企业併购个案研究（五） pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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本书是政大法科所法律与企业丛书之五，收录了四个近年备受市场关切的个案。

企业併购实务精粹：整合、挑战与价值重塑 导论：新常态下的併购浪潮 在全球经济格局持续演变、技术迭代速度空前加快的背景下，企业併购（M&A）已不再是简单的资本运作手段，而是驱动企业实现战略转型、获取关键能力、重塑产业竞争优势的核心引擎。本书聚焦于企业併购在当前复杂商业环境中的实战操作、风险管控及价值实现，旨在为企业高层管理者、战略规划师、投资银行家及专业顾问提供一套系统、深入且极具操作性的理论框架与实务指南。 我们深知，一次成功的併购绝非仅是交易的签署，而是漫长而精细的整合过程的起点。本书将剥离过往侧重于交易结构设计和估值模型的传统叙事，转而深入探讨併购后的文化整合、运营协同和长期价值创造这一决定成败的关键环节。 第一部分：战略视野与交易设计 本部分将企业的战略目标置于併购决策的中心，强调“为何併购”比“如何併购”更为重要。 第一章：战略驱动的併购地图 市场驱动力分析： 识别驱动行业整合的关键力量，如颠覆性技术、地缘政治变化及监管环境收紧。 明确的战略目标设定： 如何将M&A作为实现市场扩张、技术获取、成本优化或人才储备的有效工具。区分“交易型”与“转型型”併购的战略意图。 纵向与横向的抉择： 深入分析向上游供应链整合或横向市场份额扩张的利弊，尤其是在新兴技术领域的垂直整合策略。 第二章：精益化的目标筛选与尽职调查（Due Diligence） 目标画像的构建： 如何从海量潜在标的中，精准筛选出符合企业长期战略的“理想目标”。引入“战略契合度矩阵”。 多维度尽职调查的深化： 超越传统的财务和法律尽调，重点剖析技术栈兼容性、知识产权风险、关键人才留任潜力以及ESG（环境、社会和治理）合规性的深度调查方法。 数据驱动的风险评估： 运用大数据分析工具，对目标公司的运营效率、客户生命周期价值（CLV）进行前瞻性压力测试，降低信息不对称风险。 第三章：弹性估值与交易架构的艺术 超越DCF的估值框架： 探讨在快速变化市场中，如何利用期权定价模型（Real Options）和基于情景的敏感性分析来评估高增长、高不确定性资产的价值。 股权结构与支付工具的选择： 详细解析现金、股票、或有对价（Earn-outs）等支付方式的优劣，并结合税收筹划和股东激励角度设计最优交易结构。 跨境交易的特殊考量： 深入剖析反垄断审查、外汇管制、数据跨境传输合规性在国际并购中的实操挑战。 第二部分：整合的艺术——从交易到协同 本书的核心价值在于对併购后整合（PMI）阶段的精细化管理。整合的成败直接决定了併购预期的价值能否真正兑现。 第四章：领导力与文化整合的蓝图 文化冲突的量化识别： 引入“组织文化兼容性指数”工具，提前识别双方组织价值观、决策流程和风险偏好的差异。 “三步走”整合领导力模型： 明确在交易宣布期、过渡期和成熟期，CEO、PMI办公室和业务部门领导者各自应扮演的角色和沟通策略。 人才的“磁石”策略： 如何设计兼具激励性与约束性的长期留任方案，尤其针对关键技术人员和销售骨干，确保“人”的资产不流失。 第五章：运营协同与价值实现路径 快速见效（Quick Wins）的识别与执行： 确定在最初90天内可实现协同效益的领域（如采购集中化、IT系统优化），以建立整合信心。 供应链与IT系统的集成挑战： 详细论述ERP系统迁移、数据迁移与接口打通的复杂性，以及如何通过阶段性部署降低业务中断风险。 协同效益的量化与追踪： 建立超越财务报表的运营绩效指标（KPIs），如客户满意度、新产品上市时间、单位成本降低率等，确保协同效益的可追溯性。 第六章：财务整合与风险敞口管理 合并报表的规范化处理： 聚焦商誉（Goodwill）的后续减值测试方法与实务操作，以及无形资产的摊销政策统一。 债务重组与融资策略： 在整合过程中，如何利用新的资产负债表结构优化资本结构，并对潜在的债务违约风险进行预警。 剥离（Divestiture）作为整合的补充： 探讨在整合后期，为何需要果断剥离不符合新战略定位的“非核心资产”，以实现价值最大化。 第三部分：特殊情景与未来趋势 本部分关注在特定宏观环境下和新兴领域内併购的特殊性。 第七章：数字化转型中的标的评估 软件与SaaS企业的特殊估值： 重点分析ARR（年度经常性收入）、客户获取成本（CAC）与客户终身价值（LTV）比率在评估科技标的中的决定性作用。 算法与数据资产的保护： 在数字併购中，如何对专有算法、训练数据集的独特性和知识产权风险进行评估和锁定。 第八章：应对不确定性的“瘦身”式并购 防御性并购与战略性防御： 分析在行业整合加剧时，企业如何通过小规模、高针对性的收购来巩固护城河，防止被竞争对手“剪除枝叶”。 不良资产与困境企业的重组并购： 探讨在经济下行周期，如何运用“投行式”的尽调和重组能力，以较低成本获取优质核心资产。 结论：构建可持续的併购能力 本书最终旨在帮助企业建立一个可持续的、内生的併购能力体系。成功的併购不仅仅是依靠外部顾问，更需要企业内部具备识别机会、高效执行整合以及迅速从失败中学习的能力。通过对交易前、中、后各个环节的深入剖析，本书致力于将理论转化为企业的核心竞争力，确保每一次资本运作都能真正服务于企业的长期增长战略。

