证券投资分析实务：个股基本面分析 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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坊间投资教科书籍虽众多，唯投资教科书大多相当制式，和实务上差距甚大，且大部分对个股分析大多失之详细陈述，又加以少了实务上的解说，故即使熟读教科书，在实务运用仍有隔阂，产生学校所教及业界所需的差距，即使财金相关毕业的学生进入职场后，对于投资能力及知识仍需由工作中磨练起。而一般性投资书籍，缺乏严谨的陈述及分析说明，或以偏概全，投资时无法有效运用。因此一本说明个股分析实务的教科书对于教授投资学是重要的一环，补足了教科书在实务上所欠缺的部分，也让对投资有兴趣者得以一窥法人个股的研究，这是本书书写的目的。

　　本书可以为独立的个股或证券投资课程指定用书，本书适于大学部较高年级及研究所的课程教材，因个股研究所涉入的知识较为广泛，最好有基础的企管、经济知识，若有理工背景者，电子产品的背景知识可以增加对本书的理解。对于研究所学生，若有志于投资相关工作，借由本书所陈述的研究方法及知识，可逐步培养出个股研究能力。对于投信从业人员，亦是不可或缺的参考书籍，除了减少独自摸索的时间，亦可增加个股不同面向的研究观点。而一般投资人若欲对专业法人的研究及思维有兴趣，本书亦可以作为参考。
 

投资的艺术与科学：驾驭资本市场的多维视角 本书聚焦于宏观经济、金融市场结构、投资组合理论与风险管理等核心领域，旨在为读者提供一套全面且深入的投资决策框架。我们相信，成功的投资不仅仅是技能的叠加，更是一种思维模式的构建，是理论与实践的精妙结合。 --- 第一部分：宏观经济脉络与金融市场基础 本部分将带领读者穿越复杂的宏观经济迷雾，理解驱动全球资本流动的底层逻辑。我们将探讨经济增长的驱动力、货币政策的传导机制及其对资产价格的冲击，并深入解析财政政策在不同经济周期中的角色。 第一章：全球经济格局与周期性波动 宏观经济指标的深度解读： 不仅仅关注GDP、CPI、失业率等传统指标，更侧重于领先、同步和滞后指标的相互印证与信号捕捉。例如，M2增速与通胀预期的关系，PMI指数在景气判断中的敏感度分析。 经济周期理论的实战应用： 从繁荣、衰退到复苏，不同阶段的市场特征和风险偏好变化。如何利用康德拉季耶夫长波和朱格拉周期来预判长期投资主题和短期市场情绪。 全球化与地缘政治的溢出效应： 分析贸易战、供应链重塑、以及主要经济体政策转向（如“去全球化”趋势）如何通过资本流动、汇率波动，直接影响特定区域或行业的投资回报。 第二章：金融市场结构与定价机制 资产的本质与风险收益特征： 对股票、债券、衍生品、大宗商品等主要资产类别的内在机制进行剖析。重点阐述债券的久期（Duration）和凸性（Convexity）如何量化利率风险。 有效市场假说的再审视： 从半强式到弱式有效，探讨市场中信息不对称和行为金融学的残留“无效性”空间。理解不同层级的市场效率，是寻找超额收益的前提。 市场微观结构与交易成本： 探讨做市商制度、订单簿深度、高频交易对流动性和短期价格发现的影响。理解这些结构性因素对大型机构投资者的执行策略至关重要。 --- 第二部分：投资组合构建与现代资产定价理论 本部分是构建稳健投资策略的理论基石，侧重于如何科学地分配资本，以在既定风险水平下实现最优回报。 第三章：经典投资组合理论的深化理解 马科维茨均值-方差模型的局限与修正： 详细分析输入参数（预期收益率和协方差矩阵）估计误差对最优组合的巨大影响。引入“贝叶斯方法”和“收缩估计”来提高输入参数的稳定性。 资本资产定价模型（CAPM）与多因子模型： 深入解析Beta值的意义，并超越传统的市场因子，探讨法玛-弗伦奇三因子、五因子模型，乃至Fama-French最新的六因子模型，理解哪些因子（如规模、价值、动量、盈利能力、投资风格）能够持续解释股票回报的差异。 构建高效前沿的实用工具： 教授如何利用专业软件工具（如Python的`PyPortfolioOpt`库或专业金融建模软件）进行历史回溯分析，并基于情景分析调整权重，而非单纯依赖历史数据拟合。 第四章：固定收益投资的精细化管理 收益率曲线分析与利率预期： 学习如何解读不同期限的国债收益率曲线形态（平坦、陡峭、倒挂），并将其与宏观经济预测相结合。理解期望理论、市场分割理论等解释收益率曲线的经典学说。 信用风险的量化评估： 超越传统的信用评级（如标普、穆迪），深入了解违约概率（PD）、违约损失率（LGD）和风险暴露（EAD）的量化模型，特别是在企业债和资产证券化产品（ABS/MBS）中的应用。 利率对冲与期限匹配策略： 探讨如何使用远期利率协议（FRA）、利率互换（IRS）等衍生工具，对冲或调整投资组合的久期敞口，实现对冲目标。 --- 第三部分：风险管理、绩效评估与行为金融学视域 投资的终极目标是长期可持续的资本增值，这需要对风险进行严格的控制，并对自身的决策偏差保持清醒的认识。 第五章：风险管理的量化工具箱 超越标准差的风险度量： 介绍更符合现实的风险度量指标，如条件风险价值（CVaR，或称预期亏损ES），它能更好地衡量极端损失事件的发生概率和幅度。 压力测试与情景分析的构建： 讲解如何设计“黑天鹅”事件情景（如突发性的全球疫情、主要央行政策的急剧转向）来测试投资组合的鲁棒性，而非仅仅依赖历史波动率。 流动性风险与集中度风险的控制： 在市场承压时，流动性枯竭往往是灾难的开端。本章详细阐述如何监控和管理投资组合的“变现成本”以及单一资产或行业的集中度风险。 第六章：绩效归因与投资者行为偏差 投资绩效的精细化归因分析： 如何将投资组合的回报分解为“资产选择”的贡献、“资产配置”的贡献以及“市场风险敞口”的贡献。使用如布伦南-法伯模型等工具，确保绩效评估的客观性。 行为金融学在投资中的应用： 剖析损失厌恶、过度自信、羊群效应等常见的心理偏差如何系统性地侵蚀投资者的长期回报。提供实用的行为干预策略，帮助投资者建立更理性的决策流程。 投资策略的生命周期管理： 阐述一个成熟的投资策略（无论是量化模型还是主动管理策略）如何随着市场环境的变化而老化或失效。讨论“策略轮换”和“模型再校准”的必要性与时机选择。 --- 总结与展望： 本书旨在超越对单一股票或特定资产的短期“技巧”传授，转而建立一个基于经济学、金融工程学和心理学交叉支撑的、系统化的投资决策科学体系。通过对宏观环境的洞察、对资产定价模型的精研以及对风险的审慎管理，读者将能够构建出更具弹性、更适应未来不确定性的投资哲学。 成功的投资，是对规律的理解，对人性的敬畏，以及对纪律的坚守。

