超级绩效2：投资冠军的操盘思维 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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原文作者： Mark Minervini

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　　美国投资大赛冠军米奈尔维尼《超级绩效》系列第二部，操盘心法毫无保留完整公开
　　从「进场」、「部位建立」、「停损」、「出场」乃至于交易人心理面的全方位实战操盘秘笈

　　☆前作《超级绩效》堂堂迈入第十刷，最深受投资人喜爱的操盘系列第二弹
　　☆本书适合波段操作者、短线进出者、趋势交易人以及希望达到超级绩效的投资族群
　　☆打破传统投资禁忌：透过高周转率、不做分散投资以及掌握市场时效达到最快的投资效益
　　☆谁说高报酬=高风险？连资深经理人看了对帐单都瞠目结舌的高报酬低风险策略
　　☆全书利用三分之一篇幅详解「如何与何时买进」、「何时获利了结」，直捣实战核心问题

　　为超级绩效画下完美句点
　　本书为《超级绩效》系列第二部作品，完整补齐及深入前作中探讨的各项投资主题。从如何成为专业交易者的心态调适，到制定完善的股票买卖程序，米奈尔维尼毫无保留的传承冠军经验，可说是一本全方位的实战操盘秘笈。

　　作者具备超过三十三年的投资经验，他除了擅长寻找爆发力最强以及投报率最佳的超级成长股，更拥有掌握股市时效的图型辨识能力。不同于一般投资大师教导的方式，他在书中倡导应该以「实际投资结果」作为投资人的风险报酬系统，并强调小额报酬的复利威力，协助投资人彻底掌握实战超级绩效。

　　详解所有投资人的交易难题
　　本书将解决一般投资人最难克服的问题。包括什么时候应该将成功的短线，纳入长线使获利持续发展？什么时候应该在停损遭到引发之前迅速认赔？如何决定最佳化部位规模？如何与何时该买进或卖出？交易结束的事后分析究竟该如何进行，才能最有效率的改进自己的弱点。

　　不必永远正确的投资法
　　马克 · 米奈尔维尼曾这么说过：「那些说你不能拿捏市场时效的人，通常是指他们自己不能拿捏市场时效，所以也无法想像别人怎么可能办的到。请记住，你没有必要永远正确。事实上，你只要有半数的时间正确就可以了。」
 

