具体描述
这是一套绩效经过验证的选股方法！
每月投资时间一小时，资金5000元，
可以获得5000万退休金！
每月投资时间一小时，资金5000元，
可以获得5000万退休金！
以成长价值指数(GVI)进行买卖股票的依据，
不但操作简单，年平均报酬率可达15％以上。
GVI是一个简单的公式:
（每股净值/股价）*（1＋股东权益报酬率）5
作者以两篇学术论文讨论此观念，而日本大和证券的首席分析师Takaaki Yoshino也曾将这套方法验证于日本股市，认为绩效卓越。
市场上有很多投资致富的案例，但是许多都是投入大量时间的结果！
你可能没有时间，而且，你怎知道对方的成功不是幸运所致？
不如跟着本书一步一脚印！
用被确认有效的简单方法，赚进扎实的财富！
每月投入一小时，退休资产可望增值133倍！
本书说明以成长价值指标（GVI）为基础的股票投资方法。所谓的成长价值指标是指：GVI＝（净值／股价）（１＋股东权益报酬率）５
简单来说，一开始先计算所有上市或上柜公司股票的GVI值，从GVI最大前10%的股票选出约20支股票组成投资组合。之后每一个月重覆以下操作：重新计算GVI值，如果有持股的GVI值跌出前10%的排名，则卖出，再从GVI最大前10%的股票选出股票买进，维持约20支股票组成投资组合。
全书共分为８章，另有附录说明作者独创合理股价衡量方法。
第一章说明股市投资的基本观念。
第二章到第四章说明如何衡量选股方式。综言之，除了高报酬之外，也必须能有效的降低风险。
第五章具体说明成长价值指标（GVI）的运用方法。
第六章带领读者一步一步的由资料收集到选股完成的工作。
第七章说明有关报酬率的验证。
第八章进一步和读者分享一些提高股市投报率的方法。
本书特色
本书投资方法绩效，经过台股过去17年历史资料验证！
◆本书提供的理财方法经过学术严谨的验证
任何人的股市投资经验都值得参考的。不过你要小心对方的成功是运气好。本书则利用台股历史资料库，对本书提出的理财方法进行回测。在回测的过程中考虑了7种偏差：先视偏差、短期偏差、存活偏差、风险偏差、小股偏差、成本偏差、资料操弄偏差。将之逐一排除，得到最可信的结论。
◆获得日本大和证券首席分析师肯定
作者将研究结果发表为论文“Growth Value Two-Factor Model”受到日本大和证券首席分析师Takaaki Yoshino的注意，以该模型回测日本股市。并得到以下跌结论“Our results reveal a recent tendency for GVI factors to be highly effective guides to stock selection.”<
◆立论严谨但是方法简单
本书提供完整的作业方法，一步一步以图例教你由取得所有资料、用EXCEL计算相关资料、最后得到应投资名单。你就算不懂选股的基本原由，也可以学会操作方法，坐享稳定的投资报酬。
◆过去10年股市的年平均投报酬是４％或８％？
有关股市投资的资讯往往众说纷纭，令人莫衷一是。一般人认为股市中长期投报率总能接近10％，但这只是计算错误的结果，如果你的投资和大盘一致，那过去十年的年平均投报率只有3.8％。股市投资可以分两种基本方法，其一是选股(基本分析)，其二是择时（技术分析）。本书说明许多投资必定要了解的基本原理，让读者不在迷失于众说纷芸之中。
著者信息
作者简介
叶怡成 教授
<经历>
作者踏入证券投资分析是近九年来的事。原本在土木系任教研究主题是营建管理，研究方法是人工智慧与统计分析，因为转入资管系任教，研究主题必须改变。作者选择了证券投资分析这个主题，因为此主题最能发挥作者的人工智慧与统计分析的专长。在资管系近七年的时间，指导了将近二十位硕士生于这个主题。本书主要依据作者两篇相关论文：（1）论文「基于基本面因子的指数股票型基金之理论与实证」获得第二届白文正ETF金文奖学术组首奖。（2）论文“Growth Value Two-Factor Model”发表后，受到日本大和证券首席分析师Takaaki Yoshino的注意，以该模型回测日本股市。论文的结论是“Our results reveal a recent tendency for GVI factors to be highly effective guides to stock selection.” <>
<专书着作>
叶怡成，吴盛富，2013，<<台湾股市何种选股模型行得通？>> 财团法人台湾金融研训院。
<论文着作>
1.Yeh, I-Cheng and Hsu, Tzu-Kuang（2014）. “Exploring the Dynamic Model of the Returns from Value Stocks and Growth Stocks Using Time Series Mining,” Expert Systems with Applications.
