具体描述
股市获利的祕诀在哪里？老实说，祕诀就在「不交易」这三个字。
——本书作者林茂昌
作者林茂昌，国内知名翻译家，翻译过多本重量级财经着作，
但更厉害的是，他执笔创作前原本是绩效卓越的专业级投资者，
他的第一本书《我的职业是股东》，告诉你投资为什么容易赔钱。
本书是他的第二本书，告诉你：投资想获利，其实来自于不交易。
欢迎进入林茂昌的不交易的世界。
◎首先，你要选择正确的游戏：
投资市场里，充斥着各种影响涨跌的游戏规则：
零和游戏、大富翁游戏、马太效应、正和游戏，你要选择正确的游戏才能赢。
作者的用心于不交易，又是哪一种游戏？
◎不交易的重点不是涨跌，而是竞争优势：看这家公司是否有垄断力
所谓的垄断力量，就是找出手中持股的长期竞争优势，怎么找？
作者的标准有：五到十年的稳定获利、最好每股盈余（EPS）维持二元以上、
股东权益报酬率（ROE）10%以上。
但要小心负债过高和ROE过高的公司。为什么？
还有，企业的合作优势和人脉网络也是关键。这些资料要去哪里找？
◎然后，你复利了吗，这是获利关键但也是魔咒：
复利只有两个重点：
1. 投资一定要赚钱，至少不能赔钱，才谈得上复利。
2. 赚到的钱要再投入，就是把每年收到的股息再拿去买股票。
为什么这么简单多数人却做不到？因为穿隧效应。
◎我实际执行的「不交易」体验：
作者曾长期持有国内外绩优股，
他曾遇到哪些问题？如何因应？如何思考？
一般人看的是股票的价格，林茂昌看的是股票的价值，
这就是交易世界与不交易世界相交会之处。
唯有用心于不交易，你才能了解用钱赚钱的真义。
著者信息
林茂昌
学历：台大经济系学士，美国西北大学管理科学硕士。
经历：牛顿杂志、花旗银行、美商保富管理顾问公司、中国信託商业银行、台証证券衍生性商品部、投资本部副总经理、台証期货总经理、期货商公会理事。
自2004年即财务独立从事价值投资。兴趣为植物组织培养及水墨创作。
着作：《我的职业是股东》。
译作：《败部经济学》、《马丁沃夫教你看懂全球金融》、《我们的新世界》、《黑天鹅效应》、《一棵花旗松的故事》、《师父》、《大债时代》等。
图书目录
前言 欢迎进入不交易世界
第1章 选择正和游戏
每一笔交易，都是买卖双方的判断
如果这么好，你为什么要卖给我？
股市的涨跌游戏就像猜铜板
零和游戏：赢家拿光输家口袋
你会将赢钱方法告诉对家？
大富翁游戏赢家从来只有一个
马太效应：胜利不是平均分配，而是赢家全拿
正和游戏：交易双方互蒙其利
你的投资可以像参与一个正和游戏
投入的游戏不同，思考重点也不同
第2章 竞争优势──获利保证
竞争优势的概念
经济的世界，就是竞争与垄断
投资人应该避开完全竞争市场
判别企业的垄断力
看公司的护城河有多深、多宽
看数字，用剔除法和看不景气时
巴菲特爱用的净值报酬率，有玄机
负债过高，ROE再高，都不能买
代工代到无可取代，就是台湾优势
竞争优势的背后往往是稳固的人脉网络
如果公司不错，大股东为何要抛股至最低水位？
股东和员工的持股状况，更是观察指标
华尔街券商的用人之道：人脉就是资讯、资源
如果你的资金只能放几个月，是很难有效果的
第3章 你复利了吗？
复利很简单，却难于上青天
基本原理就是「钱滚钱」
不要借钱操作，否则容易瞎忙一场
要赚来自企业成长的复利
拿到现金股利后，要再买公司股票
就像凿隧道，熬过黑暗，才见光明
碰到泡沫与崩盘时，如何应变？
短期涨幅超过五年的EPS，就获利了结
获利率最高的是被我忘掉的那一档
第4章 不赔钱的投资
阴性建议不中听，就像良药苦口
最简单的不赔钱投资：公债
卖不卖都不赔钱，决策是快乐的
进可攻退可守，再安全不过的投资
债券型股票重在何时回本
巴菲特：跨越高难度障碍并不会为投资加分
股市泡沫破灭时，放胆接
不用逼自己一定要卖在最高点，享受将军抽车的乐趣
对抗通膨靠净值报酬率，但需耐心等买价
企业对物价上涨的反应，展现垄断力
耐心等待低价出手，才有肉吃
从此，你会爱上股市下跌
复利再加上「疯狗浪」，神乎其技
该跑来跑去的是经理人，怎会是你长期投资人
对亏损保持警觉，宁愿没赚到，也不要损失惨重
要做投资组合，五到十档够了
