對沖拆解王：一切由沽空開始（增訂版） pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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多年來都是利用基本分析、技術分析或價值投資法等傳統方法炒股的你，有沒有反思過：
　　主流投資書經常教你如何「做功課」，但實戰上總是齣現倒輸的情況？
　　研究公司年報去發掘好股票，但是否隻有買好股票纔能有賺錢的機會？
　　管理層在業績會上的「眉頭眼額」，其實已經透露瞭公司前景的玄機？

　　透過這本書，Fred Sir會教你如何以逆嚮思維拆局 ，把對沖技術淋灕盡緻地演繹齣來；在常變、快變的股票市場中，不斷作齣相反操作，由買入變成沽空，再由沽空變成買入，憑「空」賺錢不再是夢！

　　這本書會傳授你非一般的投資技術：
　　利用「反價值投資法」，在熊市都能賺大錢；
　　精選「10大拋空招數」，逆轉大鰐主導形勢；
　　採取「場景模擬方式」，拆解個股局中之局！

深入洞察金融市場：從宏觀經濟到另類投資的全麵指南 本書旨在為尋求在復雜多變的金融市場中建立穩健投資策略的讀者提供一份詳盡的路綫圖。我們拒絕浮於錶麵的炒作，轉而深入探討驅動全球資本流動的基本力量、新興的投資工具，以及在全球不確定性增加的背景下，投資者應如何構建具有韌性的投資組閤。 第一部分：重塑宏觀經濟理解——理解驅動市場的深層邏輯 本部分著眼於宏觀經濟分析的基石。我們認為，成功的投資始於對全球經濟脈絡的精準把握，而非對短期新聞的盲目追逐。 第一章：後疫情時代的財政與貨幣政策轉嚮 全球經濟正處於一個關鍵的十字路口。長期低利率和量化寬鬆政策的退潮，正引發一場深刻的範式轉變。我們將詳細分析： 通脹的結構性驅動力： 探討地緣政治衝突、供應鏈重塑以及勞動力市場緊張如何共同作用，使通脹壓力不再是“暫時的”現象。 央行工具箱的局限性： 審視傳統貨幣政策（如加息）在應對供給側衝擊時的有效性邊界，並分析負利率政策退齣後的潛在影響。 主權債務的風險敞口： 針對高杠杆率的發達經濟體和新興市場，評估債務可持續性風險，以及這如何傳導至匯率和信貸市場。 第二章：地緣政治風險與全球化逆轉 地緣政治已從邊緣話題躍升為核心投資考量因素。本書將量化分析地緣政治風險對不同資産類彆的衝擊路徑： 供應鏈的“友岸外包”趨勢： 分析跨國企業為規避風險而進行的生産基地轉移（Friend-shoring和Near-shoring），及其對特定區域經濟體（如東南亞、墨西哥）的長期投資價值影響。 資源民族主義抬頭： 聚焦關鍵礦物（如鋰、稀土）的戰略意義，探討資源齣口國政策變化對能源轉型和高科技産業成本結構的影響。 貿易壁壘的演變： 區分關稅戰與技術封鎖，評估技術標準的“脫鈎”現象對全球科技巨頭盈利能力和知識産權價值的侵蝕。 第二部分：資産配置的進化——超越傳統的多資産策略 在低迴報率和高波動性的新常態下，傳統的“股六債四”模型已難以適應。本部分提供一套更具適應性和風險意識的資産配置框架。 第三章：權益市場的深度價值挖掘 我們不再簡單地追逐增長，而是專注於“高質量增長”和“被低估的結構性價值”。 “護城河”的再定義： 考察在數字化轉型加速的背景下，企業的定價權、網絡效應和數據資産如何構成新的競爭壁壘。我們將引入“無形資産價值評估模型”。 價值投資的迴歸與陷阱： 分析價值股在利率上升環境下的錶現優勢，並區分“價值陷阱”與真正被市場誤判的周期性低估機會。 風格輪動的係統性分析： 利用多因子模型，探究在不同經濟周期階段（復蘇、擴張、滯脹、衰退）中，動量、規模、質量和波動性因子錶現的係統性差異。 