第一篇　併购实务个案分析
元太收购E Ink案∕3
奇美电与群创合併案∕111
日月光与环电公开收购案∕187
华硕与和硕分割案∕283

第二篇　模拟案例演练
Nokia vs.宏达电併购案∕349
招商银行vs.中信金控併购案∕441
宏□vs.联想併购案∕555

推荐序一

　　近年来，世界金融局势瞬息万变，牵一发而动全身，不论是雷曼兄弟的连动债风暴，或是花旗银行的内部丑闻，都使全球经济产生动摇。而在如此恶劣的环境下，併购往往为企业提供了另一条出路。苹果在智慧型手机的崛起，使得手机大厂诺基亚向外与微软结盟；以伺服器引擎见长的谷歌，收购摩托罗拉的股权，以进军智慧型手机市场。由此可见，世界大厂皆不约而同选择以併购方式来面对挑战。併购，几乎成为各行各业国际竞争的不二法则。然而，法律系的学生在如此的战局中又能扮演什么样的角色呢？

　　政大法学院向来戮力培养跨领域整合的法律人才，希望借此带给学生多元的视野，并具备解决问题的能力。时至今日，企业併购涉及之议题既多且广，无不横跨数个不同领域。如果法律人无法了解为何併购，以及如何併购，所提供的法律谘询将无法切合企业需求。为了改革法律系传统训练方式，引入新的思维与强化整合能力，政大法学院与商学院已多年合作开设企业併购实例研习课程。经由个案之实际演练与谈判，共同创造扎实的跨领域科际整合以及理论与实务兼具的对话平台，期望科际间相互摩擦之火花能带领学生一窥企业併购之全貌。

　　企业併购实例研习一书中的案例，分成已发生的併购个案分析以及虚拟的企业合作协商；借由案例的讨论，使法、商学院的同学共同对于个案进行策略、财务和法律的剖析，使彼此成为对方最好的老师；进而借由策略联盟、财税规划及交易模式等诸多角度，全面了解併购之运作。透过此一过程，学生将会走过完整的「理解」、「反思」、「运用」的学习三阶段，成功的将知识内化为自己所有所用。

