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本书在内容上涵盖了财务理论专题、企业价值评价、企业併购财务管理、企业集团财务管理、中小企业财务管理、资本运营财务管理等专门性的财务问题。这些问题有些内容是当前经济生活中的热门问题，如併购；有些内容是当前财务管理的难题，如企业集团财务管理、企业价值评估；有些内容是一般财务管理教材中较少涉及的内容，如公司重组与破产清算的财务管理；有些内容是财务理论的专题问题，如财务管理理论结构、财务管理假设。

财务战略与价值创造：企业绩效驱动的深度解析 本书并非《高级财务管理》的替代或延伸，它聚焦于一个更宏观、更具战略性的视角：如何将财务职能从传统的核算与控制部门，转变为驱动企业价值持续增长的核心战略引擎。 本书旨在为企业高层管理者、战略规划师以及追求卓越绩效的财务专业人士，提供一套系统化、可操作的框架，用以应对瞬息万变的商业环境，实现可持续的盈利能力和股东价值最大化。 第一部分：战略视野下的财务重塑 在现代商业生态中，财务不再是事后的记录者，而是预见未来的设计者。本部分深入探讨了财务职能如何与企业整体战略深度融合，以及如何构建一个以价值创造为导向的财务管理体系。 第一章：价值链分析与战略财务定位 本章首先解构了迈克尔·波特的价值链模型，并将其核心要素（如研发、生产、营销、服务）与财务指标进行精准映射。重点分析了如何识别价值链中的利润增长点和成本黑洞。随后，阐述了“战略财务定位”的概念，即企业在不同生命周期和竞争阶段，应采取何种财务结构、资本配置策略和风险偏好。我们将通过多个行业案例，剖析企业如何在竞争中通过财务杠杆和运营效率的差异化，构筑难以模仿的竞争优势。 第二章：企业资源配置的优化与约束 资源是战略落地的基石。本章摒弃了传统的预算编制方法，转而采用“零基战略预算”（ZSB）和“动态资源池分配”模型。详细介绍了如何基于战略优先级（如市场份额扩张、技术迭代、盈利能力提升）来动态调整资本支出（CAPEX）和运营支出（OPEX）。此外，本章对“沉没成本谬误”进行了深入批判，强调在资源再配置决策中，必须坚持“未来价值导向”的原则，即使这意味着需要对现有表现不佳的业务线进行果断的剥离或重组。 第三章：财务视角下的商业模式创新 商业模式的创新往往伴随着财务结构的颠覆。本章探讨了订阅制（SaaS）、平台经济、生态系统构建等新型商业模式对传统收入确认、成本结构和现金流模式带来的根本性挑战。我们构建了一个“商业模式财务可行性评估矩阵”，用于量化评估新模式的潜在回报率、客户终身价值（CLV）与客户获取成本（CAC）的健康关系，并指导企业如何设计出既能满足客户需求又能确保财务健康的可持续商业闭环。 第二部分：驱动绩效的核心机制 本部分关注如何设计和实施一系列精确的内部控制和绩效衡量体系，确保战略意图能够转化为可量化的、可执行的日常运营目标。 第四章：超越EVA的绩效衡量体系：平衡计分卡与驱动因素分析 传统的财务比率（如ROA, ROE）往往滞后且无法揭示驱动因素。本章引入了更具前瞻性的绩效管理工具，特别是对诺贝尔奖得主罗伯特·卡普兰和戴维森的“平衡计分卡”（BSC）进行了深化应用。我们将重点放在如何识别并量化“价值驱动因素”——如创新周期时长、客户满意度指数、供应链响应速度等非财务指标——并将其与财务结果建立起清晰的因果路径。通过案例研究，展示企业如何利用驱动因素分析来诊断运营瓶颈，而非仅仅报告财务结果。 第五章：风险管理与弹性资本结构设计 现代企业面临的风险日益复杂，包括地缘政治风险、供应链中断、气候变化及网络安全威胁。本章将风险管理从合规层面提升至战略层面。内容涵盖：情景分析（Scenario Planning）在压力测试中的应用、构建“抗冲击型”资本结构（即在保持盈利能力的同时，具备吸收意外冲击的财务缓冲能力）、以及如何利用金融工具进行系统性风险的对冲。重点讨论了如何平衡风险规避（降低波动性）与风险承担（追求高回报）之间的微妙关系。 第六章：营运资本的精益管理与现金流预测艺术 现金流是企业的血液，而营运资本管理（WCM）是确保血液健康流动的关键。本章深入研究了应收账款周转、存货优化（JIT的财务考量）和应付账款策略的平衡艺术。不同于简单的周转天数计算，本章引入了“风险调整后的营运资本回报率”（RC-WCR）指标。此外，我们提供了关于如何利用先进的计量经济学模型和机器学习技术，进行更为精准、多维度的长期现金流预测，以支持重大投资决策。 第三部分：资本市场沟通与价值实现 企业价值的最终实现，依赖于市场对其战略和财务表现的认可。本部分聚焦于如何有效地与外部资本市场进行沟通，并优化融资与分红决策。 第七章：投资者关系（IR）中的战略叙事构建 成功的投资者关系不仅仅是信息披露，更是“战略叙事的有效传递”。本章指导企业如何将复杂的财务数据和长期战略转化为资本市场能够理解并认可的清晰故事线。内容包括：如何选择和强调关键绩效指标（KPIs）以契合投资者的关注点、如何应对激进投资者（Activist Investors）的挑战、以及在并购和剥离过程中，如何构建可信的协同效应论证，从而确保交易在市场中获得溢价。 第八章：最优资本结构与分红政策的动态权衡 本章探讨了在不依赖传统MM理论的理想化假设下，企业应如何根据自身的增长阶段、盈利稳定性和未来投资机会，来确定最佳的债务股权比例。核心讨论集中在“信号理论”——即融资和分红决策向市场传递了何种信号。我们将分析不同分红政策（稳定增长型、剩余股利政策）对公司治理、市场估值和未来融资能力的影响，并提供一个基于期权定价模型的股利决策框架。 第九章：兼并与收购（M&A）的财务尽职调查与整合价值捕获 M&A的失败率极高，主要原因在于对目标企业价值的错误评估和整合不力。本章详细阐述了增值导向的尽职调查方法，重点关注“协同效应的财务验证”——即协同效应是否能被具体量化、折现，并纳入收购溢价的计算中。在交易完成后，本章提供了“价值实现路线图”，确保预期的成本削减和收入增长能够在预定的时间表内通过财务控制系统得到确认和固化。 --- 本书面向的读者群体： 首席财务官（CFO）及高阶财务主管，寻求从战术执行者向战略伙伴转型的专业人士。 企业战略规划部门的负责人，需要利用财务模型来验证战略的可行性与回报。 资深金融分析师、投行家，需要从企业内部视角理解价值驱动的根本机制。 对企业价值管理有深入兴趣的商学院高年级学生及研究人员。 通过本书的学习，读者将能够超越日常的报表分析，构建起一个以驱动企业长期价值增长为核心的、全面且具有前瞻性的财务管理思维体系。

