期货与选择权:金融创新个案 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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　　一、浅显易读
　　作者积 20 多年的教学经验，避免繁复的数学，改以口语方式撰写本书，使初 学者能很快地进入期货与选择权领域，并吸收其精华。同时，本书尽量举本土选 择权、期货及结构型商品为例，使读者能透过实际商品而更加了解课程内容。

　　二、内容丰富
　　本书内容丰富，包括大部分期货与选择的相关子题，包括，衍生性商品介 绍、选择权的价格、买权卖权等价关系、B-S 定价公式、选择权交易策略、股价指 数选择权及外汇选择权、期货定价、期货交易策略、股价指数期货、外汇期货、 利率期货、台湾期货市场等。另外还包括远期契约、交换契约、蒙地卡罗模拟及 二项式定价法等。

　　三、金融创新个案
　　本书第 17 章选取 10 个常见的金融创新商品，并探讨产品推出的背景、对发 行者及投资者的好处及风险、产品损益报酬图形、商品拆解及评价等，使学生能 从产品了解理论的应用。产品包括 TRF、双元外币投资组合、保本型共同基金、 槓桿型与反向型 ETF、牛熊证及展延型牛熊证、可转换公司债、利率连动公司债、 投资型保单、巨灾债券及通货膨胀连动债券等。
 
　　四、时事专栏
　　本书于每章后面选录一篇与正文相关之时事专栏，使读者能经由阅读相关新 闻报导更加了解正文，达到理论和实务相结合之目标。

　　五、测验题
　　本书在每一章的习作加附测验题，以帮助初学者釐清观念，也可作为任课老 师考题之用。

　　六、评价软体
　　本书附“选择权评价及交易策略软体”，借着此软体读者可以很快地求出认购 权证、股票选择权、指数选择权、外汇选择权、期货选择权之价格，以及隐含波 幅、delta、gamma、vega、theta、rho 等避险参数。另外也可以利用二项式评价法 及蒙地卡罗模拟法求出选择权价格。

