★ 本书对后金融海啸时代，全球及台湾经济情势发展，做了精辟分析，并提出因应对策，其观点客观、中肯，极具参考分析。

　　本书收录笔者自2009年以来对国内外经济金融问题所发表的文章，其要点如下：

　　一、全球与美国  
　　2010年全球景气复甦，但不能期待新兴国家来带领，欧债问题难解的主要原因为欧元区财政各自为政，在纾困和撙节上，意见不一；而统一的欧元体制，则限制区内各国货币政策的自主性。美国因经济强大、加上货币政策的及时性和妥适性，应可扮演全球经济的救世主，而美国经济的回稳在于其金融业、房地产业、汽车和科技业等关键产业的表现, 以及页岩油气开发的产业效果。今后十年，美元仍是国际主要储备货币，而欧元、日币和人民币等只是国际储备货币多元下的一种货币。

　　二、日本  
　　自2008年金融海啸以来，日币持续升值的主要因素为日本强大的国际经贸竞争力，美国货币宽松程度大于日本，以及日币在国际有事时的避险需求。日币长期升值使得日本一方面丧失其「制造业王国」的地位，另一方面则促进日本企业全球化.日本安倍首相为寻求从「失落二十年」中脱困之历史定位，採取大胆货币宽松政策，阻止日币长期升值之趋势,但日本工业基础坚强，随着日本景气复甦，市场因素将牵引日币回升。

　　三、中国大陆  
　　为因应2008年的金融海啸，中国大陆推出4兆元人民币的振兴经济措施，以及在金融风暴期间，採取稳定人民汇率的稳健政策，打造中国大陆「东方不败」的基础。今后人民币汇率制度将更具弹性，但同时也会记取1985年纽约广场协议后日币被逼升值的教训，避免人民币短期大幅升值或长期升值。

　　四、台湾  
　　金融海啸以来，新台币兑美元汇率呈现相对稳定的现象，而国内工商界则时有新台币低估或高估之议，惟动态稳定是中央银行滙率政策的基本原则。在全球经贸成长减缓和对中国大陆依存度已偏高之情形下，台湾宜加强那已失落多年的对日本之经贸关系，掌握当前安倍执政和日币贬值利我的机会。
 

作者简介

李胜彦

　　1944年生，台南县人。

　　现职：国立台北大学亚洲研究中心荣誉顾问、亚洲金融季报总编辑。

　　学历：国立中兴大学经济系毕业，日本国立神户大学经济学硕士、博士候选人，美国匹兹堡大学经济学博士。

　　国内经历：南亚塑胶工业股份有限公司营业处处员、行政院经济建设委员会综合计划处专员、中央银行经济研究处副处长、中央银行经济研究处处长、中央银行业务局局长、台湾银行总经理、中国输出入银行总经理、中国输出入银行理事主席(2010年6月退休) 、台新金融控股股份有限公司顾问。

　　国外经历：美国马利兰大学助理研究员、美国维吉尼亚电力公司经济专家、美国华府公共服务委员会资深经济专家、日本大坂国际大学政经学部教授。

　　专长：1.总体经济分析；2.国际经贸金融事务；3.银行经营。
 

推荐序 胡胜正
自  序

壹‧时 评
一、全 球
1.解开国债与币值的谜样关系
2.三大困境  减弱经济复甦动能
3.欧美经济日本化  全球不妙
4. 2012年亚洲主要国家双率走向
5.从经济恐慌史，找出政策方向
6.美日中货币政策的信念与考验
二、美 国
1.金融海啸的救世主
2.美元国际地位已是日落黄昏？
3.新国际关键货币之展望(上)
4.新国际关键货币之展望(下)
5.弃美元、抱黄金的货币之战
6.三大推力  美走出衰退泥淖
7.页岩革命与美国再起
三、日 本
1.阻升日圆的政治经济学
2.日圆政策  掀货币战争
3.日圆汇率  国际角力的一步棋
4.升值带动产业升级─日本经验
5.犀利日圆  90圆再回不去了
6.中日货币  阻升不易
7.日圆升值  加速日本企业全球化
8.日本经济的黑天鹅征兆
9.日量化宽松造成货币悬崖
10. 2012年日圆汇率变动的四大主导因素
11.安倍「货币经济学」的极限
12.日本经济风光再起的代价
13.找回那失落多年的台日经贸关系
四、中国大陆
1.困境崛起  东方不败
2.人民币国际化  路还长
3.人民币国际化的战略思维
4.人民币升值的必然性
5.中国海外投资  全球警戒
五、台 湾
1.半V型趋向半W型的景气复甦
2.台币升贬  不能一味比价
3.资金失衡  管制为必要之恶
4.央行超发货币  言重了
5.输入性通膨风险仍在
6.欧债陷困境对两岸的挑战
7.从日本结盟战略  看台湾机会
8.台日合作  心存超越才能双赢
9.安倍执政与深化台日经贸课题

贰‧专 论
一、中国大陆经济硬着陆的风险
二、人民币国际化之发展与影响
三、欧美经济日本化与国际金融变动
四、强势日圆与日本经济的转变
五、经济恐慌与政策因应
六、台湾经济「日本化」与韩国崛起的启示
七、最近日本经济剧变与再起潜力
八、页岩革命与美元再起
九、美中日货币政策的信念与考验
十、当前中国大陆经济的困境与对策
 

一、全 球

1.解开国债与币值的谜样关系

为因应2008年金融海啸，各国政府大都积极「印钞救市」，导致财政赤字扩大，政府债务攀升。美国、日本和部分欧元区国家都有同样高度举债的问题，但自2010年5月以来，各自币值的表现却显得格外不一致：美元趋贬、日圆趋升、欧元先贬后升。据此观之，政府债务与币值间似乎存在谜样的关系，惟对此情形我们或可解释为：政府债务增加，印钞支应将使其货币贬值，但良好的债信将有助维持其币值稳定。

希腊的财政问题可谓是引起最近欧元快速升贬的主要因素。到2010年上半年，其财政赤字占国内生产毛额（GDP）比重为9.2%，政府债务占GDP比重为133%，在欧元区国家中分别位居第二和第一的偏高国家。2009年10月以来，国际着名信评公司相继调降希腊国家信评，是引起此次欧债危机的导火线，但欧元区体制本身的脆弱，才是引导该火势蔓延至全欧元区主要的信管。

欧元区货币的整合曾被视为二十一世纪初的伟大典范，然欧元区经济整合、财政各自独立的体制，却有如「政经分离」般，隐藏着脆弱的一面，令人质疑欧元体制只能在景气好时共享利益，在景气差时只能各顾自己，以致错失即时取得救援的时机。

欧盟和国际货币基金（IMF）2010年5月初所提对希腊的纾困计画，对于纾解欧债危机扮演关键角色，希腊债务获得保证，债信提高，欧元兑美元汇率也因而自6月初以来止跌回升迄今。

但该纾困计画最多只给希腊政府在还债时一个喘息机会，2011年开始希腊政府还要面对新增财政赤字的筹资及现有债务利息支付等资金压力。对此国际机构若不继续支持，希腊债务恐将面临延期偿还或减债等债务重整的难题，届时希腊债信再受质疑，欧元将再陷入不稳定的局面。

日本也是一个政府债台高筑的国家，到2010年上半年，其财政赤字占GDP比重为7.5%，而政府债务占GDP比重为197.5%，举世最高。最近日圆对美元升值可归纳于几个因素：第一，在良好的债信方面，日本政府公债约有95%是由日本国内机构投资人持有，是道地的「公债自给自足国」，较不容易受到国外资金进出的影响。