素人股神操盘手：散户狠赚1200％的犀利投资术 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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原文作者： Matthew Schifrin

存钱就会有钱，错！
买绩优股领股息退休金不用愁，错！
九成散户会赔钱，所以我输尬脱裤也是正常的，错！
马上戒掉以上笨到家、傻到爆想法
买股票要讲究「手感」才会赚大钱

　　有没有搞错？买股票就买股票，居然也扯得上「手感」

　　这个道理简单到连小学生都懂。还记得唸书的时候，每次大考之前，我们会找一些模拟试题、仿真考卷来练习，目的只有一个，正式上场时，大赢！

　　你一定想不到，有人靠着线上模拟交易网站，不断地尝试，努力修正，最后成功地摸索出最适合自己的投资方程式，甚至有人自创门派，然后再把战场搬到真实世界，报酬率居然大胜股神巴菲特，封他们为素人股神也不为过。

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推荐理由：测试选股技能的最佳练习场，无论你要买空或卖空，几百万美元任你玩。如果你够犀利，还可以领到研究费用。
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篇幅有限，其他好站请见附录

　　由《富比士》杂志的编辑，耗时10年，从5000万名业余的线上投资人挑选出10位素人股神，一一访谈并把这些人的故事记录下来。

　　想看卡车司机如何用常识专攻生技股，大赚573%吗？想看第一次约会还把剩余食物打包回家的节俭男人，自创的「起死回生投资法」如何滚出1200%获利吗？

　　穷到爆的浪子，流浪半世纪的人生体会，居然可以变成一极棒的投资心法，让他咸鱼翻身住豪宅。一个爱车成痴的超跑哥，莽撞投资中国鞋业大亏96%，却又在中国能源公司大赚670%。

※素人股神练出手感，包准你大唿神奇的投资术※

大赚1200%的起死回生投资法

　　只求温饱的柯札，外表长得像书呆子(有人说长得像电影演员吉米史都华)，40岁那年靠报纸广告版找到真爱，第一次约会还把剩余食物打包回家的节俭男人，自创「起死回生投资法」，对于「计算帐面价值」有与众不同的见解。2007年趁着次贷危机，分批买进中最受民众唾弃的其中一家公司，奇蹟似的大赚1200%。

用常识专攻生技股，大赚573%的卡车司机

　　从小和母亲相依为命的杰克，从未完成大学教育，也没有接受过正式财务训练，利用开车送货的时间勐听新闻，休息的空档就上网研究股票。2007年艾欧麦生技公司的新药在第一阶段实验出现问题，股价暴跌至1美元以下，看遍生技业大风大浪的杰克深谙，药品从试验至上市的过程很少是直线的，艾欧麦生技公司的新药只要加强剂量，市场前景保证大好，杰克从0.92美元开始大量买进，同年五月以6.27美元全部卖出，获利近600%。

「零」闯出深度价值，半世纪的体会让浪子咸鱼翻身住豪宅

　　50岁之前都活在贫穷边缘的李斯，血液中隐藏着四处为家的因子，打零工赚钱、投入下一场冒险、身无分文再从零开始。年过半百的李斯，蜕变成务实的独到的深度价值投资法，使他平仓股票部位有89%都有正报酬。

成也中国败也中国的超跑哥

　　爱车成痴的希尔，即使目前已经有上亿身价，至今却不曾买过一辆新车，最珍藏的车是一辆在拍卖网站上低价得标的红色奥迪跑车，他喜欢驾驭的快感就如同中国市场的难以预测。希尔在中国鞋业的投资，让他大亏96%，是有始以来赔得最惨的一次，秉持着「一辈子只需要做对几件事」的精神，后来又在中国能源公司大赚670%。