　　七、交易策略绘图
　　本书所附的软体，包括各种选择权交易策略的损益绘图，读者可以借由此功 能，熟悉选择权的各种交易策略及其损益图形。
 

现代金融市场中的风险管理与投资策略：基于衍生工具的深度解析 内容提要： 本书深入探讨了现代金融市场中日益复杂的风险管理需求和投资策略的演变。重点聚焦于如何利用各类金融衍生工具——包括远期、期货、互换和期权——来有效地对冲市场波动、管理利率和汇率风险，并构建出更具弹性和盈利潜力的投资组合。全书结构严谨，理论与实践并重，旨在为金融专业人士、企业财资管理者以及高级金融学学生提供一套全面且深入的分析框架和实战指南。 第一部分：金融衍生工具的基础理论与市场结构 第一章：衍生工具概述与历史沿革 本章首先界定了金融衍生工具的本质特征，区分了其与传统金融资产的区别。追溯了远期合约自农业贸易中萌芽，逐步演化为标准化期货合约，直至现代金融期权和复杂互换工具的发展历程。详细阐述了衍生工具在现代金融体系中的核心功能：风险转移、价格发现以及提高市场流动性。通过分析不同历史阶段的市场结构变化，为理解当前衍生品市场的复杂性奠定基础。 第二章：远期与期货市场机制详解 详细解析了远期合约的定制化特性与集中清算期货合约的标准化优势。重点剖析了期货合约的保证金制度，包括初始保证金、维持保证金和追缴保证金（Margin Call）的运作流程。深入探讨了期货交易所的清算所机制，如何通过中央对手方（CCP）的担保来消除信用风险。此外，本章还对比了实物交割与现金交割的适用场景，以及如何在不同市场环境下选择最适宜的对冲工具。 第三章：互换（Swaps）的结构、定价与应用 互换作为场外交易（OTC）市场中最主要的风险管理工具，占据了本章的核心地位。详细介绍了利率互换（IRS）、货币互换和股票互换的标准化结构和变种形式。着重分析了互换定价的核心原理——即通过无套利原则构建零息债券远期利率曲线（Bootstrapping）。通过大量案例展示了企业如何利用利率互换进行资产负债的久期匹配或对冲浮动利率债务风险。 第二章：期权基础理论与定价模型 本章是风险管理工具箱中最灵活的部分。首先引入了期权的买卖权利义务关系，区分看涨期权（Call）和看跌期权（Put），以及欧式期权与美式期权的执行时点差异。核心内容在于深入讲解布莱克-斯科尔斯-默顿（BSM）期权定价模型的原理，包括其关键假设（如标的资产价格服从几何布朗运动、无摩擦市场等）。继而，对模型中的“希腊字母”（Greeks，如Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho）进行了详尽的解读，阐明这些敏感性指标如何指导交易员实时监控和对冲期权头寸的风险暴露。 第二部分：衍生工具在风险管理中的实战应用 第三章：利率风险管理策略 利率波动是固定收益市场和信贷市场面临的主要风险之一。本章聚焦于如何运用利率衍生工具来管理这种风险。探讨了远期利率协议（FRA）在管理短期借贷成本中的作用。随后，重点分析了利率期货（如国债期货）如何用于对冲债券投资组合的久期风险。此外，详细展示了利率互换在调整浮动利率负债结构、锁定未来融资成本中的关键作用，并讨论了基差风险（Basis Risk）的识别与管理。 第四章：外汇风险与跨国经营对冲 对于进行国际贸易和投资的企业而言，汇率风险管理至关重要。本章从企业的现金流角度出发，系统梳理了远期外汇合约在锁定未来收款或付款汇率中的应用。重点讲解了货币期权（Currency Options）在提供汇率保护的同时，保留了汇率向有利方向变动的机会，这在高度不确定的市场环境中具有独特价值。此外，还讨论了货币互换在同时管理汇率和利率风险方面的综合优势。 第五章：股权风险管理与指数套利 本章探讨了衍生工具在股票和股指管理中的应用。分析了股指期货在对冲系统性风险、进行资产配置调整中的高效性。随后，深入解析了基于股指期权构建的复杂价差策略（Spreads），例如日历价差、蝶式价差等，这些策略旨在利用波动率期限结构的变化获取收益。并探讨了ETF与股指期货间的套利机会，以及如何利用这些机制维持市场定价效率。 第三部分：波动率、定价模型的局限与高级策略 第六章：波动率分析与隐含波动率的利用 不同于历史波动率，隐含波动率（Implied Volatility, IV）反映了市场对未来价格变动的预期。本章详细阐述了如何从市场价格中反推隐含波动率，并分析了波动率曲面（Volatility Surface）的结构。重点讨论了波动率交易策略，例如VIX期货和期权在预测市场恐慌或平静期中的作用。 第七章：BSM模型的局限性与修正 尽管BSM模型是经典，但其假设与现实市场存在显著偏差，特别是“肥尾”现象和波动率的集聚性。本章批判性地分析了BSM模型的缺陷，并介绍了超越对数正态假设的替代模型，如跳跃扩散模型（Jump-Diffusion Models）和局部随机波动模型（Local Stochastic Volatility Models），这些模型旨在更准确地捕捉市场中的极端事件和波动率随时间的变化。 第八章：信用风险与信用衍生品 本部分扩展到信用领域的风险管理。详细介绍了信用违约互换（CDS）的结构、定价与交易机制，将其视为一种对冲特定债务工具违约风险的保险工具。同时，分析了更复杂的信用衍生工具，如信用风险相关的证券化产品（CDOs）的基本构建逻辑，以及在2008年金融危机中暴露出的系统性风险。 结论：衍生工具在金融创新中的未来展望 本书最后总结了衍生工具作为金融创新的核心驱动力，在提高资本配置效率和促进市场发展中的积极作用。同时，也强调了监管框架（如多德-弗兰克法案、EMIR）对OTC市场透明度和稳定性的强化要求，展望了基于金融科技（FinTech）的清算和风险计量技术对未来衍生品市场的影响。本书旨在提供一个深入、平衡的视角，理解衍生工具的巨大潜力及其内在的复杂性与风险。

