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　　AXION年度商业书「金奖」
　　全球Amazon财经读者共感推荐──★★★★★
　　「行为金融学结合个人投资理财的代表作！」

　　【价值投资与趋势交易者必读】
　　完整揭露：20个扭转投资绩效的行为校准模型

　　如果你曾遇过以下进出股市的困境，
　　本书将担任你投资生涯中第一个行为教练：

　　●对投资「风险性资产」缺乏心理准备，总是追高杀低、频繁交易却瞎忙一场。
　　●身为资讯不对称的散户，总是靠着小道消息买卖股票，交易毫无章法可言。
　　●对专家所谓的「资金与风险控管」懵懵懂懂，经常小赚就跑、亏钱死抱。
　　●努力追求投资圣杯的「神祕知识」，跟过的股市老师一个换过一个。
　　●认同葛拉汉、巴菲特、科斯托兰尼等大师的投资心法，笔记本上画满重点，但等到自己实际进场时，却总是心跳加速，将策略抛诸脑后。
　　
　　本书针对金融市场参与者的行为落差，
　　提出能具体「实践稳定获利」与「规避风险」的方法论

　　即便是一个初入市场的新手，也知道投资必须要买低卖高、要顺势操作、要在别人恐惧时贪婪……但问题是：我们就是无法克制自己一再做出那些「反其道而行」的愚蠢决策。

　　行为金融学权威、《纽约时报》畅销作家克罗斯比博士，将在这本热销全球的着作中告诉你：并不是你所学的交易技巧有问题，而是因为你忽视了「行为风险」带给我们的危害，更缺少一套让获利机率最大化的「行为程序框架」。

　　表现出良好投资行为之所以困难，是因为即便你非常理解这些原则的重要性，人的本能却经常使我们做出与之相违背的举动。而本书所谓的「行为投资金律」，以及各种易于在实战中有效运用的方法论，目的就是帮助读者抵抗这样的诱惑，并进一步利用与对手的行为差距，找到获利机会。

　　透过这位强大的行为投资教练，你将学到：

　　▋自主管理10大行为投资金律
　　如何执行正确的行为，并为自己赚取因为行为差距所带来至少4％的获利？
　　在此之前，你必须学习一致性、耐心和自我否定的Know-how，而这些恰恰是人类最不具备的特质。

　　▋建立打败90％专家的行为投资组合
　　如何将前述的10大行为投资金律，结合风险管理模型，百分之百地运用在实战之中？帮助你省去不断试错的庞大成本。

　　▋Step by Step控管5大行为风险
　　行为性风险的重要性，绝不亚于一般我们所熟知的市场风险，与一般个股的企业风险，在明确了解此风险的样貌后，我们才能将它应用在投资思维中，防御坏行为的干扰！
　　
　　本书将揭开防御行为风险的流程图，并告诉你抵御以下5大不当投资行为的最佳策略：

　　Tips1：自我风险
　　Tips2：资讯风险
　　Tips3：情绪风险
　　Tips4：注意力风险
　　Tips5：保守风险

　　▋「规则导向投资」的行为4C
　　所谓的「规则导向投资」（RBI），是克罗斯比博士独创的行为投资模型，它的模式是由两个核心组成──知识，以及实际执行必备知识的程序框架。

　　本书将带你深入这个拥有低成本、多样化、超越大盘报酬、低週转率，又能有效控制偏误等，诸多优势的行为投资4C：

　　C1：一致性──程序可以打败人类
　　C2：清晰度──忽略市场杂讯
　　C3：勇气──留在市场是最重要的事
　　C4：集中──更聪明的多样化策略

　　▋散户必读：持续创造优异绩效的5P选股法
　　如果你是新手，你可以直接将这套概念简单、经由多空验证过的5P选股法，纳入你的主要投资策略中；如果你是绩效难以突破的老手，你可以透过增加个人因素到RBI框架内的方式，来提昇5P模型的效果。