《财富的炼金术：洞悉市场周期与价值重估》 一本关于如何驾驭资本洪流，实现长期财富增值的深度投资实战指南 在这个信息爆炸、市场波动剧烈的时代，普通投资者常常感到迷失方向，追涨杀跌成为常态。然而，真正穿越牛熊、实现财富指数级增长的精英投资者，他们依靠的绝非小道消息或短暂的运气，而是一套经过时间检验的、系统化的投资哲学与方法论。《财富的炼金术：洞悉市场周期与价值重估》正是一部致力于揭示这些核心秘密的著作。 本书并非简单地罗列技术指标或推荐个股，而是将投资视为一门融合了经济学、心理学与严谨数理分析的综合性学科。作者以其深厚的市场经验和独特的宏观洞察力，带领读者从底层逻辑出发，构建一套能够抵御市场噪音、专注于“价值创造”而非“价格博弈”的投资框架。 第一部分：宏观周期与时代脉搏的精准把握 理解经济运行的“呼吸节奏” 投资的最高境界，是对宏观经济周期的深刻理解。本书开篇即构建了一个清晰的“经济生命周期模型”，详细拆解了从复苏、扩张、过热到衰退的四个核心阶段，以及不同阶段下，货币政策、财政政策和信贷周期的相互作用。 去杠杆与再杠杆的辩证法： 我们将深入探讨央行资产负债表的扩张与收缩如何直接影响资产价格的风险偏好。理解“流动性泛滥”和“信贷紧缩”带来的系统性机会与陷阱，是避免成为周期性受害者的第一步。 通胀的隐形推手： 本书超越了传统的CPI数据解读，探讨了结构性通胀（如劳动力成本、供应链瓶颈、绿色转型）对不同行业盈利能力的中长期影响。我们不仅要看到“现在”的通胀，更要预判“未来三年”的通胀环境，从而提前布局能够有效对冲通胀压力的资产类别。 全球化与“逆全球化”的再平衡： 面对地缘政治的复杂性，本书分析了供应链重塑（Friend-shoring/Near-shoring）对全球产业布局的颠覆性影响。识别出哪些地区和行业将成为新一轮全球价值链重构的受益者，是捕捉跨国投资机遇的关键。 第二部分：价值重估：从“价格标签”到“内在本质”的飞跃 寻找被市场低估的“隐形冠军” 价值投资的核心在于对“内在价值”的精确估算，但这需要超越巴菲特时代简单的市盈率比较。《财富的炼金术》提出了“动态内在价值评估体系”。 现金流折现的现代修正： 我们不再满足于静态的DCF模型。本书引入了“期权价值法”和“情景压力测试”，用以衡量企业在面对颠覆性技术（如AI、生物科技）时的增长潜力与“非对称收益”的可能性。如何合理折现那些遥远但潜力巨大的未来现金流，是本书的重点探讨。 护城河的“可渗透性”分析： 传统的“品牌护城河”在数字时代正被快速侵蚀。本书提出“数据壁垒”、“网络效应边际成本”和“监管粘性”三个新型护城河指标。投资者必须学会辨别哪些“护城河”正在变宽，哪些正在干涸。 “资产负债表疗法”： 我们将重点审视企业在扩张周期中积累的“隐性负债”——高额的研发投入、未被充分计提的养老金、以及对特定供应链的过度依赖。一个看似盈利的企业，可能因其资产负债表的“脆弱性”而成为高风险标的。 第三部分：投资者的心理疆界与行为金融学实战 驯服内在的“情绪野兽” 再完美的分析模型，也可能被投资者的恐惧与贪婪所摧毁。本书将大量篇幅用于剖析市场心理学的陷阱，并提供实用的“行为纠正工具”。 确认偏误的陷阱与反制： 如何系统性地构建“逆向信息过滤器”，确保我们接收到的信息是经过充分批判性思考的，而不是自我强化的？本书提供了一套“红队审查机制”，帮助投资者主动寻找并承认自己分析中的弱点。 损失厌恶与“处置效应”的心理博弈： 为什么我们能对盈利的股票轻易止盈，却对亏损的头寸死守不放？我们将从神经科学角度理解这些非理性行为，并设计出严格的“退出纪律”流程，确保投资决策始终基于逻辑而非情绪惯性。 构建“反脆弱”的投资组合： 真正的韧性不是抗压，而是从压力中受益。本书提出，一个优秀的投资组合不应只是分散风险，而应是“结构性异构”，即在不同市场环境下（高通胀、低增长、技术革命爆发）能主动切换到最优配置，从而实现“系统性反脆弱”。 第四部分：前沿资产配置：应对“不确定性的未来” 从传统配置到“未来流”资产的布局 本书的最后一部分，聚焦于识别和投资那些正在塑造未来十年经济格局的新兴领域。 “无形资产”的估值逻辑： 在知识经济时代，软件、数据、知识产权（IP）的价值已远超传统厂房设备。如何为那些尚未产生巨额利润，但拥有巨大潜在网络效应的“无形资产”进行定价？ 可持续投资（ESG）的量化标准： ESG不再是公关口号，而是衡量企业长期风险管理能力的关键指标。本书将提供可量化的指标，帮助投资者分辨真正的“绿色创新”与“漂绿”行为。 另类资产的精选策略： 探讨在当前低利率环境的尾声，私募股权、基础设施资产以及结构化信贷在投资组合中的合理配比，以及如何通过专业渠道进入这些高门槛领域，获取超额回报。 《财富的炼金术：洞悉市场周期与价值重估》是一部为那些渴望超越市场平均水平、建立真正属于自己财富体系的严肃投资者准备的案头工具书。它要求读者投入心力，但回报将是清晰的视野、坚定的信心，以及长期稳健的财富增长。

作者简介

马克 · 米奈尔维尼(Mark Minervini)

　　马克凭着几千元的资本起家，短短五年之内，让自己的交易帐户成长达到数百万美元。这段期间的年度报酬率为220%，只有一季出现亏损，总报酬高达33,500%。换言之，对于规模十万美元的交易帐户来说，五年期间将膨胀成为三千多万美元。