2.Liu, Yi-Cheng and Yeh, I-Cheng （2014）. “Which drives abnormal returns, over- or under-reaction? -Studies applying longitudinal analysis,” Applied Economics, Vol. 46, No. 26, 3224-3235.
3.Yeh, I-Cheng and Hsu, Tzu-Kuang（2011）. “Growth Value Two-Factor Model,” Journal of Asset Management, Vol. 11, No. 6, 435-451.
4.Yeh, I-Cheng, Lien, Che-hui, Tsai, Yi-Chen （2011）, “Evaluation Approach to Stock Trading System Using Evolutionary Computation,” Expert Systems with Applications, Vol. 38, No.1, 794-803.
5.叶怡成（2009），基于基本面因子的指数股票型基金之理论与实证，第二届白文正ETF金文奖得奖论文集，第10-49页，宝来投信，台北市。
6.叶怡成、徐政义、邱登裕、谢齐庄、连立川、黄兆瑜（2008），股票市场效率与经济发达程度之关系-遗传演化神经网路研究，技术学刊，第二十三卷，第三期，第189-198页。
7.黄兆瑜、叶怡成、连立川（2008），「遗传神经网路股票买卖决策系统的实证」，电子商务学报，第十卷，第四期，第821-848页。
8.连立川、叶怡成（2008），「以遗传神经网路建构台湾股市买卖决策系统之研究」，资讯管理学报，第十五卷，第一期，第29-52页。
9.叶怡成、林文盟（2007），「上市公司间股价涨跌之关联与预测－关联探勘之研究」，商管科技季刊，第八卷，第一期，第29-48页。
10.连立川、叶怡成、江宗原、杨丰铭（2006），「以遗传演算法建构台湾股市期货买卖决策规则之研究」，资管评论，第十四期，第47-62页。
叶怡成 教授
<经历>
作者踏入证券投资分析是近九年来的事。原本在土木系任教研究主题是营建管理，研究方法是人工智慧与统计分析，因为转入资管系任教，研究主题必须改变。作者选择了证券投资分析这个主题，因为此主题最能发挥作者的人工智慧与统计分析的专长。在资管系近七年的时间，指导了将近二十位硕士生于这个主题。本书主要依据作者两篇相关论文：（1）论文「基于基本面因子的指数股票型基金之理论与实证」获得第二届白文正ETF金文奖学术组首奖。（2）论文“Growth Value Two-Factor Model”发表后，受到日本大和证券首席分析师Takaaki Yoshino的注意，以该模型回测日本股市。论文的结论是“Our results reveal a recent tendency for GVI factors to be highly effective guides to stock selection.” <
<专书着作>
叶怡成，吴盛富，2013，<<台湾股市何种选股模型行得通？>> 财团法人台湾金融研训院。
<论文着作>
1.Yeh, I-Cheng and Hsu, Tzu-Kuang（2014）. “Exploring the Dynamic Model of the Returns from Value Stocks and Growth Stocks Using Time Series Mining,” Expert Systems with Applications.
2.Liu, Yi-Cheng and Yeh, I-Cheng （2014）. “Which drives abnormal returns, over- or under-reaction? -Studies applying longitudinal analysis,” Applied Economics, Vol. 46, No. 26, 3224-3235.
3.Yeh, I-Cheng and Hsu, Tzu-Kuang（2011）. “Growth Value Two-Factor Model,” Journal of Asset Management, Vol. 11, No. 6, 435-451.
4.Yeh, I-Cheng, Lien, Che-hui, Tsai, Yi-Chen （2011）, “Evaluation Approach to Stock Trading System Using Evolutionary Computation,” Expert Systems with Applications, Vol. 38, No.1, 794-803.
