对沖拆解王：一切由沽空开始（增订版） pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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多年来都是利用基本分析、技术分析或价值投资法等传统方法炒股的你，有没有反思过：
　　主流投资书经常教你如何「做功课」，但实战上总是出现倒输的情况？
　　研究公司年报去发掘好股票，但是否只有买好股票才能有赚钱的机会？
　　管理层在业绩会上的「眉头眼额」，其实已经透露了公司前景的玄机？

　　透过这本书，Fred Sir会教你如何以逆向思维拆局 ，把对沖技术淋漓尽致地演绎出来；在常变、快变的股票市场中，不断作出相反操作，由买入变成沽空，再由沽空变成买入，凭「空」赚钱不再是梦！

　　这本书会传授你非一般的投资技术：
　　利用「反价值投资法」，在熊市都能赚大钱；
　　精选「10大抛空招数」，逆转大鳄主导形势；
　　採取「场景模拟方式」，拆解个股局中之局！

深入洞察金融市场：从宏观经济到另类投资的全面指南 本书旨在为寻求在复杂多变的金融市场中建立稳健投资策略的读者提供一份详尽的路线图。我们拒绝浮于表面的炒作，转而深入探讨驱动全球资本流动的基本力量、新兴的投资工具，以及在全球不确定性增加的背景下，投资者应如何构建具有韧性的投资组合。 第一部分：重塑宏观经济理解——理解驱动市场的深层逻辑 本部分着眼于宏观经济分析的基石。我们认为，成功的投资始于对全球经济脉络的精准把握，而非对短期新闻的盲目追逐。 第一章：后疫情时代的财政与货币政策转向 全球经济正处于一个关键的十字路口。长期低利率和量化宽松政策的退潮，正引发一场深刻的范式转变。我们将详细分析： 通胀的结构性驱动力： 探讨地缘政治冲突、供应链重塑以及劳动力市场紧张如何共同作用，使通胀压力不再是“暂时的”现象。 央行工具箱的局限性： 审视传统货币政策（如加息）在应对供给侧冲击时的有效性边界，并分析负利率政策退出后的潜在影响。 主权债务的风险敞口： 针对高杠杆率的发达经济体和新兴市场，评估债务可持续性风险，以及这如何传导至汇率和信贷市场。 第二章：地缘政治风险与全球化逆转 地缘政治已从边缘话题跃升为核心投资考量因素。本书将量化分析地缘政治风险对不同资产类别的冲击路径： 供应链的“友岸外包”趋势： 分析跨国企业为规避风险而进行的生产基地转移（Friend-shoring和Near-shoring），及其对特定区域经济体（如东南亚、墨西哥）的长期投资价值影响。 资源民族主义抬头： 聚焦关键矿物（如锂、稀土）的战略意义，探讨资源出口国政策变化对能源转型和高科技产业成本结构的影响。 贸易壁垒的演变： 区分关税战与技术封锁，评估技术标准的“脱钩”现象对全球科技巨头盈利能力和知识产权价值的侵蚀。 第二部分：资产配置的进化——超越传统的多资产策略 在低回报率和高波动性的新常态下，传统的“股六债四”模型已难以适应。本部分提供一套更具适应性和风险意识的资产配置框架。 第三章：权益市场的深度价值挖掘 我们不再简单地追逐增长，而是专注于“高质量增长”和“被低估的结构性价值”。 “护城河”的再定义： 考察在数字化转型加速的背景下，企业的定价权、网络效应和数据资产如何构成新的竞争壁垒。我们将引入“无形资产价值评估模型”。 价值投资的回归与陷阱： 分析价值股在利率上升环境下的表现优势，并区分“价值陷阱”与真正被市场误判的周期性低估机会。 风格轮动的系统性分析： 利用多因子模型，探究在不同经济周期阶段（复苏、扩张、滞胀、衰退）中，动量、规模、质量和波动性因子表现的系统性差异。 