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　　以成长价值指数(GVI)进行买卖股票的依据，
　　不但操作简单，年平均报酬率可达15％以上。

　　GVI是一个简单的公式:
　　（每股净值/股价）*（1＋股东权益报酬率）5

　　作者以两篇学术论文讨论此观念，而日本大和证券的首席分析师Takaaki Yoshino也曾将这套方法验证于日本股市，认为绩效卓越。

　　市场上有很多投资致富的案例，但是许多都是投入大量时间的结果！
　　你可能没有时间，而且，你怎知道对方的成功不是幸运所致？
　　不如跟着本书一步一脚印！
　　用被确认有效的简单方法，赚进扎实的财富！

　　每月投入一小时，退休资产可望增值133倍！

　　本书说明以成长价值指标（GVI）为基础的股票投资方法。所谓的成长价值指标是指：GVI＝（净值／股价）（１＋股东权益报酬率）５

　　简单来说，一开始先计算所有上市或上柜公司股票的GVI值，从GVI最大前10%的股票选出约20支股票组成投资组合。之后每一个月重覆以下操作：重新计算GVI值，如果有持股的GVI值跌出前10%的排名，则卖出，再从GVI最大前10%的股票选出股票买进，维持约20支股票组成投资组合。              

　　全书共分为８章，另有附录说明作者独创合理股价衡量方法。
　　第一章说明股市投资的基本观念。
　　第二章到第四章说明如何衡量选股方式。综言之，除了高报酬之外，也必须能有效的降低风险。
　　第五章具体说明成长价值指标（GVI）的运用方法。
　　第六章带领读者一步一步的由资料收集到选股完成的工作。
　　第七章说明有关报酬率的验证。
　　第八章进一步和读者分享一些提高股市投报率的方法。

本书特色                                                  

　　本书投资方法绩效，经过台股过去17年历史资料验证！

　　◆本书提供的理财方法经过学术严谨的验证
　　任何人的股市投资经验都值得参考的。不过你要小心对方的成功是运气好。本书则利用台股历史资料库，对本书提出的理财方法进行回测。在回测的过程中考虑了7种偏差：先视偏差、短期偏差、存活偏差、风险偏差、小股偏差、成本偏差、资料操弄偏差。将之逐一排除，得到最可信的结论。

　　◆获得日本大和证券首席分析师肯定
　　作者将研究结果发表为论文“Growth Value Two-Factor Model”受到日本大和证券首席分析师Takaaki Yoshino的注意，以该模型回测日本股市。并得到以下跌结论“Our results reveal a recent tendency for GVI factors to be highly effective guides to stock selection.”<>

　　◆立论严谨但是方法简单
　　本书提供完整的作业方法，一步一步以图例教你由取得所有资料、用EXCEL计算相关资料、最后得到应投资名单。你就算不懂选股的基本原由，也可以学会操作方法，坐享稳定的投资报酬。

　　◆过去10年股市的年平均投报酬是４％或８％？
　　有关股市投资的资讯往往众说纷纭，令人莫衷一是。一般人认为股市中长期投报率总能接近10％，但这只是计算错误的结果，如果你的投资和大盘一致，那过去十年的年平均投报率只有3.8％。股市投资可以分两种基本方法，其一是选股(基本分析)，其二是择时（技术分析）。本书说明许多投资必定要了解的基本原理，让读者不在迷失于众说纷芸之中。

作者简介

叶怡成 教授

　　<经历>
　　作者踏入证券投资分析是近九年来的事。原本在土木系任教研究主题是营建管理，研究方法是人工智慧与统计分析，因为转入资管系任教，研究主题必须改变。作者选择了证券投资分析这个主题，因为此主题最能发挥作者的人工智慧与统计分析的专长。在资管系近七年的时间，指导了将近二十位硕士生于这个主题。本书主要依据作者两篇相关论文：（1）论文「基于基本面因子的指数股票型基金之理论与实证」获得第二届白文正ETF金文奖学术组首奖。（2）论文“Growth Value Two-Factor Model”发表后，受到日本大和证券首席分析师Takaaki Yoshino的注意，以该模型回测日本股市。论文的结论是“Our results reveal a recent tendency for GVI factors to be highly effective guides to stock selection.” <>

　　<专书着作>
　　叶怡成，吴盛富，2013，<<台湾股市何种选股模型行得通？>> 财团法人台湾金融研训院。

　　<论文着作>
　　1.Yeh, I-Cheng and Hsu, Tzu-Kuang（2014）. “Exploring the Dynamic Model of the Returns from Value Stocks and Growth Stocks Using Time Series Mining,” Expert Systems with Applications.