作者简介

曾凯逸

　　学历：国立台湾科技大学财务金融研究所博士
　　经历：现任
　　•国立台湾科技大学财务金融研究所兼任助理教授级专家
　　•国立国防大学财务管理学系 兼任讲师
　　•台北富邦银行指数投资委员会 外部委员
　　•国防部军人保险监理会财务研究小组

　　曾任
　　•富邦投信研究员、基金经理人、基金管理部协理、专户专管理部协理等管理职，资产管理资历近十九年。
　　•共同基金资历四年: 管理过三档共同基金，为第四届金钻奖杰出基金奖－富邦台湾凤凰基金领奖代表
　　•政府委外代操资历十一年: 掌管过七个梯次政府基金，其中劳保局第三梯次案及三A 案绩效居冠，尤其第三梯次案三年报酬率达 128.63%，为该时期台湾加权股价指数报酬率的一倍涨幅，资产管理经验丰富。
 

序篇：法人时代及个股研究

Part 1 损益表篇
第一章 估计损益表概论和营收及产品
第二章 销售及生产
第三章 产品组合
第四章 成本面
第五章 毛利率
第六章 费用率、业外项目

Part 2 资产负债表篇
第七章 股本
第八章 现金、应收帐款、应付帐款、存货及不动产 、厂房及设备
第九章 产业及资产特性-资本耗用高的产业
第十章 产业及资产特性-资本耗用低的产业1
第十一章 产业及资产特性-资本耗用低的产业2
第十二章 併购

