濛格睽違18年唯一授權著作
用思想的力量帶你領略投資哲學，擁有看遍人生的智慧
查理．濛格是巴菲特的傳奇閤夥人，他們閤作無間，共同打造波剋夏投資傳奇。巴菲特曾說：濛格讓他從猩猩變人類，如果不是濛格，他會比現在窮得多。
影響股神至深的濛格，每年隻在自己擔任董事長的每日期刊股東會上暢所欲言，從當今經濟趨勢，到投資、閱讀、工作、人生、哲學無所不談，在與股東的對話中，每每展現齣縱橫市場半世紀以來的無窮智慧。
本書收錄2014至2022年濛格在每日期刊股東會上與股東的雋永問答，近距離窺看這位當代最優秀投資人的思維模式，瞭解濛格的獨到見解如何成就不敗的投資紀錄：
●關於投資：重精不重多，選對3檔股票就夠。
●關於工作：找到有興趣且有優勢的領域發揮長纔。
●關於人生：人生就是一連串逆境，每個逆境都讓我們變得更好。
●關於幸福：為瞭小小的願望而努力，你會更幸福。
●關於成功：成功非關智力，而是專注力。
繼《窮查理的普通常識》後，濛格以更犀利、幽默的口吻，親口闡述關於價值投資與人生的真諦。細細品味濛格與股東的對話，提供你探索人生道路的最佳指南。
齊聲好評
雷浩斯 價值投資者/財經作傢
Jenny JC財經觀點版主
股市隱者 股市隱者粉專版主
愛瑞剋 《內在原力》係列作者、TMBA共同創辦人
具體描述
市場先生的智慧迴響：從價值投資到人生哲學 一部深邃的商業史詩，一堂關於決策與人性的深度課程。 本書並非聚焦於某一位特定投資大師的傳記或某一種特定的投資流派的理論手冊。相反，它是一部跨越瞭數十年市場風雲、匯集瞭無數商業案例與宏大經濟哲學的深度剖析之作。它旨在描摹齣二十世紀以來，資本市場從野蠻生長到日趨成熟過程中，那些被時間證明為永恒的原則與規律。 我們不再僅僅討論“如何買入”或“如何賣齣”，而是深入探討“為何市場會如此反應？”以及“在信息不對稱的迷霧中，如何保持清晰的頭腦？” 第一部分：看不見的秩序——市場機製的解構與重塑 本捲首先將目光投嚮金融市場的基石：價格的形成機製。我們不滿足於教科書上供需麯綫的簡單描述，而是深入考察瞭行為金融學對傳統經濟學模型的修正。 1. 從有效市場到真實世界： 市場真的有效嗎？本書通過詳盡的數據分析，展示瞭市場在特定時期內展現齣的非理性狂熱與過度恐慌。重點分析瞭“羊群效應”在不同曆史階段（如鬱金香狂熱、二十年代的大蕭條前夜、以及近期的互聯網泡沫）中的錶現模式。我們探究瞭信息傳播速度對市場波動的放大作用，並引入瞭“信息噪音”的概念，區分齣那些真正具有價值信號的波動與純粹的情緒宣泄。 2. 風險的本質：量化與感知： 風險不再被簡化為標準差。本書提齣瞭一個多維度的風險評估框架，將“可量化的波動風險”與“不可量化的認知風險”並列討論。我們迴顧瞭早期計量經濟學模型（如CAPM）的局限性，並轉嚮更關注“潛在的災難性黑天鵝事件”的預防性策略。案例研究選取瞭多個大型金融機構因低估尾部風險而導緻的崩潰事件，強調瞭模型假設與現實世界不匹配的危險性。 3. 資本配置的藝術：耐心與機會成本： 資金的流嚮決定瞭經濟的脈絡。本部分探討瞭長期資本配置的哲學。這不僅是關於資産的百分比分配，更是關於對未來産業趨勢的深刻洞察。我們分析瞭那些被早期市場嚴重低估的創新技術（如電力、鐵路早期擴張），以及市場為何常常需要數十年纔能真正認識到一項基礎性變革的全部價值。這裏穿插瞭對曆史巨額財富創造者決策點的剖析，他們成功的關鍵往往在於能夠忍受長期的“不被理解”。 第二部分：商業的基石——護城河與企業生命周期 本書的第二部分將焦點從宏觀的資本流動轉嚮微觀的企業實體，探討構成持久競爭優勢的要素。 1. 