第四章：固定收益市场的信用与久期管理 利率环境的剧烈变化对债券投资构成了挑战。本书强调信用风险分析的重要性，而非仅仅依赖利率预测。 高收益债券的违约风险建模： 运用前瞻性指标（如利息覆盖率的下降趋势、流动性指标恶化），建立针对高收益市场的压力测试模型。 通胀保值债券（TIPS）的配置艺术： 深入探讨TIPS的盈亏平衡通胀率（BEI）与实际利率之间的关系，指导投资者如何确定最佳的TIPS久期配置。 新兴市场本地货币债的机遇： 分析在美元走强周期中，具备强大经常账户盈余和独立货币政策的新兴市场债券的潜在回报与风险结构。 第三部分：另类投资的精细化操作——对冲与机会的捕捉 本部分着重探讨非传统资产，这些资产可以为投资组合提供低相关性的回报来源，但同时也要求更高的专业知识。 第五章：私募股权与风险投资的尽职调查 私募市场泡沫化的担忧日益增加。我们专注于如何进行审慎的私募投资甄别。 退出环境的恶化与估值调整： 分析IPO市场关闭和兼并收购（M&A）活动放缓对私募股权基金（PE/VC）估值的影响，以及二级市场交易价格对一级市场估值的反馈机制。 “真实阿尔法”的来源： 区分哪些私募股权回报是基于杠杆（Beta），哪些是基于运营改善（Alpha），重点考察管理团队对成本控制和资本效率的优化能力。 基础设施投资的通胀对冲特性： 分析可再生能源项目、交通枢纽等基础设施资产，如何通过合同机制将通胀风险有效转嫁给最终用户，从而提供稳定的现金流。 第六章：商品市场的结构性机遇 在全球能源转型和去全球化背景下，大宗商品不再仅仅是通胀的晴雨表，更是经济结构变革的核心标的。 能源转型的“两难困境”： 探讨传统化石燃料投资的“搁浅资产”风险，与新能源金属（铜、镍）供应瓶颈之间的矛盾，以及如何在两者之间进行平衡配置。 农产品期货的供应链风险定价： 分析极端天气事件频率增加对全球粮食安全的影响，并利用区域性天气指数对特定农产品期货进行套期保值或投机操作的策略。 贵金属在系统性风险下的角色： 重新审视黄金和白银，不仅是抗通胀工具，更是在地缘政治不确定性高企时，作为主权信用替代品的价值。本书将对比分析央行购金行为的驱动因素。 第四部分：风险管理与投资组合构建的实践艺术 最终，投资的成功取决于将上述分析转化为可执行的、适应性强的投资组合。 第七章：投资组合的压力测试与情景分析 我们强调动态风险管理，而非静态的风险权重设定。 超越波动率：极端尾部风险的建模： 介绍Copula函数等高级统计工具，用于更好地模拟市场相关性的非线性变化，尤其是在金融危机等极端事件下，资产间相关性趋于1的现象。 流动性错配风险的量化： 评估不同资产（如REITs、私募份额）的实际抛售成本和时间要求，确保在需要资金时，投资组合的流动性足以应对。 再平衡策略的优化： 探讨基于阈值、时间间隔和风险预算的不同再平衡机制，并模拟在不同市场环境下，哪种机制能带来最高的风险调整后回报。 第八章：构建面向未来的投资组合韧性 本书的结论是，在不确定的世界中，韧性（Resilience）比追求最大化回报更重要。 构建真正的分散化： 强调投资组合的构建应基于底层经济驱动因素的低相关性，而非仅依赖历史回报数据的低相关性。例如，将专注于国内生产力的科技股与专注于全球资源分配的能源股进行对冲性配置。 投资者行为学的反思： 探讨认知偏差（如损失厌恶、确认偏误）如何破坏既定的投资计划，并提供实用的心理工具来保持纪律性。 本书提供了一套全面、深入且实用的投资决策框架，适用于追求长期、稳健资本增值的专业投资者和严肃的个人投资者。它要求读者跳出短期噪音，关注那些正在重塑未来经济格局的结构性力量。