Part 3 弊案借镜
第十三章 博达案
第十四章 皇统案及讯碟案
第十五章 陞技案及弊案的检核
 

评分☆☆☆☆☆

我是一名在金融领域摸爬滚打多年的老兵了，虽然也看过不少关于证券投资的书籍，但总觉得那些理论讲得过于空泛，或者过于偏重技术分析，对于我们这些需要脚踏实地做基本面研究的投资者来说，总有些隔靴搔痒的感觉。这本《证券投资分析实务：个股基本面分析》给我带来的惊喜在于，它并没有回避那些“硬核”的内容，而是直接切入到了实操层面。我翻阅了几页关于财务报表解读的部分，感觉作者的逻辑非常清晰，条理也很分明，不像有些书那样堆砌一堆公式和概念，而是能够把复杂的财务指标和实际的经营状况联系起来，让读者真正理解这些数字背后代表的意义。例如，关于毛利率、净利率的分析，书中不仅给出了计算方法，还结合了不同行业的特点，分析了这些比率变动的可能原因，以及对公司未来盈利能力的影响。这让我这个有着多年经验的投资者都感觉眼前一亮，仿佛找到了新的突破口。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我的第一印象是它的理论深度和广度都相当可观。我本身对宏观经济和行业研究有一些基础，但这本书在这些方面做得更加细致。它并没有仅仅停留在“知道”的层面，而是深入到了“理解”和“应用”的层面。比如，在分析公司所处行业的发展趋势时，书中不仅仅罗列了行业报告中的数据，还引导读者去思考这些数据背后的驱动因素，以及这些因素可能对公司造成的长期影响。它还会提及一些外部风险因素，比如政策法规的变化、技术革新的冲击，以及地缘政治的动荡等等，并详细分析了这些风险如何传导至上市公司，以及投资者该如何识别和应对。我尤其喜欢的是书中对不同行业特有风险的剖析，这让我在阅读时能联想到自己曾经接触过的案例，感觉内容非常贴合实际，并且有很强的警示作用。

评分☆☆☆☆☆

刚收到这本《证券投资分析实务：个股基本面分析》，迫不及待翻看了起来。这本书的包装设计非常简洁大气，封面配色偏向沉稳的蓝色系，透着一股专业与严谨的气息，非常符合我对金融类书籍的期待。打开扉页，纸张的触感也很好，不是那种廉价的滑腻感，而是带着一种温润的质感，即便长时间翻阅也不会觉得疲劳。我尤其关注的是它的排版，字体大小适中，行距也处理得恰到好处，不会让眼睛长时间盯着屏幕产生的疲惫感在纸质阅读中重现。每一章节的标题都清晰明了，目录结构也非常人性化，方便我快速定位自己感兴趣的内容。而且，我发现书中的案例分析部分，图片和图表都十分清晰，标注也很到位，这对于理解复杂的金融概念来说至关重要。总的来说，从阅读体验的角度出发，这本书无疑是合格的，甚至可以说是优秀的。我个人非常注重书籍的“手感”和“视觉体验”，因为这直接影响到我阅读的投入程度和学习效率，在这方面，它确实给了我一个不错的开端。

评分☆☆☆☆☆

我一直认为，优秀的投资书籍应该能够激发读者的思考，而不是简单地灌输知识。《证券投资分析实务：个股基本面分析》在这方面做得相当不错。它不像其他一些书籍那样，给出固定的模式和套路，而是鼓励读者独立思考，形成自己的判断。书中经常会提出一些开放性的问题，引导读者去探索不同的可能性，去挖掘隐藏在表象之下的真相。例如，在分析一家公司的竞争优势时，书中不会直接给出答案，而是会引导读者去思考“护城河”的构成，以及如何去评估这些“护城河”的深度和广度。这种互动式的学习体验，让我感觉自己不是在被动地接受信息，而是在主动地参与到知识的构建过程中。这对于培养批判性思维和独立判断能力至关重要。

评分☆☆☆☆☆

这本书最大的亮点在于其对“实务”二字的深刻诠释。我本来以为“实务”可能只是案例的堆砌，但实际阅读后发现，它更像是一套系统化的方法论。书中非常注重逻辑链条的构建，从宏观到微观，从行业到公司，再到具体的财务指标和盈利模式，层层递进，环环相扣。我翻阅到关于企业估值的部分，感觉作者的思路非常严谨，他并没有仅仅介绍几种估值模型，而是详细阐述了每种模型的使用前提、适用范围，以及在使用过程中需要注意的陷阱。而且，他还在案例分析中，展示了如何根据不同的公司特点和所处的市场环境，选择最合适的估值方法，并进行综合判断。这种“授人以渔”的教学方式，对于想要真正提升自己投资分析能力的读者来说，实在是太宝贵了。