企业併购个案研究（六） pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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　　本书涵盖四个极受瞩目的现实案例，每个案例均由管理、财会及法律各角度切入，探讨其策略意涵、评价模式、综效分析、会计处理以及法律架构。案例研究不仅只是整理事件将其过程重现，更可以进一步思考企业併购所涉及错综复杂的各层面议题。另延续前作，本书加入三个具有前瞻性的模拟案例，由作者群扮演併购团队，借由攻守双方对立思考彼此激盪出最佳的合作模式，灵活运用于实际谈判中，使读者能将理论与实务结合，更加了解企业併购的多元面向。期许能够透过本书对于相关课题以及争议问题的剖析及运用，带给读者身历其境的感受。

审定者简介

方嘉麟

　　【现职】
　　政治大学法学院教授

　　【经历】
　　经济部公司法修正审议委员会委员法务部信託法制定委员会委员法务部公益信託申请设立准则委员会委员台湾证券交易所上市审议委员政治大学法学院院长

　　【学历】
　　美国哥伦比亚大学法学博士美国宾州大学法学硕士政治大学法学士

林进富

　　【现职】
　　协合国际法律事务所主持律师政治大学法律科际整合研究所兼任教授

　　【学历】
　　美国杜克大学法学硕士

楼永坚

　　【现职】
　　政治大学企业管理学系教授兼公企中心主任

　　【经历】
　　政治大学企业管理学系教授兼秘书处主任秘书政治大学企业管理学系教授兼系主任

　　【学历】
　　美国伊利诺大学香槟校区企业管理学系行销学博士

朱德芳

　　【现职】
　　政治大学法律学系副教授金融消费评议中心评议委员司法人员研习所课程讲座（财经法规专题）台北市政府採购申诉委员会谘询委员

　　【学历】
　　美国柏克莱大学法学博士

现代企业战略重塑：跨国并购与整合的深度解析 本书聚焦于全球化背景下，企业为实现战略转型、优化资源配置和提升核心竞争力而进行的复杂并购与整合实践。 本书摒弃了对单一、孤立案例的简单罗列，而是构建了一个多维度、多层次的分析框架，深入剖析了驱动现代企业并购决策的关键因素、执行过程中的核心挑战以及整合阶段的成功要素。 第一部分：并购的战略驱动力与价值创造逻辑 在当前高度不确定的商业环境中，并购已不再是简单的市场扩张手段，而是企业主动塑造未来竞争格局的关键战略工具。 第一章：全球化浪潮下的战略对冲与机遇捕捉 本章探讨了地缘政治、技术迭代和供应链重塑对并购决策的影响。企业如何利用并购来规避特定区域的政策风险，同时快速获取新兴市场的准入权？我们将深入分析“防御性并购”与“进攻性并购”的界限，以及如何通过并购实现业务组合的风险分散。重点案例研究将包括：大型跨国科技公司为应对“技术主权”挑战而进行的垂直整合并购案，以及资源密集型企业为确保关键原材料供应而实施的跨境采矿业兼并。 第二章：技术驱动的颠覆与能力获取 在数字化转型加速的背景下，内部创新速度往往无法跟上市场变化的要求。本书详细阐述了“能力差距分析”在并购决策中的核心作用。我们不仅分析了目标公司拥有的技术专利或市场份额，更深入挖掘了其背后的组织文化、人才结构和研发流程（R&D pipeline）。内容涵盖：传统制造企业如何通过收购初创公司来实现工业物联网（IIoT）能力的快速集成；金融服务机构为应对金融科技（FinTech）挑战而进行的生态系统构建式并购。本章将特别关注“隐性资产”的估值难题，即如何量化组织学习能力和品牌声誉的真实价值。 第三章：价值协同效应的拆解与实现路径 并购价值的实现依赖于清晰定义的协同效应（Synergies）。本书将协同效应细分为财务协同、运营协同和战略协同三大类，并对每种协同效应的实现难度、时间周期和风险点进行了量化评估。 财务协同： 重点解析税收优化、资本结构调整和融资成本降低的实际效果。 运营协同： 深入研究供应链整合、冗余职能的精简（G&A）以及生产网络的最优化配置。