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　　◎从货币发行体制到中央货币政策对金融及经济体系的影响，系统性整合金融知识，并普及前沿的金融知识。
　　◎证券交易市场、债券及利率交易市场、外汇市场、商品交易市场……完整解析各种金融资产的特性与交易智慧，学会对投资项目进行风险控制。
　　◎介绍个人投资者使用不同资产配置法，配合自己的投资须要灵活应用主要交易资产的特性，建立适合自己财务须要的投资组合。

　　本书不只教你投资，更教你全方位、全系列的金融工程；
　　本书不只教你进场，也教你避险，更教你如何在危机中布局，在波段里进退，
　　最后在全民疯狂中落袋为安！
　　而这，需要一位身经百战、深受市场洗礼的老师，才能现身说法，打开本书，
　　你将少走许多冤枉路，不用再拿自己的青春、财富与血泪去换取经验！

　　每一次金融市场出现重大的危机，伴随的往往是巨大的获利机会。

　　国际主要金融市场已经持续上升了十多年，很多投资者都知道逢低买进即能获利，却很少再有人提风险控制及危机意识。

　　2018年尾全球金融市场上演了一次逃生演习；2019年3月美国的国债孳息率亦出现了倒挂。也许过早谈危机并不合时宜，可万一金融市场週期性大波动启动时，是风险还是机会，就看你是否懂得如何把握与部署！

　　你眼中看到的只有市场的波动，投资人看到的却是引起波动的本质。

　　不懂金融，却热衷交易，是风险的最大源头！

　　为了帮新一代的投资人少走一些弯路，较有系统的学习金融投资知识与交易智慧，学会对投资项目进行风险控制，保护自己手中得来不易的财富，本书没有稀奇古怪的创新观点，但系统性的将金融知识整合到一本书之中，把较前沿的金融知识普及化。

　　当你想投资一个金融投资项目并愿意承担一定的风险，你是否了解最大损失可能？有什么投资工具可以应用？有什么交易策略可以进行风险控制？这就是本书的核心价值所在。

　　【本书五大核心价值】

　　★阅读本书后你会知道
　　－货币其实有什么价值支持
　　－金融市场的大週期
　　－驱动长期股票上升的因素
　　－拆解股市盈利与估值上升动能

　　★建立风险意识
　　－为何越赌越穷，越穷越赌
　　－投资者获利后不久往往陷入亏损漩涡
　　－历史上重大的投机失误
　　－警剔市场闪崩事件
　　－建立金融投资的风险意识
　　－了解各种投资工具的陷阱
　　－如何事前把最大损失进行锁定

　　★了解历史上的投机泡沫
　　－1987闪崩股灾
　　－1997亚洲金融危机
　　－2008年国际金融危机

　　★能够解读金融资讯
　　－债券孳息曲线的衰退警号
　　－从引伸波动率的解读风险
　　－外汇市场的远期启示

　　★思考房地产与投资
　　－日本的地产崩溃历史
　　－购买力与金融槓桿
　　－人口增长与地价
　　－负资产的警惕
 

作者简介

黄融

　　80后，毕业于香港中文大学经济学系，香港理工大学专业会计硕士。资深个人投资者，投资于国际股票，衍生产品，外汇，槓桿式交易等不同的金融工具。经历过2008国际金融危机，拥有十多年的丰富投资经验。曾因为过度自信而深陷险境，非常重视投资风险管理。作为一名专业的教育者，思考与阅读是个人最大的兴趣。

　　个人网址
　　www.alphainvestor.net
 

前言       
危与机   
关于本书结构       
 
CH01金融市场基本原理    
金融市场核心动力       
认识货币       
金本位制       
布雷森林体系与信用货币   
法定信用货币       
创造钱的机构――中央银行       
通膨与通缩   
央行的货币性政策工具       
银行体系与货币供应   
总货币供应   
通膨与购买力损耗       
名义回报与实质回报   
经济增长       
经济週期       
理解金融交易的本质   
信贷与资产价格   
信贷週期、股市週期与金融危机       
通膨与实质资产回报   
金融监管、货币政策与国际金融危机       
中央银行货币政策的限制性       
外币贷款与地区性金融危机       
资产泡沫是否一定会爆破   
 
CH02个人投资者的角色    
个人交易者的角色       
主动交易者很易迷失   
阅读与投资   
金融交易没有必胜之法       
交易亏损漩涡       
持仓压力       
贪婪与自信是风险的源头   
赌徒陷阱       
波段交易的风险   
预测与无知   
纸上谈兵       
认知与偏见   
全职交易难以维生       
投资前制定交易计划   
对投机者的一点建议   
资本市场苹果园   
 