　　更多劲爆的素人股神手感故事，请见内文连载。

作者简介

马修．薛福林（Matthew Schifrin）

　　投资心法传承自巴菲特、坦伯顿、林区及约翰．博格等传奇天王。

　　富比士媒体公司副总裁及投资组编辑，负责《富比士》杂志的资金、投资及个人财务类等内容，以及Forbes.com上的「聪明投资」及「财经顾问网路」（Financial Adviser Network）单元，同时管理富比士电子报及iConference线上论坛，他也是Forbes.com「富比士评比最佳网站」的发起人。

　　文章多次登上《富比士》杂志封面，曾获美国「国家杂志奖」提名，也经常担任投资类研讨会讲师，并多次受邀上电视及电台。

译者简介

黄贝玲

　　澳洲Bond University商业资讯管理学士及企业管理硕士。曾担任《电子时报》网际网路研究员、《电子化企业经理人报告》主编、《资诚通讯》主编。现为自由文字工作者，译有《N世代冲撞》、《坦伯顿投资法则》、《海龟法则实践心法》、《CEO训练班》、《打造高绩效健康照护组织》、《内容行销塞爆你的购物车》、《控制狂进化论》、《CEO创业学》(以上为麦格罗希尔出版)，以及《Google冲击》、《从餐桌上学到的职场智慧》、《谁说行销不重要》、《微软思想工厂》、《聪明=100%成功》、《企业对企业之一对一行销》等书。

推荐序 美国《富比士》杂志总编辑—史提夫．福布斯
自序 跟着素人股神学滚钱术 　　　　　　

Ch1靠起死回生股翻转人生
低接下坠的小刀
听某嘴大富贵的男人

Ch2耐心长抱生技股赚倍数
买进沽空股票
卡车司机勤自学拚出头

Ch3掌握全球宏观赚跨国财
巴菲特遇上坦伯顿爵士
37岁退休的北国先知

Ch4从波浪洞察崩盘讯号
追踪熊迹，逃脱金融海啸大劫
电台DJ变身熊市英雄

Ch5量少质精专攻深度价值
有形资产价值才是关键
浪子也能咸鱼翻生

Ch6长线布局小型矿业股
从访查者晋身决策者

Ch7活用买卖权创额外收益
当个选择权玩家吧

Ch8集顶尖理论大成快筛好股
喜鹊型投资人，通吃众家精髓
挥洒量化魔法的宅男

Ch9挖出中国微型股飙投报率
P2P获利模式
网路矿工线上淘明牌

Ch10趋势交易速战速决
做我做的，别做我说的
善与市场对话的股海钓客

附录一 好站推荐25选
附录二 投资书目总整理

推荐序(本文取自原文书，中文版未收录)
美国《富比士》杂志总编辑—
史提夫．福布斯

　　麦特．薛福林撰写的这本投资书籍极为独特，而且相当实用，是前所未见的。

　　薛福林不随波逐流地列举一些老生常谈的致富公式，反之，他详实记录10位你前所未闻的投资人的成功之道，告诉读者那些各领域人士未经修饰的投资见解。由于这些投资人都是无师自通，他们的故事对数以百万计的个人投资人而言，特别中肯并具启发意义，其中有几点关键：

　　成功之路并非只有一条，这几位投资人都是自行摸索出他们的独门方法。

　　他们都具备两个共通特征：努力工作及钢铁般的纪律。他们的消息不是源自电视上的财经名嘴、朋友或泛泛之交，而是投入时间挖掘网际网路。尽管资讯是来自网路，他们也能自行判断并做决策。

　　每个人都希望自己是有纪律的人，但是当市场看起来即将无情大涨或恼人大跌时，多数投资人总免不了受情绪左右。

　　这些素人股神也会犯错，也确实从错误中学习。

　　他们每个人都曾历经剧烈的市场衰退，即使是成功躲过2008年及2009年初市场大崩盘的投资人约翰．纳文（John Navin），也难免错过继之而来的市场大涨。

　　另一项令人无法忽视的事实，便是网际网路这个惊人现象。对于那些不曾受过知名商学院训练，或修习过财务与证券分析等正式科目的素人，网路无疑让他们得以解脱，并培养出相关能力。

