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《人民币国际化报告2016》的主题为「货币国际化与宏观金融风险管理」。报告聚焦于人民币国际化新阶段的宏观金融管理问题，对人民币加入SDR后的宏观金融政策调整及其过程中可能诱发的国内宏观金融风险展开分析，包括汇率波动和汇率管理，以及跨境资本流动对国内金融市场的冲击、银行机构国际化风险和实体经济风险等重要议题。在历史经验研究、文献研究、理论研究、实证研究和政策研究等基础上，本报告认为：要特别重视提高宏观金融管理能力，应基于国家战略视角建构宏观审慎政策框架，将汇率管理作为宏观金融风险管理的关键切入点，全力防范和化解极具破坏性的系统性金融危机，为实现人民币国际化最终目标提供基本保障。

环球金融新格局：数字经济时代的全球货币体系演变与战略抉择（精选篇） （本书涵盖主题示例，旨在展现与《人民币国际化报告2016 下册》主题不重叠的深度与广度） 第一部分：全球货币体系的结构性变革与挑战 本卷聚焦于21世纪第二个十年中期以来，全球金融版图所经历的深刻结构性调整，特别是地缘政治紧张局势、技术颠覆性创新对传统货币霸权构成的多重压力。我们不讨论具体国家货币（如人民币）在特定时间点的量化进展，而是深入剖析支撑或挑战现有国际货币体系运行的底层逻辑与制度框架的演变。 第一章：后布雷顿森林体系的脆弱性与替代性叙事 探讨1971年尼克松冲击后形成的以美元为核心的浮动汇率制度在应对金融全球化浪潮时的固有缺陷。重点分析了超主权货币（如SDR）机制的理论价值与实践困境，以及新兴经济体对“不公平的铸币税”的反思。本章将详细梳理自2008年全球金融危机以来，各国央行在储备资产配置、汇率管理工具箱上的非对称调整，尤其关注负利率政策在全球范围内的扩散效应及其对资产定价模型的冲击。我们考察了新兴市场国家在资本管制放松与金融开放并行推进过程中，如何平衡国内经济稳定与外部金融冲击吸收能力之间的关系。 第二章：地缘政治风险与金融武器化 本部分深入剖析了国际金融体系日益被地缘政治因素渗透的现象。重点分析了制裁、反洗钱监管（AML/CFT）工具的“金融武器化”趋势如何重塑跨境支付的信任基础和合规成本。我们通过案例研究，对比了不同经济体在应对跨境交易中断风险时采取的去中心化与区域化结算安排，强调了金融基础设施（如SWIFT系统之外的替代方案）的战略意义。本章着重探讨了“去美元化”叙事背后的经济驱动力与政治工具属性，区分了结构性调整需求与短期政治考量所带来的市场行为差异。 第二部分：数字技术对货币形态与支付基础设施的颠覆 本卷的第二核心部分，完全侧重于金融科技（FinTech）特别是分布式账本技术（DLT）对传统货币形态和跨境清算系统的革命性影响，避免涉及任何具体国家货币的发行或推广计划。 第三章：央行数字货币（CBDC）的全球设计哲学与技术路径 详细比较了全球主要经济体在设计和部署央行数字货币时所体现出的不同政策哲学：是从效率优先到金融稳定优先，再到主权控制优先的路线图差异。本章细致区分了批发型CBDC（W-CBDC）与零售型CBDC（R-CBDC）在目标受众、技术架构（许可链与非许可链的选择）以及对现有商业银行体系影响上的核心区别。我们对跨国界CBDC互操作性的技术标准、隐私保护机制（如零知识证明在支付结算中的应用潜力）进行了深入的技术经济分析。 第四章：代币化金融资产与证券市场基础设施的重构 本章探讨了证券、信贷乃至实物资产在分布式账本上实现代币化的趋势，及其对传统托管、清算和结算机构的挑战。我们分析了证券型代币发行（STO）的法律框架构建、监管套利空间以及效率提升潜力。重点研究了“实时全额交割”（RTGS）概念在代币化环境下的实现路径，及其如何可能缩短交易周期、降低对手方风险。此外，还涵盖了稳定币（Stablecoins）作为一种新型支付媒介，在监管缺失地带对传统支付系统的侵蚀作用，及其引发的对货币主权边界的哲学讨论。 第三部分：全球资本流动、监管套利与金融稳定 本部分转向宏观审慎管理和资本流动协调，探讨数字经济时代下，监管能力如何适应金融活动无国界化的挑战。 第五章：跨国界数据流、监管科技（RegTech）与跨境监管协作 随着金融活动日益依赖数据驱动，数据主权和数据跨境流动的限制成为新的金融壁垒。本章探讨了金融监管科技（RegTech）如何被应用于实时监控跨国资本流动、识别洗钱路径，以及在不同司法管辖区实施一致性监管的困难。我们分析了全球金融稳定理事会（FSB）等国际组织在协调数字金融监管标准方面所做的努力与面临的阻力，特别是如何平衡金融创新速度与监管的滞后性。 第六章：全球流动性溢出效应与压力测试的再定义 在高度互联的数字金融生态中，局部危机可能迅速蔓延至全球。本章重新审视了传统流动性溢出模型，并引入了基于网络理论的金融传染模型，以评估基于算法交易和高频跨境支付系统引发的系统性风险。我们着重分析了在利率周期逆转或突发技术故障时，全球资本流动对特定区域金融市场的冲击路径，并提出了适应数字时代特征的宏观审慎工具箱的构建思路，例如对算法交易行为的宏观审慎干预潜力。 本书核心价值： 本书通过对全球金融基础设施、数字货币技术路径、地缘政治风险传导机制以及监管科技应用的全面、前瞻性分析，旨在为理解当前及未来十年全球货币体系的复杂动态提供一个多维度的、非特定国家货币视角的研究框架。它是一本面向政策制定者、金融市场分析师和宏观经济学研究者的深度参考读物，聚焦于技术与权力结构重塑下的全球金融秩序。

