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　　股票投资就像「让钱去公司上班」
　　◤ 5个选股步骤 ╳ 5项关键指标 ◢
　　用巴菲特的眼光，为你的钱找到好东家，
　　让财富自己成长！

　　‧什么是企业的「护城河」？
　　‧谁是「市场先生」？
　　‧巴菲特最重视的「股东权益报酬率」、「营业利益率」、「业主盈余」如何计算？
　　‧如何发掘企业价值被低估的股票，估算将来能赚进多少？
　　‧以终生持有的打算买进股票，但在什么情况下必须出脱？

　　「你买的是公司，而不是股票。」──华伦．巴菲特

　　股票投资，形同拥有企业的一部分。股票的价值就等于企业的价值，因此，投资时不能不重视企业的内涵与本质。

　　有些个人投资者经常会感叹「忙到连看盘的时间都没有」，其实，是他们误以为每天看盘才叫作「股票投资」。忙到无法看盘反而是幸运的，因为只要找到好的股票，不轻易受股价波动和经济动向的影响而混淆方向，不管发生什么事都处之泰然，才是最好的做法。

　　本书将揭开巴菲特的选股原则，一步步带你了解巴菲特如何解读资讯、挑选企业、鑑定经营者。兼顾「价值型投资」和「成长型投资」，并落实「核心投资」。任何人都可以磨练出精准的投资眼光，找出具备未来成长可能性的公司！

　　★ 调查新发现潜力股的5大步骤
　　STEP 1──详阅「企业网页」，了解事业内容
　　STEP 2──检视「股东权益报酬率」，了解是否为了股东而经营
　　STEP 3──检视「营业利益」，了解是否稳定创造获利
　　STEP 4──检视「现金流量」，了解事业是否成功经营
　　STEP 5──检查「股价K线图」，了解股价表现好坏

本书特色

　　用最间单易懂的说明，让你了解巴菲特投资哲学的精华！
　　用每个人都能轻易执行的步骤，带你找到巴菲特概念股！

好评推荐

　　★ 梁碧霞 投资名家／分析师、钟文荣 经济学作家／资深分析师────专序推荐

　　《巴菲特投资攻略图解》这本书架构清楚，先从影响巴菲特的三位智者谈起，然后再导入巴菲特的投资哲学，最后再说明他如何选股、注重哪些选股指标，着实感动了征战投资多年的我。

　　想要有巴菲特的投资神奇魔法吗？先从这本书开始吧！我要叮咛的是，看完别丢，一定要珍藏。随着时光推移，智慧增长，未来当你重读这本书时，你会惊奇地发觉，每句话都如此有智慧。我们会犯的错，巴菲特早就告诉我们了！──梁碧霞

　　股市里不会有明牌，唯一的明牌就是能够深知企业本身的价值。独具慧眼才能识英雄，这就是巴菲特要告诉我们的道理。简单来说，就是不做自己没把握的事。

　　坊间很多谈巴菲特的投资法则，有的太过浅显，有的则诠释得太过深奥难懂，这本书的作者三原淳雄用很简单的文字加上图解方式，清楚地诠释巴菲特价值投资法则，让读者可以清晰地得知巴菲特的投资原则和他的选股策略。──钟文荣
 

作者简介

三原淳雄

　　经济评论家、钻研巴菲特的投资专家。

　　1937年出生，逝于2011年。1959年九州大学经济学系毕业后，进入日本三大证券公司之一的日兴证券就职。1970年外派赴美，于西北大学攻读MBA课程，之后任职于日兴证券纽约分公司，担任洛杉矶分公司经理。

　　1980年成立三原淳雄事务所，担任大坂经济大学客座教授。他以经济评论家的身分，针对国际政治、经济、股票投资进行演讲和写作。活跃于东京电视台《早晨卫星》、日经CNBC《三原╳生岛的市场对谈》等电视节目，也固定于《投资経済》等杂志刊物撰写专栏。

　　在日本，他以「钻研华伦巴菲特的投资专家」着称。1999年获得东证Pen Club文化赏，表彰他在日本证券界的永久贡献与功绩。

译者简介

萧仁志

　　政治大学日文系、京都大学经济学研究所毕业。曾任罗姆电子公司、开发国际投资公司创投经理、野村总合研究所企管顾问、SBI金融控股公司副总裁等职。现任资产管理公司投资总监及多家外资机构财务顾问。
 

