如何评价一支股票：用最快上手的评价方法选好股 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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原文作者： Aswath Damodaran

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进场之前必看的选股书！

　　你不需要杀进杀出！
　　只要挑对好股票就行了！

　　全美商学院顶尖教授
　　教你用最快上手的评价方法选好股

　　还不知道怎么买到「好」股票？
　　你只要学会评价股票就行啦！
　　坊间资产评价模型数以十计，但这本书告诉你，评价方法说到底只有两种！
　　这样，就简单多了吧！

　　你可能会想，评价模型太复杂、资料不足、不确定性太多……
　　这些借口虽然都有某种程度的道理，但都不足以成为不去评价公司的理由。
　　当然，你的评价也有可能会出错，正如所有人都可能会出错一般。
　　但是投资成功的关键，不在于每次都正确，
　　而是在于你比其他人少犯错。

　　金融专家阿斯沃思．达莫达兰用最简单易懂的方式，
　　将所有资产评价的关键尽述于本书中，
　　即使是投资新手，也能轻松理解及应用评价模型。
　　拥有评价技术后，你可以深入评估企业的价值，
　　为自己的投资组合挑选超值好股、轻松获利！

作者简介

阿斯沃思．达莫达兰  Aswath Damodaran

　　纽约大学史登商学院金融学教授，多次荣获杰出教学奖，其中包括纽约大学全校杰出教学奖。1994年，获得美国《商业週刊》评选为全美商学院顶尖教师之一。着作甚丰，亦曾担任多本书的编辑，包括《达莫达兰论评价》（Damodaran on Valuation）、《投资评价》（Investment Valuation）、《企业财务》（Corporate Finance）、《投资管理》（Investment Management）、《投资哲学》（Investment Philosophies）、《应用企业财务》（Applied Corporate Finance）、《深入价值评估》（The Dark Side of Valuation）、《投资寓言》（Investment Fables），以及《策略冒险》（Strategic Risk Taking）等。

