巴菲特&索罗斯之致胜投资习惯 pdf epub mobi txt 电子书下载 2025

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原文作者： Mark Tier

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具体描述

巴菲特与索罗斯两人都是白手起家，借由投资而成为亿万富豪。然而，他们引用的投资策略却截然不同，能够有什么共通之处呢？

　　如同本书所展示的，促使巴菲特与索罗斯成为全世界最富有的人，其奥秘就是他们始终一贯採用的相同心智习惯。可是，这些习惯与策略却显然违背了华尔街的传统智慧。举例来说：

　　．巴菲特与索罗斯不做分散投资。一旦决定买进，他们就尽可能大量买进。
　　．他们心思不摆在预期获利。事实上，他们不是为了金钱而做投资。
　　．他们不相信「重大获利蕴含重大风险」。事实上，他们更强调避免发生亏损，而不是赚钱。
　　．华尔街的研究报告？他们根本不屑一顾。他们不想知道别人怎么想。巴菲特甚至说过，唯有当他想看笑话时，才会阅读分析师的报告。

　　各位阅读本书将发现，主导自己投资决策的相关心智习惯，相较于巴菲特与索罗斯，两者之间究竟有何不同。然后，学习如何引用全球最富有投资人的奥秘，借以提升自己的投资绩效。