　　一九九七年，马克为了要证明其「特定进场点分析」（SEPA®）交易策略的威力，投入二十五万美元自有资金参加「美国投资冠军大赛」。这场竞赛之中，他的对手大多从事槓桿期货与选择权交易，而马克单凭股票投资的多方交易，即赢得这场竞赛冠军；年度报酬率高达155%，其绩效表现几乎达到亚军参赛者的两倍。

　　马克 · 米奈尔维尼是畅销书《超级绩效：金融怪杰交易之道》(Trade Like a Stock Market Wizard: How to Achieve Super Performance in Stocks in Any Market)的作者，另着有Momentum Masters - A Roundtable Interview with Super Traders - Minervini, Ryan, Zanger & Ritchie II。《金融怪杰》作者杰克 · 史瓦格也曾透过Stock Market Wizards: Interviews with America's Top Stock Traders一书介绍马克的交易哲学。史瓦格写道：「米奈尔维尼的交易表现充满惊奇。他生涯绩效最差的一年(获利128%)，是多数投资者与基金经理人都渴望达到的目标。」

　　马克透过线上平台Minervini Private Access传授他的「特定进场点分析」(SEPA®)交易方法，让使用者享有独特的经验，可以和马克一起从事即时交易。另外，他也定期举办「大师交易者讲习班」，利用週末时间传授他的交易系统。读者如果想多了解马克，可以造访他的专属网站www.minervini.com，或是追踪他的推特 https://twitter.com/markminervini。

译者简介

黄嘉斌

　　台大商学系，英国艾塞克斯大学经济系，加州大学洛杉矶分校经济学博士研究；曾经任职扬智投顾、润泰投顾。目前从事专业翻译，译作甚丰。

推荐序 活着的李佛摩／美股队长吴瑞麟
导 论 学习冠军思维的第一步
第1章 永远备妥计画
第2章 首先考虑风险
第3章 风险绝对不可超过期望获利
第4章 了解交易的真实面
第5章 复利资金，不要复利错误
第6章 如何与何时买进股票（上）
第7章 如何与何时买进股票（下）
第8章 最佳部位规模
第9章 何时获利了结
第10章 创造超级绩效的八个要点
第11章 顶尖交易者的心态
谢 词

 

作者序

学习冠军思维的第一步

　　本书可以协助各位运用各种历经时间考验的法则与技巧，提升自己的交易水平。对于某些最难以回答及最令人觉得困惑的问题，你将在书中找到答案，譬如：什么时候应该将成功的短线，纳入长线使获利持续发展？什么时候应该在停损遭到引发之前认赔？如何决定最佳化部位规模？如何与何时该买进或卖出？交易结束的事后分析究竟该如何进行，才能最有效率的改进自己的弱点，营造扎实的成功基础？

　　我的第一本着作《超级绩效：金融怪杰交易之道》(Trade Like a Stock Market Wizard，中文版，二〇一五年，寰宇出版)，曾经谈到「特定进场点分析」(SEPA®)交易策略。我原先虽然没有编写上、下册一套完整着作的计画，但这次谈论的许多内容，原本都应该纳入第一本着作，基于篇幅限制，我实际上并没有这么做。

　　以下内容，我准备透露自己从事投资三十三年以来，根据交易经验与实务运用的独家操盘秘诀；这些有关「如何实行」的策略，最终让我成为「美国投资冠军」，并使原来仅仅数千元的规模，累积成长为数百万财富。

　　各位未必像我一样拥有三十多年的经验，但却具备其他珍贵的条件，例如某些可以显着缩短学习曲线的东西：我的知识将有望成为各位的起点。这也意味着，你们的成就有机会超越我。

　　现在，各位可能认为，马克是趁着大盘比较容易的期间进行操作，因而成为冠军投资人；或者，马克是个天才，或曾经接受非比寻常的教育，因此享有某些别人所没有的优势。实际情况绝非如此。刚开始的时候，我没有受过什么特殊教育，也没有充裕的交易资本。当时，每笔交易佣金高达数百美元，现在则只要五或十美元。买卖报价之间的价差，以前经常拉开到二或三美元，现在则只有几美分。更重要者，当时任何人都难以掌握特殊知识。现在，几乎任何人都可以直接取得所需要的任何东西—包括过去只有华尔街专业人士才能拥有的工具与知识。