译者简介

许瑞宋

　　suisung@kimo.com

　　香港科技大学会计系毕业，曾任路透中文新闻部编译、培训编辑与责任编辑，亦曾从事审计与证券研究工作。2011年荣获第一届林语堂文学翻译奖佳作奖。

　　译有《2013》、《财经议题即战力》、《未来，你一定要知道的100个超级趋势》、《美好价值》、《总体经济的圣杯》、《脏钱》等书。

好的，这是一本关于构建个人理财体系，实现财务自由的书籍简介，重点关注系统规划、风险管理与资产配置，不涉及股票具体选股方法： --- 书籍名称：财富蓝图：构建你的终身财务自由系统 核心理念：从“挣钱”到“管钱”的思维跃迁 本书旨在引导读者完成从单纯追求收入增长到构建稳定、可持续的个人财务系统的关键转变。我们深知，现代社会中，仅仅依靠高薪工作并不能保证长远的财务安全与自由。真正的财富积累，源于一套清晰、可执行的财务规划体系。本书将带你拆解复杂难懂的理财概念，构建一个易于理解、能够长期坚持的个人财务蓝图。 第一部分：基石稳固——财务健康的诊断与自查 在开始任何投资或储蓄计划之前，我们必须清晰地了解自己当前的财务状况。本部分是构建一切财富系统的地基。 第一章：财务健康体检：揭开你的金钱面纱 收入与支出的真实画像： 介绍“现金流快照”的制作方法，区分主动收入、被动收入，并精确追踪“隐形支出”。我们将探讨如何通过简易工具，在不牺牲生活品质的前提下，找出资金黑洞。 债务的分类与管理哲学： 区分“良性债务”（如助学贷款、低息房贷）与“恶性债务”（如高息信用卡债、消费贷）。制定“债务清偿金字塔”策略，帮助读者系统性地摆脱负债的束缚。 净资产的秘密： 引导读者计算真实的“净资产”（资产减去负债），理解净资产增长才是衡量财富的真正标尺，而非月收入数字。 第二章：安全边际：构建你的应急与保障防火墙 应急基金的黄金法则： 确定适合不同生活阶段的应急资金储备量（从3个月到12个月），以及最佳的存放地点与流动性要求。 保险的本质：风险转移而非投资增值： 系统梳理人身意外险、重疾险、定期寿险和医疗险的功能与优先级。教会读者如何根据家庭结构和收入水平，定制最低成本、最高保障的保险组合，避免过度保险或保障不足。 遗嘱与法律框架的初步建立： 即使在年轻时，也应考虑基础的财务安排，确保在突发情况下，资产能按意愿分配。 第二部分：系统搭建——目标设定与时间管理 财富自由是一个目标，而非终点。本部分将指导你如何将宏伟目标分解为可操作的步骤，并与你的时间轴紧密结合。 第三章：定义你的自由：从“想要”到“量化” 财务自由的三个层次： 区分“勉强维持型”、“舒适生活型”与“极度富足型”自由。 生活成本的未来预测： 引入通货膨胀的实际影响，教你如何根据退休目标年份，对未来的生活开支进行保守而现实的估算。 时间轴规划：短期、中期与长期的目标对齐： 确保你的短期储蓄行为，正在为你的长期目标服务，避免目标错位。 第四章：储蓄的艺术：自动化与预算的优化 先付给自己：自动储蓄的魔力： 介绍如何设置银行自动转账，实现“收入一到账，储蓄先隔离”的原则。 零基预算法的灵活应用： 摒弃僵硬的“每月花光”预算，转向“为每一笔钱分配任务”的理念，提高资金使用效率。 消费决策的心理学： 理解延迟满足感，识别诱导性消费陷阱，建立理性的消费习惯。 第三部分：资产配置的智慧——穿越周期的稳健之道 本部分的核心在于资产的组合搭配与长期视角，关注大类资产的配置，而非具体产品的选择。 第五章：大类资产配置：分散风险的基石 债券、现金、房地产与股票：理解不同资产的特性： 详细解析各类资产在不同经济周期中的表现，帮助读者理解为什么不应把所有鸡蛋放在一个篮子里。 核心-卫星策略的精髓： 建立以低成本、长期持有的“核心资产”为基础，辅以少量追求超额回报的“卫星策略”的配置模型。 生命周期投资组合模型： 讲解如何随着年龄和财富积累程度的增加，动态调整风险敞口，例如“70/30”或“80/20”的初步概念。 第六章：理解复利的力量与时间的朋友 爱因斯坦的第八大奇迹：复利效应的实际演示： 通过具体的案例，展示早期投入与长期坚持对最终财富积累的决定性作用。 “长期主义”的实战意义： 解释市场波动是常态而非意外，如何建立心理韧性，抵御短期噪音的诱惑。 再平衡的艺术： 解释当资产组合偏离初始比例时，如何通过有纪律地“卖高买低”来维持原有的风险水平。 第四部分：财富的进阶与维护 当基础系统搭建完毕后，我们需要关注税务效率和财富的传承问题。 第七章：税务效率与节税策略（入门级） 理解税收对回报的侵蚀： 认识到税前收入与税后收入的巨大差异。 利用合法的税务优惠工具： 介绍不同国家或地区中，与退休金或长期储蓄相关的税收优惠账户的基本功能和利用方式。 第八章：心态与持续学习：维持系统的生命力 避免“投资倦怠”： 如何保持对财务规划的长期热情，并定期（每年一次）进行系统性回顾和微调。 财务知识的终身学习路径： 推荐获取可靠、非推销性质的财务信息的渠道，培养独立思考的能力。 --- 读者画像： 本书适合所有对个人理财感到迷茫，渴望建立一套稳定、可预测的财富增长系统的职场人士、家庭管理者和准退休人士。无需任何金融背景，只需要您愿意投入时间学习和实践。读完本书，您将掌握一套完整的“个人财富操作系统”，有效管理风险，清晰规划未来，真正迈向财务自由之路。

推荐序∕麦可．莫布新
前言

开始实践──
评价的基本原理

第1章  价值─不只是一个数字！
了解环境
第2章  评价的基本概念
时间价值、风险与统计学
第3章  所有资产皆有其内在价值
评估企业的内在价值
第4章  一切皆是相对的！
相对价值分析