　　期许所有读者，可以借由此书取得对企业併购议题的入门钥匙；因而，对于世界脉动更加敏锐，更多方面进行思考；最重要的是，从中体验科际整合所能带来的乐趣和效益。

　　企业併购课程，除本院方嘉麟教授及同仁的积极投入，复得到商学院楼永坚教授以及林进富律师∕会计师的大力支持，也因此成了跨院合作的标竿以及学术与实务合作的典范。本课程之研究成果，皆能付梓成书，更足为楷模。第五册新书的出版，四书障碍，再次堆高为五书障碍。如此障碍的超越，虽越行困难，但永远是学界同道的榜样。

郭明政
政治大学法学院院长
2012．1月

推荐序二

　　世界经济情势瞬息万变，过去企业单打独斗的经营模式已不适用于今日全球化的商业环境，惟有适时合纵连横方能抢占先机。因此无论身处任何产业，基于企业经营策略考量与竞争力提升等因素，企业併购俨然是企业管理者不得不正视的关键议题。而企业併购涉及之问题往往是跨领域的整合，仅具单一领域之专业不足以窥见全貌，要妥善处理併购计画及交易，还须同时考量产业环境、交易架构、资源整合、财务规划以至企业文化等多面向因素方能竟全功，故于企业併购之实作上，科际整合与专业团队之分工合作是不可或缺的。

　　政大商学院的研究和教学向来致力于理论与实务之结合，务求学生不仅通晓理论，同时亦明了实务之运作。在国际化的趋势下，国际学术交流更是本院向来推动的目标，搭配本院与产业界长期合作的深厚连结，并鼓励学生培养多元发展与独立思考的能力，打造符合业界实际需求的优良人才。而「企业併购实例研习」这门课即为集结前述所有目标之大成，将学生学习成果的精华加以收录，对于企业併购议题有了解需求或兴趣的人而言，本书是相当值得推荐的入门书。

　　本书于实务个案分析部分，带领学生从各自专业领域出发，共同就企业併购涉及的各个面向加以拆解研究后，再进而统整归纳，以认识企业併购之过程和全貌。在学习过程中，商学院和法学院的同学相互发挥所学，尝试将自身知识应用于实务案例的操作之中，不但检视自己过往学习成果，更在切磋中与不同领域的同学教学相长。例如财管所同学可实际练习企业评价之操作、企管所同学可倚赖所学的产业企业分析，对于个案企业併购进行策略优劣探讨。故本书所收录的个案分析，系结合各领域实务上值得探讨的併购实例所作之研究，期能带领读者就企业併购议题所牵涉的不同面向有所认识。

　　书中关于模拟案例之部分，是两岸学术与实务交流的最佳代表。2010年以宏□与联想、招商银行与中信银行之併购为题目，由本校学生与中国清华大学及人民大学之师生，模拟实际併购案例之情形，针对併购议题进行协商与辩论，不仅对于企业併购之实作获得运用所学之机会，并在跨国交流过程中培育更为宏观的视野。在经贸全球化之现代，实务上跨国併购屡见不鲜，故併购时如何考量不同国情、经贸情势、公司文化、治理结构以及法制间之整合亦日趋重要，尤其近年两岸经贸交流频繁，两岸间併购议题之研究已成为不容忽视的重要课题。

　　个人欣见三位在各自专业领域中均致力于跨领域整合典范之导师，楼永坚教授、方嘉麟教授与林进富律师，带领同学进入企业併购跨领域之学习与实作，以理论与实务兼备的方式，营造更丰富且宽广的学习空间，激发自主思考与培养解决问题的能力。个人期许本书读者亦能感受本书欲带给读者的不只是专业知识，更能鼓励企业併购交易整合创新之新风貌。

唐揆
政治大学商学院院长
2012年1月 

序

科际整合的交流互动

　　我们很欣慰「企业併购实例研习」这门课在第五年终于跨出政大校园了！在期末的模拟案例竞赛中，正式邀请对岸的人民大学及清华大学共同参与，借由两岸菁英学子的互相学习与砥砺，擦出更多科际整合的火花，让科际整合的理念得以逐步落实。