第一章　财务学基本理论架构 (１)
　　第一节　西方财务管理的发展及理论基础 (１)
　　第二节　中国财务管理的发展历程 (１８)
　　第三节　财务管理理论框架结构 (２７)
　　第四节　财务管理假设理论 (３２)

第二章　价值评价理论 (３６)
　　第一节　价值评估概述 (３６)
　　第二节　证券价值的评估 (４６)
　　第三节　企业价值的评估 (５８)

第三章　期权估价 (１０２)
　　第一节　期权概述 (１０２)
　　第二节　期权价值评估的方法 (１１７)
　　第三节　实物实权 (１３４)

第四章　企业组织形式与财务治理 (１４８)
　　第一节　企业组织形式 (１４８)
　　第二节　财务治理的基础理论 (１５１)
　　第三节　公司治理结构与财务治理 (１５４)

第五章　企业併购的理论基础  (１６２)
　　第一节　企业併购的概念 (１６２)
　　第二节　企业併购的类型和程序 (１６５)
　　第三节　併购的经济学解释 (１７３)
　　第四节　企业併购的动机和效应 (１７９)

第六章　企业併购的财务管理  (１８８)
　　第一节　目标企业的评价 (１８８)
　　第二节　企业併购的出资方式目 (１９６)
　　第三节　标公司的反併购措施 (２０５)

第七章　企业集团财务管理概述 (２０９)
　　第一节　企业集团财务管理概述 (２０９)
　　第二节　企业集团财务管理体制 (２２２)
　　第三节　企业集团财务管理内容 (２３０)
　　第四节　企业集团的财务战略 (２４４)