　　透过执行这几个规模虽小但影响深远的行为，我们就能在时间推移的帮助之下，获得令人惊艳的战果：

　　P1：价格──永远不要出价过高
　　P2：资产──品质至上的买进策略
　　P3：陷阱──考虑风险
　　P4：人──跟随领袖
　　P5：推力──顺势操作

好评推荐

　　远离那些耸动的财经媒体并接受本书的治疗吧！人们总以为「买低卖高」就是投资第一与唯一的守则。这句看似简单的标语，蛊惑了多数散户，但依然有许多人无法确切实践它。在这本实用性满分的书中，克罗斯比博士解释了为什么在面对看似单纯的投资决策时，我们却依旧苦苦挣扎，并直白地告诉我们：投资获利的第一个金律，就是先摆脱自己。──梅瑞迪丝．A．琼斯（Meredith A. Jones）畅销书《华尔街的女性》（Women of The Street）作者

　　克罗斯比博士点明我们「身而为人」之所以有趣之处，往往也是让我们无法成功经营自身财务计画的主要原因，在这本高含金量的书中，他将描述如何透过一个经由市场验证过的思维框架，为你的交易行为与资金找到一个安全的避风港。附带一提，看着本书描述人类行为是如何影响我们制定决策的故事，实在是一大享受。──诺瑞恩．D．彼曼（Noreen D. Beaman）Brinker Capital资产管理公司执行长

　　每当我想要获得某些犀利却又违背常理的见解，借以思考自己该如何改善投资决策时，我总会想到克罗斯比。无论是他所写的书、发表的部落格文章或推特，我都想要一探究竟。他总能利用幽默的文字来阐述人性的内在弱点，进而激发我们，带领我们到达一个更高的境界，如同《行为投资金律》这本书，便是我们获得可靠（且合乎理性）投资策略的绝妙选择。──布莱恩．波特诺（Brian Portnoy）畅销书《财富的几何学》作者

　　个人投资者的最大敌人，往往就是自己，而这名敌人往往让他们在应该卖出的时候买进、过分关注股票的每日震盪，或让媒体恣意操弄自己的情绪，从而陷入恐慌之中。克罗斯比博士在他最新的作品中，详尽指导每一位投资者，该如何建构一套简单且容易依循的金律，确保读者都能步履坚定地迈向成功。别让起伏不动的情绪毁了你的投资心血。快点翻开本书，让你从今天起不再是自己的敌人。──露安．洛芙顿（LouAnn Lofton）The Motley Fool财经社群主管

　　克罗斯比博士是当代投资界中，最杰出的行为心理学家之一，透过这本独一无二的巨作，他将指导众多金融市场的参与者，打造一套能带领自己走向成功的思维框架。在帮助读者掌握自己财富主导权的同时，也有效防范那些损害获利的不良行为。──亚隆．克莱（Aaron Klein）Riskalyze风险评估公司执行长

　　金融服务产业长久以来总是忽视「人类」这个因素。聪明的投资者与顾问都知道，情绪、决策和行为，就跟丰硕的市场回报同等重要，而克罗斯比博士透过这本经典着作，为我们解开这其中的奥祕。──大卫．盖勒（David Geller）GV Financial金融服务公司执行长

　　透过有趣与活灵活现的真实案例，克罗斯比博士让我们洞察到与生俱来的人类行为，以及这些行为在金融市场上所发挥的影响。这本书给予投资者、市场专业人士和任何想要透过金融交易寻求真正财富者，一个无与伦比的实践框架。──丝维拉纳．盖尔齐（Svetlana Gherzi）瑞银集团行为金融专家

本书特色

　　1.本书的目标非常单纯，就是要使你致富，并拯救你「远离自我」。透过行为金融学的方法论，协助你管理在金融市场中的诸多行为与投资组合。

　　2.为了帮助读者将理论转换为具体实践方法，本书在每个章节的最后，皆设计「行为校准怎么做？」的思维模型。这些模型能引导读者自我思考、发问和行动，善用章节所学，并将之付诸实践。

　　3.行为金融学的相关书籍，往往用了大量的时间在沈思宏伟的苍穹，但有时却忘了想想脚边最实际的问题。而本书的目标，就是利用学理、历史趣闻和充份的研究来说服读者，同时透过务实的角度，协助读者成为更棒的投资者。
 

作者简介

丹尼尔．克罗斯比（Daniel Crosby）博士

　　在杨百翰大学（BYU）接受教育的克罗斯比博士，是一名心理学家、行为金融专家，以及经验丰富的资产管理者，他将自己针对市场心理学所进行的研究，实际应用在从金融商品设计到证券选择等广泛的实务层面上。