　　薛福林也特别在本书末列举一些实用好站。这些投资人不仅利用网站搜寻事实、数据、评等及名单，多半还会在网站上与他人互动。换言之，网路让他们不断地脑力激盪，在键盘前面，你或许是孤单一人，但实际上週围可能充满了志同道合的人。

　　透过本书，我们也清楚看到，无论个人出身如何，网站让这些人发掘出自己长久以来被埋没的才能。不过，网站虽然是很好的机会创造机制，却不是成功的保证。它是一个工具──极其实用的工具，终究也只是一个达到目的的工具而已。因此，这本书既激励人心，又有警示作用。老话一句，世上并不存在一夕致富之道，然而现代人如果有毅力及成熟的心态，并知道致富之路充满荆棘，他们仍拥有前所未有的机会可以慢慢创造、累积财富。

自序
跟着素人股神学滚钱术
—麦特．薛福林

　　2000年2月，时值网路股泡沫的颠峰，我写了一篇文章发表于《富比士》杂志特刊，并于封面印上一则耸动的标题：「网路是否会孕育出下一位华伦．巴菲特？」

　　这篇专题报导在当时狂暴的牛市期间，有几位春风得意的业余投资人的故事。其中一位是住在美国内布拉斯加州牧场的47岁家庭主妇，她看到家人的资金投入券商卖给她的共同基金后，却因为高额手续费而缩水不少，于是她连上一个叫做ClearStation.com的网站，自己学习什么是本益比倍数、什么是移动平均线。另一个故事是来自美国威斯康辛州的教师，还有一位白天在电话公司工作，晚上则连上雅虎（Yahoo!）及Briefing.com这类网站寻求投资意见的越南移民。

　　不过才一个多月之后，网路泡沫破裂了，让这些业余投资人获利丰硕的科技股纷纷中箭落底，这些牛市英雄的欢乐派对结束了。

　　果真如此吗？据统计，我撰写那篇报导之时，透过线上投资的人多达5百万人，如今，光是美国这个数字便已经高达5千万人了。那几位我于2000年2月报导的业余线上投资人，现在看来，只不过是第一波自学型（self-directed）的投资兵团罢了。今日的线上投资人拥有更优秀的科技，以及看似取之不竭的资讯、工具及线上资源。

　　有些人预测，这些无师自通的投资人的重击，将打破掌控金融界长达一世纪之久的金融机构筑起的高墙。他们甚至表示，投资人怀抱着一个使命，就是不想受支付高额佣金与手续费，却只能获得平庸投资意见的环境所束缚。或许如此吧，但是我认为，个人投资人的目标其实没有那么野心勃勃。

　　自学型投资人心里想的，就只是如何改善他们的生活，希望每年都能带家人去度假、买一间湖边木屋、或是送孩子去就读好的学校。他们要确保自己拥有足够的收入，而且退休后还能维持生计。投资人开始体会到，投入时间让金钱替你工作，远比你替金钱工作来得聪明许多。毕竟，有利于长期资本利得及股利收入的税法鼓励这样的投资作风。

　　正在明显改变的，是根深蒂固在我们心里许久的一个观念，即是──只有合格的财务专业人士，才有能力指导我们如何投资。你知道的，就是拥有沃顿或哈佛文凭、会用超炫的PowerPoint简报说明投资策略的那些人，「最好把它交给学有专精的人」是我们常听见的话，只不过，那句话到2008年再也不合时宜了。

　　这本书是活生生的例子，证明了平常人也能凭一己之力成为杰出投资人。坐在家里、连上网路，你便能得到可观的获利，而且是所谓的最熟练及独占性避险基金才可达成的投资报酬率。

