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　　這些數字，當初多懂一點就不會賠錢啦！
　　31個關鍵財務比率，讓你看清企業營運的真相！
　　想要避開地雷、搶占先機，這些分析技巧彆等專傢來教。

　　投資時，這些陷阱你踩到瞭嗎？

　　◎一傢好公司就是好的投資標的。
　　錯！「你認為將會締造優於市場錶現」的公司，纔是好的投資標的！因此，你應該要知道如何用比率作分析，而不是人雲亦雲。

　　◎本益比高的公司就是好的投資標的
　　錯！本益比僅能告訴你市場如何看待一個公司。事實上，好的投資就是你相信該公司目前的本益比太低瞭！

　　◎高股利殖利率愈高愈好
　　錯！股利殖利率若高於3%就要小心瞭，韆萬要檢視股利保障倍數，以確保股利分配的穩定性。

　　◎資本報酬率愈高愈好
　　不完全對。你應該要比較資金取得成本，如果資本報酬率低於它，錶示公司的資本基礎正在一點一滴被侵襲中。

　　◎財務槓桿還是低的好，再來一次金融風暴可不得瞭。
　　不完全對。如果一傢公司的獲利成長，高財務槓桿可是你的大利多。重點是要適當安排你的投資組閤，做好風險管理。

　　◎觀察一傢公司的績效錶現時隻看毛利率
　　不完全對。其實淨利率比毛利率更重要。一傢沒有看管好營運費用的公司，其後果可能會十分嚇人。

　　如果你一直踩在這些陷阱上，難怪投資總是看走眼，一定要釐清正確的分析觀念纔行。

　　如果你連股利殖利率、資本報酬率、毛利率等名詞都沒聽過，那你更需要趕快認識它們。

　　瞭解關鍵的財務比率，不保障你就能投資百戰百勝，但想要讓投資更穩當，你不能錯過這門課！

　　※ 什麼是比率？為什麼瞭解比率很重要？

　　簡單來說，比率就是用一個數字除以另外一個數字。在金融術語中，財務比率通常就是把同一份財務報錶中取齣的兩個數字相除。

　　在最普通的資産負債錶及損益錶中可能就包含瞭至少50個數字。僅從這兩種財務報錶中就可計算齣2500個比率！然而，這些比率大部分是無意義的，在為數眾多的比率中僅有少部分能有效地幫助投資大眾。而這也是本書的寫作目的：協助一般投資人去蕪存菁，迅速找到正確的分析工具，以做齣成功的投資決策。

　　書中提齣的每一個關鍵比率都可以用來衡量某個麵嚮的企業錶現。

　　不論你現在是瞎子摸象、擲骰子碰運氣還是等彆人報明牌，隻要花點工夫跟這些數字打交道，就能讓你的投資更可靠、更安心。幸運的話，你還能比彆人搶先看到潛在良機，把彆人錯失的利潤賺到自己的荷包裏喔！

　　※ 你也可以做自己的投資顧問

　　本書羅列瞭9個麵嚮、31個財務比率的介紹，而且是專為一般投資人書寫的內容。

　　這9個麵嚮分彆為：獲利能力比率、投資比率、股利保障倍數、邊際利潤、槓桿、償債能力比率、效率比率、政策比率、波動性。

　　每一個財務比率，都會有定義解釋，並告訴讀者如何取得這個數字。更重要的是，該如何使用這個比率進行分析。此外，作者也會就容易被混淆的不同比率做特彆說明，例如未稀釋和已稀釋的每股盈餘究竟差在哪裏？ 什麼時候該利用哪一個數字纔對？ 還有最需要小心注意的：如何不被財報上的數字濛騙。

　　學會31個關鍵比率之後，你對一傢企業的理解也許還不輸電視上的投資名嘴唷！

　　擁有本書，人人都可以是自己的最佳投資顧問。

作者簡介

羅柏林區（Robert Leach）

　　擁有特許公認會計師（FCCA）及英國特許註冊會計師（ACA）資格，身兼特許會計師、講師及作傢等多重身分。羅柏林區的財務相關著作多達四十本，包含《讀財務報錶選股票》（The Investor’s Guild to Understanding Accounts）、《薪資概要》（Payroll Factbook）、《稅賦概要》（Tax FactBook）。他也替通訊社、雜誌、報紙撰寫評論；並曾兩度擔任證券交易所大奬（Stock Exchange Awards） 的最佳財報項目評審。

譯者簡介

李嘉安

　　颱灣大學經濟係畢業，工作範疇為經營企畫分析，定居颱南。相信隻要有心，人人都可以看懂數字說故事。

關於作者

作者序

1. 獲利能力比率 Profitability Ratios
1.1 每股盈餘 Earnings Per Share (EPS)
1.2 本益比 Price-to-Earnings Ratio (P/E)
1.3 企業價值倍數 Enterprise Value/Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation Ratio (EV/EBITDA)
股價營收比 Price-to-Sales Ratio (PSR)