本书将提供一套评估不同整合阶段协同效应达成率的度量指标体系。 战略协同： 关注新市场进入壁垒的突破、产品线的交叉销售潜力，以及由此带来的市场定价权提升。 第二部分：并购交易的结构设计与风险管理 成功的并购不仅在于“买什么”，更在于“如何买”和“如何定价”。本部分着重于交易结构的设计艺术与风险的量化管理。 第四章：估值模型的超越与动态定价策略 传统的贴现现金流（DCF）模型在面对快速变化的技术型公司时往往显得滞后。本章引入了基于期权定价理论的“实物期权法”在并购估值中的应用，用以衡量管理层在未来不确定性下的调整灵活性。此外，本书详细剖析了各种收入分成协议（Earn-out Arrangements）的结构设计，旨在弥合买卖双方对未来业绩预期的分歧，并将部分估值风险转移至交易后阶段。探讨了如何利用“预设的价值触发点”来指导交易后的绩效管理。 第五章：复杂的融资结构与监管环境的应对 跨境并购往往涉及多国法律、复杂的资本工具和严格的跨境资本流动管制。本章解析了杠杆收购（LBO）在不同司法管辖区下的可行性分析，以及如何利用夹层融资（Mezzanine Financing）和结构性融资工具来优化交易资本结构。重点分析了反垄断审查的“预先通知”与“实质性干预”阶段，以及企业如何通过剥离（Divestiture）非核心资产来获得监管部门的批准。 第六章：尽职调查的深度与广度：超越财务报表 本书强调，现代尽职调查（Due Diligence, DD）已从传统的财务和法律审查扩展到更具前瞻性的领域。我们将介绍： 技术尽职调查（Tech DD）： 对知识产权的有效性、代码质量、技术路线图的稳健性进行评估。 ESG尽职调查： 评估目标公司的环境责任、社会影响和治理结构，因为这些因素正日益成为机构投资者撤资或监管机构施压的关键点。 文化与人才尽职调查： 通过更细致的访谈和定量问卷，预测整合过程中的文化冲突烈度。 第三部分：整合的艺术与后并购价值实现 并购交易的真正价值在整合阶段实现。本部分将整合过程视为一个具有明确阶段和关键里程碑的管理项目。 第七章：整合规划的精细化与“100天计划”的再定义 本书提出，整合规划必须在交易完成前90天内完成初步蓝图。我们详细阐述了“100天计划”的核心要素，并强调了早期治理结构（Integration Management Office, IMO）的设置与权力分配。如何平衡快速整合以实现短期协同，与审慎慢速整合以保护关键人才和文化，是本章探讨的焦点。 第八章：文化融合与组织变革管理 文化冲突是并购失败的头号杀手。本章采用组织行为学模型，分析了不同行业和地域文化间的兼容性。我们提供了一套实用的工具，用于诊断组织间的文化差异，并设计出“混合型文化”的塑造方案。重点讨论了关键高管和核心技术人员的保留策略，包括激励机制的重新设计和沟通策略的透明化。 第九章：绩效跟踪、修正与退出策略的预置 并购整合是一个持续学习和调整的过程。本章构建了一个多维度的绩效跟踪框架，用以实时监控协同效应的达成情况，并识别“价值破坏点”。最后，本书探讨了“预置的退出策略”——即如何在并购完成之初就设计好未来可能剥离非核心业务或实现部分价值变现的路径，以应对宏观经济环境的突变或战略焦点的转移。 --- 读者对象： 本书适合企业高层管理者、战略规划部门负责人、投行专业人士、私募股权基金（PE/VC）合伙人以及MBA和EMBA课程的学生，尤其适合那些正在积极寻求通过并购进行战略升级和全球化布局的决策者。 本书价值： 通过提供严谨的理论框架、成熟的实操工具和对复杂案例的深度剖析，本书旨在帮助读者超越教科书式的并购流程描述，掌握在当前高度竞争环境下，如何系统化、科学化地设计、执行并成功实现并购的全部价值。

王序　王保树
赖序
企业为何併购？为谁併购？ 赖英照
赖序 赖源河
（按姓名笔划排序）
序
多元整合、服务社会与全球合作的典范－－两岸三地大学併购模拟竞赛
方嘉麟、林进富、楼永坚、朱德芳