作者简介

陈威光

　　现职：政治大学金融学系教授

　　经历
　　•彰化银行行员
　　•电脑公司销售工程师
　　•台湾经济研究院初级助理研究员
　　•成功大学会计研究所财务组副教授
　　•政治大学金融学系副教授
　　•FRM证照（金融风险管理师）

　　研究兴趣
　　•金融创新商品个案
　　•衍生性商品
　　•金融科技

　　教授课程
　　•选择权
　　•衍生性商品
　　•新金融商品个案分析
　　•金融科技与商业创新
 

第1章    衍生性商品导论
第一节 衍生性商品与风险管理
第二节 衍生性商品的定义与种类
第三节 衍生性商品的特性及功能
第四节 全球衍生性商品交易概况
第五节 金融创新与商品个案
实务专栏：人写错字不能怪笔，金融海啸不能全怪罪衍生性商品

第2章 选择权导论
第一节 选择权的发展沿革
第二节 选择权专有名词介绍
第三节 选择权日常生活实例
第四节 结合选择权的产品实例
实务专栏：结构型商品缺失多　4银行被罚

第3章 选择权的价格及范围
第一节 选择权到期时的价值
第二节 选择权的内含价值与时间价值
第三节 影响选择权价格的因素
第四节 买权及卖权价格范围
实务专栏：衍生性商品集中结算势在必行

第4章 买权卖权等价关系
第一节 买权卖权等价关系
第二节 等价关系的解析
第三节 等价关系的推导
第四节 等价理论与证券的复制
实务专栏：银行 TRF 新业务解禁

第5章 Black-Scholes 选择权定价公式
第一节 B-S 买权公式
第二节 B-S 公式的解析
第三节 B-S 公式中的变数
第四节 变数改变对选择权价格的影响
第五节 隐含波动度与笑状波幅
第六节 波动度指数VIX
实务专栏：修斯和莫顿研究选择权的定价方法获得1997 年诺贝尔经济学奖

第6章 选择权的交易策略
第一节 单一策略
第二节 避险策略
第三节 组合策略
第四节 价差策略
第五节 合成策略
第六节 套利策略
第七节 波动度交易策略
实务专栏：美股暴起暴落 疑蜂涌放空波动率指数惹祸

第7章 股价指数选择权与外汇选择权
第一节 股价指数选择权介绍
第二节 股价指数选择权的功能和价格
第三节 外汇选择权介绍
第四节 台指选择权市场
第五节 认购权证与认售权证
实务专栏：企业操作外汇选择权造成巨额损失

第8章 新奇选择权
第一节 新奇选择权导论
第二节 平均式选择权
第三节 界限选择权
第四节 回顾型选择权
第五节 多因子选择权
第六节 其他新奇选择权
实务专栏：台湾第一档台指连动债—茂硅股价指数连动公司债

第9章 期货导论
第一节 期货的发展沿革
第二节 全球主要期货商品概况
第三节 期货契约的种类
第四节 期货专有名词介绍
实务专栏：波动度期货：另一种避险工具

第10章 期货的定价
第一节 持有成本理论
第二节 持有成本理论的修正
第三节 预期理论
第四节 期货的基差和价差
实务专栏：台指期逆价差 扩至29点

第11章 期货的交易策略
第一节 投机策略
第二节 避险策略
第三节 最适期货避险数量
第四节 价差策略
第五节 套利策略
实务专栏：避险基金将会是下一个金融风暴的主角吗？

第12章 股价指数期货
第一节    股价指数期货介绍
第二节    股价指数期货的应用及价格
第三节    股价指数期货造成的灾难
第四节    台湾期货市场
实务专栏：从期货看现货 外资期权双布多

第13章 外汇期货与利率期货
第一节 外汇期货介绍
第二节 外汇期货的应用及价格
第三节 利率期货介绍
第四节 利率期货的价格
实务专栏：由美国联邦基金利率期货价格 预测 FED 升息的机率