　　然而，各位务必要知道，即使拥有正确的知识，秉持着认真工作的态度，也未必有助于人们更接近交易成功。工作认真却搞错努力的方向，只会养成坏习惯，造成适得其反的结果。借由本书，各位将学习正确的行为知识—应该做什么，不应该做什么。

　　我在此向各位保证，你拥有的能力，其实完全超乎自己的想像。你只发挥了自身潜能的一小部分。人生是如此，交易更是如此。请相信我，只要有决心，任何人的股票交易之路，都可以创造超级绩效。这需要正确的知识，专心学习的决心，并且持之以恆。这些成果虽然不是一蹴可成，但只要有正确的工具以及正确的态度，你就可以办到。

　　交易者的决心

　　不论在股票市场或人生战场，胜利或失败都是由我们自己决定。没错！正是如此！我们之所以失败，是因为我们想要失败；而我们得以成功，是因为我们决心成功。关于这个说法，各位或许觉得荒谬或有失公允，但我知道完全正确。身为全职的股票交易者长达三十多年，我目睹人们赔钱，因为他们有意或无意间与失败为伍。反之，我也看过某些下定决心追寻成功的人，最终他们得以让自己从平庸之人，转变为杰出好手。所以，毫无疑问地，胜利是一种选择！

　　各位如果不能接受这种观点，那根据这项定义的说法，你必然相信自己不能掌握自己的命运。这种情况下，追寻成功的任何努力，都将变得毫无意义：难道这一切完全仰赖运气？

　　每个人的内心里，都有成为交易冠军的潜力。关键不外乎知识、慾望与承诺。最重要者，你必须相信自己的能力。我可以跟各位保证，你所能够创造的交易成就，将远超乎自己的想像，而且承担的风险，也远远低于那些专家们长久以来的成见。然而，除非你相信胜利是一种选择，否则就不可能充分发挥自己的潜能；也因为你无法对命运负责，更遑论能掌控自身的投资之道。

　　那些选择想成为胜者的人，他们会寻找成功的典范，设计成功的蓝图，把挫折视为磨练。他们会发展行动计画，借由行动结果学习，做出各种必要调整，直到达成胜利为止。

　　赢家是属于没办法容忍失败的人。有些人打从天生就是如此，另一些人则是受够了平庸，决定让自己脱离平庸之辈。这种态度或许不同于你小时候常听说的：不要输不起。根据我的经验观察，任何「好的」输家，都注定是输家。你如果想成为冠军交易者，就需要把自己想像为冠军交易者。除非你能够说服自己相信成功是一种选择，否则就是遭受挫败的赢家。这并不代表你就是个真正的输家；这只代表你还没有学会或接受成为赢家的真理。冠军不会听任「伟大」受「运气」所摆布，他们将主导成为赢家的权利，并且每天都朝这个目标迈进。

　　一九九〇年，我下定决心要成为冠军的股票投资人。这距离我进行第一笔交易的时间，已经七年了。没错，七年！几乎是我涉足股票市场的十年之后。正如同各位不难猜测的，在这之前为止，我只是个涉猎者。然后到了一九九〇年三月，我下定决心，要让自己成为全世界最顶尖的股票交易者。从此之后，我就努力朝目标前进，其他一切都成为历史了。


 

绝不允许重大获利演变为亏损（节录自第五章）

买进股票之后，部位一旦取得重大获利，我就会採行保障获利的模式，或起码维持损益两平。根据交易法则，我绝对不允许重大获利演变为亏损。假定我在五十美元买进股票，股价上涨到六十五美元；我至少会把停损调高到五十美元。如果股价继续上涨，我就会找机会获利了结，或起码出脱一部份部位。我如果在损益两平点遭到停损出场，至少还能保住起始资本；虽然没有赚钱，但也起码免于赔钱。我的优先顺序如下：