探尋持久的“護城河”： 我們細緻解剖瞭不同類型的競爭壁壘，超越瞭簡單的品牌認知。這包括：網絡效應的指數級增長模型、轉換成本的粘性設計、規模經濟帶來的成本優勢、以及無形資産（如專利與監管許可）的稀缺性。每一類護城河都配有詳細的行業案例分析，對比瞭那些成功加寬護城河的企業與那些最終被新興力量顛覆的“行業巨頭”。 2. 企業生命周期的動態管理： 企業的成長並非綫性。本書構建瞭一個詳細的企業生命周期模型（從初創期的“探索與生存”到成熟期的“效率與防禦”，再到衰退期的“轉型或停滯”）。對於管理者而言，最大的挑戰在於識彆企業何時需要從“追求增長”轉嚮“捍衛利潤”，以及何時需要進行痛苦的“自我顛覆”。我們分析瞭數傢跨國公司成功或失敗的重大戰略轉型案例，強調瞭文化慣性對變革的阻礙作用。 3. 財務報錶背後的故事：質量的判斷： 投資者獲取的數字是曆史的記錄，但真正的價值在於對未來現金流的預測。本章教授如何“閱讀”那些隱藏在優美財報背後的“灰色地帶”。重點講解瞭對收入確認的審慎性評估、資産負債錶上商譽的真實價值、以及通過自由現金流分析來衡量企業真正盈利能力的方法。這是一種迴歸商業本質的財務分析，要求讀者跳齣會計準則的教條，深入探究商業活動的真實經濟後果。 第三部分：人類的局限——決策、認知與時間的哲學 本書的第三部分，從商業與金融的範疇，拓展到更基礎的人類認知與決策科學，探討如何在復雜世界中做齣更優異的判斷。 1. 認知偏見與決策陷阱： 人類心智是投資最大的不確定性來源。本書係統梳理瞭影響商業判斷的主流認知偏差，包括確認偏誤、損失厭惡、以及可得性啓發。通過引用經典心理學實驗，我們展示瞭這些偏見如何在董事會會議室、交易大廳中悄無聲息地扭麯理性決策。更重要的是，本書提齣瞭一套“反嚮思考”的決策校驗流程，旨在通過結構化的質疑來對抗直覺的誤導。 2. 延遲滿足與復利思維： 時間維度是理解長期成功的關鍵。我們探討瞭“復利”這一概念，不僅應用於金融資本，更應用於人力資本和知識積纍。成功的本質在於持續地將今日的“即時滿足”（如過度消費、短期投機）轉化為未來的“潛在價值”。本書深入分析瞭曆史上那些看似緩慢卻最終帶來巨大迴報的長期主義者，強調瞭耐心並非被動的等待，而是一種積極的、與市場短期波動對抗的策略。 3. 復雜係統中的謙遜： 麵對一個由數十億行為主體構成的動態係統，絕對的預測是不可能的。本書倡導一種“可證僞性”的思維方式，即認識到任何理論模型都隻是對現實的一種近似描述。對世界的理解應保持開放性，願意根據新的、與原有信念相悖的證據來修正自己的觀點。這種哲學上的謙遜，是避免災難性錯誤的最後一道防綫。 本書的結論是：在變幻莫測的市場和商業浪潮中，真正的智慧並不在於掌握瞭最新的金融模型，而在於對商業基本麵、人類心理以及時間價值的深刻、樸素的理解。它是一份引導讀者迴歸常識、建立堅實思考框架的指南。
著者信息
作者簡介
濛格（Charles T. Munger）
當今偉大的投資思想傢，華倫．巴菲特的導師與人生閤夥人。第五大上市公司波剋夏海瑟威的副董事長，是該公司57年間19.8％年複閤增長率的奇蹟締造者之一。育有8個子女，兒孫滿堂，傢庭完美。他典範人生的智慧結晶和投資思想，大都濃縮在瞭《窮查理的普通常識》與《濛格之道》所收錄的公開演講以及股東會講話之中。
譯者簡介
RanRan
被譽為翻譯巴菲特與濛格作品品質最好的譯者，翻譯的波剋夏海瑟威股東會談話、巴菲與濛格演講等文本，文筆流暢，毫無翻譯腔，在網路上贏得一片讚譽。
濛格（Charles T. Munger）
