当其他经济学家告诉你，我们终于复甦了——千万不要相信他们！

　　比 2008 年更严重的衰退，即将发生在 2014 至 2019 年！
　　最准确的长期趋势预测家，告诉你如何捱过最冷的经济寒冬

　　欧美股市将在短期内崩跌 65%，势必重创台湾经济！
　　中国的泡沫自 2014 年开始破裂，还有可能出现动乱！
　　黄金价格短期下滑 43%，长期重挫 80%！

　　股市、房地产、整体经济在 2013 年看起来都恢复成长，作者认为其实这是因为政府无止境的振兴方案，然而，全球经济实际上却一步一步走向 2014 年的「大悬崖」。

　 　「大悬崖」的肇因起于史上最多人口出生的战后婴儿潮，现在他们年纪逐渐老去，慢慢退出职场、步入退休，后续世代的人口数急遽减少，不足以维持婴儿潮造成 的经济热度。美国和欧洲正步上日本的后尘——个人消费抵达高峰的年纪在每个国家都不同，美国与欧洲境内最富有的族群已经走到了悬崖边。后果是引起通货紧 缩，以及接踵而来的大量失业、资产缩水，欧美股市将在短期内暴跌 65%。

　　新兴国家则面临另一个困境：原物料商品价格下滑。作者研究发现，原物料价格每 30 年出现一次循环，最近一波的高点出现在 2008 年。接下来，原物料价格将一路往下，部分新兴国家的经济因仰赖原物料出口，成长的速度将因此趋缓。

　 　中国是特别值得注意的国家。由于中国透过国家的力量贯彻一胎化政策，因此将面临非常快速的人口老化问题；同时，中国也会遭受原物料价格下滑的拖累。再加 上长久以来政府的过度建设，以及目前的房地产泡沫，作者断言中国是最后、也是最大的泡沫，将从 2014 年开始破裂！

　　深受欧美、中国影响的台湾经济，对外面临严峻的国际经济情势，再加上台湾本身的消费高峰期已经结束，作者特别为台湾读者撰写序文，深度剖析我们即将面临的艰困考验。

　 　以人口统计资料为主，辅以地缘政治週期、原物料商品週期、科技週期等方法相互参照，作者提出警告，我们有生以来最严重的衰退将发生在 2014 上半年，不仅就近在我们眼前，更将持续至 2019 年！面对下一波大规模的景气衰退，投资人该如何保护自己的资产？企业该如何在困境中找到出路？本书中都有明确的指引。

国内推荐（依姓名笔画排序）

　　吴惠林　中华经济研究院研究员

专文推荐

　　王伯达　财经作家
　　郭恭克　鉅丰财经资讯执行长
　　赖宪政　理财作家
　　预警推荐

国际赞誉

　 　我在美国政治圈高层任职，我认为近几年来政府不断加码经济振兴计画及纾困措施的作法，正逐渐酿成一个大灾难，因为那些举措已摧毁了让美国成为世界上最富 裕大型国家的自由市场资本主义体系。哈利‧邓特还补充了人口老化社会及人口统计趋势迟滞等现实问题，并进一步阐述为何这种以负债为基础的鲁莽政策将注定失 败。
——大卫‧史托克曼（David Stockman），《大变形：美国资本主义的腐败》（The Great Deformation: The Corruption of Capitalism in America）作者

　　你正一步步走近人口统计断崖，无论你是否体认到，事实都不会改变。备受好评且眼光独到的经济预测家哈利‧邓特撰写了这本扣人心弦的着作，它是未来10年甚至更久以后必读的好书。当世人全都盲目陷入乱流之际，它将引导你远离风暴，平顺前进。
—— 乔治‧基尔德（George Gilder），《知识与力量》（Knowledge and Power）、《富裕与贫穷》（Wealth and Poverty）、《微观宇宙》（Microcosm）与《电讯狂潮：无线频宽如何改变世界》（Telecosm）等书作者

