一个投机者的告白（增修版） pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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原文作者： André Kostolany

　　他没有股神华伦．巴菲特（Warren Buffett）旗下的波克夏集团大军，却能与股神平起平坐；没有债券，天王葛洛斯（Bill Gross）千百人的研究团队，但只要他动口，全球市场皆侧耳倾听；他不像投资大鳄索罗斯（George Soros）会在各地发动货币战争，但当他一派优雅提出某国货币被错估时，没有一个政府敢掉以轻心。他是「德国股神」安德烈‧科斯托兰尼（André Kostolany），古往今来的大师中，少数不打团体战、特立独行的散户投机家。

　　科斯托兰尼的一生充满矛盾和对立：1906年出生于匈牙利， 13岁就靠货币套利赚进人生第一笔投机财，21岁踏入证券业，30岁出头便已赚到百万美元（约合现今新台币1亿2,000万元）的身价，但也曾因看错方向而破产两次。一生出入全球78个交易所，历经两次世界大战、数次股市崩盘和石油危机，20世纪所有的通膨、紧缩、升值、贬值都深刻记在脑中，科斯托兰尼用自己的财富告诉世人，只要贯彻几个简单的想法，就能在杂音四处的交易市场中找到主旋律，交易所也就会从杀声震天的赌场变成充满美妙音乐的乐园，再加上资金、耐心及坚强的心脏，一个散户或许比专业法人更有机会成为自由支配时间及财富的贵族。

　　《一个投机者的告白》是科斯托兰尼一生集大成之作。本书于1999年2月动笔，9月科老病逝巴黎，12月本书在德国出版，为科老生前最后一本作品。经历80年投资生涯，一生富裕、优雅、从容，科斯托兰尼毕生通透掌握以钱赚钱的精髓，以幽默、隽永和风采，写下精彩绝伦的93年人生告白。他说：「我是投机人士，始终如一！」这本汇集当世投资／投机智慧精华的书，就是科斯托兰尼最无私的礼物。

　　【一个优秀的投机家需要具备那些特质？】
　　敏锐的洞察力：了解事情的关联，并且从不合逻辑的纷乱中区分出逻辑来。
　　直觉：也长年在交易市场取得的经验和生活经验。
　　怪念头：把一件事和所有可能的事情——好的和坏的事情，放在一起考量。

　　【看资金和人心判断涨跌】
　　决定所有交易市场价格起伏的只有两个变数：
　　一是人心、二是资金。
　　「人」才是决定价格的最重要因素。
　　「对我而言，技术状态只和一个问题有关：
　　股票掌握在什么人手里？」

　　【固执投资人vs.犹豫投资人】
　　投资者分为两类：固执的及犹豫的。
　　投资要成功，就必须当个固执的投资人，
　　有勇气在众人抢股票时卖股票。
　　当大家都不要股票时，大胆买进；
　　当众人抢购时，从容卖出。

　　【人与狗比喻经济和股市】
　　男子带狗在街上散步，像所有狗一样，
　　这狗先跑到前面，再回到主人身边。
　　男子走了1公里，而狗跑来跑去，走了4公里。
　　男子就是「经济」，狗则是「证券市场」。
　　长远来看，经济和证券市场所发展的方向相同，
　　但在过程中，方向却有可能完全相反！

　　【投资这行，必须「唱反调」】
　　获利佳、前景好的公司，股价一定涨吗？错！
　　只要没有人愿意进场买股票，股价依然不振；
　　经济成长一定会刺激股市吗？错！
　　如果银行吸走了大部分存款，留给市场的不太多，
　　那还是涨不起来。

本书特色

　　1. 科斯托兰尼的交易所研究课，启发所有投资人
　　世纪投机家安德烈．科斯托兰尼，在慕尼黑咖啡馆畅谈，也在德、奥大学授课，分享他80年来看穿全局、掌握人心的投机智慧。直至今日，混沌诡谲、一片迷雾的市场中，科斯托兰尼的课堂，仍是投资人养成眼光、练就手感、锻鍊心理强度的必修课。

　　2. 揭密！小散户这样成为世纪投机家
　　因为科斯托兰尼，「投机」一词被重新定义，增加了深思熟虑、摸透大众心理和趋势，继而逆向操作，不忧不惧等待获利或翻盘的智慧。「投机」蜕变为一门艺术，而他永远是史上最特立独行、众人追随的散户投机家。

　　3. 台湾三书长销逾18年，销售达80万册，新版上市！
　　增修版2018年重磅上市，老中青读者、从新手到骨灰级投资者，人手一册！

　　4. 台股涨跌、景气起落之际，该进场？该空手？看科斯托兰尼！
　　希望与不确定性杂陈的年代，一个永恆不变的指引──科斯托兰尼的投机智慧。教你改造自己的投资基因，摸懂市场起落的道理，学科斯托兰尼「在枪炮战火中买进，在悠扬音乐中卖出」。