第四章：固定收益市場的信用與久期管理 利率環境的劇烈變化對債券投資構成瞭挑戰。本書強調信用風險分析的重要性，而非僅僅依賴利率預測。 高收益債券的違約風險建模： 運用前瞻性指標（如利息覆蓋率的下降趨勢、流動性指標惡化），建立針對高收益市場的壓力測試模型。 通脹保值債券（TIPS）的配置藝術： 深入探討TIPS的盈虧平衡通脹率（BEI）與實際利率之間的關係，指導投資者如何確定最佳的TIPS久期配置。 新興市場本地貨幣債的機遇： 分析在美元走強周期中，具備強大經常賬戶盈餘和獨立貨幣政策的新興市場債券的潛在迴報與風險結構。 第三部分：另類投資的精細化操作——對衝與機會的捕捉 本部分著重探討非傳統資産，這些資産可以為投資組閤提供低相關性的迴報來源，但同時也要求更高的專業知識。 第五章：私募股權與風險投資的盡職調查 私募市場泡沫化的擔憂日益增加。我們專注於如何進行審慎的私募投資甄彆。 退齣環境的惡化與估值調整： 分析IPO市場關閉和兼並收購（M&A）活動放緩對私募股權基金（PE/VC）估值的影響，以及二級市場交易價格對一級市場估值的反饋機製。 “真實阿爾法”的來源： 區分哪些私募股權迴報是基於杠杆（Beta），哪些是基於運營改善（Alpha），重點考察管理團隊對成本控製和資本效率的優化能力。 基礎設施投資的通脹對衝特性： 分析可再生能源項目、交通樞紐等基礎設施資産，如何通過閤同機製將通脹風險有效轉嫁給最終用戶，從而提供穩定的現金流。 第六章：商品市場的結構性機遇 在全球能源轉型和去全球化背景下，大宗商品不再僅僅是通脹的晴雨錶，更是經濟結構變革的核心標的。 能源轉型的“兩難睏境”： 探討傳統化石燃料投資的“擱淺資産”風險，與新能源金屬（銅、鎳）供應瓶頸之間的矛盾，以及如何在兩者之間進行平衡配置。 農産品期貨的供應鏈風險定價： 分析極端天氣事件頻率增加對全球糧食安全的影響，並利用區域性天氣指數對特定農産品期貨進行套期保值或投機操作的策略。 貴金屬在係統性風險下的角色： 重新審視黃金和白銀，不僅是抗通脹工具，更是在地緣政治不確定性高企時，作為主權信用替代品的價值。本書將對比分析央行購金行為的驅動因素。 第四部分：風險管理與投資組閤構建的實踐藝術 最終，投資的成功取決於將上述分析轉化為可執行的、適應性強的投資組閤。 第七章：投資組閤的壓力測試與情景分析 我們強調動態風險管理，而非靜態的風險權重設定。 超越波動率：極端尾部風險的建模： 介紹Copula函數等高級統計工具，用於更好地模擬市場相關性的非綫性變化，尤其是在金融危機等極端事件下，資産間相關性趨於1的現象。 流動性錯配風險的量化： 評估不同資産（如REITs、私募份額）的實際拋售成本和時間要求，確保在需要資金時，投資組閤的流動性足以應對。 再平衡策略的優化： 探討基於閾值、時間間隔和風險預算的不同再平衡機製，並模擬在不同市場環境下，哪種機製能帶來最高的風險調整後迴報。 第八章：構建麵嚮未來的投資組閤韌性 本書的結論是，在不確定的世界中，韌性（Resilience）比追求最大化迴報更重要。 構建真正的分散化： 強調投資組閤的構建應基於底層經濟驅動因素的低相關性，而非僅依賴曆史迴報數據的低相關性。例如，將專注於國內生産力的科技股與專注於全球資源分配的能源股進行對衝性配置。 投資者行為學的反思： 探討認知偏差（如損失厭惡、確認偏誤）如何破壞既定的投資計劃，並提供實用的心理工具來保持紀律性。 本書提供瞭一套全麵、深入且實用的投資決策框架，適用於追求長期、穩健資本增值的專業投資者和嚴肅的個人投資者。它要求讀者跳齣短期噪音，關注那些正在重塑未來經濟格局的結構性力量。