　　过去20 年来，哈利‧邓特到我举办的很多活动担任演讲人，说明他独到的人口统计预测法。过去30年，他精确预测到1990年代的大多头市场、日本的20年经济混 乱，以及美国市场在2007年达到高峰等。他拥有一种奇特的能力，总能以非常简单的用语来协助一般人了解塑造经济情势的某些最重要动力，这种能力弥足珍 贵。你可以透过本书了解到邓特认为人口统计趋势的演变，将对未来几年的经济造成什么样的冲击。
——安东尼‧罗宾斯（Anthony Robbins），创业家、作者和颠峰绩效策略家

　 　我在《尾声》（Endgame）一书概述全球的负债将不可避免地酿成一场金融风暴。哈利‧邓特则是进一步阐述世界各国跟随日本及美国陷入人口统计迟滞， 将导致政府不断加码的振兴经济计画注定以失败收场。他甚至说明房地产将无法恢复过去的荣景，因为未来的卖方将多于买方。想在未来的债务危机中蓬勃发展，一 定要仔细阅读这本书。
——约翰‧墨登（John Mauldin），《红色警戒》（Code Red）一书作者，他是墨登经济（Mauldin Economics）的董事长，同时也是《前沿思考》（Thoughts from the Frontline）与《跳脱框架》（Outside the Box）两份刊物的编辑

作者简介

哈利‧邓特二世（Harry S. Dent, Jr.）

　　邓特公司（HS Dent）创办人及总裁。邓特公司出版《邓特预测》（HS Dent Forecast）与《邓特观点》（HS Dent Perspective），并监督邓特财经顾问网（HS Dent Financial Advisors Network）。

　 　为《纽约时报》畅销书作者，着有《2012大萧条》《2010大崩坏》《荣景可期》（The Great Boom Ahead）等书。当多数经济预测家大发1990年景气衰退警语的同时，他借《荣景可期》一书独排众议，准确预测即将出现意想不到的经济荣景，也因此让他 成为最受瞩目的预测家，在同行中备受尊崇。

　　邓特为哈佛MBA，兼具《财星》（Fortune）百大企业的顾问、新事业投资人、知名演说家等身分，备受投资顾问领域的尊崇，获誉为「最准确的长期趋势预测家」。

译者简介

陈仪

　 　目前为投顾公司的投资部主管，投入金融理财领域长达10年以上，曾任投信基金经理人及专业投顾研究主管，实务经验丰富。译有《比努力更关键的运气创造法 则》《2012大萧条》（合译）《管理会计与决策绩效》《透析财务数字》《财务管理立即上手》《聪明理财的第一本书》《识破财务骗局的第一本书》《标准普 尔教你做好选股策略》《交易未来的决策技术》《美元的荣光》等。

吴孟儒

　　成功大学外文系毕，曾留学美国、荷兰，现于师大翻译所攻读中英口译硕士。曾任补教界英文讲师、班主任、美国大学华语助教等职。译作包括《创业丛林里的生存游戏》《股神的祕密》《别让直觉骗了你》《魅惑力七大因子》等十余本。

　　个人部落格「Avery的异想世界」：averytaiwan.pixnet.net

刘道捷

　　台大外文系毕业，曾任国内财经专业报纸国际新闻中心主任，现专事翻译。曾获中国时报、联合报年度十大好书奖及其他奖项。翻译作品包括：《全面革新》《资本家的冒险》《下一个社会》《打败大盘的获利公式》《梅迪奇效应》《投机：贪婪的智慧》《大逃税》等。

台湾版序　劳动力与人口将减少，台湾的经济要如何成长？
推荐序　最严重的衰退即将到来？／吴惠林
前言　准备面对这辈子最可怕的衰退

第一章　全球人口统计断崖
随着年龄增长，人的消费行为变化是可预测的，人口统计资料是史上最棒的经济长期领先指标。经济的确存在四季循环，只是週期比我们以为的更长——八十年，约莫是人一生的长度。

第二章　跟着日本陷入「昏经济」
昏迷将近二十年，日本的经济没有成长，也不怎么跌，但人口持续老化，债务不断飙升。安倍首相在上任后祭出史上最大规模的振兴方案，这么做绝对不会有好下场！

第三章　为何房地产将从此不同以往
当房子即将脱手的老人超过可能买房的年轻人，房市的供给将远远超过需求，再加上房屋几乎不会消灭的特性，对高龄化社会的房市而言，这可不是什么好消息。