　　这十位「素人股神」的选股绩效，比美林证券及富达等公司的绝大多数专业财务顾问及资金经理人还要好。

　　2010年2月26日，全球最着名的投资人、亿万富翁华伦．巴菲特，在令人热切期待的「董事长致股东信」上发布波克夏哈萨威公司2009年的财务数据，在股市发生史上最严重下挫的这一年，这家了不起的公司每股帐面价值增加了19.8％。这样的结果令人相当满意，但是对股东真正有意义的，是波克夏哈萨威公司在纽约证交所A股的表现，2009年那年，巴菲特只让公司股价成长了3％，而且没有发放股利。该年，标准普尔500指数成长了27％。

　　我并不是要质疑「巴菲特是史上最伟大的投资人」这项公认的事实，他长达45年的投资记录及其个人资产净值不言而喻，但我指的是，他及其他投资大师所拥有已臻完美的投资智慧正四下蔓延。

　　离巴菲特的阿马哈市（註：位于美国内布拉斯加州）总公司大约1,350哩远的加州首府沙加缅度，有位51岁的废弃物管理局土木工程师麦克．柯札，他运用了许多班哲明．葛拉汉与大卫．陶德的价值型法则〔註：两位合着《证券分析》（Security Analysis）〕，挑选属于他自己的投资组合。

　　自2001年起，柯札都能够维持34％的平均年度报酬率；投资波克夏哈萨威公司的股票，则每年能让你获利6％；如果投资像是「先锋大盘股市指数型基金」这类经营得宜的指数基金呢？平均年报酬率不到2％。

　　另一位自许成为巴菲特的人叫做克里斯多弗．李斯，他从他那栋位于多明尼加北海岸的海景住宅里，实践他聚焦于深度价值投资的法则，他自2000年10月开始接受追踪的平均年报酬率达25％。

　　现年33岁，家住内华达州的卡车司机杰克．威兰德，自己培养对健康、生物科技股的专业知识，自2002年7月起，他拥有36％的平均年投资报酬率。他及李斯都没有完成大学学业，威兰德选股的时间甚至多半是边开载重拖车、边挑选的呢！

　　然而，投资成功不只是关于相对于某指数的报酬率，还关乎你是否供给得起自己想要的理想生活，以及是否达到自己的目标。

　　曾经任职在苹果电脑的艾伦．希尔，特别偏爱能源股，凭借单一个股赚到一笔意外之财，让他得以在新墨西哥州建造一幢他梦寐以求的房屋，乐享退休生活。希尔的获利也非昙花一现，2005年卸下某教育科技基金会主席之后，如今71岁的他靠投资赚得的钱，远比他职业生涯中所赚得的还多。

　　本书所介绍的每位投资人都是风险承担者，他们对于辛苦钱的损失也超级敏感，因此他们会谨慎算计自己能承受的投资风险。虽然这些素人股神来自各行各业，但是他们都知道如何善用网站，一来做为投资教育的资源，二来做为获取及增长股票见解的工具。网站，再加上电子券商最低手续费，无疑开创了一股新局势。

　　有人说，拥有生活中特殊优势是成功投资者的必要条件，所幸，线上投资及它营造出的环境让这条件变得不那么重要。1960年代末，当时在高尔夫球场担任桿弟的彼得．林区因为一次幸运的任务分配，而得以进入富达投资公司实习，为了成为「富达麦哲伦基金」投资组合经理人，林区花了将近十年多时间才出师。

　　数以千计的人想挤进巴菲特等人的母校哥伦比亚商学院这类精英学府，还有些人投入时间想获取「特许财务分析师」（Chartered Financial Analyst）的头衔，试图学习成为顶尖的投资人。但是，想像看看班杰明．葛拉汉的证券分析相关课程在Google、Twitter及YouTube等网站上散播得有多快？