从摇篮到坟墓──
生命週期与评价

第5章  前程似锦
评价年轻的成长型公司
第6章  成长之痛
评价成长型公司
第7章  变革的价值
评价成熟企业
第8章  末日
评价衰败中的公司

打破常规──
评价的特殊情况

第9章  钱来钱去
评价金融业者
第10章  云霄飞车
评价景气循环股与大宗商品业者
第11章  无形价值
评价无形资产丰富的公司
结论  企业评价基本原则

推荐序

　　如果你花点时间想想，你会发现，证券交易所的功能相当神奇。透过证交所，你可以拿目前闲置的现金，换取自上市公司获得利益的权利；这权利的价值建基于所投资公司未来的现金流，一般会与时俱增。你可以借此推迟消费，冀望能在未来获得更强的消费能力。反之亦然：你可以卖出某家公司的股票，以未来的获利潜力，换取今天数额确定的一笔现金。这种权利与现金的交换十分奇妙，它仰赖的正是资产评价的机制。如果你想深思熟虑地投资，就必须学会评估资产的价值。

　　我在自己的整个职业生涯中，一直在学习和应用评价技术，而毫无疑问的，阿斯沃思．达莫达兰是我所认识的最佳评价导师。我上过他的课，看过他的书，钻研过他的论文，浏览过他的网站。达莫达兰兼具广度和深度，其论点清晰又实用。他对评价的大概念与小细节均了若指掌，呈现内容有条有理。如果你想跟大师学评价，这本书就是明智之选。

　　《如何评价一支股票》篇幅虽短，但非常有力。本书从现金流折现等基本概念说起，很快就讲到各种评价倍数。达莫达兰提出正确的观念：资产评价往往会受到偏见影响，

　　结果难免有所偏差；简单的方法通常较佳。他清楚说明内在与相对评价法的差异，而他针对流行的评价倍数优缺点之阐述，更是令人获益匪浅。

　　评估处于生命週期不同阶段的企业之价值，是相当棘手的事。例如，两家截然不同的公司，一家是拥有顶尖科技、炙手可热的新上市公司，另一家则是稳定却沉闷的消费品制造商，两者的投资吸引力该如何比较？达莫达兰在本书中花了可观的篇幅，一一说明处于生命週期不同阶段的企业之评价问题，并以生动切题的例子来说明相关概念。

　　本书最后一部分告诉读者，如何处理企业评价的一些特殊情况。例如，一家公司若倚赖某种价格剧烈波动的大宗商品，该公司的价值即很难评估。大量投资在研发上，但尚未取得实质成果的公司，也是很难评价的。这些是你应用评价技术时会遇到的部分难题，但如果你处理得当，也可能获得非常丰厚的报酬。

　　放下本书之前，请务必阅读并消化本书结论中的「评价10法则」，它们是评价理论与实践经验的结晶，在你迷惑时，可为你指引方向。

　　在自由的经济体系中，评价是经济活动的核心。因此，清楚了解评价理论，加上丰富的应用经验，是非常宝贵的。在我认识的人当中，达莫达兰对于普及评价知识应用的贡献，可说是无人能及。希望你喜欢这本书，并能从中获益。

麦可．莫布新（Michael J. Mauboussin）
美盛资本管理投资策略长、哥伦比亚大学商学院兼任教授

你知道一股Google或苹果（Apple）真正的价值吗？你刚买的那间房子又如何？这是你应该关心的问题吗？了解一档股票、债券或一间房子的价值，或许不是成功投资的先决条件，但有助于让你做出更明智的判断。

多数投资人视评估资产的价值为艰巨任务，认为这太复杂，并非他们的技术所能应付，因此将评价工作留给专业人士（股票分析师、估价师），或是完全忽略评价问题。我认为资产评价的基本原理相当简单，任何人只要愿意花时间收集和分析资料，都可以做得到。在这本书中，我将会告诉你该怎么做。我也希望能揭开评价实务的神祕面纱，告诉你如何评估分析师与估价师的评价判断，再自行决定这些判断是否合理。