第14章 远期契约
第一节 远期契约介绍
第二节 远期外汇的功能及价格
第三节 无本金交割远期外汇
第四节 远期利率协定
实务专栏：台美利差扩大 今年寿险获利一大变数是远期外汇

第15章 交换契约
第一节 交换契约介绍
第二节 利率交换
第三节 货币交换
第四节 商品交换
第五节 权益交换
第六节 信用违约交换
实务专栏：CDS、CDO 被认为是2008 年金融海啸的帮兇

第16章 二项式及蒙地卡罗定价法
第一节 二项式定价法
第二节 二项式两期定价法
第三节 二项式美式选择权定价法
第四节 蒙地卡罗定价法
第五节 二项式及蒙地卡罗法实例
实务专栏：蒙地卡罗模拟法名称的由来

第17章 金融创新商品个案
第一节 目标可赎回远期契约 TRF 个案
第二节 投资型外币存款个案
第三节 保本型共同基金个案
第四节 槓桿型与反向型 ETF 个案
第五节 牛熊证及展延型牛熊证个案
第六节 可转换公司债个案
第七节 利率连动公司债个案
第八节 投资型保单个案
第九节 巨灾债券个案
第十节 通货膨胀连动债券个案

选择权评价及交易策略软体 2.2 版使用说明
 

评分☆☆☆☆☆

这本书的名字“期货与选择权:金融创新个案”，光是“金融创新”这几个字就足以勾起我的好奇心。在如今这个日新月异的金融时代，创新是永恒的主题，而衍生品无疑是金融创新最活跃的领域之一。我一直对那些能够驱动市场、改变游戏规则的金融产品充满兴趣，而期货和期权正是其中的佼佼者。我迫切地想知道，这本书将如何呈现这些金融工具的“创新”之处。它是否会深入探讨那些划时代的金融合约是如何被设计出来的？例如，最初的股指期货是如何诞生的，它又如何改变了股票市场的交易模式？期权合约又是如何从最初的简单形式发展出如此多样的策略，满足不同投资者的需求？我特别希望书中能有关于一些令人拍案叫绝的金融工程案例，那些能够体现智慧和创意的金融产品设计，它们是如何解决市场痛点，创造新的价值的。不仅仅是理论上的介绍，更重要的是，我希望这本书能够展示这些创新是如何在实际的金融市场中被应用和检验的，那些案例背后的逻辑是什么，又是如何带来预期的结果。了解这些“金融创新”的来龙去脉，对于我理解整个金融体系的演进，以及把握未来的发展趋势，无疑具有重要的意义。它将帮助我不再仅仅是市场的一个被动参与者，而是能够更主动地理解和驾驭这个复杂而充满活力的金融世界。

评分☆☆☆☆☆

当看到《期货与选择权:金融创新个案》这个书名时，我的脑海里立刻浮现出那些活跃在国际金融舞台上的身影，以及那些听起来高深莫测的交易策略。我一直相信，在这个信息爆炸的时代，知识就是力量，而对于金融市场来说，掌握先进的金融工具和策略，更是提升竞争力的关键。我非常期待这本书能够帮助我揭开期货和期权的面纱，让我理解它们不仅仅是简单的金融产品，更是能够实现复杂金融目标的强大工具。我希望书中能够详细介绍一些具体的“金融创新个案”，这些案例应该涵盖不同的市场，不同的风险偏好，以及不同的投资目标。例如，我希望能看到企业如何利用期货来锁定大宗商品价格，如何规避汇率风险，以及如何利用期权来设计具有特定收益特征的投资组合。更重要的是，我希望能从这些案例中学习到，交易者是如何分析市场趋势，评估潜在风险，并制定出最优的交易策略的。这本书，对我来说，不仅仅是一次知识的学习，更是一次思维的训练。我希望通过阅读这些案例，能够培养出更敏锐的市场洞察力，更理性的风险管理意识，以及更具创造性的交易思维，从而在未来的投资实践中，能够更游刃有余地应对市场的变化，实现自己的财富增值目标。

