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　　在投资市场中，投资人可以选择不同的投资工具，进行适当的投资组合，以获取最大的利益。相较于投资「股票」（Stocks）而言，权证（Warrants）是一种「以小抟大」的金融商品，只要少量的投资金额，就可以得到与投资股票相同的获利，甚至可以获得投资金额数倍的利润。这种特性，称为「槓桿效果」（Leverage Effects）。权证由于投资门槛低、槓桿效果大，成为当今知识理财不可或缺的金融商品。

　　「认购权证神准精通」一书，于2007年4月出版。2009年11月修订二版，其间并进行二刷、三刷。自出版以来，深获读者好评。增订三版特将牛熊证列入，除第二版原有八章之外，并增列两章。第九章牛熊证的特性与风险，探讨牛熊证的缘起、意义、代号、价内发行、定价机制、商品特性与投资风险，旨在阐明牛熊证的基本观念与应用原理。第十章牛熊证的实战技巧。探讨牛熊证的限制价格、结算机制、自动停损机制、选股要诀、交易策略与实战技巧。这些实战技巧，既简易又实用、投资人若能细心体会，融会贯通，则将获益不浅。

　　在投资市场中，投资人可以选择不同的投资工具，进行适当的投资组合，以获取最大的利益。相较于投资「股票」（Stocks）而言，权证（Warrants）是一种「以小抟大」的金融商品，只要少量的投资金额，就可以得到与投资股票相同的获利，甚至可以获得投资金额数倍的利润。这种特性，称为「槓桿效果」（Leverage Effects）。权证由于投资门槛低、槓桿效果大，成为当今知识理财不可或缺的金融商品。

　　「认购权证神准精通」一书，于2007年4月出版。2009年11月修订二版，其间并进行二刷、三刷。自出版以来，深获读者好评。增订三版特将牛熊证列入，除第二版原有八章之外，并增列两章。第九章牛熊证的特性与风险，探讨牛熊证的缘起、意义、代号、价内发行、定价机制、商品特性与投资风险，旨在阐明牛熊证的基本观念与应用原理。第十章牛熊证的实战技巧。探讨牛熊证的限制价格、结算机制、自动停损机制、选股要诀、交易策略与实战技巧。这些实战技巧，既简易又实用、投资人若能细心体会，融会贯通，则将获益不浅。

本书特色

　　随书赠品:乙堂价值5千元「认购权证．投资密码」课程。
　　新版新增「牛熊证详细解说」
　　＊带领初学者与资深投资人一窥认购权证堂奥。
　　＊传播权证投资知识与权证投资经验的必备宝典。

作者简介

林清茂

　　现任：宏茂管理顾问有限公司总经理

　　学历：
　　东吴大学经济学系毕
　　政治大学企业管理研究所硕士

　　证照：
　　证券商业务人员业务员资格测验合格
　　证券商业务人员高级业务员资格测验合格
　　期货商业务员资格测验合格

　　教学经历：
　　东吴大学、辅仁大学、淡江大学、文化大学、世新大学兼任讲师

　　着作：
　　摆盪指标精论
　　操盘K线：原理与应用
　　表格设计与管制

第 1 章　认购权证基本概念
第1节　权证的意义
第2节　权证名称与权证代码
第3节　认购权证的类型
第4节　认购权证的内容
第5节　认购权证的特性
第6节　认购权证的投资风险

第 2 章　认购权证价值的影响因素
第1节　认购权证的价值
第2节　影响认购权证价值的因素

第 3 章　认购权证买卖实务
第1节　认购权证的发行
第2节　认购权证的买卖方式
第3节　认购权证买卖价格最小升降单位
第4节　认购权证涨跌停价格的计算
第5节　认购权证的交易成本
第6节　权证之流动量提供者机制

第 4 章　认购权证初阶操盘法
第1节　认购权证的交易规则
第2节　认购权证的进场时机
第3节　K线出头落尾战法
第4节　认购权证的停损与停利

第 5 章　认购权证价值评估
第1节　以内含价值来评估权证价值
第2节　以溢价比率来评估权证价值
第3节　以Delta值来评估权证价值
第4节　以槓桿倍数来评估权证价值
第5节　以波动率来评估权证价值