评价模型虽然可能充斥着各种细节，但任何一家公司的价值，皆取决于因公司而异的少数关键因素。为阐释这些价值驱动因素（value drivers），我不仅将以处于生命週期不同阶段的公司为例（从年轻的成长型公司，如运动服饰业者Under Armour，到成熟的企业，如荷美尔食品〔Hormel Foods〕），还会检视各产业的情况，例如大宗商品业者艾克森美孚（Exxon Mobil）、金融业者富国银行（Wells Fargo），以及生技公司安进（Amgen）等。

好消息是：如果你了解企业的价值驱动因素，你就能开始发掘价值股，也就是价值遭市场低估的个股。看完本书后，我希望你已经能够评估任何你有兴趣投资的公司的价值，并应用这项技能，成为更明智、更成功的投资人。

或许并非人人皆有时间和兴趣评估企业的价值，不过，如果你愿意尝试，本书将提供你需要的工具；如果你不愿意尝试，本书也会告诉你一些可用的捷径。

那么，我们就启程吧！

（本文摘自《如何评价一支股票》前言）

评分☆☆☆☆☆

**初探投资世界，这本书像一盏明灯。** 作为一个对股市一窍不通的“小白”，我一直对投资理财这件事既好奇又畏惧。身边的人都在谈论股票，但我总觉得自己离这个复杂的世界太远，各种术语、分析方法听起来就让人头晕。正是在这样的迷茫中，我翻开了《如何评价一支股票：用最快上手的评价方法选好股》。这本书的封面就给我一种亲切感，它没有用过于专业的词汇，而是直接点明了“最快上手”和“选好股”这两个我最关心的点。读完之后，我最大的感受就是：原来投资股票并没有我想象中那么遥不可及！作者用一种非常接地气的方式，将那些看似高深的估值理论，分解成了几个清晰易懂的步骤。他没有上来就讲什么DCF模型、市盈率的细枝末节，而是从最基础的“了解一家公司是什么”开始，然后一步步引导我们去关注那些真正能决定公司价值的关键要素。书里举了很多生动的例子，这些例子都来自我们日常生活中熟悉的企业，让我能立刻联想到它们在市场上的表现，从而更好地理解作者的观点。尤其是关于如何“看懂”一家公司的生意模式，以及如何识别一家公司的核心竞争力，这两部分内容对我启发很大。以前我只知道关注股价涨跌，现在我明白，股价的背后，是公司真实的价值。这本书真的就像一位耐心的老师，一步步地牵引着我，让我从一个完全的门外汉，变成了一个初步了解如何“看”一家公司好坏的投资者。

评分☆☆☆☆☆

**从“看热闹”到“看门道”，投资认知的飞跃。** 这本书对我最大的影响，是彻底改变了我对股票投资的认知模式。过去，我可能更多地是在“看热闹”，关注的是市场的短期波动和热门概念。但《如何评价一支股票》则让我开始“看门道”，真正去理解一家公司为什么能赚钱，以及它未来能否持续赚钱。作者在书中花了大量篇幅来讲解如何去识别一家公司的“好生意”，这个概念对我来说是颠覆性的。他不是简单地看公司卖什么产品，而是深入分析这个产品或服务的市场需求、竞争格局、盈利模式以及可持续性。书中关于“自由现金流”的解读，也让我豁然开朗。我之前对财务报表中的各种数字感到头疼，但作者通过生动的比喻，将复杂的财务概念变得浅显易懂，让我明白为什么自由现金流才是衡量一家公司健康程度的金标准。而且，他非常注重“实践性”，书中提供的评估框架，可以让我立刻运用到实际的股票分析中。我不再满足于仅仅停留在理论层面，而是开始尝试去应用书中的方法，去分析自己感兴趣的公司。这个过程不仅加深了我对知识的理解，也让我逐渐建立了对市场和公司的信心。这本书不是那种“看完就忘”的读物，它提供的是一种思维方式，一种分析工具，一种长期的投资哲学，让我能够持续地在投资的道路上前行。