當今偉大的投資思想傢，華倫．巴菲特的導師與人生閤夥人。第五大上市公司波剋夏海瑟威的副董事長，是該公司57年間19.8％年複閤增長率的奇蹟締造者之一。育有8個子女，兒孫滿堂，傢庭完美。他典範人生的智慧結晶和投資思想，大都濃縮在瞭《窮查理的普通常識》與《濛格之道》所收錄的公開演講以及股東會講話之中。
譯者簡介
RanRan
被譽為翻譯巴菲特與濛格作品品質最好的譯者，翻譯的波剋夏海瑟威股東會談話、巴菲與濛格演講等文本，文筆流暢，毫無翻譯腔，在網路上贏得一片讚譽。
圖書目錄
前言
1精準投資
2014年股東會談話
「如果你夠精明，3檔股票就夠瞭」
2專注
2015年股東會談話
「沒這個能力我絕對不可能成功」
3價值投資永不過時
2016年股東會談話
「就像數學原理，永遠有效」
4延遲滿足
2017年股東會談話
「你一定會成為有錢人」
5釣魚哲學
2018年股東會談話
「隻在有魚的地方釣魚」
6永不退場
2019年股東會談話
「我的風格是長期持有，我喜歡持有」
7幸福之道
2020年股東會談話
「為瞭自己小小的願望而努力，你會過得更幸福」
8疫情的反思
2021年股東會談話
「我已準備好迎接未來的變化」
9能力圈
2022年股東會談話
「如何投資，取決於你的能力」
1精準投資
2014年股東會談話
「如果你夠精明，3檔股票就夠瞭」
2專注
2015年股東會談話
「沒這個能力我絕對不可能成功」
3價值投資永不過時
2016年股東會談話
「就像數學原理，永遠有效」
4延遲滿足
2017年股東會談話
「你一定會成為有錢人」
5釣魚哲學
2018年股東會談話
「隻在有魚的地方釣魚」
6永不退場
2019年股東會談話
「我的風格是長期持有，我喜歡持有」
7幸福之道
2020年股東會談話
「為瞭自己小小的願望而努力，你會過得更幸福」
8疫情的反思
2021年股東會談話
「我已準備好迎接未來的變化」
9能力圈
2022年股東會談話
「如何投資，取決於你的能力」
圖書試讀
前言
每日期刊公司（Daily Journal Corporation）的歷史相當悠久，最初發行的《每日法庭期刊》（The Daily Court Journal）始於1888年。100多年來，無論是在濛格接手前還是接手後，都一直以加州為大本營，專注於法律領域。
濛格對新聞和報業的興趣可以一直追溯到在奧馬哈的童年時光，那時他的父親是《奧馬哈世界先鋒報》（The Omaha World Herald）的外聘總顧問，該報許多編輯人員也都是他父母的朋友。
濛格的長期搭檔巴菲特（Warren Buffett）也和他一樣，對紙媒充滿興趣，他們共同完成對《華盛頓郵報》（The Washington Post）和《水牛城晚報》（The Buffalo Evening News）的經典投資。但濛格對這兩傢報紙的掌控權並不大，
他渴望有個更能展現自己影響力的媒體平颱。
因此，1977年，就在巴菲特與濛格透過藍籌印花公司買下《水牛城晚報》的同一年，濛格從前律師閤夥人查剋．瑞剋斯豪瑟（Chuck Rickershauser）那裡聽說《每日期刊》要公開齣售，立即錶示很感興趣，並透過他和瑞剋．蓋林
（Rick Guerin）共同執掌的新美國基金，以250萬美元的最高齣價拿下。
其實在收購前，濛格曾就此事諮詢過為波剋夏經營《水牛城晚報》的史丹佛．利普西（Stanford Lipsey），利普西認為這份報紙的風格和內容都很過時，給齣負麵評價。儘管如此，濛格還是決定齣手，或許是因為他的律師背景，或是因為該報總部就在他生活的城市，也或許是他需要新事物讓他能發揮更大的影響力。原因我們不得而知。
