证券交易法物语(二) pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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资本市场是一个国家之经济橱窗，而规范此一市场之游戏规则即系证券交易法，其良莠与广大投资人之权益及社会经济发展休戚相关，因此本书收录作者自任教以来所撰写之证券交易法领域相关文章，便于研究证券交易法之先进、同道及有志学习本学科之学子使用。对于作者而言，每一篇文章就像是在阐述一则故事一般，故本论文集定名为「证券交易法物语」。第二册收录文章13篇，其中6篇为尚未对外正式发表之文章。
 

证券交易法物语（一）：黎明前的契约 引言 在资本的洪流中，每一次交易的背后，都潜藏着对秩序、公平与透明的永恒渴求。本书将带领读者穿越时空的迷雾，回溯至现代证券市场的萌芽阶段，深入剖析那些塑造了我们今日交易规则的先驱思想、关键判例与立法精神。这并非一部枯燥的法条汇编，而是一部关于人、权力与资本相互作用的史诗。 第一章：源起与早期秩序的建立 本书的开篇，将目光投向19世纪末至20世纪初，彼时，现代金融市场方兴未艾，但监管的框架却如同新生儿般孱弱。我们将细致考察欧洲和北美地区，在缺乏统一监管的背景下，投机狂潮如何周期性地引发金融泡沫与随后的系统性风险。 早期市场的形态与挑战： 分析电话、电报等通讯技术对信息传播速度的革命性影响，以及这种速度如何被不法分子用于市场操纵。重点探讨“内幕交易”概念的早期萌芽——那些在信息不对称下攫取暴利的“先行者”。 “大萧条”的审判： 深入剖析1929年华尔街股灾，这一历史性事件如何彻底动摇了公众对自由市场的信心。我们将详尽解读美国国会为应对危机而设立的第一个联邦证券立法——《1933年证券法》（Securities Act of 1933）的核心精神。该法案的精髓在于“信息披露的义务”——即在证券发行环节，发行人必须向公众提供全面、真实的信息，从而实现“阳光下的交易”。 第二章：机构的诞生与监管框架的重塑 有效的监管需要强大的执行机构。《证券交易法物语（一）》的第二部分，聚焦于证券交易委员会（SEC）的创立及其早期运作哲学。 SEC的诞生与“守夜人”的职责： 研究《1934年证券交易法》（Securities Exchange Act of 1934）的诞生背景。该法案标志着对二级市场（交易所交易）的正式监管，其核心目标是确保交易的公平性、有序性和效率性。我们将详述“注册、报告与反欺诈”三大支柱的构建过程。 反欺诈条款的基石——Rule 10b-5的孕育： 这是本书最精彩的法律分析部分之一。我们将追溯到1942年SEC针对一项并购案的调查中，偶然催生了臭名昭著的10b-5规则。这个简短的规则如何通过司法解释，一跃成为美国乃至全球证券执法中打击一切形式市场不当行为的“万能钥匙”。我们将考察早期判例，如 Kardon v. National Gypsum Co.，它们如何确立了普通法下的民事诉讼权利。 信息披露的战线： 详细阐述针对上市公司的持续信息披露义务，包括年度报告（10-K）和季度报告（10-Q）的制度化过程。探讨信息披露的初衷——旨在使所有投资者，无论大小，都能获得相同的基础信息。 第三章：内部人的界限与信义义务的深化 在任何一个有效运作的市场中，信息不对称的控制都是核心难题。本章将集中探讨“内幕人”的定义演变及其所承担的法律责任。 传统理论的束缚与解放： 分析早期“公平交易原则”在处理内部人交易时的局限性。我们聚焦于两个里程碑式的判例：SEC v. Texas Gulf Sulphur Co.，它确立了“重大未公开信息”的标准，并首次明确了公司高管和掌握非公开信息的雇员所承担的信义义务。 “信赖与依赖”理论的构建： 深入探讨格鲁吉亚法庭对“修正的传统理论”的界定，即内幕人必须要么“（向市场）公开信息，要么自我回避交易”。同时，引入“信息窃取理论”（Misappropriation Theory），通过 United States v. O’Hagan 案，将欺诈的范围从直接对公司股东的不忠扩展到对信息来源方的欺诈，极大地拓宽了反内幕交易执法的广度。 代理成本与公司治理： 从经济学角度审视，这些严格的内幕交易规定如何试图降低“代理成本”，确保管理层行为符合股东的整体利益，而非仅服务于自身财富最大化。 第四章：发行与承销的规范化之路 本书的收尾部分，将回到证券发行的源头——一级市场。我们审视法律如何介入复杂的承销过程，以保护新进入市场的投资者。 “合理基础”的追求： 探讨1933年法案中关于承销商尽职调查的严格要求。分析承销协议中关于“陈述与保证”的法律地位，以及“合理的怀疑”（Reasonable Grounds for Belief）这一标准如何在实践中被量化和检验。 豁免条款的必要性： 介绍并非所有发行都需要经过漫长而昂贵的全面注册程序。分析私募发行（如Regulation D下的D类豁免）的设立背景，即如何在促进资本形成效率与保障投资者保护之间寻求平衡。探讨私下发售（Private Placement）的本质：以信息质量换取监管的简化。 法律的生命力： 总结早期证券立法精神，并非僵硬的规则集，而是一套基于“告知义务”的动态监管哲学。这些奠基性的法律构建，为后续几十年的金融创新与监管迭代提供了坚实的基础。 结语 《证券交易法物语（一）》揭示了现代金融秩序并非自然形成，而是通过痛苦的教训、艰难的立法和富有远见的司法裁决共同塑造的结果。它为我们理解后续更复杂的监管挑战（如信息技术革命带来的新问题）提供了必要的历史与法律纵深。读者将认识到，每一次关于“公平”的争论，都可以在这些早期的契约中找到其思想的源头。

