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　如果你问我，手中的股票哪一档获利最高？我会告诉你：被我忘掉了的那一档。

　　股市获利的祕诀在哪里？老实说，祕诀就在「不交易」这三个字。
　　——本书作者林茂昌

　　作者林茂昌，国内知名翻译家，翻译过多本重量级财经着作，
　　但更厉害的是，他执笔创作前原本是绩效卓越的专业级投资者，
　　他的第一本书《我的职业是股东》，告诉你投资为什么容易赔钱。
　　本书是他的第二本书，告诉你：投资想获利，其实来自于不交易。
　　欢迎进入林茂昌的不交易的世界。

　　◎首先，你要选择正确的游戏：
　　投资市场里，充斥着各种影响涨跌的游戏规则：
　　零和游戏、大富翁游戏、马太效应、正和游戏，你要选择正确的游戏才能赢。
　　作者的用心于不交易，又是哪一种游戏？
      
　　◎不交易的重点不是涨跌，而是竞争优势：看这家公司是否有垄断力
　　所谓的垄断力量，就是找出手中持股的长期竞争优势，怎么找？
　　作者的标准有：五到十年的稳定获利、最好每股盈余（EPS）维持二元以上、
　　股东权益报酬率（ROE）10%以上。
　　但要小心负债过高和ROE过高的公司。为什么？　
　　还有，企业的合作优势和人脉网络也是关键。这些资料要去哪里找？
 
　　 ◎然后，你复利了吗，这是获利关键但也是魔咒：
　　复利只有两个重点：
　　1. 投资一定要赚钱，至少不能赔钱，才谈得上复利。
　　2. 赚到的钱要再投入，就是把每年收到的股息再拿去买股票。
　　为什么这么简单多数人却做不到？因为穿隧效应。
　
　　◎我实际执行的「不交易」体验：
　　作者曾长期持有国内外绩优股，　　
　　他曾遇到哪些问题？如何因应？如何思考？
       
　　一般人看的是股票的价格，林茂昌看的是股票的价值，
　　这就是交易世界与不交易世界相交会之处。
　　唯有用心于不交易，你才能了解用钱赚钱的真义。
 

作者简介

林茂昌

　　学历：台大经济系学士，美国西北大学管理科学硕士。
　　
　　经历：牛顿杂志、花旗银行、美商保富管理顾问公司、中国信託商业银行、台証证券衍生性商品部、投资本部副总经理、台証期货总经理、期货商公会理事。

　　自2004年即财务独立从事价值投资。兴趣为植物组织培养及水墨创作。

　　着作：《我的职业是股东》。

　　译作：《败部经济学》、《马丁沃夫教你看懂全球金融》、《我们的新世界》、《黑天鹅效应》、《一棵花旗松的故事》、《师父》、《大债时代》等。
 

再版序    草深无处不鸣蛙，投资也是如此    
前言     欢迎进入不交易世界    

第1章    选择正和游戏    
每一笔交易，都是买卖双方的判断        
如果这么好，你为什么要卖给我？    
股市的涨跌游戏就像猜铜板    
零和游戏：赢家拿光输家口袋    
你会将赢钱方法告诉对家？    
大富翁游戏赢家从来只有一个    
马太效应：胜利不是平均分配，而是赢家全拿        
正和游戏：交易双方互蒙其利    
你的投资可以像参与一个正和游戏    
投入的游戏不同，思考重点也不同    

第2章 竞争优势──获利保证    
竞争优势的概念    
经济的世界，就是竞争与垄断    
投资人应该避开完全竞争市场    
判别企业的垄断力    
看公司的护城河有多深、多宽    
看数字，用剔除法和看不景气时    
巴菲特爱用的净值报酬率，有玄机    
负债过高，ROE再高，都不能买    
代工代到无可取代，就是台湾优势    
竞争优势的背后往往是稳固的人脉网络    
如果公司不错，大股东为何要抛股至最低水位？    
股东和员工的持股状况，更是观察指标    
华尔街券商的用人之道：人脉就是资讯、资源    
如果你的资金只能放几个月，是很难有效果的    