第八章　中小企业财务管理 (２５０)
　　第一节　中小企业财务管理概述 (２５０)
　　第二节　中小企业融资管理 (２５４)
　　第三节　中小企业投资管理 (２６４)
　　第四节　中小企业的外部财务环境与内部财务治理 (２７３)

第九章　公司重组与破产清算的财务管理 (２７９)
　　第一节　公司分立 (２７９)
　　第二节公司重组、破产、清算概述 (２８５)
　　第三节　公司重组的财务管理 (２８８)
　　第四节　破产清算财务管理 (２９２)
　　第五节　清算财产的估价方法 (２９８)

参考文献 (３０２)
 

序

　　基于这一思想且在大学课程建设的基础上，我们组织编写了本教材。虽然高级财务管理的内容体系至今仍然没有统一的界定标准，但是随着多年的教学尝试与不断研发，我们终于对高级财务管理应包括的基本内容有了较为清晰的认识。我们认为，高级财务管理应从更高的理论层次，对企业内部管理效率的提高和竞争能力的增强进行探索与研究。在内容上涵盖了财务理论专题、企业价值评价、企业併购财务管理、企业集团财务管理、中小企业财务管理、资本营运财务管理等专门性的财务问题。这些问题有些内容是当前经济生活中的热门问题，如併购问题；有些内容是当前财务管理的难点问题，如企业集团财务管理、企业价值评估；有些内容是一般财务管理教材中较少涉及的内容，如公司重组与破产清算的财务管理；有些内容是财务理论的专题问题，如财务管理理论结构、财务管理假设。本教材谋求知识体系上的系统性，第一章介绍了财务管理理论结构，其余章节就高级财务管理所含内容分别进行了详细阐述，将财务理论与实际问题有机结合，充分体现了务实性。

　　通过本教材的学习，我们希望学生在掌握财务管理基本原理和方法的基础上，进一步学习、了解高级财务管理的内容，以帮助学生构建完整的财务知识体系，使学生对财务管理知识有更准确、合理、科学的理解，从而达到提高学生财务理论水平，提高处理特殊复杂环境中财务管理问题以及企业集团财务管理的能力。

　　本书的编写凝结着诸多教师多年的心血，其中郝以雪老师统筹设计了本书的框架结构。具体分工如下:

　　第一章由郝以雪、陈万江编写，第二章、第四章、第六章由郝以雪、郑艳秋编写，第三章由郝以雪编写，第五章、第八章由郝以雪、苏浩编写，第七章、第九章由郝以雪、李君编写，最后由郝以雪老师审定全书。

　　本书的修订历时将近一年，编写过程中我们得到了陈万江教授、章道云教授、谢合明教授、周佩教授的大力支持。同时本书在编写过程中，参考了许多专家、学者的专着、论文。在此，谨向这些专家、学者致以衷心感谢。

　　高级财务管理教材内容的设计、结构安排仍是极具争议性的课题，我们希望本书有一些新的观念、新的启迪，能够为推进财务管理学科的建设尽一份微薄之力。我们也将以此为起点，不断探索，与时俱进，追求卓越。

　　即便如此，限于编者的学术水平、资料来源有限、时间紧迫，本书的内容难免有不足之处，敬请专家、学者及各位读者提出宝贵意见。
 

评分☆☆☆☆☆

《高级财务管理》这本书，简直是为我这样渴望提升职场竞争力的打工族量身打造的！我一直从事着与财务相关的行业，但常常觉得自己的知识体系不够完善，尤其是在面对一些战略性的财务决策时，会感到力不从心。这本书就像一本武林秘籍，让我瞬间掌握了许多看家本领。书中关于“企业价值评估”的章节，让我彻底摆脱了过去那种粗浅的估值方法，学会了如何运用DCF、可比公司分析等多种方法，从不同的角度去审视一个企业的真实价值，这对于我进行投资分析和项目评估都至关重要。另外，书中对“风险管理”的深入探讨，让我意识到了隐藏在各种财务操作背后的潜在风险，并学会了如何识别、量化和规避这些风险，这无疑大大提升了我的职业安全感。我特别喜欢书中关于“公司治理与财务绩效”的关联分析，它揭示了良好的公司治理如何能够直接转化为优异的财务表现，这让我对企业的长期发展有了更宏观的认识。总而言之，这本书不仅巩固了我现有的财务知识，更拓宽了我的视野，让我能够以更专业的视角去理解和应对复杂的财务问题。

