具体描述
《超额报酬》以这个信念开场，着手探讨全球最着名的投资人，如何年复一年打败大盘，而且有时甚至领先极高的百分点。
这并不是一本单纯谈论着名投资人或由着名投资人所写的投资书籍，作者弗雷德里克．范哈弗贝克（Frederik Vanhaverbeke）原先是电机领域出身，并攻得电机工程博士学位。由于将投资领域摸得十分透彻，过去十年他的个人股票投资组合表现大幅超越市场。目前他则在比利时KBC资产管理公司（KBC Asset Management）担任债券组合经理。
范哈弗贝克不仅引用顶尖投资人自身描述的投资方法，更进一步应用过去习得的严谨分析方法，研究过去一个世纪内，数十位顶尖投资人的几百本书籍、文章、信件和演说，并且将他的发现描绘出一幅可供按图索骥的蓝图，为读者指引出传奇投资人是如何投资的。
这些传奇投资人包括华伦．巴菲特（Warren Buffett）、班杰明．葛拉汉（Benjamin Graham）、乔尔．葛林布莱特（Joel Greenblatt）、彼得．林区（Peter Lynch）、吉姆．罗杰斯（Jim Rogers）、瓦特．施洛斯（Walter Schloss）、乔治．索罗斯（George Soros）、约翰．坦伯顿（John Templeton）
从作者一针见血的洞见，读者会发现优异投资人的技巧相似得十分惊人。书中点出了这些方法中，被许多人忽视、但极其重要精妙之处，以及投资人无意间常犯的错误，而这些错误是如何阻碍投资获利的。本书所谈的投资要点如下：
●如何挖掘便宜股
●如何进行量化和质化分析
●价值评估方法
●随着景气循环投资
●抓准买进和卖出点
●投资风险管理
如果你的时间有限，但又希望能在一本书中读到各个顶尖投资人的操作方法精华，这将会是一本极适合你的投资书籍。如果你希望学习稳健且高效率的投资方法，并将将顶尖投资人的技巧和习惯，应用到自己的投资上以提高报酬率，你也能从此书中得到满满的收获。只要你愿意投入心力、专注力和遵守投资纪律，年年打败大盘将会指日可待！
著者信息
弗雷德里克．范哈弗贝克（Frederik Vanhaverbeke）
以特优成绩获得根特大学（University of Ghent）电机工程学士和硕士学位。毕业后，2005年攻得电机工程博士学位。2005年到2010年，在比利时和新加坡参与数位电信领域的博士后研究专案。10年来，弗雷德里克利用闲暇时间阅读几百本书、文章，致股东信等，在股票投资、公司分析、会计等领域累积了丰富的专业知识。由于将投资领域摸得十分透彻，过去十年他的个人股票投资组合表现大幅超越市场。目前他在比利时KBC资产管理公司（KBC Asset Management）担任债券组合经理。
译者简介
罗耀宗
台湾清华大学工业工程系、政治大学企业管理研究所硕士班毕业。曾任《经济日报》国外新闻组主任、寰宇出版公司总编辑。着有《Google：Google成功的七堂课》、《第二波网路创业家：Google, eBay, Yahoo划时代的繁荣盛世》。译作无数。曾获时报出版公司2002年「白金翻译家」奖。现为财金、商业、科技专业自由文字工作者、《哈佛商业评论》全球中文版特约译者。
图书目录
第1章 投资哲学与风格
第1篇 投资流程
第2章 寻找便宜股
第3章 基本面分析
第4章 股票估值计算
第5章 常见投资流程错误
第2篇 买进、抱牢和卖出
第6章 不同类别的股票
第7章 买进和卖出的考量因素
第8章 荣枯週期
第9章 常见的的买进和卖出错误
第3篇 风险与报酬
第10章 风险管理
第4篇 智慧型股票投资人
第11章 成为聪明的投资人
图书序言
文◎弗雷德里克．范哈弗贝克