　　由于两岸企业併购模拟案例竞赛的成效卓着，以及同学们的积极投入，让我们也深觉到，经由竞赛的方式激励同学的学习热忱，确实产生不容小觑的功效。基于此一信念，我们决定让这波已然激起的涟漪再向外扩散，使更多的莘莘学子也能够与政大的同学共同来体验科际整合的氛围，将企业併购模拟案例竞赛的规模予以扩大，及于全球华人知名大学，希望透过更深、更广的学习、竞技与互动，可以使同学的视野更加开阔、思维更加开放，不再自我设限，打破专业领域的藩篱，融入科际整合的思考模式。

　　科际整合是一条漫长的道路，过程也许起起伏伏，但却是非常值得尝试的学习方法，可以让同学看到不同以往的光景，感受未曾经历的冲击，面对异于平常的质疑，让自己可以跳脱专业上既有的框架，突破传统的窠臼以及权威的束缚；而由同学努力学习的过程中，我们也体认到科际整合确实已发挥它的效应，并在同学心中烙下深刻的印记。

　　这本书不仅是同学们学习的结晶，更是科际整合体验之旅的一个註脚。就同学们的努力成果，我们非常引以为傲，也希望能将这一份欣然的喜悦与大家分享。

方嘉麟、林进富、楼永坚
2011．12月 

评分☆☆☆☆☆

《企业併购个案研究（五）》，光是这个书名就让我觉得内容肯定很扎实！作为一名在商场打滚多年的老兵，我深知併购的复杂性和潜在的巨大风险，同时也看到了它带来的巨大机遇。我过去几本都读过了，印象最深刻的就是作者能够把看似枯燥的财务报表和公司治理问题，通过生动的案例分析，讲得有血有肉，让人一听就懂。这一次，我特别想知道，新一集会不会探讨一些“逆向思考”的併购，比如，一些过去被认为是夕阳产业的企业，是如何通过精准的併购，成功转型升级，焕发新生的？或者，在科技日新月异的今天，传统产业如何通过併购掌握新兴技术，以应对市场变化？我一直认为，併购不仅仅是为了扩张，更是为了优化资源配置，实现价值最大化。书中是否会深入剖析那些在併购后，能够成功整合技术、管理、人才，从而创造出超额收益的案例？我也非常好奇，在台湾本地，近年来有没有一些小而美的公司，通过成功的併购，迅速成长为行业内的佼佼者？这些案例往往比那些大型併购更能给中小企业带来启发。我希望《企业併購个案研究（五）》能提供更多这样接地气、易于借鉴的实践经验，让我们这些在第一线打拼的经营者，能有更多的灵感和方法论。

评分☆☆☆☆☆

看到《企业并购个案研究（五）》这个标题，我的第一反应是“终于又来了！”。每次看到这样的研究报告，我都会觉得非常振奋，因为这不仅仅是学术上的探讨，更是对我们台湾企业界发展脉络的一次深度梳理。我一直都很关注台湾企业在全球舞台上的表现，而併购作为一种快速扩张和整合市场的方式，其重要性不言而喻。过去的几集，我从中学习到了很多关于战略规划、风险评估以及整合执行的宝贵知识。这一集，我特别期待看到一些在“后疫情时代”背景下的併购案例。全球供应链的重塑、数字化的加速、以及ESG（环境、社会、治理）理念的普及，这些都对企业的併购策略产生了深远影响。书中是否会分析，台湾企业是如何在这些新的趋势下，调整其併购方向和模式的？例如，是否会出现更多与绿色能源、循环经济相关的併购？或者，企业如何通过併购来加强其在数字经济中的竞争力？我希望《企业并购个案研究（五）》能够提供更具前瞻性的分析，帮助我们理解未来的併购趋势，以及如何在不断变化的市场环境中，抓住机遇，规避风险。这本书对我来说，不仅仅是一本研究报告，更是一本指引我们企业前进的“路线图”。