第四章　综观政府与民间债务
我们正面临现代史上最大的债务泡沫，目前负债比率大约已是一九二○年代的两倍！我们不能靠举更多债来解决债务危机，只要有一条全球性的导火线被点燃，就会引爆一场比二○○八年更严重的债务风暴。

第五章　金融泡沫简史
研究现代史上所有的大型泡沫之后，我发现十条和泡沫有关的原则。泡沫就像很有吸引力的黑洞，会吸引愈来愈多人投入。但最终，泡沫总是难逃破灭的结局，从来没有例外！

第六章　原物料价格下滑：新兴市场的致命弱点
原物料商品价格每三十年循环一次，最近的高点已经出现在二○○八年，未来十年的价格走势将是长期下跌，不仅会伤害新兴国家的出口，更将进而形成恶性循环。

第七章　中国是最大、最后的泡沫
由政府主导的长期过度建设、惊人的房价，让中国成为现代史上最大的泡沫。为了加快都市化发展，更计划将二亿五千万人迁入城市。中国经济即将硬着陆，届时会如大象重摔倒地般，对全球造成严重冲击。

第八章　因应下一场金融危机的投资策略
长期利率开始上升，表示量化宽松已经接近终点。美国道琼指数将从一万六千点的高峰跌至六千点，幅度约为六三％；黄金则将跌至七百至七百四十元。除此之外，有哪些标的或产业适合在困境中投资？

第九章　经济寒冬的企业策略
因应经济循环不同的季节，需要不同的经营策略。其实，经济寒冬对等待、专注、通过适者生存挑战的企业来说，是最有利的季节，有机会提高市占率、规模和成本优势，奠定未来数十年丰收的基础。

结语　每二百五十年醖酿一次的重大革命
未来二百五十年的政治、社会与企业创新循环，将从这个十年开始。我们已经利用电脑、网际网路和社交网路的进步，开启了通讯革命。这次革命可能比我们所想像的更具威力。

第七章　中国是最大、最后的泡沫

我们要看看几十年来中国经济成长的现实。首先，中国经济成长和所有其他已开发国家不同，不是靠消费者的所得和支出助长，反而是大致靠着政府的推动。如图10-2所示，消费者或个人消费占GDP的比率，从1986年的将近70%，降到2009年的35%。

图10-3显示政府、出口和消费者支出的变化。巨幅的波动代表政府投资从26%增为56%。净出口从16%降为8%，消费者支出从58%降为36%，根本没有你可以称之为健全的迹象，政府简直是接管了整个经济，主导经济成长。

新兴市场国家政府起初参与较多，是很自然的现象，就像父母抚养子女一样，政府必须在基础建设上投资，以便加强都市化，这样做是促成所得成长、生产力提高与消费者需求增加的最有力因素，但是消费者需求排在最后面。

因此，想助长消费者所得与需求成长，锁定出口产业、协助促进都市化与就业成长，也非常重要。因此，几十年来，东亚和东南亚新兴市场国家普遍支持若干出口产业，其实是相当自然的事情。

这是大约过去10年以来，中国政府投资和净出口逐渐推动中国经济成长的原因，但是为什么消费者的需求没有像应有的情况一样增加，甚至反而徘徊不前呢？噢……这是由上而下管制的共党政府（我喜欢称之为「黑手党」政府）贪腐的长尾巴。但是我们讨论这件事前，应该先看看图10-4。

在这张图里，你可以看出中国政府推动的投资热潮遭到比较多的夸大，延续期间远比日本、南韩和德国出口导向的扩张时期长多了。图10-5的显示很清楚，中国的投资热潮成长强度大约是旧有新兴市场国家的两倍，延续时间也是两倍。

东南亚国家和南韩最后一波的投资激增，在1997至1998年的重大金融危机和货币贬值期间划下句点，危机却断断续续持续到2002年下半年才结束。

有一件事我再三强调也不为过……就是到了某一个时点，任何泡沫或重大扩张都会升到巅峰，然后开始萎缩，这样会刺激新的创新，会再度推动成长，在下一代进入支出循环时，更是如此。