第一篇　企业併购实例研习
　群益合併金鼎案∕3
　遨睿公开收购国巨案∕57
　元大金併购宝来证券案∕119
　台积电分割太阳能案∕165

第二篇　模拟案例演练
　娃哈哈vs.统一併购案∕221
　宝钢vs.中钢併购案∕297
　台积电vs.尚德併购案∕457

序

多元整合、服务社会与全球合作的典范－－两岸三地大学併购模拟竞赛

　　政治大学法学院与商学院合开的企业併购实例研习课程已经迈入第六年，并于2012年2月举办了第二届两岸三地大学併购模拟竞赛。政治大学作为主办方，邀请中国人民大学、北京清华大学、上海交通大学、香港大学，以及台湾大学，两岸三地的师生，共聚一堂。大家在努力争取荣誉之际，也充分交流、彼此学习。

　　近年来，亚洲国家在经济、产业、法律、社会等方面的发展不容忽视。在强调区域合作的今日，亚洲国家作为命运共同体，在发展上自有其特殊性。大学肩负有回应社会需求与培育人才的使命，我们有义务为亚洲国家的发展与合作，寻找一条适合自己的出路。企业併购模拟竞赛的扩大举办，正是在这样的理念下逐步开展。

　　科际整合是一条漫长的道路，本课程让来自不同专业背景的同学一同完成併购实务个案分析报告，同时，在高度时间压力下进行的模拟竞赛，更是一场结合团队合作、资讯蒐集分析、沟通协调，以及整合企业併购活动所需要考虑的策略、财务、会计、法律与谈判等面向的仿真演习。我们发现，科际整合必须是从实践中学习。这条路我们尝试了六年，当得到参与同学表达希望能够再修一次课的回应，或许可以说，我们已然走在正确的道路上。

　　跨境的交流又是一项新的挑战，我们还在累积经验，更大的产业格局、跨国法律的适用、不同文化间的冲击，再一次地带给我们全新的视野。衷心地祝愿，我们能以更开阔的心胸、坚定的步伐，与各校携手合作，为科际整合的跨境合作，再添新页。

林进富、楼永坚、朱德芳
2013年5月

评分☆☆☆☆☆

第一次翻開《企業併購個案研究（六）》，我就被它厚重的知識密度給震懾住了。這本書並非坊間那些浮光掠影的商業雜誌文章，而是深入骨髓地剖析了一個又一個真實的企業併購案例。它不像某些理論書籍那樣枯燥乏味，而是藉由一個個生動的個案，將併購的複雜流程、潛在風險、策略考量，以及最終的成敗因素，鉅細靡遺地呈現在讀者面前。作者在選擇案例時，顯然經過了深思熟慮，這些案例橫跨不同產業、不同規模的企業，甚至包含了一些國際性的併購活動，這使得本書的視野極為廣闊，能夠讓讀者從多元的角度去理解併購的本質。 我特別欣賞的是，作者並沒有僅僅停留在事件的陳述，而是花費了大量的篇幅去解析每一個決策點背後的邏輯。從併購的動機、目標篩選、盡職調查的關鍵要素，到談判技巧、融資方案的設計，再到合併後的整合策略，每一個環節都像偵探小說一樣，層層剝開，讓我們得以一窺決策者內心的掙扎與盤算。書中對於一些談判中的博弈、法律條款的細微差異所可能引發的連鎖效應，都做了非常細緻的描繪，這對於想在併購領域有所作為的專業人士，或是對此領域充滿好奇的讀者來說，無疑是寶貴的實戰指南。

评分☆☆☆☆☆

坦白說，一開始翻開這本書，我有些擔心它會不會過於學術化，難以消化。但實際閱讀後，我的顧慮完全消失了。作者用一種非常貼近市場脈動的語氣，闡述了併購的每一個環節。書中探討的許多案例，即使不是在台灣發生，其背後的邏輯與挑戰，卻是跨越國界、適用的。這本書幫助我打破了許多過去對併購的刻板印象，例如以為併購只是大企業的專利，或是以為只要有錢就可以隨意併購。 書中對盡職調查的細緻描寫，更是讓我大開眼界。從財務、法律、營運、到甚至包括企業的知識產權、環保法規等，都做了深入的剖析。它提醒我們，在併購之前，充分的了解和評估是多麼的關鍵，任何的疏忽都可能導致災難性的後果。這本書不僅適合正在考慮併購的企業家，也適合金融、法律、管理顧問等相關領域的專業人士。它就像一張藏寶圖，指引著我們如何在併購的迷霧中找到方向。