推荐序
想拥有巴菲特的投资魔法，就从这本书开始！　　──梁碧霞
滚雪球，必须先找到湿的雪和长长的山坡　　──钟文荣

前言
 
CHAPTER 1　巴菲特就这样成了富豪
01 ▍华伦．巴菲特是位什么样的投资家？
／世界排名第三的大富豪／出生于股市大崩盘时代／11岁就开始接触股票投资
／不放过任何可能的商机／与葛拉汉的相遇
 
02 ▍巴菲特如何让资产增加？
／从100美元开始的投资合伙事业／成为波克夏的董事长
／波克夏的股价由6美元飙涨至10万美元
 
03 ▍巴菲特买入什么样公司的股票？
／留意经营方针，购入可口可乐股票／看准相对便宜的时间点，购入美国运通股票
／看准品牌力，购入吉列公司股票／「巴菲特概念股」可能就存在于你的日常生活中
 
04 ▍影响巴菲特的三位智者
／向葛拉汉学到「价值投资」／向费雪学到「核心投资」／来自挚友孟格的珍贵建言
 
CHAPTER 2　深入探索巴菲特的投资哲学
05 ▍股票投资，形同拥有企业的一部分
／你买的是公司，而不是股票／以成为企业主的心态研究公司／致赠金币给经营者的日本第一大股东
／「大街」胜过华尔街／在大街上发现内布拉斯加家具卖场
 
06 ▍以终生持有的打算买进股票
／为企业补给能源是投资人的职责／认清自己的投资态度／简单辨别投资家与投机者的方法
／巴菲特以「终生持有」为原则的理由／长期投资，让「复利效果」成为你的助力
 
07 ▍切忌跟着行情或经济动向起舞
／迷惑你的「市场先生」究竟是什么人？／聪明利用「市场先生」的方法
／重大投资决策，一生中不超过二十次
 
08 ▍不买自己不了解的公司的股票
／巴菲特不碰高科技股的理由／清楚自己的「核心能力范围」
 
09 ▍买进股价低于企业价值的股票
／巴菲特的绝招──「价值型投资」／便宜捡股的绝佳时机／巴菲特在行情暴跌时出手的案例
／巴菲特在企业发生特殊事件时买进股票的案例
 
10 ▍只投资精选的少数几档股票
／向费雪学到的智慧──「核心投资」／没有十足把握，绝不出手
／分散风险式投资是适合初学者的做法？／越是精心筛选的个股，投资态度会越慎重
 
CHAPTER 3　巴菲特如何精选个股？
11 ▍选择简单易懂的事业
／想了解企业，读就对了！／在网路上蒐集公司资讯／从企业网页读出「变化」的蛛丝马迹
／化身为新闻记者，仔细调查企业
 
12 ▍选择稳定创造利润的公司
／本业稳定的企业是巴菲特的最爱／以「每股盈余」检测企业的稳定性
 
13 ▍选择未来展望看好的公司
／相对优势vs大宗商品／赋予大宗商品「品牌」，就能建立优势
／企业的「护城河」越大，前景越看好
 
14 ▍看经营者是否理性思考
／企业的未来终究系于经营者／从盈余的使用方法了解经营者的想法／如何把盈余还给股东？
 
15 ▍看经营者是否诚实面对股东
／经营者是否回应股东想知道的事？／拜股东所赐，企业才能有所发展
／懂得从失败中学习的经营者才值得信赖
 
16 ▍看经营者能否战胜模仿的诱惑
／无法抵挡模仿诱惑的人们／经营者无法抵抗模仿诱惑的原因
／要评估经营者，请看他过去的发言／阅读年报时的注意事项
 
CHAPTER 4　从数字找出巴菲特概念股的方法
17 ▍发掘股东权益报酬率高的公司
／巴菲特重视的「股东权益报酬率」是什么？／从财务报表试算股东权益报酬率
／用专家的角度看股东权益报酬率
 