评分☆☆☆☆☆

**拨开迷雾，找到投资的“北极星”。** 这本书最大的价值在于，它提供了一种清晰、逻辑严谨的思考框架，帮助我跳出了“追涨杀跌”的散户怪圈。在读这本书之前，我的投资逻辑非常混乱，要么是听消息，要么是看技术指标，结果可想而知，总是被套牢。而《如何评价一支股票》则让我明白，投资股票的核心在于“价值”。作者没有贩卖焦虑，也没有承诺一夜暴富，而是脚踏实地地教我如何去评估一家公司的内在价值。他提出的“最快上手”的方法，并非是简单粗暴的技巧，而是基于对公司基本面的深入挖掘。我特别欣赏书中关于“护城河”的阐述，它让我理解到，一家优秀的公司，需要有能够抵御竞争对手的独特优势。这种优势可以是品牌、专利、网络效应，甚至是规模经济。作者通过大量的案例分析，生动地展示了不同类型的“护城河”是如何帮助企业在激烈的市场竞争中脱颖而出的。更重要的是，他不仅告诉我们“是什么”，还教我们“怎么找”。书中提供了一系列实用的工具和方法，比如如何从财报中提取关键信息，如何分析行业的趋势，以及如何对公司的盈利能力进行初步的判断。这些方法并不需要高深的金融背景，而是任何人都可以通过学习和实践掌握的。读完这本书，我感觉自己不再是茫然无措地在股市中“摸石头过河”，而是有了一套相对清晰的“北极星”指引，可以更有方向性地去寻找那些真正有投资价值的公司。

评分☆☆☆☆☆

**告别盲目，拥抱理性，这是一份实在的投资指南。** 《如何评价一支股票》这本书，真的就像一位经验丰富的投资导师，用最直接、最有效的方式，教会我如何真正地去“评价”一家股票。在阅读过程中，我最深的体会就是“告别盲目，拥抱理性”。作者避开了那些华而不实的理论，而是聚焦于最核心、最实用的评估方法。他没有贩卖焦虑，也没有夸大风险，而是以一种非常平和、循序渐进的方式，带领我一步步构建起自己的投资判断体系。书中关于如何识别一家公司的“价值陷阱”，以及如何规避那些看似诱人但实则风险巨大的投资，给我留下了深刻的印象。这让我明白，投资不仅仅是寻找“好公司”，更重要的是要“避开坏公司”。作者提供的分析框架，就像一把尺子，可以让我量化地去评估一家公司的各项指标，而不是凭感觉或者听小道消息做决定。我特别喜欢他关于“安全边际”的讲解，这让我理解到，即使是优秀的公司，也要在合理的估值水平买入，才能最大程度地保障自己的投资收益。这本书的内容非常扎实，没有一句废话，每一页都充满了作者的真知灼见。它不是一本速成手册，而是一份需要反复阅读、消化、实践的投资指南，它正在帮助我建立一种更加理性和成熟的投资心态。

评分☆☆☆☆☆

**从“听故事”到“看逻辑”，投资思维的重塑。** 这本书带给我最大的改变，是让我从一个被市场故事所吸引的“听众”，变成了一个能够独立分析投资逻辑的“思考者”。《如何评价一支股票》以一种极为清晰的思路，打破了我过去对股票投资的一些固有认知。作者不像很多其他书籍那样，只是罗列各种分析工具，而是将这些工具融入到一套完整的“评价体系”中。他强调的是，每一个分析步骤都应该有其内在的逻辑支撑，并且最终要指向对公司价值的判断。我尤其欣赏书中关于如何“解读”一家公司财报的章节，它并没有要求我成为会计师，而是告诉我，哪些数据是真正重要的，以及这些数据背后可能隐藏着什么信息。这种“提炼精华”的能力，对于我这个非专业人士来说，简直是福音。书中大量的案例分析，让我能够将抽象的理论与具体的实践相结合，从而更好地理解作者的观点。我开始意识到，投资不仅仅是买卖股票，更是一个不断学习、不断修正自己认知过程。这本书帮助我建立了一种“看逻辑”的能力，让我不再轻易被市场的短期波动所迷惑，而是能够更冷静地去分析公司的长期价值。它像一扇窗，让我看到了更广阔的投资世界，也让我对自己未来的投资之路充满了信心。