☆☆☆☆☆
简体网页||繁体网页



点击这里下载

类似图书 点击查看全场最低价

(以下节录自《碳交易》第五章 机构投资人与气候变迁)

愈来愈多证据显示，比同业更善于管理环境风险与机会的公司，财务表现通常也会比同业优秀。机构投资人日益关心气候变迁的冲击会影响他们的投资，日趋严格的环境法规、企业揭露要求以及机构投资人的监督，这些压力结合在一起势必进一步提高环绕碳风险与机会的溢价（premium）。

就规模与投资组合遍及全球的特性而言，机构投资组合经理人拥有推动碳治理与提升碳策略成为投资决策主流的力量。这些机构包括保险公司、退休基金、共同基金、经纪商、捐赠基金以及各种基金会。

在经济合作发展组织（OECD）国家，退休基金投资的规模仅次于保险公司。在美国和英国由机构管理的投资组合中，光退休基金就占超过三分之一的企业股票。在美国，共同基金控制逾四分之一的上市公司股票，因此也具有检验企业气候变迁风险的绝佳地位。在2005年的最后几个月，加拿大受託退休基金持有的资产接近8,000亿美元，而加拿大的共同基金业持有5,990亿美元。由此观之，加拿大的机构投资人总共拥有近40%的加拿大股票市场。

除了规模外，机构投资的全球性触角如此广阔，因此实际上他们代表了跨产业全球经济的一大部分，或者以蒙克斯与明诺（Monks and Minnow）的话来说，他们已成为「全球性的持有人」。触角遍及世界、持有大部分股票的机构投资人，有潜力左右所投资公司的企业治理与环境行为。

机构投资人挟庞大规模和全球触角而拥有说服力，并以经济压力为后盾，因此有能力让企业负起环境影响的责任。他们可以借以下方法扮演这个角色：
‧把环境机会纳入投资策略。
‧与环境绩效不佳的企业进行对话。
‧在公司的年度股东大会上，提出环境解决方案和代理投票，以改善企业环境绩效。

从投资决策的角度，部分产业公司的环境风险管理绩效会优于其他公司，使这项因素成为投资经理人选股的关键因素。有时候整个产业也会因为碳组合与能源密集而升高风险，使其成为基金资产组合考量介入该产业程度的重要因素。

在过去，退休基金改革、报酬率下降，以及担心无法履行未来的债务，是退休基金经理人考虑股票与债券配置平衡的焦点。晚近为了提高退休基金的收益，促使经理人转向另类资产，包括房地产、「气候主题」私募基金、创投资本和避险基金，以及排放交易等新市场，以取代传统的股票与债券投资。

美国、加拿大和欧洲或大或小的退休基金，都看好清净科技基金，其中英国的清洁科技投资每年成长30%。不过，对这个利基市场的投资各地不同，欧洲在初期的风力发电领先，美国则较着重于整体的能源。退休基金可以借投资这个领域，把握那些可望从注重环境与健康问题、科技发展，以及立法改革而成长的公司所带来的机会。除了成长因素外，清洁科技计画有长期的展望，并且专注于绩效，正好符合退休基金的投资模式。

退休基金经理人处理投资组合中的环境风险和企业治理问题，最直接的方法是积极参与受託公司的事务。直接参与可鼓励公司内部的改变，在基金经理人修改投资决策前，先给公司从内部解决风险因素的机会。例如，分析师要求公司提出碳组合，将促使公司考虑潜在的碳风险，以及该採取哪些可能降低风险的行动。积极因应这个过程的公司拥有的优势是，投资人会撤回在公司年度股东大会提出的相关股东决议。

虽然环境决议案仍在萌芽阶段，但愈来愈多证据显示它们正蓄势待发。碳报告与责任问题是近来数桩环境决议提案的焦点。在2005年，美国申报的全球暖化决议案有33件，比前一年的25件大幅增加。提出决议案者包括州与城市的退休基金、劳工、三家基金会，和数家社会责任共同基金。提案对象公司包括多种产业，包括石油与天然气公司、电力制造商、汽车制造商和金融机构。许多决议案要求加强揭露公司如何因应升高的法规与竞争压力，以减少温室气体排放。例如，股东要求福特与通用汽车，报告在面对降低汽车温室气体排放的压力下，计划如何保持竞争力。此外，埃克森美孚（Exxon Mobil）和一些制造商，也收到针对公司计画如何因应京都议定书温室气体减量目标的决议案。

除了机构投资人施压要求企业採取因应气候变迁的新投资研究与策略外，数家投资银行也主动拟订因应气候变迁的计画，数家美国公司则唿吁强制控制温室气体：
‧荷兰银行（ABN Amro）2005年推出新气候风险管理服务，包括透过其商品交易厅交易温室气体排放配额。2005年6月，该银行在两家私人公司间媒介第一桩碳信用交易。
‧高盛公司2005年11月为投资银行业务拟订新环境政策架构，把气候变迁纳入其股票定价模型中。
‧由于瑞士再保与慕尼黑再保等保险公司，可能拒绝未努力降低全球暖化影响企业的责任保险，使碳的法律责任进一步获得彰显。这类保险将可保护企业主管，免于被控告公司未善尽碳管理的职责。
‧汇丰银行（HSBC）已加入其他金融机构的行列，对气候变迁宣战。
‧加州财务厅2004年进行一项新投资计画，称为绿色浪潮环境投资计画（GWEII），请该州两大退休基金加州公务员退休基金（Calpers）与加州教师退休系统（CalSTRS），投资15亿美元在尖端清洁科技与环境责任公司。

显然，气候风险机会已或深或浅地融入各行各业和各种投资组合中。环境责任和与天气相关因素，已影响到部分公司的盈余。实质的气候变迁，以及採取的气候变迁减缓政策，将对公司是否有能力为股东创造价值产生深远影响。除了法令压力外，日益严格的揭露要求和股东行动主义，很可能在不久的将来也会对企业带来更多挑战。各类投资人将希望看到企业致力于因应气候变迁的风险与机会。因此，积极採取行动以减少环境影响和因应碳限制问题的公司，将可借降低成本和增进获利与股东价值而获益匪浅，气候变迁也因此对基金的长期投资有重大影响。

None

碳交易：气候变迁的市场解决方案 电子书 下载 mobi epub pdf txt 2024

类似图书 点击查看全场最低价

查看全网最低价