18 ▍发掘营业利益率高的公司
／撙节成本并不是什么特别的大事／巴菲特重视的「营业利益率」是什么？
 
19 ▍发掘业主盈余高的公司
／企业的现金流量为什么重要？／现金流量有三大类／巴菲特推崇的「业主盈余」是什么？
／看自由现金流量，就能知道获利能力
 
20 ▍发掘企业价值被低估的股票
／「安全边际」越大，越能安心／企业价值指的是「将来能赚进多少」
／利用「股价净值比」，找出相对便宜的个股／利用「本益比」，找出相对便宜的个股
 
CHAPTER 5　成为富豪的投资组合
21 ▍投资组合是增加财富的战略蓝图
／什么是「投资组合」？／为什么投资组合如此重要？／积极的组合管理vs指数型投资
／分散投资的好处有哪些？
 
22 ▍巴菲特用「核心投资」增加财富
／揭开巴菲特的投资组合／核心投资的五大成功法则
 
23 ▍如何调整投资组合？
／巴菲特决定汰换投资组合的时机／巴菲特决定「卖出」的时机
 
CHAPTER 6　实践巴菲特投资法
24 ▍如何发掘巴菲特概念股？
／解读时代的大趋势／找出在大趋势中价值提升的企业
／「金融」、「智慧财产」和「品牌」是关键字
 
25 ▍从日常生活周遭发掘巴菲特概念股
／找出和日常生活息息相关的个股
（1试着分析自己喜爱光顾的店家│2试着调查自己向往就职的公司│3参考亲朋好友的意见│
4从报纸及电视新闻中掌握资讯）

26 ▍调查新发现潜力股的五大步骤
／如何筛选投资对象？
（1详阅企业网页，了解事业内容│2检视股东权益报酬率，了解是否为了股东而经营│
3检视营业利益，了解是否稳定创造获利│4检视现金流量，了解事业是否成功经营│
5检查股价K线图，了解股价表现好坏）
 
27 ▍成为富豪的投资哲学养成方法
／随性的投资法是无法带来幸福的／写下你的投资信念／持续改良你的投资哲学
／投资理财切忌沦为一阵风潮
 

Chapter 2　深入探索巴菲特的投资哲学
 
▍▍▍股票投资，形同拥有企业的一部分
 
▍你买的是公司，而不是股票
 
「你买的是公司，而不是股票。」这句箴言充分体现了巴菲特的基本投资哲学。也就是说，股票投资其实形同拥有企业的一部分，所以进行投资时不能不重视企业的内涵与本质。
 
很多投资人容易受股价波动和经济动向的影响，而混淆方向，往往忘记应该多加留意发行股票的企业的本质。虽然股票只是企业的一部分，但股票的价值却等同于企业的价值。长远来看，股价终究会反映出这家公司的价值。因此，谨慎研究事业内容，并找出具备未来成长可能性的公司，才是首要任务。
 
▍以成为企业主的心态研究公司
 
举例来说，各位在找工作的时候，应该不会选择没有远景的企业吧？一定是选择自己可以如鱼得水、经营者才能出众、未来前途无量的企业。股票投资也是一样的道理，只要想成是「让自己的钱去公司上班」，我想就不难理解了。只要这家公司成长，在这里上班的金钱也会跟着一起成长，託此之福，你的人生也会变得更加丰裕。
 
巴菲特只要发现属意的投资对象，他会偏好收购整家公司。然而，在初期没有那么庞大的资金，即使是在累积不少资产之后，想要完整收购像可口可乐这样大规模的企业也是不可能的任务。在这种情况下，巴菲特虽然和一般投资人一样买进部分股权，但他还是以收购公司的心态，进行严格的投资判断。
 
巴菲特曾经说过这样的话：
 
「保险也好，造纸也好，当你注意到一家公司时，先假设自己即将继承这家公司来进行调查。也就是要站在经营者或大股东的立场，设身处地思考，而且假设自己持有的资产就只有这家公司，没有别的了。在这样的情况下，身为公司领导者的自己该怎么做？想要怎么做？有着什么样的竞争对手？有着什么样的顾客？并试着向不同的人提出这类问题。」
 
如果能做到这个程度，说不定已经比经营者更彻底了解这家公司。巴菲特就是秉持着「股票投资＝成为公司的老板」这样的心态来看待每一家公司。

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