评分☆☆☆☆☆

《企业并购个案研究（五）》，光是这个书名就让我觉得一股专业又亲切的气息扑面而来。我们台湾的企业家和经营者，对于併购这个议题，绝对不陌生，可以说是既熟悉又充满挑战。我特别期待这一集能在“整合”这个关键环节上，提供更深入的洞察。毕竟，很多併购的失败，并非源于最初的决策失误，而是败在后期的整合不力。书中是否会详细剖析，在一些成功的併购案例中，企业是如何巧妙地将两家或多家公司的文化、制度、人才有效地融合在一起的？尤其是在台湾这样一个充满活力的市场，不同规模、不同产业的企业并购，其整合的难点和重点又会有何不同？我希望看到一些具体的、可操作的整合策略，比如，在信息系统、人力资源管理、企业文化塑造等方面，有哪些创新的做法？而且，我也很好奇，在一些备受瞩目的两岸三地，或者台商在东南亚地区的併购案例中，是否存在一些特别的挑战和成功的经验？因为这些地区在文化、法律、市场环境上都有其独特性。《企业并购个案研究（五）》如果能在这方面提供一些详实的分析，那将是对我们这些奋斗在一线的实业者莫大的帮助。我期待这本书能够成为我们学习併购实务、提升整合能力的重要参考。

评分☆☆☆☆☆

这本书名《企业併購个案研究（五）》，我一看到就觉得一股熟悉的专业气息扑面而来。我个人非常关注台湾企业在全球的布局和发展，而併购无疑是其中的一个重要环节。过去几年的书，我都买来拜读过，对于作者严谨的学术态度和深入浅出的讲解方式印象深刻。这一集，我最想了解的是，在当前全球经济充满不确定性、地缘政治风险加剧的大环境下，台湾企业在进行併购时，会面临哪些新的挑战？例如，跨境併购的审查门槛是否提高？外资并购台湾优势产业的潜在风险如何评估？书中是否会分析一些近年来在国际上引起广泛关注的，但可能我们一般大众不甚了解的，涉及到台湾企业的併购案例？我特别期待能够看到针对这些复杂局面的具体分析，比如，在审查过程中，企业应该如何与监管机构有效沟通？在人才整合方面，又有哪些特别的考量，尤其是在跨文化背景下的併购？如果书中能够结合一些最新的政策法规变化，并提供一些实操层面的建议，那就更好了。毕竟，理论归理论，实践才是检验真理的唯一标准。我希望能从《企业併購个案研究（五）》中，获得更多启发，更好地理解台湾企业在激烈的全球竞争中，如何通过併购来强化自身实力，实现可持续发展。

评分☆☆☆☆☆

看到《企业併购个案研究（五）》这本书名，我脑海中立刻浮现出许多企业界的传奇故事。对于我们这些在台湾经济脉动中成长起来的读者来说，併购不仅是新闻头条上的数字游戏，更是实体经济转型升级、企业版图扩张的关键策略。过往几集的研究，我想应该已经为我们剖析了不少经典案例，从那些成功的合併，到令人扼腕的失利，都提供了宝贵的经验和深刻的教训。这一集，我尤其期待能看到一些近年来的新案例，尤其是在科技、生技，甚至是新兴的绿色能源领域，这些领域的发展速度惊人，併购的逻辑和影响也可能更加复杂和多元。希望书中能有详细的财务分析、战略规划的拆解，甚至是对併购过程中涉及到的法律、税务、人才整合等方面的深入探讨。毕竟，一个成功的併购，绝不仅仅是两家公司“1+1”大于“2”的简单加法，而是需要周密的佈局、精准的执行，以及对未来市场趋势的深刻洞察。台湾经济体量虽不大，但许多企业在全球供应链中扮演着举足轻重的角色，我们尤其需要理解这些併购活动如何影响我们的产业发展，如何提升我们企业的国际竞争力。期待作者团队能以严谨的研究精神，为我们带来一场又一场的思维盛宴，让《企业併购个案研究（五）》成为我们理解企业战略、洞悉市场未来的一把重要钥匙。