作者简介

中国人民大学国际货币研究所（IMI）

　　成立于二○○九年十二月二十日，是专注于货币金融理论、政策与战略研究的非营利性学术研究机构和新型专业智库。研究所秉承「大金融」学科框架和思维范式，以「融贯中西、传承学脉、谘政启民、实事求是」为宗旨，走国际化、专业化和特色化发展道路，在科学研究、国际交流、科研资政以及培养「能够在中西方两个文化平台自由漫步」的国际金融人才等方面卓有成效。
 

〈下册〉
第七章 银行国际化及风险防范 185
7.1　国际化现状与发展机遇 185
7.1.1 国际化经营成为趋势 185
7.1.2 金融产品与金融服务多元化 188
7.1.3 海外扩张与机构佈局 191
7.1.4 人民币国际化带来新机遇 193
专栏7—1 人民币加入SDR后中国银行业面临的机遇与挑战 194
7.2　国际化进程中的风险与挑战 197
7.2.1 资产全球配置加速带来的信用风险 198
7.2.2 资本频繁流动带来的流动性风险 199
7.2.3 汇率波动加剧带来的市场风险 203
7.2.4 海外机构扩张带来的管理风险 203
7.3　仍需防范国内风险 204
7.3.1 银行资产品质下降风险 204
7.3.2 银行利润下降风险 206
7.3.3 利率市场化风险 208
7.3.4 影子银行风险 210
专栏7—2 商业银行跨境人民币业务合规风险管理 212

第八章 以供给侧改革夯实人民币国际化的经济基础 214
8.1　实体经济是人民币国际化的坚实基础 214
专栏8—1 跨越中等收入陷阱不可或缺的因素 216
8.2　威胁中国经济可持续发展的主要风险 218
8.2.1 传统经济模式带来的结构性障碍 218
8.2.2 复杂的国际环境和外部冲击 229
8.2.3 资本流动可能威胁经济的稳定性 234
8.3　供给侧改革的主要抓手 240
8.3.1 抓住主要矛盾，去产能、去库存、去槓桿 240
8.3.2 内外并举，弥补技术和品牌短板 244
8.3.3 强化金融服务实体经济功能 246
8.4　人民币国际化有利于中国经济转型升级 249
8.4.1 人民币国际化可促进直接投资和产业升级 250
8.4.2 人民币国际化可推动国际产能合作 251
8.4.3 人民币国际化可稳定大宗商品物资供应 252

第九章 系统性风险防范与宏观审慎政策框架 255
9.1　构建宏观审慎政策框架的必要性 255
9.2　系统性风险的识别与评估 257
9.2.1 定义与辨析 257
9.2.2 基于金融系统与实体经济互动视角的成因分析 259
专栏9—1 金融危机的起源与扩散——以美国和日本为例 267
9.2.3 对中国系统性风险的评估 272
9.3　宏观审慎政策框架的主要内容与运行机制 278
9.3.1 选择宏观审慎政策工具：「时间维度」与「跨部门维度」 278
9.3.2 实现审慎监管与宏观经济政策的协调搭配 281
9.4　构建符合中国实际的宏观审慎政策框架 283

第十章 结论和建议 292
10.1　主要研究结论 292
10.2　政策建议 299
附录1入篮后日圆国际化的经验 306
附录2交通银行汇率风险管理 316
附录3资本流动影响我国金融市场联动性的实证研究 319
附录4中资银行的国际化经营历程 328
附录5后危机时代金融监管改革的国际经验 335
附录6金融交易税的国际实践 343
附录7 2015年人民币国际化大事记 353