1. 运用起始停损，避免发生重大亏损。

2. 股价一旦显着上涨，设法保障交易本金。

3. 一旦取得重大帐面获利，设法保障获利。

就保障获利来说，我提供下列一般性准则给读者参考：股价如果上涨到停损的数倍，而且超过平均获利水准，就不允许该笔交易再陷入亏损。股价如果来到停损的三倍，我必定调高停损，尤其是当股价已经超过平均获利水准。股价如果来到平均获利水准的二倍，通常都会把停损调整到平均获利水准的位置。这些参考准则可以避免部位转胜为败，除此之外也可以保护信心。

任何交易只要曾经赚钱，最后却以赔钱收场，感觉总是不太好，不过起码要胜过那些曾经出现重大获利的部位，结果却反胜为败。目睹股价大幅走高，然后暴跌，最终甚至发生亏损，这种场景最令人觉得沮丧。请注意，交易的目的是获取不错的利润，绝对不是要买在最低点或卖在最高点。你需要让股票保留弹性空间，但只要出现不错的利润之后，就应该设法保障资本。

想要稳定赚钱，必须保障你的获利和你的本金；这两者对我来说，并没有区别。我的交易一旦获利，报酬就归我所有。昨天的获利，就是今天的本金。

业余投资人往往把获利看成是市场的资金，不是属于他们自己的资金；换言之，市场迟早会把这些获利拿回去。我会尽量避免发生这种情况，股票一旦取得不错的利润，我就会设法保障利润，或起码也要维持损益两平。有时候，我会先实现部份获利，然后听任剩余部位博取更大的获利。我会让股票部位保留正常回档整理的空间，但股票一旦出现异常行为，我就会断然处置。如同前文提到的，我不允许重大获利演变为亏损(请参考图表5-8)。股票如果勾销了原本的重大获利，我绝对不会再考虑买进。

评分☆☆☆☆☆

这本《超级绩效2：投资冠军的操盘思维》，怎么说呢，感觉它有点像是给我打开了一扇通往“价值投资圣殿”的密道。我一直以来都是价值投资的拥趸，信奉“好公司，好价格”，但总觉得在实际操作中，很多时候会陷入“捡便宜”的误区，或者对“好公司”的定义不够清晰，容易被一些表面上的“低估”所迷惑。这本书的独特之处在于，它不只是教你如何找到低估的股票，更重要的是，它深入剖析了“冠军”们如何构建自己的投资框架，如何用更深层次的逻辑去理解一家公司的内在价值，以及如何在高波动市场中坚持自己的判断，不受外界干扰。书中关于“竞争优势”、“护城河”、“复利效应”的解读，真的是非常透彻。我以前可能只知道这些概念，但这本书让我明白了它们在实际投资决策中的具体应用，以及如何量化这些因素，从而做出更精准的投资判断。特别是作者对于“管理层能力”和“企业文化”的重视，这是我过去常常忽略的，但这本书让我意识到，这往往是决定一家公司长期潜力的关键。读完之后，我感觉自己对“好公司”的认知更加立体和深刻了，也明白了投资不仅仅是数字的游戏，更是对人性和商业本质的深刻洞察。

评分☆☆☆☆☆

天呐，《超级绩效2：投资冠军的操盘思维》这本书，简直就是一本“反直觉”的投资指南！我之前总以为，投资就是要“聪明”，要能预测未来，要能抓住市场的每一个热点。结果呢，往往是赔了夫人又折兵。这本书完全颠覆了我之前的认知。它告诉我，真正的投资高手，往往不是最聪明的，而是最“理性”的，甚至可以说是“不那么人情味”的。书中关于“概率思维”、“盈亏同源”、“避免灾难性错误”的论述，让我大开眼界。我以前总是盯着“如何赚钱”，这本书却让我开始思考“如何不亏钱”，以及在不确定性中如何做出最优的决策。作者用大量鲜活的例子，解释了为什么很多时候，逆向思维、等待时机、甚至是“什么都不做”，反而是最好的策略。我尤其对书中关于“过度自信陷阱”和“锚定效应”的分析印象深刻，这简直就是我自己的写照！我常常因为一次成功的交易而飘飘然，也常常因为一次失败的投资而耿耿于怀，这本书让我看到了这些心理误区的危害，也给了我应对的方法。读完这本书，我感觉自己变得更加“冷静”和“务实”了，不再被市场的短期波动所左右，而是把目光更多地放在了概率和风险控制上。