5.叶怡成（2009），基于基本面因子的指数股票型基金之理论与实证，第二届白文正ETF金文奖得奖论文集，第10-49页，宝来投信，台北市。
6.叶怡成、徐政义、邱登裕、谢齐庄、连立川、黄兆瑜（2008），股票市场效率与经济发达程度之关系-遗传演化神经网路研究，技术学刊，第二十三卷，第三期，第189-198页。
7.黄兆瑜、叶怡成、连立川（2008），「遗传神经网路股票买卖决策系统的实证」，电子商务学报，第十卷，第四期，第821-848页。
8.连立川、叶怡成（2008），「以遗传神经网路建构台湾股市买卖决策系统之研究」，资讯管理学报，第十五卷，第一期，第29-52页。
9.叶怡成、林文盟（2007），「上市公司间股价涨跌之关联与预测－关联探勘之研究」，商管科技季刊，第八卷，第一期，第29-48页。
10.连立川、叶怡成、江宗原、杨丰铭（2006），「以遗传演算法建构台湾股市期货买卖决策规则之研究」，资管评论，第十四期，第47-62页。
图书目录
第一章股票投资必须认清的真相
巴菲特自认无法判断股价走势！你呢？
2004年到2013年台股大盘报酬率是3.87%或是8.05%？股市投资的许
多必要的基本知识已经被学术界证实，你可以不必随着股市老师起舞！
第二章选股原理初探：如何追求报酬
一个财务指标让你找到高投报酬的股票！
财务报表令人忘而生畏。其实你只要看一个结合成长面、价值面观点于单一指标的「成长价值指标」就够了。
第三章选股原理再探：如何规避风险
持股分散可以解决一切问题
「大盘趋势可以预测」是投资人的梦想，很不幸地，那也是一个幻想。正确的对策是「长期投资股市，只选股不择时」，让时间站在你这边。「100%排除地雷股」是投资人的另一个梦想，很不幸地，那也是一个幻想。正确的对策是「让地雷股有切肤之痛，无断筋之伤。」即使偶尔不可避免地遇到地雷股，也可以全身而退。
第四章选股原理三探：善用市场效率
让市场的过度反应及不足反应为你赚钱
市场对基本面例行性的消息经常反应不足；市场对耸动性、突发性的消息经常反应过度。市场效率的缺陷让聪明的投资人有机可乘！
第五章利用成长价值指标（GVI）选股的方法
一个简单的公式，每月投入一个小时
每月计算上市个股的GVI值，加以排序，买进排名最高１０％的个股，卖出跌出榜外的。就这么简单，你可以赚到15%上的年平均报酬率。
第六章操作步骤详解
从资料取得到计算完全说明
对熟练者而言，从资料由网站取得，到贴入EXCEL，并执行排序，最后产生潜在购买名单，只要半小时。
但是你一定要每月投入这半小时，而且在取得名单后，最迟５日之内完成换股。
第七章绩效的验证
用历史资料库回测成长价值指标的绩效
以过去１７年的资料验证，以所有上市公司为范围，年化报酬率为２１％，以大型股为范围，年化报酬率为９％。
第八章再论股市赢家
谁能击败大盘！
投资人能击败大盘吗？学术界认为不能，实务界的人宣称能，到底能不能？
附录：如何估算合理股价
巴菲特自认无法判断股价走势！你呢？
2004年到2013年台股大盘报酬率是3.87%或是8.05%？股市投资的许
多必要的基本知识已经被学术界证实，你可以不必随着股市老师起舞！
第二章选股原理初探：如何追求报酬
一个财务指标让你找到高投报酬的股票！
财务报表令人忘而生畏。其实你只要看一个结合成长面、价值面观点于单一指标的「成长价值指标」就够了。
第三章选股原理再探：如何规避风险
持股分散可以解决一切问题
「大盘趋势可以预测」是投资人的梦想，很不幸地，那也是一个幻想。正确的对策是「长期投资股市，只选股不择时」，让时间站在你这边。「100%排除地雷股」是投资人的另一个梦想，很不幸地，那也是一个幻想。正确的对策是「让地雷股有切肤之痛，无断筋之伤。」即使偶尔不可避免地遇到地雷股，也可以全身而退。
第四章选股原理三探：善用市场效率
让市场的过度反应及不足反应为你赚钱
市场对基本面例行性的消息经常反应不足；市场对耸动性、突发性的消息经常反应过度。市场效率的缺陷让聪明的投资人有机可乘！
第五章利用成长价值指标（GVI）选股的方法
一个简单的公式，每月投入一个小时
每月计算上市个股的GVI值，加以排序，买进排名最高１０％的个股，卖出跌出榜外的。就这么简单，你可以赚到15%上的年平均报酬率。
第六章操作步骤详解
从资料取得到计算完全说明
对熟练者而言，从资料由网站取得，到贴入EXCEL，并执行排序，最后产生潜在购买名单，只要半小时。