　　本书中的主角们，是众多个人投资者的其中十位，只不过他们更懂得掌控自己的投资组合。为了找出《素人股神操盘手》的适合人选，我利用网路来源找寻可信度高的追踪记录，成立于2000年夏天的Marketocracy.com网站是我的首选，因为它拥有监控投资绩效的严格标准，而且资料最深入、回溯最远。我将它视为是孕育杰出投资人的孵化器，第十一章将有详细介绍。

　　我同时也利用ValueForum.com这个社群网站，身为富比士的投资组编辑及「富比士评比最佳网站」（Forbes Best of the Web）的编辑，我曾投入好几百个小时研究。这个网站的订阅人数不多，但会员的厉害程度及向心力，可是其他网站所望尘莫及的。事实上，ValueForum.com自2004年1月起，便开始举办社群选股竞赛了，整体而言，会员的报酬率成长了88％，而标准普尔500指数才成长16％。我从中挑的人选在该社群的评价极高，并经证实是杰出的长期投资人，他们正过着享受财富自由的人生。

　　或许有人会质疑这些投资人是否为纸老虎，毕竟投资成败的评断方式是透过他们的虚拟投资组合。这样的质疑挺合理的，因为虚拟金钱与真实金钱毕竟不是同一码事。尽管如此，本书所引用的虚拟投资组合都是依据严格的标准来运作的──就某种程度而言，甚至比避险基金及其他专业资金经理人得遵循的标准更严格。

　　举例而言，Marketocracy.com不会让它的资金经理人买卖任何一档平均日交易额超过10％的股票，避免他们让短期内难以变现的低价股票塞满自己的投资组合，它同时限制任何一档持股的规模不得超过25％。Marketocracy经理人的绩效数据，同样会扣掉每股0.05美元的手续费及1.95％的管理费。

　　访谈过本书候选人之后，我发现，只要这些投资人拥有充分的投资资本，他们大可以把虚拟基金搬到真实生活中的投资组合。而且，如果Marketocracy.com履约的话，这些「纸老虎」难保某天不会亮出利牙大发威。Marketocracy.com的资产管理关系企业，目前正投入真正资本于绩效最佳的虚拟资金经理人挑选的股票。

　　阅读每一位素人股神的故事时，读者除了留意每章的核心策略、投资操盘术及个案分享，不妨也关注个人的背景。

　　以柯札为例，如果不是他40岁才遇到现任妻子玛莉亚，他不会发现自己有挑选赢家股的惊人才能。我坚决相信，投资能否成功，个人背景及生活处境的重要性，并不亚于清晰的思维及数学天份。

　　可以确定的是，书中的几位优秀业余投资人未来几年将大放异彩，我会尽力透过Forbes.com追踪并更新这些人的投资成败讯息。不过，即使这些「巴菲特明日之星」哪天不小心失速墬毁了，还是有不少自学型投资人会取而代之。绝大多数的专业资金经理人无法操作得如股市指数基金一样好，这现象确实值得我们深思，不必然需要什么人提供投资意见才能让财富福祉获得改善，你自己便可以学习成为一位优秀的投资人、一位明日巴菲特，而且，你不需要许多钱或昂贵的设备便能做到。

　　自从美国政府鼓励美国企业废止确定给付退休金计画，改採确定提拨退休金计画或401（k）计划〔註：美国于1981年创立一种延后课税的退休金帐户，相关规定明订于国税条例第401（k）条，简称401（k）计画〕，我们多数人的未来财务之钥，已经在不知不觉之间落在自己手里了。2008年股市大崩盘无疑是一记敲醒我们的警钟，迫使我们去思考将存款投入指数基金或交给专家处理，这种做法或许已经不是最好的选择了。专业资金经理人中充斥着许多庸才，至于财务顾问或券商，他们多半只擅长让你充满信心并汇聚你的资产，而不是挑选能帮你创造财富、累积财富的投资组合。