评分☆☆☆☆☆

《企業併購個案研究（六）》這本書，就像是一位經驗豐富的併購「老司機」在為你導航。它沒有賣弄華麗的詞藻，而是用最樸實、最直接的方式，將併購的真實面貌呈現在你眼前。書中所探討的每一個個案，都像是教科書裡活生生的案例，它們展示了成功併購的精妙之處，也揭示了失敗併購的慘痛教訓。我最欣賞的地方在於，作者並沒有將併購描繪成一蹴可幾的「魔法」，而是強調了其過程的複雜、艱辛與漫長。 書中對於併購前後所涉及的法律、財務、稅務等專業知識的講解，都力求做到精準與透徹。它就像一本工具書，當你在閱讀案例時遇到不理解的概念，可以隨時翻閱書中的相關解釋。這對於初次接觸併購領域的讀者來說，極大地降低了閱讀門檻。同時，書中對風險管理的探討也相當深入，它提醒我們，在追求利益最大化的同時，絕不能忽略潛在的風險，並且要為這些風險做好充分的應對準備。

评分☆☆☆☆☆

這本書的語言風格我非常喜歡，它不像一些學術著作那樣充滿了晦澀難懂的術語，而是用一種較為平實、流暢的筆觸，將複雜的商業操作闡釋得清晰易懂。即使是對併購領域尚不熟悉的讀者，也能夠透過書中的引導，逐步進入這個充滿挑戰與機遇的世界。書中對於一些較為敏感的併購議題，例如員工安置、企業文化融合、甚至是併購後的股東權益分配等，都進行了相當深入的探討，這顯示作者不僅關注商業利益，也相當重視併購過程中可能牽涉到的社會與倫理層面，這點讓人感到十分難得。 更讓我印象深刻的是，作者並沒有刻意將個案描繪成「完美」的範例，而是坦誠地揭示了許多併購過程中的困難與失誤。這些失敗的案例，反而比成功的案例更能讓讀者學到教訓。書中對這些失敗原因的分析，深入淺出，讓我們能夠從中反思，如何在未來的併購活動中避免重蹈覆轍。這本書的閱讀體驗，就像跟著經驗豐富的併購專家一起進行了一場場深度訪談，獲益匪淺。

评分☆☆☆☆☆

這是一本讓我讀起來欲罷不能的書，儘管內容十分紮實，但閱讀體驗卻非常流暢。作者在選取案例時，似乎有意地涵蓋了各種併購的模式和動機，從橫向整合、縱向整合，到企業的多元化發展，甚至是戰略性的退出。這使得讀者能夠對併購的各種可能性有全面的認識。我特別喜歡書中對於一些「關鍵時刻」的描寫，例如在併購談判陷入僵局時，某一方是如何運用策略扭轉局勢；又或者是在合併後遇到重大阻力時，管理層是如何運用決策力來克服困難。 書中對這些細節的刻畫，讓併購的過程不再是冰冷的數字和條文，而是充滿了人性的光輝與掙扎。這也讓我更加理解，為什麼併購不僅是一門科學，更是一門藝術。對於在台灣這樣一個高度競爭的商業環境中，許多企業都在積極尋求成長和轉型的機會，《企業併購個案研究（六）》無疑提供了一個絕佳的學習範本。它不僅告訴你「應該怎麼做」，更重要的是，它讓你明白「為何要這麼做」，以及「這麼做的後果會是什麼」。

评分☆☆☆☆☆

這次有機會拜讀《企業併購個案研究（六）》，可謂是一場知識的盛宴。本書並非簡單地羅列併購事件，而是將每一個案例都進行了抽絲剝繭般的深度剖析。作者不僅關注了併購的宏觀戰略，更深入到微觀的操作細節。例如，在談判策略的部分，書中詳細描述了如何在信息不對稱的情況下，通過談判技巧和心理戰術來爭取更有利的條件，這對於經驗不足的談判者來說，是一份不可多得的寶貴教材。 讓我特別印象深刻的是，書中對一些「非理性」的併購行為進行了深刻的反思。有時候，企業的併購決策並非完全基於理性分析，而是摻雜了領導者的個人野心、市場的羊群效應，甚至是對競爭對手的誤判。作者坦誠地揭示了這些「人性」的弱點在併購過程中的影響，並探討了如何盡量減少這些負面因素對決策的干擾。這使得本書的內容更加貼近真實的商業世界，也更具警示意義。