作者简介

王华（Frederick Wong）

　　现为易方投资有限公司（eFusion）的投资总监，负责投资环球科技股的工作。毕业于香港大学工业工程系，曾任多间半导体晶片公司担任管理职位，及后转战投资银行法国巴黎证券担任联席董事。在短短数年间，多次打入国际着名财经杂志《Institutional Investor》的机构投资名人榜的前10名，并获《南华早报》及《Thomson Reuter》颁发「科技及消费品最准盈利预测分析师奖」及后在对沖基金专责科技股投资。
 
　　作者亦曾任教CFA课程，及同时在香港大学、香港科技大学、香港理工大学、《经济日报》、TVB、NowTV、香港电台等媒体主讲投资技巧及科技股的拆局方法。

导读：谁适合看这本书？
推荐序：一起晋身高手行列！
推荐语
自序：一个基金经理的自白
增订版序：沽空X 拆局
生活花絮
 
第一章  入门——大道至简，万法归一
炒家的10 个层次
十项全能麻雀高手
掌握胜券的5 个阶段
为甚么分析员会错？
好公司不等于好股票
 
第二章  修心——先为不可胜，以待敌之可胜
那天，高手们在过招
「盛女」的咏春拳
当Santino 遇上九把刀
看穿管理层，愈波动，愈好玩
跳入Alpha 的世界
活用雌雄激素投资法
只有5% 基金经理能创造Alpha
 
第三章  先知——先知者，必取于人，知敌之情
对沖基金的手术室
由「老兰」聚会说起
机会留给有准备的人
从资金流速度看牌局对手
「醉翁之意」不在工厂
从展会中发掘有用「碎片」
从麦格理的大中华年会说起
「点对点」：拆局入门
「点对面」：拆局进阶
「点对时空」：「埸境模拟」境界
提炼精华，重组砌图

第四章  运筹——胜兵先胜而后求战
培养3D 拆局观
锁定上行和下行的错价股票
大海里的救生圈
以《心战》喻「拆局」
倒空自己，再「场景模拟」
身处「四维」空间炒股
 
第五章  奇袭——缘是万举万当，一战而定
揭开沽空的神秘面纱
要懂挟空，先识沽空
宁愿沽空，也不买 Put
变身做魔鬼，寻求巨大赢面
沽空、挟空仓、派发三部曲
选择甚么股票做沽空？
在「大日子」前沽空
10 大沽空指标，实用的工具！
沽空「那些年」
 
第六章  临战——TMT 拆局实录
如何在发布会上拆局和应变
拆解「苹果三星」局
拆解「苹果三星」局中局
拆解「舜宇信利」局
拆解「舜宇中芯」局
再拆「中芯」局
拆解「微软诺基亚」局
拆解「联想谷歌」局（上）
拆解「联想谷歌」局（下）
股票也有民族主义？
 
后记：你选甚么股？
附录：沽空程序 101
鸣谢

评分☆☆☆☆☆

我被《对沖拆解王：一切由沽空开始（增订版）》的书名所吸引，它暗示着一种深入骨髓的市场洞察力。“对冲”这个词本身就代表着一种风险管理的智慧，而“拆解”则表明了作者的分析能力非同一般，能够将复杂的问题化繁为简。“一切由沽空开始”更是别具一格，似乎在告诉我，理解市场的向下风险，是通往全面理解和掌握市场的第一步。对于许多投资者而言，沽空可能是一个相对陌生的概念，甚至会伴随着一些负面的印象，但这恰恰是我最想了解的部分。我渴望这本书能够为我揭示沽空的真正奥秘，包括它在不同市场环境下的应用，以及如何通过精确的沽空操作，来达到保护资本、锁定利润，甚至是在下跌行情中获利的目的。增订版更是让我对其内容的时效性和深度充满了期待，我希望这本书能成为我投资道路上一位不可或缺的“拆解王”。