CH03股票投资    
证券交易前言       
股市没有祕笈       
什么是股票   
普通股与优先股   
同股不同权股票   
证券投资的回报，风险与现金流       
现金流及流动性分析   
开立证券帐户的种类   
开始进行股票买卖       
股票交易的场所   
市场上不同的交易者   
一般证券交易所接受的订单种类       
功能性交易订单服务   
股票市场价格形成机制       
股价上升时的交易盘面       
价格下跌的盘面状态   
做市商与个股庄家       
限价单与市价单对盘面的影响   
股市快速下跌的盘面状况   
被动交易与极端盘面   
跌停机制       
活用盘面运作进行交易部署       
个股的长期核心驱动力量   
新股上市与创投   
首次公开发售       
员工持股与禁售限制   
新股发行与分配   
IPO投资也是高风险投资    
投资新股的风险与考虑       
借壳上市       
非流通股与禁售期       
配股集资与分拆业务上市   
证券交易常识       
交易成本，税收对交易行为的影响   
退休金投资税务优惠   
遗产税与财富传承       
股份停牌及除牌   
上市股票的基本面分析       
从上而下，从下而上   
经济週期与股市   
上市公司财务数据基本分析       
每股销售收益指标       
股东应占溢利       
商誉（Goodwill）
通用与非通用会计准则（ GAAP & NON-GAPP） 
税息折旧及摊销前利润（EBITDA）
现金流分析   
股票现金流或股息折现估值       
公司倒闭与现金流风险       
每股盈利（EPS）
市盈率（P／E）  
週期调整市盈率（CAPE Ratio）
市盈率相对增长比率 （PEG） 
资产负债表分析   
股本报酬率（ROE）   
负债比率       
公司如何美化负债率   
资产回报率（ROA）  
速动指数（Quick Ratio）    
市帐率（P/B Ratio）    
公司的业务模式分析   
再好的业务模式也可能是坏投资       
公司主要股东结构与总市值       
基本分析的作用   
市场资金流向与股价没必然关系       
基本估值与股价关系扑朔迷离   
基本面投资者的参考资讯   
基本面资讯的重要性   
参考投资银行的分析报告   
股市的合理区间   
看看金融市场用脚投票的变化   
分析员、策略师与经济学家       
经济分析对投资决策的有效性   
股票市场技术分析       
投机原理       
技术分析与超额获利   
K线图（阴阳烛）
K线图的使用价值
移动平均线与趋势分析       
特定图表形态分析       
中线阶段性见顶形态   
下跌形态       
中线阶段性底部的形态       
技术量化指标分析       
技术分析的限制及陷阱       
股票牛市       
牛市中的喷泉热点效应       
牛市调整与熊市的分别       
股票熊市       
滚动式熊市   
熊反弹／熊挟       
熊市中的短期绿洲效应       
市场横行震盪       
交易讯号陷阱       
投资价值与长线投资策略   
无风险利率水平与股市估值       
公司利润增长与估值   
思考交易策略       
优质组合，合理价买入，等待时间成长   
平庸的组合，特价买入，等待均值回归   
出现技术革命，长期买入相关市场指数投资等待升值   
牛市下顶级股王，若股价透支有限，局部加配跟进       
长期收息组合策略       
垃圾股交易   
顺势交易策略       
逆势交易策略       
摆动交易       
区间突破跟进交易       
事件性交易   
套利或错价交易   
量化交易       
高频交易       
相机裁决交易策略       
交易策略的共通盲点   
投资者必需有自己的判断   
 
CH04组合式股票投资
组合式股票投资   
认识股票指数       
股票基金投资       
如何买卖基金       
封闭式与开放式基金   
基金投资风格       
交易所买卖基金（ETF）    
贝塔系数（Beta）
阿尔法系数（Alpha） 
评估主动型基金的表现       
夏普比率（Sharpe Ratio）   
R平方（R Square）     
国际市场投资回报的收益拆解   
中国A股的主要指数及相关交易工具      
认识全球主要股票指数及相关交易所买卖基金       
影响长远股指表现的因素   
外汇对沖型股票基金   
时机交易的投资组合   
 
CH05对沖、投机、期货及衍生工具交易
理解投机和对沖交易   
对沖交易策略       
股票融资融券交易       
放空       
股指期货       
期权交易       
影响期权价值的因素   
影响期权交易的盘面因素   
认购期权（Call Option）    
认售期权（Put Option）      
卖出认售期权的巨大风险   
期权作为风险规避工具的特性   
期权组合的交易策略例子   
认识VIX波动率指数  
股票衍生产品相关交易工具       
股票挂钩票据（Equity Linked Investment，ELI）
累计期权合约（Accumulator）
累沽期权合约（Decculmator）   
期权市场的预测能力   
对沖与停损   
对沖持仓风险       
买强空弱策略       
槓桿买卖对沖策略应用       
对沖与投机的警惕       
对沖基金       
股票及衍生产品市场的生态系统       
未来潜在的超级黑天鹅情景       
 