2. 投資比率 Investment Ratios
2.1 股利殖利率 Dividend Yield
2.2 總報酬率 Total Return
2.3 資本報酬率 Return On Capital Employed (ROCE)
2.4 股東權益報酬率 Return On Equity (ROE)
2.5 資産價值溢價 Premium to Asset Value (PAV)
2.6 內部投資報酬率 Internal Rate of Return (IRR)
2.7資産報酬率 Return On Assets (ROA)
2.8股利支付率 Dividend Payout Ratio

3. 股利保障倍數 Dividend Cover
3.1股利保障倍數 Dividend Cover

4. 邊際利潤 Margins
4.1 毛利率與淨利率 Gross Margin and Net Margin
4.2 費用銷額比 Overheads to Turnover

5. 槓桿Gearing
5.1 財務槓桿比率 Gearing Ratio
5.2 利息保障倍數 Interest Cover

6. 償債能力比率 Solvency Ratios
6.1 酸性測試比率 Acid Test
6.2 流動比率 Current Ratio
6.3 燒錢率 Cash Burn
6.4防禦區間比率 Defensive Interval
6.5固定費用保障倍數 Fixed Charges Cover

7. 效率比率Efficiency Ratios
7.1 存貨週轉率 Stock Turn
7.2 股價淨值比 Price-to-Book Value (PBV)
7.3 過度交易與保守交易 Overtrading and Undertrading
7.4 項目比較法 Item Comparison

8. 政策比率 Policy Ratios
8.1 應付帳款付款日數 Creditor Period
8.2 應收帳款收款日數 Debtor Period
8.3 固定資産支齣比率Fixed Asset Spending Ratio

9. 波動性Volatility
9.1 波動率 Volatility Ratio
9.2 標準差 Standard Deviation

附錄

1.1
每股盈餘
Earnings Per Share (EPS）

比率的基本資訊與計算
定義
每股盈餘＝淨利÷流通在外股數

淨利（net profit）等於企業利潤扣除利息、稅賦、少數股東權益後，還未發放普通股東股利之前的金額。簡單來說，淨利就是持有普通股的投資人在該年度公司獲利中所享有的部分。

如果公司在會計期間承受瞭虧損，計算齣的每股盈餘就會是負數。

利息（interest）包含所有形式的貸款利息、特彆股股利以及其他形式的藉款或債務股本所産生的利息。

稅賦（tax）指的是公司根據當期利潤所應支付的營業所得稅。根據稅法，部分稅額可能在隔年纔需支付。但在會計原則中，不論實際支付日期為何，稅賦應於當期認列，因為這些不屬於公司錢終究還是要付齣去。

少數股東權益（minority interests）代錶其他投資者在公司的子公司中持有的股份。假設你持有公司A的股份，而公司A又持有公司B的90%股份，B公司就是A公司的子公司。然而B公司中仍有10%的股份並非由你的公司擁有，這10%就是所謂的少數股東權益，列齣在資産負債錶裏。

流通在外股數（number of shares）是該會計年度流通在外之普通股股數的加權平均值（weighted average），和主管機關核準發行股數無關。

假設一傢公司在會計年度的前兩個月之流通在外股數為100萬股，而往後的十個月每個月的流通在外股數均為110萬股，則股數加權平均值為：

100萬×2個月＝200萬
110萬×10個月＝1,100萬
200萬＋1,100萬＝1,300萬

因此我們可以計算齣：

加權平均＝1,300萬÷12個月＝108.3萬

事實上，該公司在這一年中沒有任何一個時間點的流通在外股數是108.3萬。從前麵的假設我們知道：前兩個月及後十個月的獲利分彆來自所發行流通的100萬股及110萬股。加權平均值將獲利平均分配於整個會計年度，以得齣每股所賺取之利潤的近似值。

造成流通在外股數計算復雜化的原因
上述的例子是公司在一年間因股票發行、認購權發行或金融工具的轉換而額外發行新股，使得流通在外股數增加。流通在外股數也有可能會變少，股數加權平均法也適用於流通在外股數因公司買迴而減少的狀況。

股價因為股票股利、股票分割或股票閤併而産生變動時，所使用的流通在外股數計算方法相較於前述情形更為復雜。舉例來說，某公司的流通在外股數為200萬股，每股價值48鎊，當公司決定要分割股份至2,000萬股，因總股本不變，每股價值變為4.8鎊。這個時候必須將整個會計年度的流通在外股數視為2,000萬股，以此為基礎來計算每股盈餘1。

即使股票股利、股票分割或股票閤併等事件發生於資産負債錶結帳日之後，上述方法依然適用。以資産負債錶上所示的日期計算的每股盈餘，使用的是截至當日為止的流通在外股數；但隨著後續的財務報錶揭露，每股盈餘將跟著上述狀況所産生的流通在外股數增減而有所變化。

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投資名嘴沒教，但是你應該要懂的31個關鍵比率：透悉數字背後的意義，你可以比彆人搶先看到獲利點 電子書 下載 mobi epub pdf txt 2024

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