本书重点只放在量化和量化-质化投资风格，目的则是概述这些投资方法中，最成功投资人的应用实务。本书和其他谈着名投资人或着名投资人写的投资书籍截然不同，因为它汇集了数百本书、访谈、文章、致股东∕投资人信中提到的众多顶尖投资人的资讯。所有资讯以一个全面而详尽的框架加以重组，且皆会特别注意要解释所讨论投资人使用方法背后的基本原理和逻辑。
正如你将看到的，本书讨论的许多实务，合乎行为经济学、效率市场的现代理论。此外，整本书反覆出现的一个主题是：超越市场需要投入心力、专注和纪律。愿意全心全意投入足够的时间和心力，并且遵守许多指导准则的人，可以在股票市场上取得成功。
另一方面，抄捷径的人、不能或不想花很多时间在投资活动上的人，或者不能养成所需态度和行为的人，在股市几乎没有立足的机会。
本书将帮助所有投资人学习稳健和高效率的投资方法，在股市中给他们重要的优势。他们接着可以设法将成功投资人的这些技巧和习惯，应用到自己的投资上，以提高报酬率。
本书架构
第1章先谈投资哲学及它的基本原理。我会解释投资到底是什么？投资人对股票市场有什么看法？以及为什么他们确信这个方法提供竞争优势。第1篇接着继续探究世界上最优秀的投资人採用的投资流程。正如他们告诉我们的，有效的流程包含3个必不可少的基石：
1.把注意力集中在订价错误机率高于平均水准的股票（详见第2章）
2.企业的基本面分析（第3章）
3.价值评估（第4章）。
第5章凸显许多投资人所犯的一些流程错误，并说明可以如何矫正这些错误。
第2篇专谈买进、持股和卖出的问题。第6和7章讨论顶尖投资人对于应该如何买进和卖出个股的想法。第8章解释顶尖投资人如何度过景气荣枯週期。最后，第9章讨论许多常见的买卖错误。
第3篇（也就是第10章）探讨顶尖投资人对风险管理的看法。最后，第11章概述顶尖投资人认为要在股票市场取得成功，不可或缺的「软技能」。
推荐序一
文◎财经作家市场先生
创造稳定获利的祕密在于人性
早年我常收到读者来信，问到：「市场先生，我有一个策略，当某条线穿过另一条线就买进……你觉得这样可行吗？」最一开始，我会做一些数据回测并告知结果。有些策略长期下来是赚钱，大多则是没有赚、甚至亏损。有趣的事情是，人们在看到结果前往往相信自己是对的，但现实是多数的策略即使有获利，「过程」常常也是大起大落，而相对平稳的策略，通常报酬率也低于大盘。
我当时意识到：「原来大多数人的投资策略，都只存在自己的想像中。」许多人的学习方式是透过看书、听课后，靠着「少数成功案例」与「感觉」来创造投资报酬。而投资成果也必然是一个随机分布，永远都有少数人赚钱，而大多数人亏损，而今天获利的人，很可能在不远的未来，也会成为亏损的那一个。
这让我们思考一个很本质的问题，也是这本书《超额报酬》想谈的事情：到底我们凭什么能战胜市场？想找到昨天赚一根涨停板的人，市场上比比皆是，但把时间拉长到15年、20年以上，表现战胜大盘指数的比率所剩不多。根据指数型基金发明者约翰．伯格（John Bogle）统计，从2001年到2016年，有97%主动型的共同基金绩效表现输给标准普尔500指数（S&P 500）。
不过战胜市场是绝对不可行、机率很低吗？事实上也并非如此。过去仍是有某一些人，使用了某些特定的方法后，长期而言，表现的确胜过大盘指数。本书作者统整了这些战胜市场的操盘者，归纳出他们的操作策略与逻辑。
怎样的方法能够长期战胜大盘？事实上战胜大盘指数的困难点，并不在于你判断正确。如果大多数人都做出正确判断，这个判断显然没有价值，如同营运良好的绩优股，往往都会伴随着高昂的股价，即使买进能占到的便宜也不多。战胜大盘指数的关键在于：「你判断正确，而且大多数人判断错误。」也正是因为这个因素，你会发现书中归纳的许多重点并非是操作技巧，而是人性的问题。从书中可以观察到，许多操作策略与选股技巧永远都围绕着人性因素。
最后预祝你从书中能更进一步理解市场中的人性，因为人性中贪婪恐惧的缺点，即使经过数百年也从来没变，当你掌握了人性，你就等于掌握了如何从市场长期稳定获利的关键。