第5章 我实际执行的「不交易」体验
买时若没被笑，小心买错或买贵了
股市第一关：迫不及待与不敢出手
耐心加苦闷，没有更聪明的办法了
风险是破坏复利的最恶杀手
实例说明不赔钱投资三部曲
美国老太太的投资启示
股灾就是叫你戴钢盔往前冲的号角
结语 有闲工夫，才懂用钱赚钱
工作急惊风遇到投资慢郎中，有志难伸
复利投资就是比谁能忍？
长期投资就是什么都不要动？
若吃烟，若不吃烟
复利不是忍耐，而是一种趣味
图书序言
欢迎进入不交易世界
当我们开始从概念上真正理解，懂得如何以具有长期竞争优势的企业建立一个「不赔钱」的投资部位，懂得如何用不赔钱的投资建立复利机制，便会了解，为什么巴菲特说，投资最重要的事就是不要赔钱了。
如果你问我，股市投资的祕诀在哪里？老实说，祕诀就在「不交易」这三个字。
这三个字，当然和我们平常所看到的「股市投资人」完全相反。每次电视新闻需要投资人的画面时，就会到证券商的电视墙前面拍摄。电影、电视剧，和小说里的投资人，不是整天买进卖出不离口，就是勐盯着行情打手机。最后，股市里最重要的两个机构，是证券「交易所」和柜台「买卖中心」。
的确，在股市里，我们所重视的，一向是「交易」。有学者甚至认为，市场的一切资讯，都已经反映在交易的价量上。只要掌握住交易，似乎就掌握了一切。坦白说，我初入股市，也是从研究交易行为和交易资讯开始。对我来说，交易几乎就等于股市投资的代名词了。我相信许多人和我一样。
于是，每天勤于研究股票K线、技术指标、主力进出、外资买卖超，以及更高深的股价波动性和Beta值等。另外，还把股市的交易资讯，拿来和财务数字、指标做对比分析，看能不能发现蛛丝马迹，从中获利。但多年奋战下来，总是解不开交易资讯里的祕密，徒然被一大堆数字和图表给淹没。
直到在一次偶然的机会里，看到华伦‧巴菲特（Warren Buffett）的话：「买股票时，应该假设明天开始股市要休市三至五年」，以及「若你不打算持有一支股票达十年以上，那么你当初根本就不应该买进」。我开始好奇，也许祕诀就在「不交易」的世界里。
当你打算投资一家公司十年以上时，你看的不再是头肩顶、黄金交叉，或是RSI这类的东西，而是这家公司是做什么的、前景如何、获利如何等等。然后，你会把焦点放在一些更重要的概念上，例如价值、长期竞争优势，和复利等。
价值与价格，是交易世界与不交易世界相交会之处。我就是经由对价值和价格的探究，从交易世界转进到不交易世界，感觉上好像进入另一个空间似的。从此之后，不看盘、不没事就看股价线形图、不成天紧张兮兮、不一有风吹草动就忙着下单。最重要的是，操作绩效有明显的起色。
竞争，这个概念是个体经济学的核心；复利，则是投资最关键的因素。如何把这些概念运用到实际的投资上，本书将有详细的说明。事实上，我是一再重复、用不同的方法说明这两个概念。
但我要说的是，从交易哲学进入不交易哲学，这是思维上很大的变化，也是很有趣的事。我们从「阳性行为」的探讨，进入「阴性行为」的研究；从复杂繁琐的量化计算，进入简单易懂的概念掌握。
而当我们开始从概念上真正理解，懂得如何以具有长期竞争优势的企业建立一个「不赔钱」的投资部位；懂得如何用不赔钱的投资，建立复利机制，便会了解，为什么巴菲特说，投资最重要的事就是不要赔钱了。老实说，在我还没进入不交易世界时，完全不懂这句话的真正意义，还以为巴菲特在故弄玄虚呢！
不过，要把各位从交易世界引导到不交易世界，实在是很困难的事。这可不是变法术、唸几句咒语就能毕其功的。因此，我试着用零和游戏、正和游戏这两个简单的概念，来区分／连贯这两个世界。
交易的世界属零和游戏，而不交易（指股市交易）的世界则可能具有正和游戏的特色。希望零和游戏的探讨，能够吸引读者去思考正和游戏，从而在不知不觉当中，进入不交易世界。
也许，读者不读还好，读了这段前言之后，却发现完全不知所云，于是放弃不读，那就不是我的原意了。我承认这段前言有点过于抽象，但请别担心，因为后面正文都是简单易懂的内容。
现在，欢迎进入不交易世界。
图书试读