专业推荐

　　安纳金（财经作家）
　　艾蜜莉（财经作家）
　　市场先生（《商业周刊》财富网专栏作家）
　　杜英宗（南山人寿董事长）
　　于贻勋（锂科科技董事长）
　　邱沁宜（财经节目主持人）
　　黄国华（财经作家）
　　蔡康永（作家、主持人）
　　谢剑平（台湾科技大学财务金融所教授、前中华电信财务长）
　　阙又上（美国又上成长基金经理人、财经作家）

　　「科斯托兰尼的真知灼见，是『行情＝资金＋心理』，这个概念让我用在分析全世界大多数的股市、债市、黄金、能源、房价等等领域时，能够八九不离十的了然于胸。」─安纳金，财经作家

　　「科斯托兰尼本身有着聪明、执着又有点怪异的个性，加上他在这系列书籍里面提到许多金融市场的想法与事蹟，让这些书的内容更让人津津乐道。」─黄国华，财经作家

　　「尽管现今经济发展与科斯托兰尼所处的时代背景已有很大的不同，过去人们看重的是百货业、制造业，而现今人们谈论的是大数据、AI，即便又一个18年过去，此书的投资基础观念，仍是投资者在混乱的市场中，重要的一盏明灯，历久而弥新。」─谢剑平，台湾科技大学财务金融所教授、前中华电信财务长
 

作者简介

安德烈．科斯托兰尼  André Kostolany

　　德国知名投资大师，娴熟金融商品和证券市场的一切，被誉为「20世纪股市见证人」、「20世纪金融史上最成功的投资者之一」。

　　1906 年生于匈牙利。13岁随家人移居维也纳后，开始着迷于欧洲各种货币的不同变化，从而展开其绚丽多彩的投机人生。他在德国投资界的地位，有如美国的华伦．巴菲特（Warren Buffett）。他的理论被视为权威，德国的投资人、专家、媒体记者，经常询问他对股市的意见。

　　18岁时，父亲送科斯托兰尼至巴黎学习股票，影响其一生的人生观与金钱观皆于巴黎建立，并立志成为百万富翁。此后他持美国护照、在德国工作，历经两次世界大战，遭逢两次彻底的破产。但科斯托兰尼说：「投机者要提得起、放得下。」每一次冲击的谷底，都让他弹跳得更高。

　　70年代开始，科斯托兰尼多了一个新头衔「股市教授」，他开始在德国和世界各大都市的咖啡馆中，教授股市知识和预测，上自王孙贵族，下至贩夫走卒，都是科斯托兰尼咖啡馆讲座中的学生。咖啡馆讲座回响热烈，不但学生人数大增，连各大金融机构、银行也争相邀约演讲，而科斯托兰尼也成为德国、奥地利多所大学的客座教授。

　　科斯托兰尼不仅是成功的投资者，也是广受读者喜爱的作家。虽然在35岁就赚得足以养老的财富，但过人的精力，使他不甘就此退休，转而发展第二事业，将自己的证券交易经验与理论，写成一本本实用且平易近人的书籍，广受读者喜爱与推崇。60年代以来，30 年笔耕不辍：《这就是股市》一书被翻译成7 国语言，还拍成了电影，从此跻身畅销作家之列；1991 年的经典之作《证券心理学》一书，更是德国大学经济系学生必读书籍。从1987 年以来共出版13本着作，在全球卖出300多万册的佳绩，包括台湾、中国、韩国、希腊、丹麦，都有翻译版本。此外他也是德国经济评论杂志《资本》的长期作者，供稿长达25 年。

　　1999 年，见证百年金融发展的科斯托兰尼因病辞世，留下财富给继承者，但留下典范给所有的读者。

译者简介

唐峋

　　北京市人，北京大学西语系德文专业毕业，曾在北京担任德语翻译与行政工作。
 

推荐序：见证了近百年的股市智慧结晶／安纳金
推荐序：享受历久弥新的投资宝典／谢剑平
推荐序：投机，是一种战略远见／黄国华
推荐序：为什么他不是我爸！／蔡康永
推荐序：投机者的完美诠释／邱沁宜
前言：最有自信的投机人士／史提夫．里瑟
 
1∣金钱的魅力
●自由世界的价值标准
●百万富翁需要多少钱？
●金钱的两种极端
●我是投机人士，始终如一

2∣证券交易动物园
●赌徒永远不死
●经纪人：只管成交量
●基金经理：几十亿资金的统治者
●金融鉅子：大庄家
●套汇者：绝迹的投机人士
●证券玩家：证交所中的赌徒
●投资者：证券市场中的长跑家
●投机家：有远见的战略家