CH06货币、利率与债券市场交易    
货币市场前言       
认识银行间的基准利率       
贴现率与基准利率       
货币交易市场       
债券市场       
认识债券的基本条款   
孳息率（Yield）   
债券到期日剩余时间（Time Left to Maturity） 
信贷评级与违约风险   
信贷违约掉期（CDS）
债券市场直接投资       
债券投资的理论定价   
修正存续期
债券凸性
债券投资的风险与价格变化
被动与主动式债券投资       
主动式债券交易的获利空间       
债券到期剩余时间的影响   
违约风险上升的情形   
市场利率变化风险       
市场利率下降       
负利率债券   
货币政策对债券价值的影响       
债券的分类   
按发行条款的债券分类       
债券投资与破产清算次序   
白武士与债转股   
税收与债券投资的关系       
利率期货与利率预期变化   
孳息曲线       
债券基金投资       
 
CH07外汇交易市场    
外汇市场
外汇的报价   
外汇交易的方式   
外汇掉期       
参考远期外汇及衍生工具定价   
外汇价格形成机制       
外汇市场的特性   
国际收支平衡与利率在外汇市场的影响   
外汇市场的基本面供求分析       
不同货币的特性   
避险货币       
汇率波动对经济的影响       
均衡汇率与市场汇率   
浮动汇率、资本管制与货币政策       
大国的货币政策也难有独立性   
过度干预汇率反而是最大的外汇风险       
外汇市场的事件性交易       
外汇市场的技术面因素       
外汇交易的闪崩事件   
外汇市场闪崩案例       
人民币国际化与其汇率定价演变       
主动外汇交易一般并不适合一般投资者   
 
CH08商品交易市场    
商品交易市场       
原油市场       
油价的再平衡週期       
理解原油市场的交易面因素       
原油市场的巨亏案例   
黄金市场       
黄金的避险功能   
黄金与汇率   
黄金的週期性变化       
 
CH09房地产与金融市场    
房地产与金融市场       
房地产投资的价值构成       
房地产投资的现金流与财务槓桿       
房地产与房屋政策       
房地产与信贷       
利率水平与房地产市场       
房地产相关的税项与法例   
房地产证券化       
日本的房地产泡沫与爆破   
房产泡沫与金融危机   
 
CH10资产配置    
资产配置       
资产配置的理论演变   
现代投资理论（Modern Portfolio Theory）       
风险平价（Risk Parity）资产配置      
板块切换资产配置（Sector Rotation Asset Allocation）   
风险因素为本资产配置（Risk Factor-Based Allocation）
简单的资产配置方式   
全球资产配置（Global Asset Allocation） 
投资组合再平衡策略   
相机裁决的主动型资产配置       
股票投资配置的考虑因素   
债券投资配置考虑       
货币类投资配置考虑   
商品类投资配置考虑   
外汇类投资配置   
全天候资产配置   
纯阿尔法交易策略（Pure Alpha）配置     
大道至简       
 
CH11投资者的个人修养     
投资者的个人修养       
金融投机与人性   
1637年的荷兰郁金香狂热  
法国的密西西比泡沫   
英国的南海泡沬   
泡沫投机的共通特质   
面对必需品投机   
理财目标与财务自由   
留有余地的哲学   
拥有更多财富的目的   
后记       
 
附录       
统计学上的常态分布与资产波动性   
现金流折现计算模型（Discount Cash Flow Model）       
股利增长模型（Gordon Growth Model）  
债券价格现金流折现模型   
期权定价模型（Black-Scholes Calculator Option Pricing）      
现代投资组合理论（Modern Portfolio Theory）       

CH01金融市场基本原理

金融市场核心动力

金融市场有着把不同资产进行证券化的功能，能令各种实体资产证券化重新组合成不同的金融交易工具，并能以很低的交易成本在全球主要交易市场中流通。在古代我们的祖先能投资的不外乎身边房子及田产，现代的投资者在投资帐户下达一个指令，就可把资本骋聘在国际资本市场，以在同一天内买入美国的苹果公司、中国的茅台、日本的丰田汽车、韩国的三星电子。金融交易的好处是低交易成本、高效率，不过同时也因为复杂性而陷阱处处。你可以买到稳健的中短期美国国债、中国国债，获得稳健的资本增值。可是海外的投资者也可能因为证券化，不幸地在金融危机前买入美国的住房抵押债务（CDO）的相关投资而蒙受重大损失。证券化是一把双刃剑，可以帮助你捕捉全球机会，也可以令投资人承受意想不到的损失风险。

理论上资产是指一项能令我们获得将来收入的经济资源，实际上只要买入后将来卖出能获得持续或一次性现金流的都可以算是资产，比如零息国债等等。金融交易体系有一只巨大的无形之手。手中持有货币的机构或个人，考虑手持现金买入合适资产以获取更高的预期资本增值，就会增加金融资产的需求。已经持有金融资产的人如果想卖出资产换成货币，以等待机会去投资另一项更佳回报的资产，就会增加金融资产的供给。当一段时间内金融资产的需求上升幅度大于供给，资产的价格就会上升。而这个由机构及个人投资者组成的买入、卖出行为，就形成了推动全球金融交易市场运转的核心力量。

只要投资项目获得的收益率超过通膨率，投资者就能通过金融投资在将来获得更多商品及服务获取更多购买力。有兴趣认真的理解金融市场的读者们，让我们一起由货币开始认识金融市场的运作。

认识货币

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