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　　｜巴菲特唯一亲笔撰述｜
　　完整呈现巴菲特企业治理与价值投资理念的世纪经典

　　▍康宁汉很好地汇整了我们的理念。——华伦．巴菲特Warren Buffett
 
　　▍非常实用。——查理．蒙格Charlie Munger

　　《巴菲特写给股东的信》是巴菲特亲笔撰述唯一着作，也是当前最完整收录巴菲特致波克夏股东信的一本书。此次最新增修版，译自原着最新版（第四版），较前一版之增幅达四万多字，所探讨之面向也因而扩充，从旧版的七篇增加至九个篇章：

　　（1）公司治理
　　（2）金融与投资
　　（3）另类投资工具
　　（4）普通股
　　（5）企业併购
　　（6）评价与会计
　　（7）会计诈术
　　（8）赋税
　　（9）波克夏五十週年回顾与展望

　　此外，编者康宁汉教授修订本书期间，适逢巴菲特领导波克夏五十週年的重要里程碑，因此本书也特别收录了极具重要性的内容：

　　巴菲特波克夏五十週年回顾与展望：比尔・盖兹称此为「巴菲特写的最好，也最重要的一封股东信」。

　　查理．蒙格（Charlie Munger）的「波克夏系统」（Berkshire System）五十週年公开信。

　　本书面世至今已二十多年，精确且有系统地阐述巴菲特对投资及企业经营的观点，易于理解、内容全面，是研读巴菲特理念的最佳读物。多年来广受读者欢迎，甚至超越巴菲特本人的传记，成了巴菲特最常替人签名的一本书。《巴菲特写给股东的信》是每一位投资人及想了解巴菲特的读者，此生不可错过的重要着作。

好评推荐

　　价值投资法经典之作，有关巴菲特理念最完整可靠的资料。——《金融时报》（The Financial Times）

　　以巴菲特为题材的扛鼎之作——了不起。——《富比世》（Forbes）

　　商业书必读之作。——JP摩根私人银行
 
　　既是一本商管书，也是一本个人理财着作。——《出版人週刊》（Publisher’s Weekly）
 
　　年度最佳着作之一。全力推荐！——CNN财经新闻
 
　　严肃认真，又富娱乐性的投资课程。——《投资人纪事週刊》（Investor’s Chronicle）

　　非同凡响——充满智慧、幽默与常识。——《钱》（Money）

　　巴菲特写给股东的信是杰出的文章，康宁汉依主题分类编成一本书，使这些文章更上层楼，而且这本书还有康宁汉所写的精彩导读。——卡萝．卢米斯Carol Loomis

　　这是一本非常重要的书。我将它推荐给所有对投资、公司治理和商业判断有兴趣的人。——比尔．艾克曼Bill Ackman

　　史上最佳投资着作之一。——理财网站The Motley Fool

作者简介

华伦．巴菲特 Warren Buffett

　　全球知名投资大师、波克夏投资公司董事长暨执行长。
 
编者简介

劳伦斯．康宁汉 Lawrence A. Cunningham

　　乔治华盛顿大学法学院研究教授。自1996年起编选出版《巴菲特写给股东的信》。着有十多本书，包括2014年的《少了巴菲特，波克夏行不行？》（Berkshire Beyond Buffett）。文章见诸大学期刊如《哥伦比亚法学评论》（Columbia Law Review），业界期刊如《董事与理事会》（Directors & Boards），以及主流媒体如《纽约时报》、《华尔街日报》等。位居AMAZON书店商业和投资类前百大作家之列。

译者简介

许瑞宋

　　香港科技大学会计系毕业，曾任路透中文新闻部编译、培训编辑和责任编辑，亦曾从事审计与证券研究工作。2011年获第一届林语堂文学翻译奖。译有《打开狄波诺的思考工具箱》、《大鸿沟》和《资本社会的17个矛盾》（重译）等数十本书。

　　｜译者之言｜www.facebook.com/victranslates

序言   
导读   
楔子   

第一篇︱公司治理  
一 充分且公允的资讯揭露 
二 董事会与经理人
三 产业黄昏之焦虑
四 社会契约
五 股东为本的企业慈善模式
六 有理有节的高层薪酬政策
七 风险、名誉和监督
八 企业文化