评分☆☆☆☆☆

這本書的內容，讓我對企業併購這個複雜的領域有了全新的認識。作者並非只是列舉幾個知名的大型併購案，而是精心挑選了一系列具有代表性、能夠反映不同併購邏輯與挑戰的個案。我特別欣賞書中對於「併購動機」的深入分析，它不僅探討了規模擴張、技術獲取、市場滲透等常見動機，更揭示了一些更深層次的戰略考量，例如如何利用併購來抵禦競爭、如何透過併購來實現產業價值鏈的優化。 書中對於「盡職調查」的細緻闡述，更是讓我嘆為觀止。作者強調了盡職調查的全面性、專業性和嚴謹性，並列舉了許多因為盡職調查不足而導致併購失敗的案例。這對於想在台灣創立企業或進行企業重組的創業者來說，是一次極為重要的提醒。它告誡我們，在進行任何重大決策之前，充分的了解和評估是多麼的關鍵。總體而言，《企業併購個案研究（六）》是一本內容豐富、極具啟發性，且實用性極強的商業書籍。

评分☆☆☆☆☆

《企業併購個案研究（六）》這本書，讓我在閱讀過程中，彷彿置身於一個又一個的企業併購談判桌、決策室。作者的敘事風格非常引人入勝，它不像是冷冰冰的學術報告，而是像一場場深入人心的訪談，讓我得以窺見企業家們在併購決策中的真實心路歷程。我對書中探討的一些「失敗」的案例，尤其印象深刻。這些失敗並非因為缺乏資金或資源，而是源於對市場趨勢的誤判、對企業文化差異的低估，甚至是內部溝通的嚴重不足。 書中對於併購過程中「後整合」階段的重視，是許多同類書籍所缺乏的。作者指出，許多併購的成敗，最終取決於合併後的整合能否順利進行。他詳細描述了在整合過程中可能遇到的各種挑戰，例如員工的離職潮、新舊體系的衝突、客戶的流失等，並對如何有效應對這些挑戰提供了實用的建議。這對於台灣企業在進行跨國併購，或是在面對產業轉型時，尋求策略聯盟或併購機會時，都具有極高的參考價值。

评分☆☆☆☆☆

我不得不說，《企業併購個案研究（六）》是一本極具價值的書籍，它成功地將枯燥的併購理論，轉化為一系列引人入勝的故事。作者在挑選案例時，顯然有其獨特的洞察力，這些案例不僅規模各異，而且涵蓋了不同行業的特性，以及在不同市場環境下的操作。這使得讀者能夠從多個角度、多個層面去理解併購的複雜性。我特別欣賞書中對於併購後整合階段的深入探討。許多併購案的失敗，並非源於收購前的決策失誤，而是敗在收購後的整合不力。 書中對於企業文化差異的衝擊、組織架構的調整、以及如何建立統一的領導團隊等問題，都給出了相當精闢的分析和建議。這對於正在經歷或即將經歷跨文化、跨地域併購的企業來說，具有極大的參考價值。我還發現，作者在書中經常會運用一些圖表和數據來佐證自己的觀點，這使得論述更加有說服力，也讓讀者更容易理解複雜的財務報表和營運指標。總體而言，這本書的內容非常豐富，而且具有很強的實踐指導意義。

评分☆☆☆☆☆

《企業併購個案研究（六）》這本書，對我而言，是一次相當具啟發性的閱讀經驗。它成功地將理論與實務做了極佳的結合，透過一個個真實的案例，讓併購這門看似遙遠的學問，變得具體而生動。我尤其欣賞書中對於併購過程中「人」的角色扮演的深入剖析。許多併購的成敗，最終往往取決於領導者的決策智慧、團隊的協作能力，以及對不同企業文化融合的細膩處理。書中詳細描述了在權力鬥爭、利益衝突、心理博弈等複雜情境下，關鍵人物是如何做出選擇，以及這些選擇如何影響了最終的結果。 對於在台灣這片土地上，企業正面臨轉型升級、尋求成長動能的時代背景下，理解併購的策略與執行，顯得尤為重要。《企業併購個案研究（六）》提供了一個絕佳的學習平台，它不只是單純的案例堆砌，而是有系統地引導讀者思考併購的「為何」、「如何」以及「後果」。書中對於併購後整合期的挑戰，例如資訊系統的整合、營運流程的協調、人才的留任與激勵等，都進行了相當詳盡的討論，這些都是實務操作中最容易被忽略，卻又最關鍵的環節。