　　2.Liu, Yi-Cheng and Yeh, I-Cheng （2014）. “Which drives abnormal returns, over- or under-reaction? -Studies applying longitudinal analysis,” Applied Economics, Vol. 46, No. 26, 3224-3235.

　　3.Yeh, I-Cheng and Hsu, Tzu-Kuang（2011）. “Growth Value Two-Factor Model,” Journal of Asset Management, Vol. 11, No. 6, 435-451.

　　4.Yeh, I-Cheng, Lien, Che-hui, Tsai, Yi-Chen （2011）, “Evaluation Approach to Stock Trading System Using Evolutionary Computation,” Expert Systems with Applications, Vol. 38, No.1, 794-803.

　　5.叶怡成（2009），基于基本面因子的指数股票型基金之理论与实证，第二届白文正ETF金文奖得奖论文集，第10-49页，宝来投信，台北市。

　　6.叶怡成、徐政义、邱登裕、谢齐庄、连立川、黄兆瑜（2008），股票市场效率与经济发达程度之关系-遗传演化神经网路研究，技术学刊，第二十三卷，第三期，第189-198页。

　　7.黄兆瑜、叶怡成、连立川（2008），「遗传神经网路股票买卖决策系统的实证」，电子商务学报，第十卷，第四期，第821-848页。

　　8.连立川、叶怡成（2008），「以遗传神经网路建构台湾股市买卖决策系统之研究」，资讯管理学报，第十五卷，第一期，第29-52页。

　　9.叶怡成、林文盟（2007），「上市公司间股价涨跌之关联与预测－关联探勘之研究」，商管科技季刊，第八卷，第一期，第29-48页。

　　10.连立川、叶怡成、江宗原、杨丰铭（2006），「以遗传演算法建构台湾股市期货买卖决策规则之研究」，资管评论，第十四期，第47-62页。
                       




                                  

第一章股票投资必须认清的真相  
巴菲特自认无法判断股价走势！你呢？  
2004年到2013年台股大盘报酬率是3.87%或是8.05%？股市投资的许  
多必要的基本知识已经被学术界证实，你可以不必随着股市老师起舞！
 
第二章选股原理初探：如何追求报酬  
一个财务指标让你找到高投报酬的股票！  
财务报表令人忘而生畏。其实你只要看一个结合成长面、价值面观点于单一指标的「成长价值指标」就够了。  

第三章选股原理再探：如何规避风险  
持股分散可以解决一切问题  
「大盘趋势可以预测」是投资人的梦想，很不幸地，那也是一个幻想。正确的对策是「长期投资股市，只选股不择时」，让时间站在你这边。「100%排除地雷股」是投资人的另一个梦想，很不幸地，那也是一个幻想。正确的对策是「让地雷股有切肤之痛，无断筋之伤。」即使偶尔不可避免地遇到地雷股，也可以全身而退。  

第四章选股原理三探：善用市场效率  
让市场的过度反应及不足反应为你赚钱  
市场对基本面例行性的消息经常反应不足；市场对耸动性、突发性的消息经常反应过度。市场效率的缺陷让聪明的投资人有机可乘！  

第五章利用成长价值指标（GVI）选股的方法  
一个简单的公式，每月投入一个小时  
每月计算上市个股的GVI值，加以排序，买进排名最高１０％的个股，卖出跌出榜外的。就这么简单，你可以赚到15%上的年平均报酬率。  

第六章操作步骤详解  
从资料取得到计算完全说明  
对熟练者而言，从资料由网站取得，到贴入EXCEL，并执行排序，最后产生潜在购买名单，只要半小时。  
但是你一定要每月投入这半小时，而且在取得名单后，最迟５日之内完成换股。  

第七章绩效的验证  
用历史资料库回测成长价值指标的绩效  
以过去１７年的资料验证，以所有上市公司为范围，年化报酬率为２１％，以大型股为范围，年化报酬率为９％。  

第八章再论股市赢家  
谁能击败大盘！  
投资人能击败大盘吗？学术界认为不能，实务界的人宣称能，到底能不能？  

附录：如何估算合理股价

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