3∣凭什么投机？
●债券：比你所知还重要的投机标的
●外汇：过去比现在更有意思
●原料：投机家对投机家
●有形资产：是收藏？还是投机？
●房地产：大投机家的事
●股票：本身就是投机物件

4∣奇幻的证券交易所
●荷兰印度和英国东印度
●混乱中的混乱
●资本主义的神经系统
●交易人士的游乐场
●经济的温度计？

5∣指数有什么道理
●傻瓜、股票，谁多？
●背景音乐是小调或大调？
●和平就是大调
●可能的障碍
●金本制已过时
●稳定只是幻想

6∣行情上涨的秘密
●货币＋心理＝趋势
●证券市场像二手车市场
●资金闸门等着打开
●通货膨胀：只有与之对抗才有害
●通货紧缩：证券市场最大的灾难
●中央银行：利率的独裁者
●利率敏感度
●债券：股票的竞争者
●外汇：美元在做什么？
●大众怎么想

7∣证券交易心理学
●是否有钱
●要有自己的想法
●有耐心才能进入市场
●还需要一点运气
●科斯托兰尼鸡蛋
●忧郁的一九八二
●过热的一九八七
●亢奋之下的失序
●美股长期走势乐观

8∣暴涨和崩盘是分不开的搭档
●十七世纪郁金香灾难
●数学毁掉法国
●一九二九年崩盘的典范

9∣「逆向」是成功的要素
●判断市场处于哪个阶段
●勇于与众不同
●买进或卖空，你选哪边？
●错误的金钱观
●终究选择牛阵营

10∣从预言家到显示幕的讯息丛林
●「既成事实」的现象
●投机人士的工具
●神奇的犹太经师到数学家
●知情意味毁灭

11∣从证券交易所到交易股票
●成为富人的机会
●股票的价格
●从死灰中复活的凤凰
●分析家的荒唐辞汇
●图表可能赚钱，但肯定赔钱

12∣用别人的钱交易的投机者
●投资四要素
●投资基金：多数投资者的公车
●避险基金：看名称就知是骗局
●又一个失利案例
●投资顾问：他们的快乐是客户的痛苦
●成交才抽佣的必然结果
●财产管理人：基金经理中的裁缝

13∣写给敢做敢为的人
●赔钱是必然的
●光环的效果
●对证券交易所的爱
●十律
●十戒

【摘录1】∣第1章‧金钱的魅力

从亚里斯多德，到圣方济（贫穷的倡导者）和马克思，再到教皇约翰保禄二世，许多思想家不断探讨一个问题：从道德上来看，追求金钱是合理，且值得称许的吗？显然，他们的看法从未一致过，但所有人又摆脱不掉金钱及其影响。有些人对金钱深恶痛绝，有些人受到金钱的诱惑。古希腊悲剧诗人索弗克勒斯（Sophokles）看到金钱显现的恶，而法国小说家左拉（Emile Zola）却在我最喜欢的小说《金钱》中问：「为什么金钱要对其所导致的肮脏现象负责？」对于这个问题，不可能有客观的评断，因为每个人的价值观和物质条件不同。声称追求金钱不道德的人，他们的动机多半不是期盼正义，而是出于嫉妒。

还有一个问题也具争议性，即追求金钱是否为经济进步的动力。赚钱的机会释放了个人的创造性、勤奋和冒险精神。哲学家也许会问，钱或用钱得到的东西，是否真能让人快乐？有了电脑、电视、汽车，我们就比五百年前的人更快乐吗？也许不会，因为大家不会留恋自己不知道的事物。但有一点可以肯定，假如没有促成医学进步的经济发展，我今天就不会坐在这里，在九十三岁高龄时，还能写着第十三本书，这种状况让我非常幸福。

我并不想断言，建立在金钱欲望上的资本主义制度是公平合理的，那是在说谎，但我得承认，这是要不得的好谎言。资本主义与社会主义的差别很容易解释，就像一块切得不平均的大蛋糕，和一块切得大小均等的小蛋糕；结果是，大小均等的小蛋糕块，比大蛋糕上最小块的蛋糕，还要小很多。

这个世界暂时选择了大蛋糕，大概因为资本主义制度更接近人的天性。事实上，社会主义也无法战胜人对金钱的欲望。我还记得二次大战结束后的一九四六年，我去布达佩斯时的情景。在美国，过度发展的资本主义当道，在宴会上，大家只有一个话题：钱。大家在乎的不是谁是谁，而是赚多少钱、拥有多少财产。但我在布达佩斯却体验到尖锐的对比。在布达佩斯，大家只谈论在做什么，拥有哪些成就。这个人创作了一部音乐作品，另一个人写了一本畅销书，还有一位是公认的经济学者等。我显然更喜欢这种气氛，但一位朋友一语道破：「虽然没人谈钱，但所有人都想着钱。」获得财富的希望渺茫，大家只好避而不谈。

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