　　克罗斯比博士被Monster.com网站评选为「十二位值得关注的思想家」，并成为美国退休人员协会（AARP）所挑选出来的「你最该阅读的财经部落客」与Investment News的「四十岁以下的四十大思想家」。

　　身为提倡行为金融学的先锋，他同时也是《纽约时报》畅销书《个人指标：行为金融学和投资管理之结合》的共同作者，和Nocturne Capital资产管理公司的创办人。而他也定期在《赫芬顿邮报》、《风险管理》杂志，以及WealthManagement.com专栏与Investment News网站上发表自己的市场看法。

译者简介

李祐宁

　　毕业于政治大学新闻系，旅居海外，目前从事专职翻译工作。译作包含：《波克夏大学：巴菲特与穷查理30年的投资备忘录》、《金融投机史：揭开贪婪时代九大金融泡沫》、《华尔街孤狼巴鲁克：交易市场中战胜人性的生存哲学》、《异常流行幻象与群众疯狂》等。

 

▌前言：是时候该重塑你的投资行为了！
▌自序：停止担心你的钱，并开始阅读这本书
 
▌导读：寄生虫与财富
从痛苦的「几内亚线虫病」说起
扭转投资绩效的关键行为准则
别告诉自己「千万不要这么做」！
这本书将帮助你远离「投资者瘟疫」
 
★第一部分：自主管理10大行为投资金律
如何执行正确的行为，并为自己赚取因为行为差距所带来至少4％的获利？
 
▌序章│猴子与燕尾服：破解投资者的自我矛盾
未来，比现在更可靠吗？
做低于自己预期的事
远离那些疯狂群众
 
▌Chapter 1│第一个行为投资金律：校准自己的行为，才是进场前最重要的事

▌Chapter 2│第二个行为投资金律：单打独斗行不通，行为教练是最好的辅佐
˜给财务顾问的十个问题
出人意料的附加价值
 
▌Chapter 3│第三个行为投资金律：驾驭价格波动下的非理性焦虑

▌Chapter 4│第四个行为投资金律：情绪会瞬间遮蔽你的交易常识
激情，如何无声摧毁你的原则？
˜快速掌管情绪的十个祕诀
市场上永远不缺好故事
 
▌Chapter 5│第五个行为投资金律：傻瓜！市场上的你真的不特别
被投资人低估的不利条件
 
▌Chapter 6│第六个行为投资金律：根据真实的需求，而非以指数来评估绩效
我们如何不自主地接受暗示？
投资，是一个人的派对
建立「目标导向」的计分板
将自己从「整体」中抽离出来
 
▌Chapter 7│第七个行为投资金律：预测工作留给气象播报员就好
史上最烂的神灯
有效预测的最大障碍：自信
影响分析师的不当诱因
认知的自动化操作
 
▌Chapter 8│第八个行为投资金律：市场的过剩现象必然不会持久
一切都将过去
「均值回归」魔咒
好事不会久留
 
▌Chapter 9│第九个行为投资金律：多样化意味着总会留下些遗憾
控管行为风险之道：多样化
当投资世界愈来愈小
 
▌Chapter 10│第十个行为投资金律：风险，并不只是一条弯曲的线
重新理解「个人风险」的定义
扭曲投资行为的波动性风险
思考风险控管中最重要的事
 
▌写在进入市场之前：行为投资金律的实战运用
 
★第二部分：打败90％专家的行为投资组合
如何将第一部份的行为投资金律，结合风险管理模型与交易实战运用？
 
▌Chapter 11│主动型vs.被动型基金管理的谬误：优化你的资产管理白皮书
被动型管理：打安全牌的危险性
˜错误的投资框架
˜被动只是徒有其名
˜行为失灵
˜人人都在同一艘船上
主动型投资未能兑现的承诺
 