推荐序二
文◎《高手的养成》作者安纳金
一场精彩的投资大师巡礼
此书的作者弗雷德里克．范哈弗贝克（Frederik Vanhaverbeke）为一家国际知名投资机构的基金经理人，他应用有如法医的分析方法，研究了过去近百年来、数十位顶尖的投资传奇人物到底是怎么投资的。尽管这些被研究对象的投资方法大异其趣，然而某些核心思维却惊人的相似，尤其是对于投资大众们常犯的错误，这些投资大师们先后以不同的方式谈论着、并且极力去避免。
我认为，每位投资者都必须找出符合自己投资理念的方法、最适切于自己投资属性与风险承受度的交易模式，而不是一味的跟随与模仿，因为不会有一套方法可以适用于所有人，事实上，世界上没有一套「最好的方法」，只有最适合自己的那一套方法。这就好比灰姑娘的玻璃鞋无法套在她人脚上，你要去找出最适合你的，而不是硬要套进别人的，这个过程就是我常形容的「寻找自己投资圣杯」的历程。投资的圣杯是符合自己的最佳操作模式，必须由内而外建立，无法直接从外面复制过来。
而此书综观了全球各种不同的投资与交易模式的顶尖人物的操作方法，恰好提供了一个「投资大师巡礼」，可以帮助新手去接触与比较不同方法的差异，同时也借由这个机会来看出不同领域大师们一致认同的道理，那些道理贯穿了近百年来全世界的金融市场，却历久弥新、闪耀着智慧的光芒。如果要说金融市场背后有一些真理，那么这本书所归纳出来的共通哲理，就很逼近真理了。
此书也谈到了谦虚的领导人承认自己的能力有限，也知道他们口袋里没有全部的答案，因此，他们求知欲强，不断尝试学习新事物，同时，他们谦沖为怀的态度，也因此能够吸引其他优秀人才，以补自己的不足。顶尖的成功者都知道，过去的成功模式未必能够应付未来的环境而一直成功下去，因此，不断地翻修与升级是必要的，而不断的进步才是可长可久成功的唯一根据。
最后，期待你透过此书的帮助加速找到属于自己的投资圣杯，或者更新强化原有的圣杯，记得要把智慧传承下去，就如本书作者所付出的努力一样，促进人们集体的进步才是让整个世界更美好的唯一保证。
愿善良、纪律、智慧与你我同在！
推荐序三
文◎股感资讯事业发展总监许凯廸
散户也能获得「超额报酬」
先讲我对《超额报酬》的看法，这是极少数能汇整价值投资派多位大师的集大成之作，光是这点就值得价值投资人入手。先讲我建议读者必看的3大重点，分别是「效率市场假说」、「从众效应」以及「由下到上投资策略」。
「效率市场假说」指市场上任何消息都会在极短时间反映在股价上。假如台积电（2330）还没公布业绩前，已有法人精准预估出每股盈余因此提前买卖，这就是效率市场的极致。所以效率市场假说的拥护者会觉得研究基本面、技术面甚至筹码都无法击败大盘。实际上真的是这样吗？书中举了爱德华．索普（Edward Thorp）在230个月中达到227个月都获利的惊人纪录，而大家熟知的股神巴菲特（Warren Buffett）更是在54年的期间每年平均以13%的差距击败大盘，在在显示效率市场真的只是「假说」。在这样的前提下，喜欢主动投资的读者们至少知道击败市场是可能的，但下一步怎么做？
我们没有办法知道哪一条路一定对，但可以知道哪些是必须避开的错误方向。首先，「独立思考，避免从众」是书中每位投资大师共同的特色，每种学派都能赚钱是投资中最迷人之处，只要你投资的逻辑自成一套「系统」就能稳定获利。举例来说，彼得．林区（Peter Lynch）就专攻「生活类股」与「成长性高」公司，进而创造年化报酬率近3成的传奇成绩。反观散户们输钱最大原因就是买进前跟着大家当存股族，买进后看分析师变技术派，上网找资料又因为大户筹码降低而决定卖股，每一个决定都「从众」且缺乏「独立投资系统」。