后记 388

评分☆☆☆☆☆

这本《人民币国际化报告2016 下册》，在我手边已经放了一段时间了。作为一位来自台湾的读者，我对人民币国际化这个议题总是保持着一份审慎的关注。2016年，正是人民币加入SDR（特别提款权）篮子的前一年，所以这本书的出版，无疑带有承前启后的意义。下册的部分，我感觉更加深入地探讨了如何将人民币的国际化落地，尤其是在金融基础设施建设、市场准入、以及风险管理等方面。我尤其对书中提到的关于离岸人民币市场的建设和发展感兴趣，因为这直接关系到人民币能否真正地在国际金融体系中扮演更重要的角色。有时候，会觉得报告中的一些论述，例如关于金融创新和监管的平衡，显得有些理想化，但同时也看到了其中蕴含的雄心。通过阅读这本书，我希望能更清晰地理解中国大陆官方对于人民币国际化“下一步”的规划，以及他们认为实现这一目标所面临的挑战和机遇。它提供了一个难得的视角，让我们能够从官方层面去理解这场仍在进行中的宏大叙事。

评分☆☆☆☆☆

这本《人民币国际化报告2016 下册》我当初在书局看到时，觉得书名挺有意思的，尤其“2016”这个年份，让我好奇在这个时间点，中国大陆官方是如何看待人民币的国际化进程，以及他们设定的目标是什么。拿到书后，我花了不少时间才细细地读完。从台湾这边的角度来看，人民币的国际化总是一个绕不开的话题，它的进展程度、对区域经济的潜在影响，以及未来可能带来的机遇和挑战，都是我们关心的。这本书的下册，我感觉更像是对前一年（2015年）的国际化发展进行一个更深入的梳理和分析，或者说是对未来方向的展望。我特别留意了书中关于人民币跨境使用、离岸市场发展、以及与主要经济体金融合作的部分。有时候会觉得，大陆官方的叙事和我们实际观察到的市场动态，总是有一些细微的差别，而这本报告，则试图用一种宏观且有条理的方式，将这些碎片化的信息整合起来，勾勒出一幅官方认为的蓝图。虽然身处台湾，对大陆的经济政策了解不如当地人来得直接，但通过这样的报告，我们也能窥见一斑，理解其背后的逻辑和考量。

评分☆☆☆☆☆

坦白说，当初买这本书，有一部分原因是因为对“人民币国际化”这个概念本身的好奇，尤其是“2016”这个时间点。那一年，全球经济局势可以说是风起云涌，英国脱欧公投、美国大选前的政治不确定性等等，这些都或多或少地对全球金融市场产生了影响。在这种背景下，中国大陆如何定位人民币的国际化，其战略和策略会有怎样的调整，是我很想了解的。这本书的下册，在我看来，更侧重于对一些具体政策和机制的探讨，比如人民币在国际支付、贸易结算中的地位变化，以及在一些主要货币区域的接受度。虽然我不是经济学专业的，但作为一名关注两岸经济交流的普通读者，我更希望从中看到一些切实可行的措施，而不是空泛的愿景。有时候，会觉得官方报告的语言风格比较正式，甚至有些“官腔”，这让我阅读时需要多一点耐心去消化。但不可否认的是，它提供了一个了解中国大陆官方视角的重要窗口，帮助我们理解他们是如何规划人民币未来的国际角色的，以及他们认为哪些是关键的突破口。

评分☆☆☆☆☆

我当初买这本书《人民币国际化报告2016 下册》，更多的是出于一种观察者的心态。2016年，人民币的国际化步伐可以说是迈出了重要一步，尤其是在其汇率形成机制改革和加入SDR的背景下。这本书的下册，我感觉是在对这些重要进展进行更细致的解读，并展望未来的发展方向。从台湾的视角来看，人民币的国际化，不仅仅是中国大陆经济实力的体现，更是可能重塑区域乃至全球金融格局的关键因素。我特别关注了书中关于人民币在亚洲区域内跨境支付和结算的推广情况，以及中国大陆如何通过金融合作来深化与周边经济体的联系。有时会觉得，官方报告的语言风格总是比较严谨，需要反复揣摩才能理解其深层含义。但是，这本书提供了宝贵的信息，帮助我理解中国大陆政府是如何系统性地推进人民币国际化的，以及他们认为哪些是实现这一战略目标的关键节点。它让我能够更全面地认识到，这场人民币的国际化浪潮，其背后所蕴含的战略考量和长远规划。

评分☆☆☆☆☆

拿到《人民币国际化报告2016 下册》时，我最大的感受是它的分量。书的厚度就足够说明其中涵盖的内容之丰富，而且“2016”这个年份，让它带有一定的历史定位感。从台湾的角度看，人民币的国际化进程从来都不是孤立的，它与全球经济格局、地缘政治、以及我们自身区域的经济发展息息相关。这本书的下册，我感觉像是对当时人民币国际化战略的一个阶段性总结，或者说是一个更加详尽的路线图。我特别关注了书中关于人民币在“一带一路”倡议中的作用，以及它如何被用来促进区域内的贸易和投资便利化。对我而言，理解人民币国际化的真正动力和可持续性，是比单纯了解其使用范围更重要的事情。有时在阅读过程中，会不自觉地将其与我们在台湾所经历的金融市场发展进行对比，思考两者之间的异同，以及是否存在可以相互借鉴之处。这本书的价值在于，它提供了一个官方的、系统的论述，让我们能够更清晰地把握中国大陆在推进人民币国际化过程中的思路和目标。