作者简介

戴铭昇

　　学　历
　　中国文化大学法律学系学士
　　国立中正大学财经法律学研究所硕士
　　国立政治大学法学博士

　　现　职
　　中国文化大学法律学系专任教授
　　国立政治大学法律学系兼任教授
　　国立台北大学法律系兼任教授
　　新光证券股份有限公司独立董事

　　主要经历
　　日本国立神户大学访问学者
　　司法官特考阅卷委员
　　律师高考阅卷委员
　　会计师高考命题委员
　　记帐士专技普考命题委员
　　地方特考阅卷委员
　　台湾金融研训院银行业新进人员命题委员
　　中华民国仲裁协会仲裁人
　　大台北银行（现为瑞兴商业银行）法务主管兼总机构遵守法令主管
 

第一章　日本公司治理新趋势──「独立役员」制度之研究
　壹、前　言／2
　贰、从外部役员到独立役员／6
　参、独立役员制度／27
　肆、日本独立役员与台湾独立董事之比较研究／40
　伍、结　语／55

第二章　消息必然发生之内线交易？──最高院104台上3877判决
　一、内部消息之成立与否／59
　　(一)修法前／59
　　(二)2010年修法／60
　　(三)欧盟法／61
　　(四)美国法／62
　　(五)评　析／62
　二、併购案消息之「成立」时点／64

第三章　证券交易法资讯不实免责要件之研究
　壹、前　言／68
　贰、美国法／68
　参、日本法／81
　肆、由比较法观点建构资讯不实之免责要件／86
　伍、结　语／92

第四章　违法吸金案：银行法与证券交易法之交错──最高院105台上1371判决
　一、违法吸金罪内涵之辩正／97
　二、银行法与证券交易法之交错／98
　　(一)构成要件之比较／99
　　(二)现行规范模式产生之缺点／100
　　(三)本文见解／102
　三、本案简评／103

第五章　禁止价购委託书20年──合法性及正当性之再度省思
　壹、前　言／106
　贰、委託书制度之概观／107
　参、禁止价购委託书之发展历程／114
　肆、禁止价购委託书之省思／120
　伍、结　语／136

第六章　看得到、摸不着的持有人请求权──资讯不实之交易因果关系／最高院104台上225判决
　一、持有人之认定／141
　二、给予持有人请求权是否妥当？／143
　三、持有人是否应证明交易因果关系？／145
　四、本案简评：持有人是否得援用诈欺市场理论？／148

第七章　证券市场操纵行为──散布流言或不实资料（讯）
　壹、美国1934年证券交易法／152
　贰、日本金融商品交易法／155
　参、台湾证券交易法／156
　肆、实例解析／161

第八章　独立董事于敌意併购时之角色
　壹、前　言／164
　贰、台湾法制现况与问题意识／165
　参、美国法制／173
　肆、日本法制／192
　伍、结　语／200

第九章　由美日立法例检视台湾委託书法制
　壹、前　言／204
　贰、美国委託书制度／205
　参、日本委託书制度／249
　肆、台湾委託书制度／261
　伍、结　语／268

第十章　经营者持股成数规范之研究
　壹、概　述／276
　贰、经营与所有合一与分离之历史沿革／276
　参、Berle及Means对控制权的分类／280
　肆、经营者持股成数高低之优劣／285
　伍、经营者持股成数规范之评析／292
　陆、结　语／312

第十一章　国际间大量取得股权申报法制之介绍
　壹、美　国／316
　贰、欧　盟／324
　参、英　国／339
　肆、日　本／352

第十二章　国际间内部人股权申报法制之介绍
　壹、美　国／364
　贰、欧　盟／366
　参、英　国／373
　肆、日　本／376

第十三章　国际间内线交易法制之介绍──附论短线交易归入权法制
　壹、美国内线交易之法制／386
　贰、欧盟内线交易之法制／387
　参、英国内线交易之法制／393
　肆、日本内线交易之法制／407
　伍、附论：各国短线交易归入权之法制／431