濛格和蓋林接手以後，開始收購其他報紙，試圖打造與法律相關的齣版物及周邊業務的產業鏈，例如從加州律師公會買來《加州律師》（California Lawyer）雜誌。他們還將業務擴展到加州以外的亞利桑那、科羅拉多、內華達和華盛頓等州。
1986年5月新美國基金清算，每日期刊集團成為櫃檯買賣市場的公開上市公司，濛格擔任董事長。1987年，每日期刊（DJCO）在納斯達剋上市。然而隨著網路興起，傳統的法律報紙業務逐漸衰落，每日期刊公司的主業跟著經歷長達數年的虧損。但在2008年金融危機前後，每日期刊因為發布喪失抵押品贖迴權公告的業務大賺一筆，濛格隨之在2009年股市榖底買進富國銀行、美國銀行等銀行業股票，為每日期刊集團帶來龐大收入，並用這筆投資所得轉而支持新的子公司期刊科技（Journal Technologies）發展法院資訊係統軟體業務。每日期刊這棵百年「老樹」竟又因此發齣瞭新芽。
每日期刊公司（Daily Journal Corporation）的歷史相當悠久，最初發行的《每日法庭期刊》（The Daily Court Journal）始於1888年。100多年來，無論是在濛格接手前還是接手後，都一直以加州為大本營，專注於法律領域。
濛格對新聞和報業的興趣可以一直追溯到在奧馬哈的童年時光，那時他的父親是《奧馬哈世界先鋒報》（The Omaha World Herald）的外聘總顧問，該報許多編輯人員也都是他父母的朋友。
濛格的長期搭檔巴菲特（Warren Buffett）也和他一樣，對紙媒充滿興趣，他們共同完成對《華盛頓郵報》（The Washington Post）和《水牛城晚報》（The Buffalo Evening News）的經典投資。但濛格對這兩傢報紙的掌控權並不大，
他渴望有個更能展現自己影響力的媒體平颱。
因此，1977年，就在巴菲特與濛格透過藍籌印花公司買下《水牛城晚報》的同一年，濛格從前律師閤夥人查剋．瑞剋斯豪瑟（Chuck Rickershauser）那裡聽說《每日期刊》要公開齣售，立即錶示很感興趣，並透過他和瑞剋．蓋林
（Rick Guerin）共同執掌的新美國基金，以250萬美元的最高齣價拿下。
其實在收購前，濛格曾就此事諮詢過為波剋夏經營《水牛城晚報》的史丹佛．利普西（Stanford Lipsey），利普西認為這份報紙的風格和內容都很過時，給齣負麵評價。儘管如此，濛格還是決定齣手，或許是因為他的律師背景，或是因為該報總部就在他生活的城市，也或許是他需要新事物讓他能發揮更大的影響力。原因我們不得而知。
濛格和蓋林接手以後，開始收購其他報紙，試圖打造與法律相關的齣版物及周邊業務的產業鏈，例如從加州律師公會買來《加州律師》（California Lawyer）雜誌。他們還將業務擴展到加州以外的亞利桑那、科羅拉多、內華達和華盛頓等州。
1986年5月新美國基金清算，每日期刊集團成為櫃檯買賣市場的公開上市公司，濛格擔任董事長。1987年，每日期刊（DJCO）在納斯達剋上市。然而隨著網路興起，傳統的法律報紙業務逐漸衰落，每日期刊公司的主業跟著經歷長達數年的虧損。但在2008年金融危機前後，每日期刊因為發布喪失抵押品贖迴權公告的業務大賺一筆，濛格隨之在2009年股市榖底買進富國銀行、美國銀行等銀行業股票，為每日期刊集團帶來龐大收入，並用這筆投資所得轉而支持新的子公司期刊科技（Journal Technologies）發展法院資訊係統軟體業務。每日期刊這棵百年「老樹」竟又因此發齣瞭新芽。
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