但是你一定要每月投入这半小时，而且在取得名单后，最迟５日之内完成换股。
第七章绩效的验证
用历史资料库回测成长价值指标的绩效
以过去１７年的资料验证，以所有上市公司为范围，年化报酬率为２１％，以大型股为范围，年化报酬率为９％。
第八章再论股市赢家
谁能击败大盘！
投资人能击败大盘吗？学术界认为不能，实务界的人宣称能，到底能不能？
附录：如何估算合理股价
图书序言
导论
书店里教人投资股市的书汗牛充栋，为什么投资人还应该读这本书呢？因为本书内容与风格十独特，让我们看下去。
无法花费太多心力、没有雄厚资金、没有高超选股能力的投资人，有可能存下五千万的退休金吗？本书提供一个以成长价值指标为基础的选股方法，只要每月能投入5000元，每月投入半小时买卖股票，35年后，在年化报酬率15%下，可以累积超过5000万元。
这本书将以严谨的论证，轻松的笔调说明这套选股方法是何推演、绩效又如何被证明。在全书一开始，先简单的说明所谓的成长价值指标投资法。首先看以下的公式：
成长价值指标＝（每股净值／股价）（1+股东权益报酬率）５
公式前半部（每股净值／股价）是衡量股票的价格是否便宜，后半部【（1+股东权益报酬率）５】则是衡量企业的成长性。两者综合，是试图找出价格便宜又具有成长性的企业。价值成长指数越高，代表越值得投资。
市面上教人投资股市的书真的很多，但不容讳言，其中有许多都有三个缺点。首先，方法太复杂了，投资人即使认真看完了，也搞不懂该买甚么股票。其次，方法太过模煳了，经常出现两位打算遵循同一本书倡导的投资方法的投资人选出来的股票可能天差地别。最后，方法太过主观了，经常是作者个人有限的投资经验归纳得到的规则，缺少客观的绩效评估。
这本书的三大特色就是简单、明确、可靠。简单的方法才能长期有效，才是王道。首先，这本书的投资方法只有一个指标，三条纪律，够简单！
一个选股股指标：成长价值指标。
第一条投资纪律：遵循「长期投资股市，只选股不择时」的投资策略。
第二条投资纪律：遵循「鸡蛋要不要放在同一个篮子里」的投资组合，建议以20支股票形成投资组合为最佳。
第三条投资纪律：遵循「迅速反应，耐心持有，定期换股，留强汰弱」的交易周期，建议每月交易一次为最佳。
其次，我们将这套投资方法写成一个标准作业程序（SOP），够明确！依照这个SOP选出来的股票具有一致性，没有模煳空间。
最后，我们用股市历史资料库回测这套投资方法的绩效，够可靠！投资人可以安心依照这个SOP长期投资股市。
读者读了那么多方法，如果不能实施也是枉然。前述的选股SOP的关键是计算「成长价值指标」。所幸计算这个指标只需季财报的每股盈余与每股净值，以及每日收盘行情的股价，这些资料都可从证交所网站免费取得。本书会引导投资人下载这些资料，并计算出所有上市/上柜公司股票的「成长价值指标」，一步步完成上述选股SOP，让投资人看到一份清清楚楚、有排序的候选股票名单。投资人读完本书，未来就能自己选股了。
孙子兵法始计篇说：「夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。吾以此观之，胜负见矣。」投资人在股市投资就如同作战，一定要在投资前即客观估计自己的投资方法的报酬率。估计的报酬率高，未来实际投资时报酬率才可能高；估计的报酬率低，未来的报酬率很可能低。
因此，读者一定想问，本书的选股方法在台湾股市行得通吗？年化报酬率如何？风险如何？唯一100%可信的方法就是实验。但我们没有时光机可以回到过去，去买卖股票做实验。一个替代的办法是用股市历史资料库，以电脑模拟的方式去买卖股票做实验，以评估选股模型的绩效，这就所谓的「回测」（backtest）。
台股1997～2013年回测结果显示，本书的选股方法如以历史盈余为基础，在以「全部股」为投资范围下的年化报酬率达21%，「大型股」达9%，均远高于同期大盘报酬率。且系统风险并未明显增加，代表成长价值指标在提升年化报酬率的同时，并未以增加系统风险为代价。
本书的研究结果曾以学术论文的形式发表（《GrowthValueTwo-FactorModel》）发表后，受到日本大和证券首席分析师的注意，以该模型回测日本股市，得到良好的绩效。他们的结论是“OurresultsrevealarecenttendencyforGVIfactorstobehighlyeffectiveguidestostockselection.”<>