最后一个重要的投资策略也就是「由下到上选股」，避免从总体经济的方向往下挑选个股（由上到下选股）。举例来说，目前AI相当火红，整体产业趋势也往上，乍看之下是满满赚钱的机会，但试问散户投资人如何挑出里面真正的好货？投资是逻辑问题，如果光看总体经济跟产业趋势就能把投资做好，那么传奇大师应该都非经济学家跟博士莫属。实际上每一位投资大师都是坚守自己的「能力圈」范围，由自身的学经历与生活体验来挑出值得投资的公司。
除了以上我说的3点，本书对于寻找便宜股、正确估值到风险管理等重大议题，汇整了超过10位投资大师的智慧，如果你想当一名聪明的投资人，那千万不要错过此书，一起向传奇大师们学习如何击败大盘，获取「超额报酬」。
推荐序四
文◎美国又上成长基金经理人阙又上
突破盲点的阅读思考体验
「超额报酬」光这几个字就应该吸引很多人的眼球， 但容易吗？我每次接到推荐序的邀稿时，总有两个问题在脑海中回转：这本书有可读性吗？它的读者应该是谁？第一个有点白问了，写过书的人就特别有感受，有时候一张图表或资料整理可能就是好几个小时，读者怎么算都划算，所以开卷有益，但一般读者可能要的不止于此，总希望推荐者能够指引一些。
那这本书应该适合谁呢？第1，应该是有兴趣，而且是很高的兴趣，做主动投资的人。第2，就是已经有一点投资经验，想要对各家学派多了解，或想更上层楼的人，作者涉猎极广，各家学派的手法也不陌生，优点是有一个鸟瞰的介绍，缺点是有些人会搞成「样样通，样样松」，那这就需要注意了！第3，喜欢阅读，在投资中感觉自己有盲点，但不知在何处或如何突破的，那作者摘录一些大师的吉光片羽，有时候或许就能让你有被雷打到的感觉。
举个例，作者引用了成长学派大师彼得．林区（Peter Lynch）的这句话：「如果可以从资产负债表研判未来，那么数学家和会计师会是全世界最富有的人」。 这句话有它的道理和事实，但你可以从这句话感悟些什么呢？坊间有不少教导财报的书，那你还需要什么？会计师看财务报表哪会输给一般人？那会计师投资失败的盲点在哪里？希望你看到这句话时，不要往下看，把书盖起来，或停格5分钟给自己想一想。会计师最能阅读财务报表，却未必是世界上最富有的人，看来个股投资，和超额报酬有其困难度，他们可能犯的盲点是什么？
作者提醒了，光有数字的量化分析是不够的，管理品质的质化分析，包括企业的护城河、管理阶层的品格、企业文化等等都是。作者利用大师话语的提醒，配合消化阅读上百本着作之后所表达的，如果能让你突破一二盲点，那就真的物超所值。
不过也不要期望太高，这本书要很有兴趣的人，而且多看两遍，你才可以穿透作者的表达。看到那背后闪闪的金山，开卷有益的话不错，但是你的阅读习惯，和阅读后的思考，也会取决于引导你走向基隆旁边的金山，还是台北近郊的福德坑掩埋场。祝你阅读后投资有收获，困顿中有领悟！
图书试读
用户评价
坦白说，我之前读过不少投资类的书籍，但大多数都让我感觉“纸上谈兵”，很难在实际操作中找到落地的感觉。直到我遇到了《超额报酬》，我才真正体会到什么叫做“醍醐灌顶”。这本书不仅仅是理论的堆砌，更是实践经验的精华提炼。作者花了大量篇幅去剖析那些全球顶尖投资大师的投资哲学和决策过程，让我看到了他们是如何在纷繁复杂的市场中，找到那些被低估的宝藏，并耐心持有，最终获得丰厚回报的。我特别喜欢书中关于“研究能力”的重要性，它强调了深入了解一家公司，从财务报表到行业竞争，再到管理层素质，每一个细节都不能放过。这让我意识到，所谓的“打败大盘”，绝非偶然，而是建立在扎实的研究和深刻的洞察之上。书中还通过一些具体的案例，展示了不同大师的投资风格，有侧重价值的，有侧重成长的，也有侧重周期的，这让我明白了投资的多样性和灵活性，也帮助我开始思考自己适合哪种投资风格。这本书让我对投资有了更宏观的认识，不再局限于短期的市场波动，而是着眼于长期的价值创造。