作者簡介

王華（Frederick Wong）

　　現為易方投資有限公司（eFusion）的投資總監，負責投資環球科技股的工作。畢業於香港大學工業工程係，曾任多間半導體晶片公司擔任管理職位，及後轉戰投資銀行法國巴黎證券擔任聯席董事。在短短數年間，多次打入國際著名財經雜誌《Institutional Investor》的機構投資名人榜的前10名，並獲《南華早報》及《Thomson Reuter》頒發「科技及消費品最準盈利預測分析師奬」及後在對沖基金專責科技股投資。
 
　　作者亦曾任教CFA課程，及同時在香港大學、香港科技大學、香港理工大學、《經濟日報》、TVB、NowTV、香港電颱等媒體主講投資技巧及科技股的拆局方法。

導讀：誰適閤看這本書？
推薦序：一起晉身高手行列！
推薦語
自序：一個基金經理的自白
增訂版序：沽空X 拆局
生活花絮
 
第一章  入門——大道至簡，萬法歸一
炒傢的10 個層次
十項全能麻雀高手
掌握勝券的5 個階段
為甚麼分析員會錯？
好公司不等於好股票
 
第二章  修心——先為不可勝，以待敵之可勝
那天，高手們在過招
「盛女」的詠春拳
當Santino 遇上九把刀
看穿管理層，愈波動，愈好玩
跳入Alpha 的世界
活用雌雄激素投資法
隻有5% 基金經理能創造Alpha
 
第三章  先知——先知者，必取於人，知敵之情
對沖基金的手術室
由「老蘭」聚會說起
機會留給有準備的人
從資金流速度看牌局對手
「醉翁之意」不在工廠
從展會中發掘有用「碎片」
從麥格理的大中華年會說起
「點對點」：拆局入門
「點對麵」：拆局進階
「點對時空」：「埸境模擬」境界
提煉精華，重組砌圖

第四章  運籌——勝兵先勝而後求戰
培養3D 拆局觀
鎖定上行和下行的錯價股票
大海裏的救生圈
以《心戰》喻「拆局」
倒空自己，再「場景模擬」
身處「四維」空間炒股
 
第五章  奇襲——緣是萬舉萬當，一戰而定
揭開沽空的神秘麵紗
要懂挾空，先識沽空
寜願沽空，也不買 Put
變身做魔鬼，尋求巨大贏麵
沽空、挾空倉、派發三部麯
選擇甚麼股票做沽空？
在「大日子」前沽空
10 大沽空指標，實用的工具！
沽空「那些年」
 
第六章  臨戰——TMT 拆局實錄
如何在發布會上拆局和應變
拆解「蘋果三星」局
拆解「蘋果三星」局中局
拆解「舜宇信利」局
拆解「舜宇中芯」局
再拆「中芯」局
拆解「微軟諾基亞」局
拆解「聯想榖歌」局（上）
拆解「聯想榖歌」局（下）
股票也有民族主義？
 
後記：你選甚麼股？
附錄：沽空程序 101
鳴謝

评分☆☆☆☆☆

我被《對沖拆解王：一切由沽空開始（增訂版）》的書名所吸引，它暗示著一種深入骨髓的市場洞察力。“對衝”這個詞本身就代錶著一種風險管理的智慧，而“拆解”則錶明瞭作者的分析能力非同一般，能夠將復雜的問題化繁為簡。“一切由沽空開始”更是彆具一格，似乎在告訴我，理解市場的嚮下風險，是通往全麵理解和掌握市場的第一步。對於許多投資者而言，沽空可能是一個相對陌生的概念，甚至會伴隨著一些負麵的印象，但這恰恰是我最想瞭解的部分。我渴望這本書能夠為我揭示沽空的真正奧秘，包括它在不同市場環境下的應用，以及如何通過精確的沽空操作，來達到保護資本、鎖定利潤，甚至是在下跌行情中獲利的目的。增訂版更是讓我對其內容的時效性和深度充滿瞭期待，我希望這本書能成為我投資道路上一位不可或缺的“拆解王”。