评分☆☆☆☆☆

我一直认为，《高级财务管理》这本书所涵盖的知识，对于任何想要在商业世界中取得成功的人来说，都是必不可少的。它不仅仅是一本教科书，更是一本关于如何做出理性、明智财务决策的行动指南。书中对于“营运资本管理”的精辟分析，让我明白了现金流在企业生存和发展中的重要性，并提供了许多切实可行的策略来优化库存、应收账款和应付账款的管理，以提高资金的使用效率。此外，书中对“国际财务管理”的探讨，也为我了解全球化背景下的企业财务运作提供了宝贵的视角，让我认识到汇率风险、利率风险等国际化经营中特有的挑战。我尤其赞赏书中对于“财务战略制定”的论述，它不再是简单的财务分析，而是将财务决策融入到企业的整体战略中，指导企业如何通过合理的财务安排，实现可持续的竞争优势。这本书的阅读体验非常流畅，内容丰富且结构清晰，让我受益匪浅，也为我未来的职业发展奠定了坚实的财务基础。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直是给我打开了一扇通往财富自由的金钥匙！我一直以来都对投资理财有着浓厚的兴趣，但总感觉自己摸索起来像是在迷宫里打转，缺乏系统性的指导。直到我读了《高级财务管理》，我才发现之前那些零散的知识点是如何串联起来，形成一个完整而强大的理论体系。书中对于不同投资工具的分析尤为精彩，作者深入浅出地讲解了股票、债券、基金以及一些更复杂的衍生品，并详细阐述了它们各自的风险与收益特征，以及如何在不同的市场环境下做出最优选择。我特别喜欢其中关于“投资组合构建”的那一部分，它不再是枯燥的公式推导，而是通过生动的案例分析，教会我如何根据自己的风险偏好和财务目标，搭建一个既能稳健增值，又能有效分散风险的投资组合。这本书不仅仅是理论的罗列，更是实操的指南，它让我看到了如何将抽象的财务理论转化为具体的财富增长策略，为我规划未来的财务道路指明了方向。我迫不及待地想将书中的知识应用到实践中，期待着看到自己财务状况的显著改善。

评分☆☆☆☆☆

说实话，刚拿到《高级财务管理》这本书的时候，我还有些犹豫，生怕内容太过晦涩难懂，不适合我这种财务基础相对薄弱的读者。然而，事实证明我的担心是多余的。作者在讲解复杂概念时，总是能用非常形象的比喻和贴近生活的例子，将那些听起来高大上的财务术语变得通俗易懂。比如，在解释“资本结构优化”时，作者用了企业融资如同个人借贷的类比，让我瞬间就明白了负债和股权融资的利弊，以及如何在两者之间找到一个平衡点，以降低融资成本，提升企业价值。书中对企业并购重组的分析也让我印象深刻，它详细剖析了并购成功的关键因素，以及如何评估并购的潜在价值和风险，这对于我理解当前资本市场的动态非常有帮助。我尤其欣赏的是，书中并没有一味地鼓吹激进的财务策略，而是强调了风险管理的重要性，并提供了一系列应对市场波动的有效方法。读完这本书，我感觉自己的财务认知水平有了质的飞跃，对于企业的经营和投资决策有了更深刻的理解，也更敢于在复杂的财务世界里做出明智的判断。

评分☆☆☆☆☆

自从读完《高级财务管理》，我感觉自己对商业世界的理解上升到了一个新的维度。之前，我可能只看到了企业盈利的表面现象，但这本书让我深入探究了驱动这些盈利背后的财务逻辑。书中关于“收益质量分析”的部分，让我学会了如何透过财务报表表面的数字，去辨别收益的真实性和可持续性，避免被虚假的繁荣所迷惑。我特别欣赏书中关于“融资决策与股权稀释”的讨论，它以非常清晰的逻辑，剖析了不同融资方式对股东权益的影响，以及如何在追求资本的同时，最大程度地保护股东的利益。这本书的语言风格也很独特，它在保持专业性的同时，又不失一定的文学色彩，读起来一点也不枯燥，反而充满了探索的乐趣。我感觉自己不仅仅是在学习财务知识，更是在学习一种商业思维方式，一种如何从财务的角度去审视和解决问题的能力。这本书的价值，远超出了我最初的预期，它已经成为了我书架上不可或缺的一本宝藏。