的记载，股票投资生意赢得较多的利润，是别种投资事业不能与其相比的。从一九二六年至二○一五年，这八十九年之股票收益率每年约为九％，长期公债之收益率为五％，短期公债之收益率为三‧五％，而通货膨胀率为三‧三％。此乃聪明的银行家利用你的部份存款去购买股票和债券，期望从你的存款内获利，退休基金和保险公司也利用此途径，此外各种基金会和信託公司也都利用庞大基金购买股票。目前这些金融机构（Institutional Investors）买卖股票的总价值已佔了纽约证券交易所（NewYork Stock Exchange）的成交总值之百分之七十五，而一般大众投资者只佔百分之二十五。

目前投资在证券市场的资金佔了个人总财产的百分之二十三，而投资的总人数有六千二百万人（图表二），佔总人口的百分之二十，也就是说每五个人中有一个人在证券市场投资，其中男女人数约各佔一半，股东之平均年龄是四十三岁。每个投资者所拥有的股值平均约为一万五千元，同时其平均年收入是六万元，但是收入在十五万元以上的家庭，佔所有投资者的百分之十，却拥有所有股票总价值的百分之八十。

评分☆☆☆☆☆

说实话，我当初买这本书，主要是因为被它的封面设计吸引了。那种深邃的蓝色，加上简洁的字体，透着一股专业又稳重的气息，让我觉得它应该是一本内容扎实的书。读完之后，我的感觉和预想基本一致，甚至超出了预期。作者的逻辑非常清晰，行文流畅，即便是在讲解一些我之前从未接触过的概念时，也能让我循序渐进地理解。我印象最深的是关于市场效率的论述，作者从不同角度剖析了“有效市场假说”，并结合实际案例进行了讨论，让我对信息的传播和价格形成有了更深刻的认识。这本书的优点还在于它的普适性。虽然书名是“美国证券市场”，但它所讲解的很多基本原理和思维方式，其实是适用于全球任何成熟证券市场的。我甚至觉得，即便不是金融从业者，仅仅是想要提升个人理财能力，或者对全球经济运行有更宏观的了解，也能从这本书中获益良多。作者并没有刻意回避一些现实中的挑战和问题，比如市场的波动性、投资者心理等，这些内容的加入，让这本书更加立体和真实。

评分☆☆☆☆☆

我一直觉得，金融市场是一个既充满机遇又暗藏风险的领域，而这本书恰恰提供了一个非常全面且深入的分析。作者在探讨市场机制的时候，并没有简单地罗列公式或理论，而是用非常贴合实际的语言，为大家揭示了许多“看不见的手”是如何运作的。我尤其喜欢书中关于市场监管和法律法规的部分，它让我明白了为什么会有那么多规章制度，以及它们是如何在保护投资者、维护市场公平方面发挥作用的。这让我对市场的信任度大大提高，也对参与市场的行为有了更清晰的边界认知。而且，这本书在讲解那些听起来就让人头疼的专业术语时，也花了大量篇幅进行解释和举例，让我这个初学者也能勉强跟上思路。让我感到惊喜的是，书中还探讨了一些关于市场泡沫和金融危机的内容，这些内容让我对金融历史有了更深刻的认识，也对未来的风险防范有了更清醒的认识。这本书就像一位经验丰富的向导，带我一步步地探索这个庞大而复杂的金融世界。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直是打开了新世界的大门！作为一个对金融市场一直有点“雾里看花”感觉的普通读者，我一直想找一本既能解释清楚基本概念，又不至于过于晦涩难懂的书。这本书在这方面做得非常出色。作者的写作风格很吸引人，他没有直接抛出一堆枯燥的术语，而是通过生动形象的比喻和贴近生活的例子，一点点地将复杂的金融理论剥开。我尤其喜欢他讲到股票的起源和早期发展的那部分，那种历史的厚重感和人类对于财富增值的原始渴望，瞬间就把我拉近了。而且，他解释了不同类型的证券，比如股票、债券，以及它们各自的特点和在市场中的作用，这一点对我来说非常有价值。我一直以为债券只是“另一种股票”，读完之后才明白它们之间巨大的差异，以及它们在投资组合中的不同角色。书中还穿插了一些有趣的金融史故事，让我感觉在学习知识的同时，也在进行一次有趣的旅行。尽管我还没有完全读完，但已经迫不及待地想继续探索下去，想知道作者接下来会如何讲解那些更复杂的市场机制和投资策略。这本书让我感觉，理解金融市场并非遥不可及。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我最大的感受就是，原来金融市场并非高不可攀，而是与我们的生活息息相关。作者的叙述方式非常亲切，没有使用太多华丽的辞藻，而是用一种非常接地气的方式，将复杂的金融知识娓娓道来。我最喜欢的部分是关于投资组合构建的章节，作者详细讲解了分散投资的重要性，以及如何根据自己的风险承受能力来选择不同的资产配置。这一点对我来说非常有启发，因为我之前一直以为投资就是要“跟风”，而这本书让我明白，一个合理的投资策略才是成功的关键。书中的一些案例分析也非常精彩，让我能够将理论知识与实际情况相结合，更好地理解市场的运作规律。我一直觉得，想要在生活中做出明智的财务决策，就必须对金融市场有基本的了解，而这本书恰好满足了我的这一需求。它让我不再对那些金融新闻感到困惑，也让我对自己的财务未来有了更清晰的规划。这本书的价值在于，它能够帮助普通人建立起对金融市场的自信心，并在这个基础上，逐步提升自己的财商。

评分☆☆☆☆☆

这本书带给我的，是一种全新的视角去审视我们身边无处不在的金融活动。作为一名对宏观经济略有关注的普通职场人士，我一直希望能够更深入地理解那些驱动市场价格波动的根本原因。这本书就像一把钥匙，为我打开了一扇通往更深层经济逻辑的大门。作者的分析非常深入，他不仅仅停留在表面的价格变化，而是挖掘了背后复杂的供求关系、政策影响、以及投资情绪等多种因素的相互作用。我特别欣赏他对于不同市场参与者角色的阐释，从散户到机构投资者，再到监管机构，每个人都在其中扮演着重要的角色，共同塑造着市场的形态。虽然我目前还没有能力去直接参与高深的金融投资，但通过阅读这本书，我能够更好地理解新闻报道中的各种金融话题，也更能做出一些明智的个人财务决策。它让我明白，投资并非赌博，而是一个需要知识、策略和理性思考的过程。这本书的价值在于，它能帮助普通人建立起对金融市场的基本认知框架，并在这个框架下进行更有效的学习和思考。