评分☆☆☆☆☆

坦白说，一开始拿起这本书的时候，我是抱着试试看的态度。毕竟，证券交易法这种专业性极强的领域，很难用通俗易懂的语言来讲解。但读了几页之后，我就被作者的文笔所吸引。他用一种近乎讲故事的方式，将复杂的法律条文转化为一个个鲜活的案例，让读者在轻松愉快的氛围中学习知识。书中对于“招股说明书”的分析，让我印象深刻。作者指出，招股说明书是投资者了解公司基本情况的重要途径，但往往存在信息披露不充分、虚假陈述等问题。他详细讲解了投资者在阅读招股说明书时应该注意的事项，以及如何识别潜在的风险。这对于我们这些经常参与股票投资的人来说，具有很强的警示作用。此外，作者还对“证券交易异常情形”进行了深入的探讨，他指出，证券交易异常情形往往是内线交易、操纵市场等违法行为的信号，投资者应该保持警惕。这本书不仅仅是一本法律书籍，更是一本投资指南，它能够帮助我们提高风险意识，做出更明智的投资决策。

评分☆☆☆☆☆

这本书的结构安排相当巧妙，作者并没有简单地按照法条的顺序来讲解，而是以“问题”为导向，针对证券交易中常见的争议点，逐一进行分析和解答。例如，关于“操纵市场”的章节，作者就从多个角度探讨了操纵市场的手段、动机和后果，并结合了台湾实际案例，进行了深入的剖析。这让我感觉这本书不是在教我“是什么”，而是在教我“为什么”，以及“如何应对”。书中对于民事赔偿责任的讨论，也让我受益匪浅。作者详细解释了投资者在遭受证券欺诈或内线交易侵害时，可以采取的法律途径和维权手段，这对于保护投资者权益具有重要的意义。我特别欣赏作者对于“共同被告责任”的解读，他指出，在复杂的证券纠纷中，往往涉及多个参与者，如何确定各自的责任，是一个非常复杂的问题。作者的分析既有理论深度，又有实践指导，让我对证券诉讼有了更清晰的认识。总而言之，这本书是一本值得反复阅读和思考的佳作，它不仅能够帮助我们理解证券交易法的基本原理，更能够提升我们分析和解决实际问题的能力。

评分☆☆☆☆☆

读完这本关于证券交易法的书，感觉就像经历了一场金融市场的深度游。作者的叙述方式非常独特，不像传统教科书那样枯燥地罗列法条，而是将复杂的法律概念融入一个个生动的案例中，让读者在不知不觉中理解了法律背后的逻辑和精神。我尤其喜欢作者对于内线交易的剖析，他不仅详细解释了内线交易的定义和构成要件，更深入地探讨了内线交易对市场公平性的破坏以及监管机构的应对策略。书中对于“重大消息”的界定，以及“知情人士”的范围，都进行了细致的解读，这对于我们这些在金融行业工作的人来说，具有极强的实践指导意义。更难得的是，作者还从历史的角度，追溯了证券交易法的演变过程，让我们了解到这部法律是如何在不断地完善和发展中，适应了金融市场的变化。这本书不仅仅是一本法律书籍，更是一本关于金融市场、商业伦理和投资者保护的启示录。读完之后，我对证券交易法的理解更加深刻，也更加敬畏这个维护市场秩序的法律体系。

评分☆☆☆☆☆

这本书的价值在于它不仅仅停留在法律条文的层面，而是深入探讨了证券交易法背后的经济学原理和社会伦理。作者从多个角度分析了证券交易法对市场效率、资源配置和投资者保护的影响，让我们了解到这部法律不仅仅是为了惩罚违法行为，更是为了维护市场的公平、公正和透明。书中对于“信息不对称”的讨论，让我受益匪浅。作者指出，信息不对称是证券市场中普遍存在的问题，它会导致市场失灵，损害投资者利益。他详细解释了证券交易法如何通过信息披露制度，来减少信息不对称，提高市场效率。此外，作者还对“道德风险”进行了深入的剖析，他指出，道德风险是金融市场中常见的风险，它会导致市场参与者采取不负责任的行为。作者的分析既有理论深度，又有现实意义，让我对证券交易法的理解更加全面和深入。这本书对于那些希望了解证券交易法背后的深层逻辑的人来说，是一本必读之作。

评分☆☆☆☆☆

这本书最吸引我的地方在于它的实用性。作者并没有把重点放在理论的推演上，而是着重讲解了证券交易法在实际操作中的应用。书中对于“行政处罚”的分析，让我印象深刻。作者详细解释了监管机构在发现证券违法行为后，可以采取的行政处罚措施，以及投资者如何应对行政处罚。这对于我们这些在金融行业工作的人来说，具有很强的参考价值。书中对于“刑事责任”的讨论，也让我受益匪浅。作者详细解释了证券违法行为可能面临的刑事责任，以及如何避免触犯法律。此外，作者还对“民事诉讼”进行了深入的探讨，他指出，民事诉讼是投资者维权的重要途径，但往往面临举证困难、诉讼周期长等问题。作者的分析既有理论深度，又有实践指导，让我对证券诉讼有了更清晰的认识。总而言之，这本书是一本实用性很强的法律书籍，它能够帮助我们更好地理解和应用证券交易法，保护自己的合法权益。