第二篇︱金融与投资   
一 农场、不动产和股票
二 市场先生
三 套利
四 对标准理论的批判
五 「价值」投资：一个赘词
六 智慧型投资
七 雪茄烟蒂与制度性强制力
八 攸关生死的债务

第三篇︱另类投资工具  
一  投资类别概述
二  垃圾债券和小刀论
三  零息债券与抢匪
四  优先股
五  衍生工具
六  外币与非美国股票 
七  房屋问题：实践与政策

第四篇︱普通股   
一 交易之恶：交易费用
二 吸引你想要的投资人
三 股息政策与股票回购
四 股票分割与无形之脚
五 股东策略
六 波克夏的资本重组
七 波克夏的股息政策

第五篇︱企业併购  
一 坏动机与高价格
二 明智的股票回购 vs. 绿票讹诈
三 槓桿收购
四 明智的收购政策
五 关于出售事业
六 首选买家

第六篇︱评价与会计  
一 伊索与无效丛林理论
二 内在价值、帐面价值与市价 
三 透视盈余
四 经济商誉 vs. 会计商誉
五 事业主盈余与现金流量
六 选择股评价

第七篇︱会计诈术   
一 会计骗局的荒谬剧
二 制定标准
三 股票选择权 
四 「重整」费用
五 退休金估算与退休福利
六 盈利实现问题

第八篇︱赋税  
一 企业赋税之分配
二 赋税与投资哲学

第九篇︱波克夏五十週年回顾与展望 
一  综合企业集团与继承问题
二  蒙格论「波克夏系统」
三  玛土撒拉的资产

註释
名词解释    
内容分布表

序言
 
2015年是华伦．巴菲特（Warren Buffett）领导波克夏哈萨威（Berkshire Hathaway）的50週年，是个值得纪念的里程碑。这个纪录意义非凡，不但在于它历时极久，还在于它创造的价值和彰显的理念。本书原文版The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America第四版，是庆祝本书面世20週年的最新版本。这是巴菲特最常替人签名的一本书，而它长期受欢迎，证明很多人想看这本汇编巴菲特见解的独特着作，因为它内容全面又不重复，而且容易理解。
 
  本书初版是为卡多索法学院（Benjamin N. Cardozo School of Law）20年前举办的一场研讨会所编纂的核心资料。那个研讨会是该学院的海曼公司治理中心（Heyman Center on Corporate Governance）赞助主办的，数以百计的学生参与了为期两天的活动，期间有多场气氛热烈的会谈，讨论本书触及的所有议题，出席者包括三十多位杰出的教授、投资人、经理人，而巴菲特和波克夏董事会副主席查理．蒙格（Charlie T. Munger）坐在第一排的座位上全程参与。
 
  本书初版面世20年来，我在四间不同的大学授课和主办研讨会时，经常以本书为教材。其他学校也有数十位教授採用本书，用在一些投资、金融和会计学课程上。一些投资公司也向从事专业工作的员工和客户派发本书，作为培训的教材。我感谢这些学生、教师和本书其他使用者回馈的好评，也很乐见书中的经验教训广为传播。
 
一如之前的修订版，这个版本保留了原版的结构和理念，但增添了巴菲特近年致股东信的新内容，包括他掌管波克夏50週年的回顾文章。我们将所有内容编织成一本读起来完整连贯的书，清楚阐述一种明智可靠的经营和投资理念。为方便读者参考，同时让旧版读者了解新增了哪些内容，书末列出一个表格，显示各章节出自哪一年的巴菲特致股东信。本书註解中的年分，代表文章出自哪一年的年报。为免打断文气，摘录时省略的文字，不以省略号或其他标点符号标示。
 
之所以必须出修订版，并不是因为巴菲特明智可靠的经营和投资理念有任何根本改变，而是因为他阐述自身理念，总是以当前的事件和商业环境为脉络。因此，为持续传播这些理念，定期更新内容是有必要的。

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巴菲特写给股东的信〔全新增修版〕 电子书 下载 mobi epub pdf txt 2024

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