第 6 章　认购权证履约结算
第1节　认购权证的履约结算
第2节　证券给付与现金结算的优缺点
第3节　认购权证请求履约之程序
第4节　认购权证的履约与卖出
第5节　标的股票的除权除息

第 7 章　认购权证实战策略
第1节　投资认购权证实战致胜关键
第2节　认购权证的筛选准则
第3节　应该避免介入的权证
第4节　导正权证投资的迷思
第5节　认购权证实战策略

第 8 章　认购权证进阶操盘法
第1节　快慢速均线交叉操盘法
第2节　均价均量变盘点操盘法
第3节　KD指标转折点操盘法
第4节　MACD指标转折点操盘法
第5节　头肩底作多操盘法

第 9 章　牛熊证的特性与风险
第1节　牛熊证的结算机制
第2节　牛证槓桿与融资槓桿比较
第3节　牛熊证的槓桿关系
第4节　牛证除息计算
第5节　牛熊证、融资券与现股比较
第6节　牛熊证与权证比较
第7节　牛熊证重要名词解释
第8节　牛熊证的商品特性
第9节　牛熊证的投资风险

第 10 章　牛熊证实战技巧
第1节　牛熊证的限制价格
第2节　牛熊证自动停损机制
第3节　牛熊证选股要诀
第4节　牛熊证交易策略
第5节　牛熊证实战技巧

附　录　
一、发行人申请发行认购（售）权证处理准则
二、台湾证券交易所股份有限公司认购（售）权证上市审查准则
三、台湾证券交易所股份有限公司认购（售）权证买卖办法
四、台湾证券交易所股份有限公司办理认购（售）权证履约应注意事项

第一节牛熊证的限制价格

限制价格是标的股票或标的指数强制收回，并终止买卖的价格；又称为「收回价格」(Call Price)。

牛熊证在上市时，皆预先设有「收回价格」，当标的股票或标的指数，在到期前任何时间内，触及设定的收回价格时，牛熊证便会停止买卖，当日为最后交易日。

一般而言，由于收回价格与履约价格之间，尚有差距，投资人大多有机会收回一些剩余的价值。

一、牛证的下限价格
牛证之下限价格，应达发行日前一营业日标的股票收盘价格之90%(含)以下。
二、熊证的上限价格
熊证之上限价格，应达发行日前一营业日标的股票收盘价格之110%(含)以上。

第二节牛熊证的结算机制

牛熊证系设有收回机制之欧式价内限制型权证，其结算机制如下：
一、提前结算
在到期日之前，若标的股票收盘价格触及限制价格，牛熊证将引发强制收回，自动停损，当日为最后交易日，提前结算。

提前收回结算价格：标的股票次一营业日所有成交价格之简单算术平均价。

二、到期结算
牛熊证到期，标的股票收盘价并无触及限制价格，发行券商将自动作现金结算，其「到期结算价格」可计算如下：

(一) 个股型牛熊证
到期结算价格：标的股票到期日收盘前60分钟内成交价格之简单算术平均价。

(二) 指数型牛熊证
到期结算价格：到期日收盘前30分钟内标的指数之简单算数平均价。

第三节牛熊证自动停损机制
牛熊证设有到期日及限制价格(收回价格)。在到期日之前，若标的股票收盘价格触及限制价格，牛熊证将提前结算，不能再作买卖，投资人可以拿回「剩余价值」。

一、牛证自动停损机制
投资人若是看多标的股票，则买进该标的股票的牛证。如果标的股票价格如期上涨，因牛证类似深度价内且Delta值趋近于1的认购权证，牛证价格约等值上涨，价格走势相当贴近标的股票价格走势。

若标的股票价格不涨反跌，收盘价格触及牛证设定的下限价格(收回价格)，牛证将引发强制收回，自动停损，当日为最后交易日，提早进行结算，不再作买卖，投资人可以拿回「剩余价值」。

(一)结算价格
结算价格：标的股票次一营业日所有成交价格之简单算术平均价。
(二)剩余价值
＝(结算价格－履约价格)×行使比例

假设台积电(2330)股价下跌，跌至65.0元，跌破收回价格65.7元，将强制收回。若台积电次一营业日股价的简单算术平均价为64.0元，则剩余价值可计算如下：

剩余价值
＝(结算价格－履约价格)×行使比例
＝(64.0元－58.4元) ×0.1.
＝0.56 元

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