评分☆☆☆☆☆

从书名《对沖拆解王：一切由沽空开始（增订版）》来看，我脑海中浮现出的画面是，作者如同一个经验丰富的解剖师，将复杂的金融工具和市场行为一一剖析。尤其是“拆解”二字，让我联想到那些隐藏在市场表象之下，但却是决定价格走势的关键因素。沽空作为书中的起点，暗示着一种由“空”到“多”的理解过程，或者说，是从理解风险和下行压力开始，从而更好地把握上升的机遇。我非常好奇作者是如何将“沽空”这个概念，从最初的恐惧和不解，一步步地转化为一种有力的投资工具，并且能够与其他投资策略相结合，形成“对冲”的艺术。这本书或许会挑战我以往的许多固有观念，让我重新审视风险与回报的关系，以及如何在一个充满不确定性的市场中，找到属于自己的安全边际和盈利空间。我期望书中能提供一些具体的案例分析，让我能够更直观地感受到作者的“拆解”功力，并从中学习到实操性的技巧。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名就充满了吸引力，特别是“对冲拆解王”和“一切由沽空开始”这两个词，立刻勾起了我的好奇心。作为一名对金融市场一直有着浓厚兴趣的投资者，我常常被那些能够深入剖析市场底层逻辑，并从中找到机会的交易者所吸引。虽然我还没有机会阅读这本书的内容，但从书名本身，我便能预感到它并非是一本泛泛而谈的入门读物，而是会深入探讨一些更为精妙的交易策略。特别是“沽空”这个主题，它在许多普通投资者眼中可能是一个高风险、甚至令人望而生畏的领域，但若能被“拆解”得明明白白，那其中的价值不言而喻。我非常期待书中能够详细解释沽空的时机、风险控制、以及如何通过沽空来对冲其他头寸的策略。增订版也意味着内容更加丰富和更新，这对于希望跟上市场变化的我来说，是极大的吸引力。我希望这本书能带我领略到不一样的投资视角，让我能够跳出传统的买入持有思维，去探索更多元化的盈利模式。

评分☆☆☆☆☆

坦白说，我看到《对沖拆解王：一切由沽空开始（增订版）》这个书名的时候，第一时间就被“沽空”这个词吸引了。对我而言，沽空一直是一个充满神秘感的领域，似乎只有那些经验非常丰富、并且胆识过人的交易者才会涉足。但是，如果这本书能够将“沽空”这个概念“拆解”清楚，并且阐述清楚它如何能与其他策略结合进行“对冲”，那么它无疑会填补我在投资理论上的一个重要空白。我希望这本书能够以一种清晰易懂的方式，向我展示沽空背后的逻辑，包括它适用的场景，如何规避风险，以及最关键的，如何通过沽空来保护我的现有投资组合，或者创造额外的收益。我迫切地想知道，作者是如何从“一切由沽空开始”这个角度，构建起一套完整的交易体系的，这其中的智慧和经验，对我来说将是无价的。

评分☆☆☆☆☆

这款书的书名《对沖拆解王：一切由沽空开始（增订版）》真的很有力量，它传递出一种“化繁为简”的智慧。在金融市场中，各种复杂的概念和策略层出不穷，普通投资者往往会感到无所适从。而“拆解”二字，恰恰点出了作者试图为读者揭开迷雾，呈现市场本质的意图。从“沽空开始”这一说法，我猜测这本书的视角会非常独特，它不拘泥于传统的“看多”思维，而是从另一个角度去解读市场。这对于我这种经常在市场波动中感到迷茫的人来说，无疑是一剂强心针。我希望这本书能够像一把钥匙，打开我理解对冲和沽空的新大门，让我明白这些看似高深的技巧，其实有着清晰的逻辑和可行的操作方法。增订版更让我期待，这意味着内容更加充实，或许还加入了最新的市场动态和案例，能帮助我更好地适应当前的市场环境。