如果你问我，股市投资的祕诀在哪里？老实说，祕诀就在「不交易」三个字。这三个字，当然和我们平常所看到的「股市投资人」完全相反。每次电视新闻需要投资人的画面时，就会到证券商的电视墙前面拍摄。电影、电视剧，和小说里的投资人，不是整天买进卖出不离口，就是勐盯着行情打手机。最后，股市里最重要的两个机构，是证券「交易所」和柜台「买卖中心」。
的确，在股市里，我们所重视的，一向是「交易」。有学者甚至认为，市场的一切资讯，都已经反映在交易的价量上。只要掌握住交易，似乎就掌握了一切。坦白说，我初入股市，也是从研究交易行为和交易资讯开始。对我来说，交易几乎就等于股市投资的代名词了。我相信许多人和我一样。
于是，每天勤于研究股票K线、技术指标、主力进出、外资买卖超，以及更高深的股价波动性和Beta值等。另外，还把股市的交易资讯，拿来和财务数字、指标做对比分析，看能不能发现蛛丝马迹，从中获利。但多年奋战下来，总是解不开交易资讯里的祕密，徒然被一大堆数字和图表给淹没。
直到在一次偶然的机会里，看到华伦‧巴菲特（Warren Buffett）的话：「买股票时，应该假设明天开始股市要休市三至五年」，以及「若你不打算持有一支股票达十年以上，那么你当初根本就不应该买进」。我开始好奇，也许祕诀就在「不交易」的世界里。
忙进忙出，你赚了吗？
当你打算投资一家公司十年以上时，你看的不再是头肩顶、黄金交叉，或是RSI这类的东西，而是这家公司是做什么的、前景如何、获利如何等等。然后，你会把焦点放在一些更重要的概念上，例如价值、长期竞争优势，和复利等。
价值与价格，是交易世界与不交易世界相交会之处。我就是经由对价值和价格的探究，从交易世界转进到不交易世界，感觉上好像进入另一个空间似的。从此之后，不看盘、不没事就看股价线形图、不成天紧张兮兮、不一有风吹草动就忙着下单。最重要的是，操作绩效有明显的起色。
竞争，这个概念是个体经济学的核心；复利，则是投资最关键的因素。如何把这些概念运用到实际的投资上，本书将有详细的说明。事实上，我是一再重复、用不同的方法说明这两个概念。
用户评价
“用心于不交易”——这个书名一开始就吸引了我。在如今这个信息爆炸、人人都在谈论“抓住风口”、“快速致富”的时代，这本书却反其道而行之，倡导一种“静待花开”的投资哲学。我承认，我曾是那个“一有风吹草动就想跳进去”的投资者，总是害怕错过所谓的“最佳买卖点”，结果却常常是追涨杀跌，陷入泥潭。这本书就像一盏明灯，照亮了我投资道路上的迷茫。作者的文字非常接地气，没有那些华而不实的理论，而是用最朴素的语言，讲述最深刻的道理。他把投资比作“下棋”，强调的是“落子无悔”的智慧，而不是“走一步看一步”的随意。书中让我印象最深刻的部分，是关于“认知”的阐述。作者认为，很多时候我们亏损并非因为技能不够，而是因为认知不到位，对市场、对标的、对风险的认知不足，导致我们在不该出手的时候出手，该出手的时候却犹豫。这本书给了我一种全新的视角来审视我的投资行为。我开始反思，我过去的“忙碌”到底是为了什么？是为了追求更高的收益，还是仅仅为了填补内心的不安？读完这本书，我更加坚信，耐心和纪律才是通往长期盈利的唯一捷径。我不再追求“一夜暴富”，而是更愿意去做一个“价值的守护者”，耐心等待，静待回报。
评分我一直认为，投资是一门艺术，更是一门需要极致耐心的哲学。而这本书，无疑为我打开了认识这门艺术和哲学的新视角。作者用一种近乎“禅意”的方式，阐述了“少即是多”的投资法则。在我过去的投资经历中，我总以为“操作”是核心，是必须要做的事情，否则就好像错过了什么。但这本书，用鲜活的案例和朴实的语言，让我看到了“不作为”的力量。那种“下好离手，不要动作”的状态，并非是消极的等待，而是一种基于深入研究和深刻判断后，对自身选择的绝对信任。作者的叙述方式非常吸引人，他没有故作高深，而是像和老朋友聊天一样，分享着自己一路走来的心路历程。我最欣赏的是，他并没有鼓吹某一种特定的投资工具或策略，而是强调一种“心法”——如何管理自己的情绪，如何克服内心的贪婪与恐惧，如何真正做到“独立思考”。这本书让我深刻地认识到，很多时候，我们亏损并非因为市场不好，而是因为我们自己的“动作”太多，过于频繁地干预自己的投资决策。它教会了我，真正的长线获利，源于对企业价值的深刻理解，以及对时间价值的充分尊重。读完这本书，我感觉自己不再是市场上的一个“操盘手”，而更像是一位“价值的甄选者”，一位“时间的耕耘者”。这是一种令人心安的转变，也是一种通往真正财富的坦途。