评分☆☆☆☆☆

哇，这本《超级绩效2：投资冠军的操盘思维》简直是为我量身打造的！我一直觉得自己对投资有点心得，但总觉得离“冠军”还差一口气，总是在关键时刻犹豫不决，或者追涨杀跌，亏了不少学费。读完这本书，我真的有种醍醐灌顶的感觉。作者用极其生动且不落俗套的方式，剖析了那些顶级投资人是如何思考的，他们不是靠运气，也不是靠什么神秘的“内幕消息”，而是建立了一套严谨、系统、甚至可以说是“反人性”的操盘逻辑。书中提到的“认知重塑”、“情绪管理”、“风险定价”等等概念，对我来说都是全新的视角。尤其是关于如何识别市场噪音，以及如何在极端波动中保持冷静，简直是我的“救命稻草”。我以前总是被短期的涨跌牵着鼻子走，现在我明白了，真正的胜利者看的是长远，是趋势，是概率。书里的案例分析也非常精彩，不是那种枯燥的理论堆砌，而是把那些传奇人物的实盘操作讲得绘声绘色，让我仿佛置身其中，跟着他们一起经历市场的潮起潮落。我最喜欢的一点是，作者并没有贩卖“一夜暴富”的幻觉，而是强调了持续学习、不断迭代的重要性。这本书真的让我看到了投资的另一个维度，也给了我继续前进的勇气和方向。

评分☆☆☆☆☆

《超级绩效2：投资冠军的操盘思维》这本书，与其说是一本投资指南，不如说是一本关于“心态修炼”和“认知升级”的宝典。我一直觉得自己对宏观经济、行业趋势、财务报表都有一定的了解，但每次进入实盘操作，总会因为各种情绪而“变形”。比如，看到市场大跌，就忍不住恐慌性抛售；看到某些股票涨得飞快，就按捺不住追高的冲动。这本书就像一剂“镇定剂”，它没有给我任何“秘籍”去预测市场，而是着重强调了投资者的“内在修炼”。书中关于“延迟满足”、“情绪隔离”、“战略性耐心”的论述，对我触动很大。我以前总觉得，投资就是要“积极进攻”，要“抢占先机”，但这本书让我明白了，很多时候，“防守”比“进攻”更重要，而“等待”往往比“行动”更有价值。我最喜欢的是书中关于“复盘”和“迭代”的强调，它让我明白，投资是一个不断学习、不断修正的过程，没有一成不变的法则，只有持续的进步。读完这本书，我感觉自己对投资的理解更加成熟了，也明白了为什么很多成功的投资者看起来“不那么活跃”，但却能获得丰厚的回报。

评分☆☆☆☆☆

这本书，我得好好地说说。《超级绩效2：投资冠军的操盘思维》，怎么形容呢，它就像是给我这个“摸着石头过河”的投资者，画了一张清晰的“藏宝图”。我一直觉得投资很有意思，也花了不少时间去学习各种理论，但总感觉在实操中，自己就像一个在茫茫大海里迷失方向的水手，不知道该往哪里去，也不知道什么时候该扬帆，什么时候该收帆。这本书没有给我那些花里胡哨的“技巧”，也没有给我什么“一夜暴富”的承诺，而是非常扎实地，一点一点地，揭示了那些真正顶尖的投资者是如何构建他们的“思维操作系统”的。它不只是教你“做什么”，更重要的是教你“怎么想”。书中关于“非对称风险”、“赔率分析”、“长期主义”的讲解，让我豁然开朗。我以前总觉得，投资就是要大胆，就是要敢于冒险，但这本书让我明白，真正的“大胆”是建立在对风险的深刻理解之上的，是知道自己能承受多大的损失，以及潜在的回报是否值得。我特别欣赏书中关于“独立思考”和“反脆弱”的论述，这让我意识到，在这个信息爆炸的时代，保持清醒的头脑，不受他人情绪和短期市场波动的影响，是多么重要。读完这本书，我感觉自己不再是那个盲目跟风的小散户了，而是有了一个更清晰的框架，一个更成熟的心态，去迎接市场的挑战。