《洞察先机：全球顶尖投资大师的决策艺术》一、导言：风暴中的航标在全球金融市场的浩瀚海洋中，充斥着瞬息万变的浪潮、突如其来的风暴和令人眼花缭乱的财富神话。在这个充满不确定性的竞技场里，真正的胜利者并非那些仅仅依靠运气或短期市场波动的人，而是那些掌握了深刻洞察力、坚定纪律和独特思维框架的少数精英。本书旨在剥离市场喧嚣的表象，深入剖析那些在数十年间持续跑赢市场的投资巨擘们，是如何构建其独特的决策流程、管理心理博弈，并最终实现资产的长期、稳健增长。本书聚焦于一系列被时间检验过的投资哲学与实践方法，这些方法超越了单纯的技术分析或基本面研究的范畴，直指投资的本质——风险的认知与机会的捕捉。我们将探讨的，不是简单的“买入某只股票”的建议，而是构建一套系统性的思维工具，帮助读者在复杂多变的投资环境中，像顶尖高手一样思考。二、宏观视野的构建：理解世界的运转逻辑顶尖投资者的首要特征，是对宏观经济、地缘政治以及社会结构性变迁的深刻理解。他们不被眼前的季度报告所迷惑，而是着眼于未来五到十年可能重塑行业格局的“慢变量”。 2.1 范式转移的识别与应对：市场由一系列被普遍接受的“范式”驱动。这些范式可能是关于增长的潜力、技术的颠覆性，或是某一特定资产类别的长期价值。真正的财富积累，往往发生在对旧范式产生怀疑并及时识别出新范式兴起的少数人手中。本书将详细分析如何通过跨学科研究——历史学、社会学、人口学——来捕捉这些宏观叙事的转折点。例如，人口结构变化对消费模式和劳动力成本的长期影响，以及技术革命如何重塑产业的护城河。 2.2 “安全边际”的宏观延伸：虽然安全边际常被用于评估个股估值，但在宏观层面，它意味着对系统性风险的预判。这包括对货币政策的潜在失误、主权债务的可持续性以及地缘冲突升级的可能路径进行压力测试。我们探讨如何建立一个多维度的风险仪表盘，用以衡量当前市场整体的脆弱性，从而指导资产配置的防御性调整。三、微观层面的深度挖掘：价值的重新定义宏观视野提供了航向，但具体的投资决策仍需在企业层面落地。本书将深入剖析那些能够持续创造超额回报的微观投资策略，重点在于如何识别那些被市场低估或误判的内在价值。 3.1 护城河的动态评估：企业的“护城河”（经济壁垒）是长期价值的基石。然而，护城河并非一成不变。强大的品牌忠诚度、网络效应、成本优势、转换成本以及无形资产，都需要进行动态、前瞻性的评估。我们将介绍如何通过分析资本回报率（ROIC）的稳定性、研发投入的质量以及管理层资本配置的记录，来判断护城河的深度和持续性。特别是对那些看似传统但因技术变革而获得新生或强化壁垒的行业进行深入案例分析。 3.2 质量与价格的艺术平衡：投资的困境往往在于“优秀的公司不一定是优秀的价格”。本书强调的是如何量化“质量溢价”，并结合市场情绪和流动性状况来确定买入时机。我们探讨基于未来现金流折现（DCF）的深度分析，但更侧重于对“非理性定价”的识别——即市场何时会因短期的恐慌或贪婪而将高确定性的现金流折价出售。 3.3 机会成本的考量：每一个投资决策都意味着放弃了另一个潜在的更好机会。顶尖投资者深谙此道，他们会系统性地评估自己的投资组合中是否存在“躺平的资产”——那些表现平庸、机会成本高昂的持仓。本书提供了一套机制，用于定期审视和清理那些不再符合长期核心叙事的投资标的。四、心理韧性与决策框架：投资者的内在修炼在金融市场中，人性的弱点往往是最大的敌人。耐心、客观和情绪控制，是区分平庸与卓越的关键。 4.1 概率思维的内化：投资不是关于确定性，而是关于概率管理。本书倡导将每一次决策视为一个概率事件，并学会在不确定性中进行“期望值”计算。这意味着接受少数决策的失败是必然的，只要整体框架下的多数决策能够带来正向期望回报。我们将阐述如何构建决策日志，以区分“糟糕的决策过程”和“不幸的结果”。 4.2 市场噪音的过滤机制：信息爆炸时代，区分“信息”与“噪音”的能力至关重要。顶尖投资者建立了一套严格的过滤器，以屏蔽短期市场波动、媒体炒作和同业压力。这涉及对信息源的可靠性评估，以及对市场共识保持审慎的逆向思维。本书将探讨如何培养“独立思考的勇气”，即在绝大多数人持有某一观点时，敢于基于自身分析提出质疑。 4.3 延迟满足的投资实践：真正的价值投资需要时间来兑现。本书提供了实用的策略，帮助投资者建立“时间缓冲区”，将投资期限拉长，从而免疫于季度报告的短期压力。这包括如何设计投资组合的流动性结构，以确保核心长期持仓不受短期资金需求的干扰。五、风险管理：防御即进攻成功的投资生涯不是由几次暴富的故事构成的，而是由一系列未曾发生灾难性损失的记录支撑起来的。 5.1 头寸规模的艺术：投资组合的构建远不止于选择标的，更关键的是分配资源。本书深入探讨了“集中度”的风险与回报权衡。在确定性极高时如何大胆投入，在多重风险并存时如何采取分散策略，以及如何根据市场波动性动态调整单笔交易的最大头寸限制。 5.2 识别“黑天鹅”的非线性风险：许多风险并非线性累加。本书关注那些低概率、高影响力的“黑天鹅”事件的潜在风险敞口，并强调对“杠杆陷阱”和“流动性枯竭”的预先防范。我们探讨如何通过对冲工具（而非仅仅是多样化资产类别）来系统性地降低极端尾部风险。六、结语：持续学习与迭代投资是一门终身学习的学科。市场结构在演变，技术在迭代，今天的圣杯可能成为明天的平庸策略。本书的最终目标，是为读者提供一个动态的、自我修正的投资系统。成功的投资者不是固步自封的教条主义者，而是永不停歇的实践者和反思者，他们不断地测试假设，承认错误，并根据新的证据迭代自己的决策模型。掌握这些决策的艺术和科学，是通往长期市场成功的唯一路径。

著者信息

作者简介

马可‧提尔(Mark Tier)