评分这本书绝对是我近期阅读中最令人耳目一新的投资读物之一，它没有那些故弄玄虚的概念，也没有复杂难懂的金融术语，而是用一种非常朴实、贴近生活的方式，讲解了“少做”才是“多得”的真谛。作者就像一个经验丰富的长者，娓娓道来自己多年来在投资市场摸爬滚打的心得体会。读这本书的过程中，我常常会想起自己过去那些因为一时冲动而错失良机、或者因为贪婪而套牢的经历。书里反复强调的“下好离手，不要动作”这句话，简直像是一记醍醐灌顶，让我深刻反思了自己过度交易的习惯。作者并没有鼓吹短线暴富，而是告诉我们，真正的获利秘诀在于耐心和纪律。他通过一些生动的比喻，比如养花种树，耕耘收获，让我们理解了价值投资的精髓——找到那些有潜力的标的，然后静待花开。这本书最大的优点在于它的可操作性，它不是理论的堆砌，而是实实在在的指导。我读完之后，立刻调整了自己的投资策略，开始尝试将更多的精力放在研究和分析上，减少了日常的频繁操作。事实证明，这种改变是有效的，虽然短期内可能没有戏剧性的收益，但内心的平静和对市场更有方向的把握，却是以前从未有过的。我强烈推荐给所有被市场波动折磨得心神不宁的投资者，这本书会带你走出迷宫，找到属于自己的投资宁静。
评分我必须说，这本书的标题简直是点睛之笔，它精准地概括了作者的核心理念。作为一个在投资市场摸爬滚打多年的散户，我深切体会到了“过度交易”的痛苦。总以为自己很“勤奋”，每天盯着盘面，频繁地买卖，结果却总是事与愿违，账户上的数字像是被施了魔法一样，越忙越少。这本书给了我一种截然不同的思路。它不是教你如何“交易”，而是教你如何“不交易”。听起来是不是很矛盾？但恰恰是这种“不交易”的智慧，才让作者获得了长期的成功。他强调的是“下好离手，不要动作”，这是一种对市场深刻理解后的自信，也是一种强大的自我克制能力。书中的案例分享非常真实，没有那些遥不可及的传奇故事，而是充满了普通人可能遇到的困惑和挑战。作者并没有神化自己，而是坦诚地分享了自己是如何一步步走出“交易陷阱”的。我尤其喜欢他对“市场噪音”的处理方式，教你如何过滤掉那些干扰你做出理性判断的短期波动，聚焦于长期价值。读完这本书，我感觉自己的投资心态发生了根本性的转变。我不再是那个容易被市场情绪牵着鼻子走的“追风者”，而开始变成一个“价值的沉淀者”。我学会了在买入后，将更多的精力放在“等待”上，而不是“干预”上。这本书带来的不仅仅是策略上的启发，更是一种心理上的解脱。
评分这是一本能够彻底改变你投资观念的书。我过去一直深信“勤能补拙”，认为只要花足够的时间在市场上，多看、多分析、多操作，就能赚到钱。结果呢？往往是赔了夫人又折兵，忙得团团转，账户里的数字却不见增长，甚至还在缩水。这本书就像一位智者，用一种极其温和但又无比坚定的语气，打破了我固有的认知。它让我明白，投资并非一场马拉松，更不是短跑冲刺，而更像是一场精准的狙击。你需要花费大量的时间去做“狙击前的准备”——深入研究、审慎选择，一旦目标锁定，然后就是“扣动扳机”，之后的，就是耐心的等待。这个“等待”的过程，恰恰是大多数投资者最难熬的。我们总觉得不甘心，总想做点什么，生怕错过什么“机会”，结果却往往是打破了原本完美的计划。作者在这方面给了我非常多实用的建议，不仅仅是心理上的建设，更包括一些具体的操作思路。他分享的那些“复盘”经验，让我认识到自己过去在情绪控制上的巨大漏洞。读这本书，就像是为自己进行了一次彻底的“投资心理疗法”。现在，我能够更坦然地面对市场的涨跌，不再因为暂时的下跌而恐慌，也不再因为暂时的上涨而得意忘形。我学会了“慢下来”，把注意力更多地放在“长期价值”上，而不是“短期波动”上。这本书带来的不仅是投资技巧的提升，更重要的是一种投资的“心态”的升华。
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