评分☆☆☆☆☆

这本书的标题，《期货与选择权:金融创新个案》，让我想到了那些在金融史上留下深刻印记的创新时刻，以及那些被誉为“金融魔术师”的交易者们。我一直对金融市场的“幕后故事”非常着迷，尤其是那些通过巧妙运用金融工具来创造巨大价值，或者规避巨大风险的案例。我希望这本书能够带领我走进这些故事的核心。我期待能够看到一些跨越时空的经典案例，例如早期期货市场的建立，或者期权交易的里程碑事件，它们是如何改变了当时的金融格局？同时，我也希望能够了解到近期的一些具有代表性的金融创新案例，例如那些与新兴技术（如区块链、人工智能）相结合的衍生品，它们又将如何塑造未来的金融市场？作者在书中是否会深入分析这些案例背后的商业逻辑、风险管理策略以及市场影响？我希望能够从这些案例中学习到，金融创新是如何产生的，它需要具备哪些条件，又会面临哪些挑战。更重要的是，我希望能够理解，在这些创新背后，是如何运用期货和期权这两个核心工具来构建复杂的金融产品和交易策略的。这本书，对我而言，将是打开一扇理解金融市场演进和金融创新思维的大门，让我能够更深刻地认识到金融衍生品在现代经济中的重要地位。

评分☆☆☆☆☆

一本期货与期权的书，光看名字就让人感觉既有深度又充满挑战，仿佛打开了一扇通往复杂金融世界的大门。这本书的出现，对于我这样渴望在金融市场中寻求更高层次理解的读者来说，无疑是雪中送炭。想象一下，在阅读的过程中，我将跟随作者的笔触，逐一解构那些令人眼花缭乱的金融衍生品，理解它们如何在瞬息万变的全球经济中发挥作用，又是如何被聪明的交易者们用来规避风险、捕捉收益。我期待书中能够深入浅出地讲解期货和期权的基本原理，从最基础的概念入手，比如什么是保证金交易，什么是期权的时间价值，什么是行权价对策略的影响。更重要的是，我希望这本书能够通过大量的实际案例，将这些抽象的概念具象化。那些真实发生在金融市场上的故事，那些成功与失败的交易，将是最好的教科书。我希望能看到那些经典的对冲操作，那些利用期权进行杠杆投资的案例，甚至是那些因为对风险认识不足而付出沉重代价的警示。我期待能从这些案例中学习到分析市场、评估风险、制定交易策略的真知灼见，从而提升自己的金融素养，不至于在真实的交易环境中“盲人摸象”，而是能有理有据地做出判断。这本书，我相信将成为我投资道路上的一位良师益友，指引我穿越迷雾，走向更清晰的财富增长之路。

评分☆☆☆☆☆

作为一名对金融市场有着浓厚兴趣但又缺乏系统性知识的投资者，我一直觉得期货和期权是金融领域里最神秘莫测的部分。它们的名字听起来就充满了专业性和高门槛，让人望而生畏。所以，当看到《期货与选择权:金融创新个案》这本书时，我的第一反应就是，这可能是我打破认知壁垒、真正理解这些衍生品的机会。我非常期待这本书能以一种非常接地气的方式，将复杂的概念变得易于理解。我希望它不会充斥着过多的术语和复杂的数学公式，而是能够用生动的语言，配合丰富的图表和案例，来解释期货和期权的运作机制。比如，它是否会从一个普通投资者可能遇到的实际问题出发，例如如何对冲股票投资的风险，或者如何利用小额资金博取高收益，然后引出期货和期权的应用？我特别想了解，在不同的市场环境下，这些工具是如何被运用的。在牛市中，它们会发挥怎样的作用？在熊市中，它们又能提供哪些保护？又或者在波动性剧烈的市场中，如何利用它们来捕捉机会？书中的“个案”二字，更是让我充满期待，我希望看到的是真实的交易场景，是交易员们在面对市场波动时，是如何运用期货和期权来制定和执行策略的，是他们是如何分析信息，做出决策的。通过这些鲜活的案例，我希望能学习到实战的经验，而不只是纸上谈兵。