评分这本书简直就是我投资生涯中的一座灯塔，点亮了那些曾经让我头疼的迷茫。我一直对金融市场充满好奇，但总觉得隔着一层纱，看不透背后的逻辑。当我翻开《超额报酬》这本书的时候，那种感觉瞬间消失了。作者用一种非常接地气的方式，将那些原本枯燥晦涩的投资理论，讲解得如同生活中的常识一般。我特别喜欢书中关于“价值投资”的阐述，它不是简单地告诉你买便宜的股票，而是深入剖析了如何辨别真正被低估的优秀企业，以及在市场情绪波动时如何保持冷静，坚持自己的投资原则。书中列举的许多经典案例，比如巴菲特如何抓住可口可乐的增长机遇，或者格雷厄姆如何规避市场泡沫，都让我受益匪浅。我开始意识到，投资不仅仅是数字的游戏，更是对企业基本面、行业前景以及人性弱点的深刻理解。读完这本书，我不再害怕市场下跌，反而将它视为寻找优质资产的绝佳机会。它教会我的，不仅仅是“如何打败大盘”，更是“如何成为一个更理性、更有洞察力的投资者”。
评分我是一名普通的工薪族，一直梦想着通过投资让自己的财富增值，但总是被各种复杂的概念和难以捉摸的市场走势弄得心力交瘁。《超额报酬》这本书，就像一束光，照亮了我前进的道路。它没有卖弄高深的术语，也没有充斥着令人望而生畏的图表，而是用通俗易懂的语言，将那些顶尖投资大师的智慧提炼出来，变成我可以理解和应用的“招式”。我尤其欣赏书中关于“情绪管理”的论述，它非常真实地指出了我们在面对市场波动时，往往会被贪婪和恐惧所裹挟，从而做出非理性的决策。作者通过分析那些成功的投资者是如何在极端市场情绪下保持冷静，以及他们是如何利用大众的恐慌情绪来低价买入优质资产，让我对如何控制自己的情绪有了更深刻的认识。书中提到的“逆向投资”策略，更是让我眼前一亮，它鼓励我们不要随波逐流，而是要独立思考，在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。这本书让我明白，投资成功并非遥不可及，关键在于掌握正确的方法和心态。
评分这绝对是一本能够改变你投资思维的书，它不像市面上那些教你“一夜暴富”的快餐读物，而是真正站在巨人的肩膀上，带你领略那些真正能够实现长期超额回报的智慧。书中关于“风险管理”的章节，是我反复阅读的部分。它没有用华丽的辞藻去描绘高风险高回报的诱惑，而是用严谨的数据和逻辑，告诉你如何识别并规避那些隐藏的风险，如何构建一个能够抵御市场风暴的投资组合。我印象最深的是关于“护城河”的概念，作者通过大量的实例，解释了优秀企业是如何构筑强大的竞争优势，使其能够长期保持盈利能力。这让我不再盲目追逐热点，而是开始更加关注企业的内在价值和可持续性。书中还提到了“复利的力量”，并用非常生动的比喻展示了时间在投资中的重要性。读完这本书，我感觉自己不再是一个被动的市场参与者，而是一个能够主动出击，运用智慧和策略去创造价值的投资者。它让我明白，真正的投资大师，不是靠运气，而是靠深刻的理解、严谨的纪律和长远的眼光。
评分这是一本让我茅塞顿开的书，它以一种非常系统和深入的方式，解读了那些让普通投资者望尘莫及的“超额报酬”是如何炼成的。我一直以为，要打败大盘，需要的是某种神秘的“内幕消息”或者“高超技巧”，但读完这本书，我才明白，真正的秘诀在于长期坚持的“价值投资”和“理性决策”。书中关于“企业护城河”的分析，让我对如何选择真正具有长期竞争优势的企业有了全新的认识。它教会我如何去识别那些能够持续盈利，并且不易被竞争对手模仿的公司。同时，书中对于“市场先生”的比喻，也让我对市场的非理性波动有了更深刻的理解，并且学会了如何利用市场的错误定价来为自己创造机会。我尤其欣赏书中对“耐心”和“纪律”的强调，它告诉我们，伟大的投资往往需要时间来沉淀，而坚守自己的投资原则，即使在市场最混乱的时候，也至关重要。这本书不仅提供了理论上的指导，更传递了一种“以终为始”的投资理念，让我不再纠结于短期的涨跌，而是专注于长期价值的增长。
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