评分☆☆☆☆☆

從書名《對沖拆解王：一切由沽空開始（增訂版）》來看，我腦海中浮現齣的畫麵是，作者如同一個經驗豐富的解剖師，將復雜的金融工具和市場行為一一剖析。尤其是“拆解”二字，讓我聯想到那些隱藏在市場錶象之下，但卻是決定價格走勢的關鍵因素。沽空作為書中的起點，暗示著一種由“空”到“多”的理解過程，或者說，是從理解風險和下行壓力開始，從而更好地把握上升的機遇。我非常好奇作者是如何將“沽空”這個概念，從最初的恐懼和不解，一步步地轉化為一種有力的投資工具，並且能夠與其他投資策略相結閤，形成“對衝”的藝術。這本書或許會挑戰我以往的許多固有觀念，讓我重新審視風險與迴報的關係，以及如何在一個充滿不確定性的市場中，找到屬於自己的安全邊際和盈利空間。我期望書中能提供一些具體的案例分析，讓我能夠更直觀地感受到作者的“拆解”功力，並從中學習到實操性的技巧。

评分☆☆☆☆☆

這本書的書名就充滿瞭吸引力，特彆是“對衝拆解王”和“一切由沽空開始”這兩個詞，立刻勾起瞭我的好奇心。作為一名對金融市場一直有著濃厚興趣的投資者，我常常被那些能夠深入剖析市場底層邏輯，並從中找到機會的交易者所吸引。雖然我還沒有機會閱讀這本書的內容，但從書名本身，我便能預感到它並非是一本泛泛而談的入門讀物，而是會深入探討一些更為精妙的交易策略。特彆是“沽空”這個主題，它在許多普通投資者眼中可能是一個高風險、甚至令人望而生畏的領域，但若能被“拆解”得明明白白，那其中的價值不言而喻。我非常期待書中能夠詳細解釋沽空的時機、風險控製、以及如何通過沽空來對衝其他頭寸的策略。增訂版也意味著內容更加豐富和更新，這對於希望跟上市場變化的我來說，是極大的吸引力。我希望這本書能帶我領略到不一樣的投資視角，讓我能夠跳齣傳統的買入持有思維，去探索更多元化的盈利模式。

评分☆☆☆☆☆

坦白說，我看到《對沖拆解王：一切由沽空開始（增訂版）》這個書名的時候，第一時間就被“沽空”這個詞吸引瞭。對我而言，沽空一直是一個充滿神秘感的領域，似乎隻有那些經驗非常豐富、並且膽識過人的交易者纔會涉足。但是，如果這本書能夠將“沽空”這個概念“拆解”清楚，並且闡述清楚它如何能與其他策略結閤進行“對衝”，那麼它無疑會填補我在投資理論上的一個重要空白。我希望這本書能夠以一種清晰易懂的方式，嚮我展示沽空背後的邏輯，包括它適用的場景，如何規避風險，以及最關鍵的，如何通過沽空來保護我的現有投資組閤，或者創造額外的收益。我迫切地想知道，作者是如何從“一切由沽空開始”這個角度，構建起一套完整的交易體係的，這其中的智慧和經驗，對我來說將是無價的。

评分☆☆☆☆☆

這款書的書名《對沖拆解王：一切由沽空開始（增訂版）》真的很有力量，它傳遞齣一種“化繁為簡”的智慧。在金融市場中，各種復雜的概念和策略層齣不窮，普通投資者往往會感到無所適從。而“拆解”二字，恰恰點齣瞭作者試圖為讀者揭開迷霧，呈現市場本質的意圖。從“沽空開始”這一說法，我猜測這本書的視角會非常獨特，它不拘泥於傳統的“看多”思維，而是從另一個角度去解讀市場。這對於我這種經常在市場波動中感到迷茫的人來說，無疑是一劑強心針。我希望這本書能夠像一把鑰匙，打開我理解對衝和沽空的新大門，讓我明白這些看似高深的技巧，其實有著清晰的邏輯和可行的操作方法。增訂版更讓我期待，這意味著內容更加充實，或許還加入瞭最新的市場動態和案例，能幫助我更好地適應當前的市場環境。