　　澳洲籍作家和生意人，澳大利亚国立大学经济学系毕业，神经语言程序设计学硕士。1977年以来定居香港。从14岁起开始写作，至今仍没有停止。《巴菲特&索罗斯之致胜投资习惯》出版的数年前，他开始採用本书介绍的秘诀累积财富，并出售经营的事业，专职从事金融投资。

　　70年代曾担任香港《纽约商报》(New York Journal of Commerce)记者，《澳大利亚证券交易所杂志》(The Australian Stock Exchange Journal) 及《商旅杂志》(Business Traveller)专栏作家，并于《理性杂志》(Reason magazine)、《时代杂志》(Time)发表财经文章。

　　着作方面，1974年于澳洲出版了第一本畅销着作《了解通膨》(Understanding Inflation)。另着有《市场週期的本质》(The Nature of Market Cycles)、《如何获得第二本护照》(How To Get A Second Passport)等作品。

译者简介

黄嘉斌

　　台大商学系，英国艾塞克斯大学经济系，加州大学洛杉矶分校经济学博士研究；曾经任职扬智投顾、润泰投顾。目前从事专业翻译，译作甚丰。

图书目录

PART I 巴菲特 & 索罗斯之致胜投资习惯
第 1 章心智习惯的威力 8
强尼为何不能拼字／心智习惯的结构／「破冰者」
第 2 章七种致命的投资罪恶 19
第 3 章保有你所拥有的 32
「永不赔钱」／计算亏损／高机率事件／财富的基础
第 4 章索罗斯不冒险？ 45
不自觉能力／衡量什么？／悬崖勒马／精算投资
第 5 章「市场总是错的」 74
判读市场先生的心意／女人的裙子为何会变短－然后又变长／信念如何改变事实／投资大师掌握的优势
第 6 章一切取决于你所衡量者 109
倾听市场传递的讯息／先投资，再调查／唯有行情上涨（或下跌），才会继续买进／信用槓桿提供的「火箭燃料」
第 7 章「你称此为部位？」 139
直取要害／造成差异的投资
第 8 章省一分钱，等于赚进一块钱 150
跟不上时代脚步的投资人／压低经纪商费用
第 9 章持续编织 157
自己的专精是什么？／「我希望资金翻一倍」
第 10 章如果不知道什么时候说「是」，那就永远说「不」 166
邻家的草地永远更青翠／界定自己的胜任范围
第 11 章从头开始 173
盲人世界
第 12 章如果无事可做，就不做任何事 186
勘查黄金
第 13 章扣发扳机 191
第 14 章买进之前就知道什么时候卖出 196
出场策略／「迅速认赔，获利部位持续发展」
第 15 章永不怀疑自己的系统 204
分析师，交易者，精算师
第 16 章承认错误 209
「非受迫性失误」／「我的成功秘诀」
第 17 章借由错误学习 216
巴菲特价值 20 亿美元的错误／「我是我最严苛的批判者」
第 18 章期待无助于成真 226
巴菲特的起步／失败的哲学家／「容易得令人害怕」
第 19 章闭嘴 242
「闷着干」／「我做得对不对？」
第 20 章骗子！骗子！骗子！ 251
「我知道他是个骗子」／索罗斯如何学习授权
第 21 章「不论拥有多少，都要省点花」 262
第 22 章「拥有这份工作，应该付出代价」 268
「金钱之外，生命还有更多意义」
第 23 章技艺大师 276
第 24 章这是你的生命 283
第 25 章吃自己煮的东西 289
专业投资领域
第 26 章投资人是否需要是天才？ 293
第 27 章卡尔．艾康&约翰．坦伯顿 296

PART II 养成你自己的习惯
第 28 章奠定基础 338
盘点存货／「我是鲁蛇」
第 29 章釐清目标 343
巴菲特的捷径／什么力量行情驱动？／好投资／投资个性
第 30 章准备衡量什么？ 354
安全边际／聘请投资大师？／把握机会／明智的分散投资／投资大师採用的衡量基准
第 31 章迈入不自觉胜任境界 369
打电话下单之前……／实际採取行动
第 32 章比想像更容易 376