▌Chapter 12│揪出导致赔钱的元兇：Step by Step控管5大行为风险
 
Tips1：自我风险／˜自我风险的实例
Tips2：资讯风险／˜资讯风险的实例
Tips3：情绪风险／˜情绪风险的实例
 
Tips4：注意力风险／˜注意力风险的实例
锚定效应│可得性偏误│注意力偏误│本土偏误│框架效应│单纯曝光效应
 
Tips5：保守风险／˜保守风险的实例
损失趋避│安于现状偏误│沉没成本谬误│正常化偏见│零风险偏误│处置效应│双曲贴现
 
扭转不当投资行为的4个策略
 
▌Chapter 13│扭转投资绩效的行为之祕：「规则导向投资」的行为4C
C1：一致性──程序可以打败人类
˜常识的极限
˜人为判断的决策迷思
˜不顾一切地与「模型」调情
 
C2：清晰度──忽略市场杂讯
˜通往地狱之路
˜少即是多
˜大数据＝赚大钱？
˜六十秒的自我验证
 
C3：勇气──留在市场是最重要的事
˜想与众不同就必须付出代价
˜以不变应万变
˜避免灾难性损失
˜在市场上活着，比什么都重要
 
C4：集中──更聪明的多样化策略
˜行为投资的三阶段漏斗效应
˜恰到好处的多样化
˜披着「被动」外皮的主动
˜主动式管理的优点
 
▌Chapter 14│散户投资人必读：持续创造优异绩效的5P选股法
你是笨蛋吗？
P1：价格──永远不要出价过高
˜价值投资就是一种风险管理
˜物超所值的价值股
˜有利可图的痛苦
 
P2：资产──品质至上的买进策略
˜在雪茄屁股之外
˜这些获利是有利可图的吗？
˜质量至上的神奇选股公式
 
P3：陷阱──考虑风险
˜赢钱的人，不会意识到自己可能出错
˜如何让「看不见的风险」具体化？
˜非典型风险的判断方法
˜不输之道──保持行为的一致性
 
P4：人──跟随领袖
˜高度缺陷者的七大特征
˜每个人都认为自家的孩子最可爱
˜衡量公司值得投资的三大指标
内部交易│股票回购│股息
˜听其言而观其行
 
P5：推力──顺势操作
˜动能投资的超简史
˜当动能加上价格……
 
总结：影响深远的5P模型
 
▌后记：疯狂世界下的行为投资学
 

【Chapter 1】第一个行为投资金律：
校准自己的行为，才是进场前最重要的事
 
我总是一再强调，早在科学家发现我们人类的本质之前，哲学家、神学家和作家们就已留下许多精辟的见解。在旧约圣经中，我们可以找到这样一个问题虽复杂、解决之道却因为过于简单而甚至没有被明确提出来的故事（它也是我提出『约旦河问题』此一象征的出处）。
 
故事的源头，起于一名叫做乃缦（Naaman）的人。他是一名富有的地方首领，也是亚兰国王（King of Syria）旗下一只军队的元帅。无论就何种角度来看，乃缦都是一个手握大权、受民景仰的人。但只有一个「很大的」问题──他患有痲疯病。或许是想帮助主人摆脱令人痛苦的障碍，乃缦的一名奴婢建议他可以向撒马利亚（Samaria）的一名先知求助，该名先知过去曾施行过奇蹟，帮助其他患有此病的人。
 
认为这个建议有百利而无一害的乃缦，驾着马与战车，来到先知以利沙（Elisha）的家门外，请求接见。以利沙并没有亲自接见乃缦，反而派了随从传话说：「你去约旦河中沐浴七回，你的肉就必复原，而得洁净。」
 
对于如此仅有一来一回的应对，我们这个位高权重的主角并不是太满意。首先，以利沙并没有遵守惯常的礼仪接待自己，也没有和自己进行面对面的交谈。更过分的是，他还叫自己跳进那条看上去不太美丽的河（请用Google搜寻『约旦河』，你就会看到那条河有多么地混浊）。在愤而离去之前，乃缦问道：「难道另外三条更漂亮、位置更接近的河流不行吗？」
 
然而，乃缦的奴婢却非常有勇气地靠近了正在大发雷霆的主人，力劝乃缦遵从这名先知的指示：「我父啊，先知若吩咐你做一件大事，你岂能不做？何况他说你只要沐浴就得以洁净呢！」在故事的后来，乃缦放下了自己的身段，进行了这看似再简单不过的沐浴，而他的疾病果然也彻底痊癒了。
 
现在，许多投资者往往因为如「约旦河问题」这般解决之道过于简单，而视而不见，导致自己陷于困境之中。其实，问题就在你身上。

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