第3章    你复利了吗？    
复利很简单，却难于上青天    
基本原理就是「钱滚钱」    
不要借钱操作，否则容易瞎忙一场    
要赚来自企业成长的复利    
拿到现金股利后，要再买公司股票    
就像凿隧道，熬过黑暗，才见光明    
碰到泡沫与崩盘时，如何应变？    
短期涨幅超过五年的EPS，就获利了结    
获利率最高的是被我忘掉的那一档    

第4章    不赔钱的投资    
阴性建议不中听，就像良药苦口    
最简单的不赔钱投资：公债    
卖不卖都不赔钱，决策是快乐的    
进可攻退可守，再安全不过的投资    
债券型股票重在何时回本    
巴菲特：跨越高难度障碍并不会为投资加分    
股市泡沫破灭时，放胆接    
不用逼自己一定要卖在最高点，享受将军抽车的乐趣    
对抗通膨靠净值报酬率，但需耐心等买价    
企业对物价上涨的反应，展现垄断力    
耐心等待低价出手，才有肉吃    
从此，你会爱上股市下跌    
复利再加上「疯狗浪」，神乎其技    
该跑来跑去的是经理人，怎会是你长期投资人    
对亏损保持警觉，宁愿没赚到，也不要损失惨重    
要做投资组合，五到十档够了    

第5章    我实际执行的「不交易」体验
买时若没被笑，小心买错或买贵了    
股市第一关：迫不及待与不敢出手    
耐心加苦闷，没有更聪明的办法了    
风险是破坏复利的最恶杀手    
实例说明不赔钱投资三部曲    
美国老太太的投资启示    
股灾就是叫你戴钢盔往前冲的号角    

结语  有闲工夫，才懂用钱赚钱    
工作急惊风遇到投资慢郎中，有志难伸    
复利投资就是比谁能忍？    
长期投资就是什么都不要动？    
若吃烟，若不吃烟    
复利不是忍耐，而是一种趣味

 

不交易才是股市长期获利秘诀
 
如果你问我，股市投资的祕诀在哪里？老实说，祕诀就在「不交易」三个字。这三个字，当然和我们平常所看到的「股市投资人」完全相反。每次电视新闻需要投资人的画面时，就会到证券商的电视墙前面拍摄。电影、电视剧，和小说里的投资人，不是整天买进卖出不离口，就是勐盯着行情打手机。最后，股市里最重要的两个机构，是证券「交易所」和柜台「买卖中心」。
 
的确，在股市里，我们所重视的，一向是「交易」。有学者甚至认为，市场的一切资讯，都已经反映在交易的价量上。只要掌握住交易，似乎就掌握了一切。坦白说，我初入股市，也是从研究交易行为和交易资讯开始。对我来说，交易几乎就等于股市投资的代名词了。我相信许多人和我一样。
 
于是，每天勤于研究股票K线、技术指标、主力进出、外资买卖超，以及更高深的股价波动性和Beta值等。另外，还把股市的交易资讯，拿来和财务数字、指标做对比分析，看能不能发现蛛丝马迹，从中获利。但多年奋战下来，总是解不开交易资讯里的祕密，徒然被一大堆数字和图表给淹没。
 
直到在一次偶然的机会里，看到华伦‧巴菲特（Warren Buffett）的话：「买股票时，应该假设明天开始股市要休市三至五年」，以及「若你不打算持有一支股票达十年以上，那么你当初根本就不应该买进」。我开始好奇，也许祕诀就在「不交易」的世界里。
 
忙进忙出，你赚了吗？
 
当你打算投资一家公司十年以上时，你看的不再是头肩顶、黄金交叉，或是RSI这类的东西，而是这家公司是做什么的、前景如何、获利如何等等。然后，你会把焦点放在一些更重要的概念上，例如价值、长期竞争优势，和复利等。
 
价值与价格，是交易世界与不交易世界相交会之处。我就是经由对价值和价格的探究，从交易世界转进到不交易世界，感觉上好像进入另一个空间似的。从此之后，不看盘、不没事就看股价线形图、不成天紧张兮兮、不一有风吹草动就忙着下单。最重要的是，操作绩效有明显的起色。
 
竞争，这个概念是个体经济学的核心；复利，则是投资最关键的因素。如何把这些概念运用到实际的投资上，本书将有详细的说明。事实上，我是一再重复、用不同的方法说明这两个概念。

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用心于不交易：我的长线投资获利秘诀：下好离手，不要动作。 电子书 下载 mobi epub pdf txt 2024

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