后记何处寻求协助 379
附录 1 23 种致胜投资习惯 394
附录 2 两位投资大师的纪录 399
谢词 404
参考书目 406

图书序言

图书试读

【第二章】

关于如何获致投资成功，如果秉持错误的信念，投资人将深受其害。这类信念是巴菲特、索罗斯与艾康等投资大师绝对不会有的。这方面最具伤害性的信念，我称为「七种致命的投资罪恶」。

想要排除这些错误概念，首先必须认识它们……

．致命投资罪恶＃1
必须精准预测后续走势才能赚大钱。

．事实：
最顶尖投资大师对于后续走势的预测能力，并不会胜过你或我。

读者没有必要相信我的话。

1987 年 10 月份股市爆发大崩盘之前一个月，《财富》杂志（Fortune）的封面故事访问乔治．索罗斯。他表示：（美国）股票市场不断上涨，持续偏离基本面价值，这并不代表行情就必须因此崩跌。只因为市场价格高估，并不代表行情就不会继续发展。各位如果想知道美国股票价值高估的情况可以发展到什么地步，不妨看看日本的情况。

他虽然持续看好美国股票，但他觉得日本股票市场即将崩盘。1987 年 10 月 14 日，他又在《金融时报》表达类似的看法。

几个星期之后，索罗斯的量子基金在美国市场—不是日本市场—发生 3.5 亿美元亏损。全年度的获利在短短几天之内被一笔勾销。

如同索罗斯自己承认的：「我的财富成功和预测能力形成强烈的对比。」

巴菲特又如何呢？他根本不在意行情接下来会如何发展，对于任何预测都不感兴趣。对于巴菲特来说，「预测可以让你了解预测者，但不能告诉你有关未来的任何事情。」

成功的投资人不必预测行情的后续发展。事实上，巴菲特与索罗斯首先就会跳出来承认，自己如果必须倚靠行情预测，早就破产了。

预测行情是投资顾问与共同基金赚钱的工具，也是它们行销的法宝—对于成功投资则没有显着用途。

．致命投资罪恶＃2
有关「大师」的信念：如果你不能预测行情，总有某人可以—我只要找到这个人。

．事实：
假定能够预测未来，请问你是否会公开承认，甚至大声广播？或者你会闷不吭声，自行进行交易发财？

1987年10月12日，当时默默无闻的分析师伊莲恩．冈萨雷利（Elaine Garzarelli）预测「股票市场即将崩盘。」

大约一个星期之后，股票市场爆发「黑色星期一」大崩盘。

突然之间，伊莲恩．冈萨雷利成为媒体宠儿。几年之内，她也赚进庞大财富。

凭借着她的预测能力？

用户评价

评分☆☆☆☆☆

一开始拿到这本书，我心里其实是有一些顾虑的。毕竟，“致胜投资习惯”听起来就很像是那种“照着做就能成功”的模板式读物，而我更习惯于自己摸索，或者从更基础的经济学原理出发去理解市场。我担心这本书会不会过于简化投资的复杂性，或者把巴菲特和索罗斯的成功归结于一些可以复制的“习惯”，而忽略了时代背景、个人特质以及大量试错的过程。我害怕读完之后，感觉自己掌握了“秘诀”，但真到了实践的时候，却发现寸步难行。这种担忧并非空穴来风，我之前也读过一些类似的投资书籍，常常觉得作者在抛出一些“正确”的理论，但缺乏如何将理论落地到具体操作的细节。我更希望看到的是一种关于如何分析、如何判断、如何在不确定性中做出最优选择的系统性思考框架，而不是简单的“每天阅读”、“保持冷静”之类的建议。所以，我抱着一种审慎的态度开始阅读，希望这本书能够提供一些超出预期的见解。

