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本书主要研究货币政策对公司投资的影响，试图搭建总体经济政策与个体经营主体之间的桥樑，为货币政策的制定和调整提供可靠的微观经济基础和理论支持。传统的货币政策研究关注货币政策对实体经济的影响，往往採用累积数据分析货币政策与投资之间的关系，对这种关系的理解也仅仅停留在宏观层面，对货币政策发挥作用的微观机理缺乏深入研究。

　　虽然目前国际逐渐开始关注总体政策的微观机理或者微观实体行为的宏观效果，但是还存在很多有待进一步完善的地方：首先，这些研究还比较零散，不成系统，需要纳入一个较完整的框架之中进行深入分析。其次，在某些重要观点上还存在争议。例如，新古典经济学认为，货币政策通过调整利率来改变公司的资金成本，进而改变投资项目的价值，使得某些原本没有投资价值的项目具有盈利性或者原本有投资价值的项目变得无利可图，从而达到影响公司投资支出的目的。但是，中国货币政策传递渠道的有效性及效率问题存在争议，很多学者认为起作用的主要为信贷渠道，利率渠道几乎没有发挥作用，也有学者认为实际利率对投资具有显着的影响，同时还有部分学者认为两者共同发挥作用，只是利率渠道暂时受阻，实施利率市场化改革才是解决货币政策传导问题的关键。

　　最后，就研究深度和内容来看，大部分的研究关注公司的资本性投资支出，少有关注营运资本的投入对固定投资的影响，并且少有关注公司的投资效率问题，而投资效率与投资支出是两个不同的概念。

　　本书基于这些问题和背景，利用微观公司数据探讨货币政策对公司投资发挥作用的机理、过程及最终效应，以期为宏观货币政策制定或调整提供必要的微观基础。
 

１ 导论 １
１.１ 选题背景与意义 ２
１.１.１ 研究背景 ２
１.１.２ 研究意义 ５
１.２ 研究思路及方法 ７
１.３ 研究内容与结构安排 ８
１.４ 创新之处 １０

２ 文献综述 １３
２.１ 货币政策传导渠道有效性 １４
２.１.１ 货币政策的传导渠道之争 １４
２.１.２ 货币政策传导的有效性 １６
２.２ 货币政策对公司投资的影响 ２１
２.３ 融资约束对公司投资的影响 ２７
２.３.１ 融资约束的度量之争 ２７
２.３.２ 融资约束对公司投资的影响分析 ２８
２.４ 货币政策、融资约束与公司投资 ３５

３ 理论基础 ３９
３.１ 公司投资理论 ４０
３.１.１ 几种经典投资理论简介 ４０
３.１.２ 关于「合意资本」的含义及相关研究 ４９
３.１.３ 对几种投资理论的总结和简要评述 ５１
３.２ 信息不对称理论 ５４
３.２.１ 信息不对称的内涵 ５４
３.２.２ 信息不对称理论的产生和发展 ５５
３.２.３ 金融市场中的信息不对称问题 ６０
３.３ 货币政策及其传导机制理论 ６９
３.３.１ 基本概念简介 ６９
３.３.２ 货币政策理论 ７６
３.３.３ 货币政策的传导机制理论 ９８
３.３.４ 货币政策的传导机制的实证分析 １１６

４ 货币政策、融资约束与公司投资的理论分析 １３３
４.１ 货币政策调控及对公司融资的影响 １３４
４.１.１ 中国货币政策的调控历程 １３４
４.１.２ 中国货币政策调整对公司融资的影响分析 １３８
４.２ 公司融资约束理论分析 １４２
４.２.１ 公司融资约束理论产生的背景及其内涵 １４２
４.２.２ 公司融资约束的机理分析 １４４
４.２.３ 公司融资约束的理论模型 １５３
４.３ 货币政策、融资约束与公司投资规模的理论分析 １５９
４.３.１ 理论分析思路 １５９
４.３.２ 融资约束对公司投资规模影响的理论分析 １６１
４.３.３ 货币政策冲击对融资约束影响公司投资规模的理论分析 １６２
４.４ 货币政策、融资约束与公司投资效率的理论分析 １６４
４.４.１ 理论分析思路 １６４
４.４.２ 融资约束对公司投资效率影响的理论分析 １６６
４.４.３ 货币政策冲击对融资约束影响公司投资效率的理论分析 １６９

５ 货币政策、融资约束及公司投资规模的实证研究 １７３
５.１ 理论分析及实证假说 １７４
５.１.１ 货币政策对公司融资约束影响的渠道 １７４
５.１.２ 货币政策对公司融资约束效应的差异性 １７５
５.１.３ 货币政策对公司融资约束影响的非对称性 １７７
５.２ 实证模型设计 １７９
５.２.１ 模型及变量说明 １７９
５.２.２ 样本选取及描述性统计 １８３
５.３ 实证结果分析 １８５
５.３.１ 假说１ 的检验 １８５
５.３.２ 假说２ 的检验 １８９
５.３.３ 假说３ 的检验 ２０３
５.４ 稳健性检验 ２０９
５.５ 本章研究结论 ２１０

６ 货币政策、融资约束及公司投资效率的实证研究 ２１７
６.１ 理论分析及研究假说 ２１８
６.２ 实证模型设计 ２２０
６.３ 实证结果分析 ２２１
６.３.１ 假说４ 的检验 ２２１
６.３.２ 假说５ 的检验 ２２６
６.４ 稳健性检验 ２３４
６.５ 本章研究结论 ２３５

７ 研究结论与政策建议 ２４１
７.１ 研究结论 ２４２
７.２ 政策建议 ２４７
７.３ 研究局限与展望 ２４９
７.３.１ 研究局限 ２４９
７.３.２ 研究展望 ２５０

参考文献 ２５３

 

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