在本书讨成长价值指标之余，也连带讨论许多似是而非的观念，希望可以对投资大众有所帮助。
书店里教人投资股市的书汗牛充栋，为什么投资人还应该读这本书呢？因为本书内容与风格十独特，让我们看下去。
无法花费太多心力、没有雄厚资金、没有高超选股能力的投资人，有可能存下五千万的退休金吗？本书提供一个以成长价值指标为基础的选股方法，只要每月能投入5000元，每月投入半小时买卖股票，35年后，在年化报酬率15%下，可以累积超过5000万元。
这本书将以严谨的论证，轻松的笔调说明这套选股方法是何推演、绩效又如何被证明。在全书一开始，先简单的说明所谓的成长价值指标投资法。首先看以下的公式：
成长价值指标＝（每股净值／股价）（1+股东权益报酬率）５
公式前半部（每股净值／股价）是衡量股票的价格是否便宜，后半部【（1+股东权益报酬率）５】则是衡量企业的成长性。两者综合，是试图找出价格便宜又具有成长性的企业。价值成长指数越高，代表越值得投资。
市面上教人投资股市的书真的很多，但不容讳言，其中有许多都有三个缺点。首先，方法太复杂了，投资人即使认真看完了，也搞不懂该买甚么股票。其次，方法太过模煳了，经常出现两位打算遵循同一本书倡导的投资方法的投资人选出来的股票可能天差地别。最后，方法太过主观了，经常是作者个人有限的投资经验归纳得到的规则，缺少客观的绩效评估。
这本书的三大特色就是简单、明确、可靠。简单的方法才能长期有效，才是王道。首先，这本书的投资方法只有一个指标，三条纪律，够简单！
一个选股股指标：成长价值指标。
第一条投资纪律：遵循「长期投资股市，只选股不择时」的投资策略。
第二条投资纪律：遵循「鸡蛋要不要放在同一个篮子里」的投资组合，建议以20支股票形成投资组合为最佳。
第三条投资纪律：遵循「迅速反应，耐心持有，定期换股，留强汰弱」的交易周期，建议每月交易一次为最佳。
其次，我们将这套投资方法写成一个标准作业程序（SOP），够明确！依照这个SOP选出来的股票具有一致性，没有模煳空间。
最后，我们用股市历史资料库回测这套投资方法的绩效，够可靠！投资人可以安心依照这个SOP长期投资股市。
读者读了那么多方法，如果不能实施也是枉然。前述的选股SOP的关键是计算「成长价值指标」。所幸计算这个指标只需季财报的每股盈余与每股净值，以及每日收盘行情的股价，这些资料都可从证交所网站免费取得。本书会引导投资人下载这些资料，并计算出所有上市/上柜公司股票的「成长价值指标」，一步步完成上述选股SOP，让投资人看到一份清清楚楚、有排序的候选股票名单。投资人读完本书，未来就能自己选股了。
孙子兵法始计篇说：「夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。吾以此观之，胜负见矣。」投资人在股市投资就如同作战，一定要在投资前即客观估计自己的投资方法的报酬率。估计的报酬率高，未来实际投资时报酬率才可能高；估计的报酬率低，未来的报酬率很可能低。
因此，读者一定想问，本书的选股方法在台湾股市行得通吗？年化报酬率如何？风险如何？唯一100%可信的方法就是实验。但我们没有时光机可以回到过去，去买卖股票做实验。一个替代的办法是用股市历史资料库，以电脑模拟的方式去买卖股票做实验，以评估选股模型的绩效，这就所谓的「回测」（backtest）。
台股1997～2013年回测结果显示，本书的选股方法如以历史盈余为基础，在以「全部股」为投资范围下的年化报酬率达21%，「大型股」达9%，均远高于同期大盘报酬率。且系统风险并未明显增加，代表成长价值指标在提升年化报酬率的同时，并未以增加系统风险为代价。
本书的研究结果曾以学术论文的形式发表（《GrowthValueTwo-FactorModel》）发表后，受到日本大和证券首席分析师的注意，以该模型回测日本股市，得到良好的绩效。他们的结论是“OurresultsrevealarecenttendencyforGVIfactorstobehighlyeffectiveguidestostockselection.”<
在本书讨成长价值指标之余，也连带讨论许多似是而非的观念，希望可以对投资大众有所帮助。
叶怡成
2014/8/1
2014/8/1
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