评分☆☆☆☆☆

这本书的阅读体验，整体来说是比较沉浸式的，仿佛能够跟着作者的思路，一起穿越到巴菲特和索罗斯的决策现场。我特别欣赏的是，作者并没有简单地罗列他们的投资案例，而是着重于分析这些决策背后的心理机制和思考逻辑。比如，在处理市场波动时，他们是如何保持定力，又是在什么情况下会果断出手。这些“习惯”并非是刻板的行为模式，更像是一种深思熟虑后形成的思维定势，一种对风险和收益的独特权衡方式。我尤其被作者对“概率思维”和“复利效应”的阐释所打动。他没有把这些概念讲得像数学公式那样枯燥，而是通过生动形象的比喻和大量的案例，让我深刻体会到它们在投资中的力量。这种将抽象概念具象化的能力，是这本书的一大亮点，也让我感觉自己在不知不觉中，对于如何看待风险，如何进行长期规划，有了一种全新的认识。

评分☆☆☆☆☆

我一直认为，成功的投资背后，必然有着一套成体系的认知框架和行为准则。这本书的标题虽然直接点出了巴菲特和索罗斯这两位传奇人物，但我更关注的是他们共同指向的“致胜投资习惯”这一核心概念。在我看来，这不仅仅是关于如何选股、何时买卖这些技术层面的东西，更重要的是关于如何构建一种健康的投资心态，如何在这个充满不确定性的市场中保持清醒的头脑，做出理性的判断。作者在书中对这些“习惯”的剖析，并没有流于形式，而是深入挖掘了其背后的逻辑和心理基础。我感觉，作者不仅仅是在介绍两位投资大师的故事，更是在通过他们的经历，为读者构建一套可供借鉴的、关于如何与金钱打交道，如何看待风险与回报的思维模式。这种深入浅出的讲解方式，让我在阅读过程中，不时产生“原来如此”的顿悟感，也让我开始审视自己原有的投资观念。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计简约大气，但给我的第一印象是，它可能只是一本简单的成功学励志读物，讲述巴菲特和索罗斯的传奇故事，然后提炼出一些大而空的道理。我本来就对那些“如何一夜暴富”或者“掌控人生的秘诀”这类标题有些免疫，因为我更倾向于那种能切实指导我行动的书籍，而不是光说不练的鸡汤。然而，当我在书店翻开它，粗略浏览了几页后，我发现我的担忧似乎有些多余。封面上醒目的书名，虽然确实提到了两位投资界巨擘，但内容似乎并没有停留在表面八卦或简单的励志口号上。我能感受到作者在试图挖掘更深层的东西，一种关于思维方式、决策过程甚至是对市场本质的理解。书中的文字风格也算比较流畅，没有那种为了显得高深而故弄玄虚的迹象，读起来相对轻松，这倒是让我对继续深入阅读产生了一丝兴趣。毕竟，对于我这种对投资充满好奇但又缺乏系统知识的人来说，能从顶级投资者的经验中汲取一些养分，总归是好的。

评分☆☆☆☆☆

坦白说，我之前对投资的理解，停留在比较表面的层面，主要就是关注股票的涨跌，以及一些技术分析的指标。读了这本书之后，我才意识到，真正的投资“致胜习惯”，更多的是关于一种哲学，一种对人性、对市场周期、对价值的深刻洞察。作者在书中并没有直接给出“买入哪只股票”的答案，而是引导读者去思考“为什么”要这样做。他深入剖析了巴菲特对于“能力圈”的坚持，以及索罗斯对于“反身性”理论的应用，这些都不是短时间内可以学会的技巧，而是需要长期积累和反思才能形成的认知。我特别喜欢书中关于“长期主义”的论述，它让我明白，投资并非是一场短跑冲刺，而是一场马拉松。那些看似微小的、日复一日的“习惯”，在时间的加持下，最终会累积成惊人的财富。这种视角，彻底改变了我之前的一些急功近利的心态。