　　我期盼，在你读完本书之后能了解，要成为一位真正好的投资人没有其他捷径，唯一的条件就是投入时间研究，换言之，先投资你自己，如此，你将可以获得优异的投资报酬，达成财务目标，甚至打败你原本要将资金交付给他的那些专业投资人。对我们许多人而言，这不是选项，而是必要条件。

摘自第八章
集顶尖理论大成快筛好股

投资人：凯‧皮坦纳

出生日期：1974年9月26日

职业：电脑实验室经理

投资策略：折衷融合顶尖学术量化理论

关键衡量标准：F值

常造访的网站：www.marketocracy.com; www.aaii.com; www.alphaseeker.com

最佳选股：伊利企业，赚578％

最糟选股：南茂科技，赔83％

自2003年2月以来的绩效：平均年报酬率为17％，相对于标准普尔500的7％（至2010年3月31日）。

皮坦纳是密西根大学罗斯商学院的电脑实验室经理，他出身并不富裕、没有企管硕士学位或财务分析证照，也不曾接受过正式的投资训练，他的投资术是从他负责管理的实验室那里一点一滴累积得来的。皮坦纳那份朝九晚五的工作，就是安装电脑股票筛选软体及使用交易模拟软体，以协助商学院学生及教授进行专案。

2003年2、3月，皮坦纳在Marketocracy网站建立了9档虚拟基金，除了其中两档正好聚焦于多元经营的美国股票及全球股票之外，其余都是类股基金（註：同一产业或同一区域的基金）。他管理的每一档虚拟基金过去7年来都打败相关标竿，其中绩效最好的两档基金，一档以消费用品与原料股票为主，另一档则以能源与公用事业股票为主，这两档基金自2003年3月至今的平均年报酬率，分别为27％及24％。这成绩远远超过同类标竿基金的绩效，也大大赢过标准普尔500同一段时间的6％。

融合顶尖学术理论‧皮坦纳不太在乎阅读年报，也很少观察公司有什么疏失，或聆听管理阶层的电话会议，他喜欢又硬又冷的数据及快速筛选软体，而不是分析师或执行长慷慨激昂的言论。

「有时候人们会问我可不可以报明牌给他们，或问我获利最好的股票是哪一支？但我却回说想不起来，」皮坦纳说，「他们会觉得奇怪，这是因为我并不看个股，我看的是一篮子股票。」他的投资策略，几乎融合了各种与股票增值相关的顶尖学术理论，因此，如果皮坦纳读到一篇学术论文依据回溯测试（back testing）结果，表示低股价净值比的股票长期倾向胜出，那么他便会透过电脑筛选软体，分析证券交易委员会里的公司统计数据，找出帐面价值或净值相对较为便宜的股票。

F值可窥财报真假‧几年前，皮坦纳协助罗斯商学院的会计学教授理查‧史隆进行一项研究，那是关于一家公司资产负债表里的应计项目累增如何洩漏不健全财务的征兆，而这征兆最终将成为预测公司股票表现好坏的一项参考值。

这份重大的研究引起轰动，还帮史隆教授在重量级银行巴克莱环球投资谋得股票研究总经理的职位，史隆教授如今已经成了加州大学柏克莱分校赫斯管理学院的知名教授。

史隆教授和妻子派翠西亚‧德邱及其他人共同发展一种称为「F值」（F-Score）的东西，可以衡量两打以上的变数及找出可能发生重大会计谎报事件的公司。「F」代表「捏造」（fudge），或如皮坦纳所说的「诈欺」（fraud）。F值利用一种汇集公司的营业额、库存、员工人数、应收帐款及其他要素的演算法，然后再拿来和现金流及资产相比。

皮坦纳一开始便参与F值理论的发展，他和史隆教授实际设立了一个叫做「盈余水雷」的网站（Earnings Torpedo，网址www.earningstorpedo.com），每个月都会找出并列出高F值的公司，这些公司的股票理论上；至于低F值，则是皮坦纳11项筛选法要素中的其中一项。